Sabah Bülteni: Büyük tarihi borsa kayıplarına yol açan 3 faktör

👋 Günaydın! Petrol fiyatları yükselirken, borsa Salı günü düşüşe geçmeden önce durağanlaştı. Yatırımcılar, İran'ın müzakere iddialarını reddetmesi ve Başkan Trump'ın ülkenin kendisine bir "hediye" verdiğini iddia etmesiyle daha da tırmanabilecek kırılgan bir Orta Doğu durumu hakkında endişeliydi.
Bu sırada, 82. Hava İndirme Tümeni'nden 3.000'den fazla üyenin bölgeye doğru yolda olduğu bildiriliyor.
S&P 500 (^GSPC) %0,4, Dow (^DJI) %0,2 ve Nasdaq (^IXIC) %0,8 düştü.
Bu sabahın gündemi:
📉 Son 100 yılda çift haneli borsa kayıplarına yol açan 3 faktör. Hepsi oyunda.
🐢 ABD iş büyümesi 11 ayın en düşük seviyesine geriledi
🤖 AGI — yapay zeka eşiği mi?
🚫 Kapıdaki barbarlar
📬 Posta Kutusu: Yapay zeka ve yatırım hakkındaki (mükemmel) yanıtlarınız
📆 Çarşamba günü nelere dikkat edeceğiz: İran durumunu izlemenin yanı sıra, Anthropic'in yeni yetenekleri onları tekrar sıcak koltuğa oturtabileceğinden yazılım hisselerini izliyoruz. Yapay zeka ticareti piyasanın ön koltuğunda olmayabilir, ancak büyük oyuncuların çoğu bu hafta manşetlere çıktı.
⚠️ Son 100 yılda çift haneli borsa kayıplarına yol açan 3 faktör. Hepsi şu anda oyunda.
Borsa tarihi, yatırımcılar için birkaç ders içeriyor.
En güçlü derslerden biri, hisse senetlerinin genellikle yükseldiğidir. Bir diğeri ise hisse senetlerinin her yıl %10'dan fazla düşüşler yaşadığıdır. (JPMorgan'a göre son 40 yıldaki ortalama düşüş, yıl içinde %14,2'dir.)
Ve hisse senetlerinin bir takvim yılında %10'dan fazla düşüş gördüğü nispeten nadir durumlarda, üç nedenden biri tetikleyici olmuştur.
Yatırımcılar için şu anki sorun, üçünün de oyunda olmasıdır.
Salı sabahı yayınlanan bir notta, DataTrek Research'ün kurucu ortağı Nick Colas, 1928'den bu yana S&P 500'ün bir takvim yılında %10'dan fazla düştüğü yalnızca bir düzine yıl olduğunu belirtti.
Colas, "Sekiz tanesi, abartılı değerlemeleri söndüren resesyonlardan kaynaklanıyordu. Yaygın askeri çatışma üçünün doğrudan nedeniyidi. Beklenmedik şahin Fed politikası sonuncusunu açıklıyor." diye yazdı.
Salı günkü kapanış itibarıyla S&P 500 yılbaşından bu yana %4 düşüşte ve Colas, "2026'da çift haneli bir kayıptan kaçınmak için hala zaman var, ancak saat işliyor." dedi.
Şimdi, evde skoru tutanlar için, S&P 500'ün 1 Ocak'tan 31 Aralık'a kadar en az %10 düştüğü yıllar 1930, '31, '37, '41, '57, '66, '73, '74, 2001, '02, '08 ve '22 idi.
Ayrıca, 1991'deki durgunluk, 1981-82'deki resesyon ve COVID kaynaklı 2020 durgunluğu gibi hisse senetlerini bir takvim yılında %10 düşürmeyen resesyonlar da olduğunu belirtmekte fayda var.
Ayrıca 25 Mart. Geçen yıl bu zamanlarda "Kurtuluş Günü" henüz gelmemişti, özel kredi korkuları nadirdi ve yazılım hisseleri yapay zeka ticaretinin yumruk torbası haline gelmemişti.
Ayrıca, şu anda Wall Street'teki neredeyse hiçbir ekonomist resesyondan bahsetmiyor. "Dr. Doom" lakabını kazanan Nouriel Roubini bile bize "şu anda bir resesyon beklemediğini" söyledi.
Petrol fiyatları yüksek, ancak bazı ekonomistler mevcut fiyatların Orta Doğu'daki savaştan kaynaklanan mevcut arz kesintisini neredeyse yansıttığını düşünüyor. Ve Jay Powell geçen hafta faiz indirimi umutlarını tamamen suya düşürmüş olsa da, Federal Rezerv'in bu yıl faiz oranlarını yükseltmesi pek olası görünmüyor.
Colas, borsa bu yıl %10'un altında kapanacak diye bir çağrı yapmasa da, notu dikkat çekiciydi çünkü Wall Street'teki hava değiştikçe, sürdürülebilir kötü performans dönemlerini neyin ve neyin nihayetinde tetiklediğini bilmek en önemli öncelik olmalı.
Bilgi sadece saklama amacıyla olsa bile.
🐢 ABD iş büyümesi 11 ayın en düşük seviyesine geriledi
S&P Global'e göre savaş iş için iyi değil. Firmanın ABD'deki iş faaliyetlerine ilişkin ilk okuması, Mart ayında imalat ve hizmet çıktısını birleştiren göstergesinin 11 ayın en düşük seviyesine ulaştığını gösterdi.
Ancak, bu raporun büyümenin devam ettiğini, sadece daha yavaş bir hızda olduğunu gösterdiğini belirtmek isteriz.
S&P Global Market Intelligence'ın baş iş ekonomisti Chris Williamson, "Şirketler, çatışmanın yarattığı ek belirsizlik ve yaşam maliyeti etkisinden kaynaklanan bir talep darbesi bildiriyor." dedi.
"Seyahat, ulaşım ve turizm ile ilgili sorunlar, finansal piyasa gerginlikleri ve artan faiz oranları, yükselen enerji fiyatları ve tedarik zinciri gecikmelerinin etkisiyle ilgili endişeler de dahil olmak üzere uygunluk kısıtlamalarıyla daha da artıyor."
Raporda açıkça belirtilmeyen? Yapay zeka.
🤖 AGI — yapay zeka eşiği mi?
Yapay zeka yarışının Karanlık Çağlarında (yaklaşık 2021), sektörün en büyük hedefi ve korkusu, AGI veya genel yapay zeka geliştirmekti. Özünde AGI, bir yapay zeka modelinin insan gibi, hatta daha iyi düşünmesidir.
AGI'nin neyi kapsadığını tanımlamak da henüz tam olarak oturmuş bir konu değil. Ancak belirli bir şekilde tanımlanırsa, belki de zaten oradayız.
Lex Fridman podcast'inde Nvidia CEO'su Jensen Huang'a, Fridman'ın "temelde işinizi yapabilen bir yapay zeka sistemi. [...] bir milyar dolardan fazla değere sahip başarılı bir teknoloji şirketini başlatıp, büyütüp yönetebilen" olarak tanımladığı AGI soruldu.
AGI vizyonunu kimin paylaştığı belli değil. Sektörün gözünde AGI'nin tam olarak ne olduğu da tam olarak belli değil.
Örneğin, geçen sonbaharda OpenAI ve Microsoft, OpenAI AGI'ye ulaştığında mevcut anlaşmalarını sona erdirecek bir dil ekleyerek finansal düzenlemelerini yeniden şekillendirdi. Bu iddiayı doğrulamak için "bağımsız bir uzman panel" olacak.
Bize göre net olan şu ki, avukatlar yakın gelecekte bu konu üzerinde çok zaman harcayacaklar.
Bu da beyaz yakalı çalışanların başka bir gün savaşacakları anlamına geliyor.
Özel kredi haberleri, tüm bunların arka planında devam ediyor (*ellerini sallar*).
Pazartesi günü, bireysel yatırımcılara yönelik halka açık özel kredi aracı olan bir Apollo iş geliştirme şirketi, fonun %5'ine eşit geri ödemeler yapacağını söyledi.
(Açıklama: Yahoo, Apollo Global Management'ın iştirakleri tarafından yönetilen fonların bir portföy şirketidir.)
Başka bir deyişle, firma prospektüsüne uyacağını ve bu şekilde aldığı yatırımcı geri ödeme taleplerinin yarısından biraz fazlasını karşılamayacağını söyledi. Ares Management tarafından desteklenen benzer bir BDC de aynı şeyi yapacağını söyledi.
Salı günü başlangıçta keskin bir düşüş yaşayan her iki şirketin hisseleri gün boyunca bir miktar toparlandı, Apollo yeşilde kapandı.
Bir yandan, özel kredi fonunuza bir geri ödeme akışı almak iyi değildir. Diğer yandan, bu geri ödeme akışı, yatırımcıların yaptığı bir şeydir, fon sponsoru ve bu sermayenin yatırımcısının yaptığı bir şey değil.
Özel yatırım evreninin temel satış noktalarından biri, daha az likiditenin yatırımcıların daha iyi bahisler yapmasına olanak tanıması ve buna karşılık yatırımcılarının daha az volatilite ile daha iyi getiriler elde etmesidir.
Ve hem Apollo hem de Ares'in Salı günkü kayıplarının bir kısmını/tamamını telafi eden hisseleri, yatırımcıların fon tanımlı sermaye miktarını geri ödeme kararlarını bir güven işareti olarak gördüğünü gösteriyor.
📬 Posta Kutusu: Yapay zeka ve yatırım hakkındaki yanıtlarınız
Yapay zekanın yatırım seçimleri yapmasına izin verip vermeyeceğiniz sorumuza çok ilginç yanıtlar aldık. Çoğunlukla insanlar teknolojiyi araştırma için kullanma konusunda iyimserdi, ancak bazı çekinceler dile getirdiler ve herhangi bir tavsiyeyi kontrol etme ihtiyacını belirttiler.
İşte bir örneklem. Gerçekten en yüksek kalitede okuyucularımız var; yazan hepinize teşekkür ederiz.
"Yatırımcılar, aracı kurumların önerdiği en iyi hisseleri alırlar mı? Genellikle hayır. Çünkü ayrıcalıklı müşterilerin bilgiyi daha erken aldıklarını ve en iyi getirinin zaten yapıldığını biliyorlar. Yapay zekanın manipüle edilmeyeceğini ve aslında oyun alanını eşitleyeceğini düşünmek safdilliktir." — J.F.
"Yapay zekanın, insan duygusunu anlayana kadar, tıpkı yapay zekanın bir sonraki hit şarkıyı veya filmi seçemeyeceği gibi, yakında yatırım seçeceğini sanmıyorum." — S.W.
"Yapay zekayı karar vermenize yardımcı olmak için kullanmak şu anda en iyi kullanım durumu gibi görünüyor. Yapay zekanın sizin için karar vermesini sağlamak iyi sonuçlanmayacaktır .... en azından henüz değil. O zaman tek ihtiyacınız olan, kıyaslamayı yenme dönemi ve sürü gelecek, AUM yükselecek ve bir sonraki akşam yemeği partinizde "Yatırım Kaldıracı için Stratejik Yapay Zeka (SAIL)" kullanmakla övünen insanları duymaya başlayacağız. Not: Kısaltmayı bulmak için yapay zekayı kullandım." — C.D.
"Bu alanda yapay zeka için bir gelecek olduğunu gerçekten düşünüyorum. Sonuçta, komisyoncu kararını vermek için verileri işleyen kişi değil mi?" — J.K.
"Yapay zeka bir araçtır. Lokma anahtarları, IP için lokma güvenlik katmanları ve Wikipedia gibi düşünün. Ve işleri berbat etmek için, insan sezgisini hiçbir şey yenemez." — B.D.
"Hisse senedi önerileri istemem ama düşündüğüm varlıklar hakkındaki görüşlerimi tartışırım ve herhangi bir yatırım kararını vermeden önce artılarını ve eksilerini okurum." — S.D.
"Yapay zeka seçeneklerine bayılıyorum! Hesabımı yönetmesi için ona güveniyor muyum? Kesinlikle hayır! Ama onu araç kutumda başka bir anahtar olarak kullanmaya tamamen hazırım." — C
Yakında bunlardan daha fazlasını yapacağız; sizden haber almayı seviyoruz.
🗓️ Kazanç ve ekonomik takvim
Çarşamba
Ekonomik veriler: MBA ipotek başvuruları, 20 Mart'ta sona eren hafta (%-10,9 önceki); İthalat fiyat endeksi, aylık bazda, Şubat (%+0,2 önceki); İthalat fiyat endeksi, yıllık bazda, Şubat (%-0,1 önceki); İhracat fiyat endeksi, aylık bazda, Şubat (%+0,6 önceki); İhracat fiyat endeksi, yıllık bazda, Şubat (%+2,6 önceki)
Ekonomik veriler: İşsizlik başvuruları, 21 Mart'ta sona eren hafta (205.000 önceki); Devam eden başvurular, 14 Mart'ta sona eren hafta (1,857 milyon önceki); Kansas City Fed imalat aktivitesi, Mart (5 önceki)
Kazanç takvimi: Commercial Metals Company (CMC), Argan, Inc. (AGX), BRP (DOO), Pony AI (PONY), Seabridge Gold (SA), Braskem (BAK), Kodiak Sciences (KOD), Newsmax (NMAX)
Cuma
Ekonomik veriler: Michigan Üniversitesi duyarlılığı, Mart nihai okuma (55,5 önceki); U. Mich. mevcut koşullar, Mart nihai okuma (57,8 önceki); U. Mich. beklentiler, Mart nihai okuma (541. önceki); U. Mich. 1 yıllık enflasyon, Mart nihai okuma (%+3,4 bekleniyor önceki); U. Mich. 5-10 yıllık enflasyon, Mart nihai okuma (%+3,2 bekleniyor önceki); Kansas City Fed hizmet aktivitesi, Mart (6 önceki)
Kazanç takvimi: Carnival Corporation (CCL), Legence Corp. (LGN), Perpetua Resources Corp. (PPTA), TMC the metals company (TMC), Standard Lithium (SLI), Nano Labs (NA)
Hamza Shaban, Yahoo Finance'da piyasalar ve ekonomiyi kapsayan bir muhabirdir. Hamza'yı X'te @hshaban adresinden takip edin.