İran'dan Fazlası

İran'dan Fazlası

Academy Securities'ten Peter Tchir tarafından

Şüphesiz, haftanın başındaki işlemler devam eden ateşkes müzakerelerindeki gelişmelerle şekillenecektir.

Cuma günkü podcast'te Spider, Bret ve ben tartıştığımız gibi, olası sonuçların yelpazesi önemli ölçüde daralmadı. Ciddi bir anlaşmadan, çekilip saldırıları yeniden başlatmaya kadar her şey makul görünüyor. Spider, Rejim Değişikliği'ni Welcome Back Kotter ile karşılaştırdığında "kıkırdadı" – evet, isimler hep değişti…

Tuhaf bir dünyada yaşadığımızı biliyorsunuz, bir haftadan kısa bir sürede, Başkan'ın Truth Social'da "bir medeniyet bu gece ölecek" şeklinde bir paylaşım yapmasının konuşulacak bir şey olarak bile algılanmaması.

Academy, durum geliştikçe bu hafta sonu ve gelecek hafta da sizi bilgilendirmeye devam edecektir, ancak görüşmelerde net bir yön belirleyene kadar podcast (ve bu haftaki yazılarımızın çoğu) geçerliliğini koruyor. Şu ana kadar iki tarafın birbirlerine taleplerini tekrarlamasıyla karşılaştırıldı, ancak en azından iletişim kuruyorlar.

Rusya ve Ukrayna Arasında Bir Paskalya Ateşkesinden Daha Fazlası mı?

Tüm dikkatler İran'a odaklanmışken, Rusya ve Ukrayna'nın daha kalıcı bir şeye doğru gidebileceğine dair söylentiler dolaşıyor (aynı zamanda, sınırlı Paskalya ateşkesinin bile sürdürülemeyeceğine dair endişeler var). Paskalya (Julian takvimini takip edenler için) bu hafta sonu, Gregoryen takvimini takip edenler için ise geçen hafta sonuydu.

Bu savaş neden nihayet bir anlaşmaya doğru gidiyor olabilir?

Ukrayna.

Büyük destek için ABD'ye güvenmek zaten zayıf bir strateji gibi görünüyordu. ABD'nin Rus petrolüne uyguladığı yaptırımları kaldırmasıyla, umutlarınızı ABD yardımına bağlamak daha da tehlikeli görünüyor (ayrıca, ABD İran'daki savaşta füzeleri tüketiyor, bu yüzden stoklarımız yenilenene kadar askeri teçhizat göndermek istemeyecektir).


Avrupa'ya güvenmek her zaman en iyi ihtimalle zordu. AB savaşa hazır değildi ve AB'nin yapısı büyük bir şeyi hızlı bir şekilde yapmayı zorlaştırıyor. Bana göre, Brüksel Rusya'nın dondurulmuş rezervlerinin alınmasını veto ettiğinde, AB'den büyük ölçüde umudumu kestim.

Rusya. Önceki iki paragraf göz önüne alındığında, Rusya'nın saldırıları artırmak için ağzının köpürmesi ve barış hakkında hiçbir şey düşünmemesi gerekir. Ama…

Bir "havuç" perspektifinden bakıldığında, Rusya'nın küresel ekonomiye "geri dönmesi" için en kolay zaman bu olabilir. Yaptırımlar zaten kaldırılmışken, şimdi bir anlaşma yapıp bu yaptırımların kalıcı olarak kaldırılmasını sağlamak mantıklı olabilir (siyasetçilerin durumu değiştirmekten ziyade mevcut durumu sürdürmeleri daha kolaydır).


Ukrayna'nın İngiltere'de bir fabrikası var. Ukrayna Körfez ülkelerinden bazılarıyla çalışıyor. Dünyadaki en büyük, en iyi, en iyi hazırlanmış orduya karşı bile asimetrik savaşın neler yapabileceğini zaten gördük – ve Rus ordusu bu değil. Eğer Rusya iseniz, Ukrayna'nın dronlarda daha iyi hale gelmesinden endişe etmeniz gerekebilir. Ayrıca, Rusya ve Ukrayna büyük ölçüde altyapı hedeflerinden uzak dururken, bu hedeflere yönelik saldırılar (ve saldırı tehditleri) iğneyi hareket ettirdiği için, saldırılar daha olası görünüyor.

Bu cephede ilerleme görmek hoş bir sürpriz olurdu. Hala pek olası görünmese de, belki de nihayet her iki taraftaki koşulların bir tür anlaşmayı haklı çıkardığı noktaya ulaştık.

Başka Herhangi Bir Hafta Sonu Bu Ana Odak Noktası Olurdu

Hisse senedi ortalamaları bu hafta o kadar iyi performans gösterdi ki, önemli bir sektördeki zayıflık büyük ölçüde göz ardı edildi.

Bu ETF, dünyanın en büyük, en iyi "yazılım" markalarından bazılarını içeriyor. Ancak, hafta boyunca her şey yükselirken, bu ETF 2023'ten bu yana en düşük kapanışını yaptı. Son satışlar, en azından kısmen, yeni bir yapay zeka modeliyle aynı zamana denk geldi ve bu da Washington'da "acil" bir bankacılık toplantısını tetikledi.

İlginç olan ve yukarıdaki Barron's makalesiyle doğrudan çelişen şey, siber güvenlik odaklı bir ETF olan CIBR'ın da kötü performans göstermesiydi (haftayı Kurtuluş Günü sonrası en düşük seviyelerinin hemen üzerinde bitirdi).

Yarı iletken ETF'i olan SOXX, harika bir hafta geçirdi.

İran'daki çatışmanın sona ermesine yaklaştıkça, ProSec'in tekrar ön plana çıkacağına, odak noktasının yerli enerji, elektrik ve çip üretimi olacağına inanmaya devam ediyorum.

Bununla birlikte, yazılımdaki katliamın piyasa için daha geniş etkileri olması gerektiği görülüyor. Belki de Orta Doğu ile ilgili daha az "manşet" olduğunda olacak.

TÜKETİCİ GÜVENİ

EĞER TÜKETİCİ GÜVENİ bunu vermediyse (tekrar), bu veri serisini pek sevmediğimi biliyorsunuz. Ama iki şey ilgimi çekti.

5 ila 10 yıl sonrası enflasyon beklentileri %3,4 ile "sabit" kaldı. Son %3,2'lik verilerden biraz daha yüksek ve Fed'in hedefinin oldukça üzerinde, ancak 2025'in büyük bölümündeki okumaların oldukça altında. Eğer Fed çok daha yüksek uzun vadeli beklentilerle faiz oranlarını düşürmeye istekliyse (ve yaptı), o zaman bu faiz indirimi olasılıklarının biraz daha artmasına yardımcı olmalıdır. Harika bir veri değil, ancak Warsh tarafından yönetilen bir Fed'in ihtiyaç duyacağı kadar kötü olabilirdi.

Diğer yandan, sayıyı çok sevmesem de, "tüm zamanların" rekorları en azından biraz ilgi hak ediyor

Boşalma dramatikti ve sadece İran'a bağlanamaz. Bu, satın alınabilirlik (ve "çalışan yoksullar") tezinin tekrar ilgi göreceği anlamına mı geliyor?

Bununla ilgili uyarı, TÜKETİCİ GÜVENİ'nin çok "politik" olmasıdır. Neden bu kadar politik olduğundan emin değilim, ama öyle – sadece grafiğe bakın ve seçimden sonra güvenin nasıl değiştiğine bakın. Başkan göreve başlamadan çok önce, Cumhuriyetçilerin ve Demokratların duyarlılığı 180 derece döndü (Biden Trump'ı yendiğinde de tam tersi oldu).

Şimdilik Demokratları görmezden geleceğim ve Cumhuriyetçilere ve Bağımsızlara odaklanacağım. Her ikisi de seçimden bu yana en düşük seviyelerinden biraz daha iyiydi. Bu, manşet sayının acısını bir miktar hafifletiyor, ancak yakından izlenmesi gereken bir şey.

Çok fazla güvenmediğim bir veri serisine bu kadar yer ayırdığım için nefret ediyorum, ama bu görmezden gelinemeyecek kadar büyüktü.

Özetle

Pazar gecesi ve Pazartesi sabahı büyük ölçüde Pakistan'dan gelen mesajlaşmaya bağlı olacaktır (bunu yazarken iki kez düşündüm, ama durum böyle görünüyor).

Küresel ekonomi için bu çatışmanın nasıl çözüldüğü veya ilerlediğinden daha büyük bir şey yok. Son iki gündeki işlemleri göz önüne alırsak (her "olumsuz" manşet minimum satışla karşılandı ve her "olumlu" manşet güçlü alımla karşılandı), çok fazla iyi haber fiyatlanmış durumda. Olumlu sonuçlarda hala yükseleceğiz, ancak bir tür "anlaşma" giderek daha fazla piyasalara fiyatlanıyor gibi görünüyor.

Umarım piyasalar haklıdır ve sona yaklaştık.

O zaman iyi ya da kötü, "normal" programlarımıza geri dönebilir ve yapay zeka hikayesi, yazılım hikayesi, K-şekilli (veya çalışan yoksul) hikayesi, satın alınabilirlik sorunu (Orta Doğu'da iyi bir sonuçla hafifletilecek, ancak çözülmeyecek), istihdam hikayesi vb. hakkında ne düşüneceğimizi anlayabiliriz.

Tyler Durden
Pazar, 12/04/2026 - 12:50