Yeni CEO Bölünmeyi Erteliyor — Kraft Heinz Sonunda Sahip Olmaya Değer Bir Dönüşüm Hissesi mi?

Kraft Heinz (KHC), %14 getiri ve %7.1 getirisi için yıllık 1.60 dolarlık temettü ile 3.7 milyar dolar serbest nakit akışı elde etti, bu durum, organik olarak %3.4 düşen tam yıl net satışlara ve 5.85 milyar dolarlık zarara dönen GAAP net gelirine rağmen gerçekleşti. General Mills (GIS), Kraft'ın düzeltilmiş kazançlar üzerinden 11 katına kıyasla 14 kat ileriye dönük F/K ile işlem görüyor ve Kraft'ın %14'üne kıyasla %8.5'lik daha düşük bir serbest nakit akışı getirisine sahip.
CEO Steve Cahillane, altı hafta sonra bölünme planını rafa kaldırdı ve bunun yerine temel işi düzeltmek için ticari büyümeye 600 milyon dolar yatırım yapıyor, bu durum Warren Buffett'ın bölünmeye karşı çıkışıyla uyumlu ve Kraft'ı GLP-1 ilaç rekabeti ve market markası baskısı karşısında hacimleri dengelemeye konumlandırıyor.
Yakın zamanda yapılan bir çalışma, Amerikalıların emeklilik birikimlerini ikiye katlayan ve emekliliği hayalden gerçeğe taşıyan tek bir alışkanlık belirledi. Daha fazlasını buradan okuyun.
Paketlenmiş gıda devleri 2026'yı iki büyük zorluktan kaçınarak geçirdi: atıştırmalıklar için iştahı azaltan GLP-1 ilaçları ve fiyat üzerinden pay çalan market markaları. Sektör genelinde organik satışlar art arda ikinci yıl negatif seyretti. Ancak Kraft Heinz (NASDAQ:KHC), Wall Street'in bir zamanlar alkışladığı bölünme konusunda sadece duraklamaya geçti.
Ocak ayında şirketi bölmek üzere göreve gelen yeni CEO Steve Cahillane, bu planları altı hafta sonra rafa kaldırdı. Bunun yerine, 35.000 çalışana temel işi düzeltmeye ve ölçeğini bir avantaj olarak kullanmaya odaklanmalarını söyledi. Gelir ve bir toparlanma arayan bireysel yatırımcılar için bu hamle basit bir soru ortaya çıkarıyor: şimdi mi almalı yoksa beklemeye devam mı etmeli?
Neden Bir Yön Değişikliği?
Cahillane, Kellogg'un 2023 bölünmesine liderlik etmesi ve atıştırmalık işini 36 milyar dolara Mars'a satmasıyla bir geçmişle geldi. Kraft Heinz'ın kendisi, hızla büyüyen sos ve çeşnileri daha yavaş büyüyen temel gıda ürünlerinden ayırmak için geçen sonbaharda bölünme planlarını duyurdu. Ancak Cahillane hızla işin temiz bir bölünme için yeterince güçlü olmadığına karar verdi.
Amerikalıların çoğu emekli olmak için ne kadar paraya ihtiyaç duyduklarını büyük ölçüde hafife alıyor ve ne kadar hazırlıklı olduklarını abartıyor. Ancak veriler, tek bir alışkanlığa sahip kişilerin, sahip olmayanlara göre iki katından fazla birikime sahip olduğunu gösteriyor.
“Ayrılıp sonra da istediğimiz kadar güçlü olmayan iki şirket mi elde edeceğiz? Yoksa işi düzeltecek ve daha sonra gelecekte ayırma seçeneklerimiz mi olacak?” yakın zamanda The New York Times'a söyledi.
Karar, Warren Buffett'ın görüşüyle ​​örtüşüyor. 2015 Kraft-Heinz birleşmesini gerçekleştirmeye yardımcı olan ve en büyük hissedar olmaya devam eden Berkshire Hathaway'in sahibi Buffett, Eylül ayında bölünme fikrini kamuoyuna "hayal kırıklığı yaratan" olarak nitelendirmişti. Cahillane doğrudan Buffett ile görüşmedi, ancak Berkshire CEO'su Greg Abel'ı bu dönüş hakkında bilgilendirdi. Kısacası, yeni patron kopuş yerine onarımı seçti.
Sayılar Yalan Söylemez
Kraft Heinz'ın dördüncü çeyrek ve 2025 tam yıl kazanç raporundan en son verilere bakalım. Tam yıl net satışlar 24.9 milyar dolara ulaştı, bir önceki yıla göre %3.5 düşüş; organik satışlar %3.4 düştü. Hacim ve karışım %4.1 puan düşerken, fiyat sadece 0.7 puan ekledi. Satışlar dokuz çeyrek üst üste düştü.
Ancak nakit üretimi farklı bir hikaye anlatıyor. Operasyonlardan elde edilen net nakit 6.6 artışla 4.5 milyar dolara ulaştı. Düşük sermaye harcamaları ve daha iyi işletme sermayesi sayesinde serbest nakit akışı %15.9 artışla 3.7 milyar dolara yükseldi. 22.49 dolarlık son hisse fiyatı ve 26.6 milyar dolarlık piyasa değeri ile bu, kabaca %14'lük bir serbest nakit akışı getirisine denk geliyor. Şirket ayrıca %7.1'lik bir getiri için hisse başına 1.60 dolarlık yıllık temettü ödüyor.
Kabul etmek gerekirse, GAAP net geliri yıl için 5.85 milyar dolarlık bir zarara döndü - büyük ölçüde hisse başına 4.93 dolarlık son on iki aylık zararlar üreten tek seferlik kalemlerden kaynaklanıyor. Ancak, düzeltilmiş faaliyet sonuçları hala pozitif kazanç gücü üretti. Cahillane, kârlı büyümeyi sağlamak için "ticari kaldıraçlara" 600 milyon dolarlık bir yatırım yapacağını ve tüm bölünme çalışmalarını durdurduğunu duyurdu.
Kraft Heinz Nasıl Karşılaştırılır?
Kraft'ı, benzer hacim baskısıyla karşı karşıya kalan bir başka temel gıda ürünü olan rakibi General Mills (NYSE:GIS) ile karşılaştırın. Düzeltilmiş kazançlar üzerinden Kraft'ın yaklaşık 10.5 katına kıyasla yaklaşık 11.7 kat ileriye dönük F/K ile işlem görüyor. General Mills'in temettü getirisi Kraft'ın %7.1'ine kıyasla %6.5 seviyesinde bulunuyor. General Mills'in serbest nakit akışı getirisi de rakibinin %14'üne kıyasla %8.5 ile daha düşük. Her iki şirket de son raporlarında organik satışlarda düşüş gördü, ancak Kraft Heinz'ın nakit makinesi daha sıcak çalışıyor.
Nasıl bakarsanız bakın, Kraft Heinz nakit akışı açısından rakiplerine göre iskontolu işlem görüyor ve daha yüksek bir ödeme sunuyor. Hisse senedi, 2015 birleşmesinden bu yana en düşük seviyelerinden birine yakın duruyor, ancak bilanço iyileşti ve yeni CEO finansal mühendislik yerine inovasyona para yatırıyor.
Anahtar Çıkarım
Yüksek cari gelir arıyorsanız ve yönetimin hacimleri dengeleyebileceğine inanıyorsanız, Kraft Heinz bugün alınabilir. %7.1 temettü getirisi ve %14 serbest nakit akışı getirisi bir yastık sağlıyor, bu sırada Cahillane GLP-1 dönemi tüketicileri için markalara ve Ar-Ge'ye yeniden yatırım yapıyor.
Elbette riskler devam ediyor: Satışlar iki yılı aşkın süredir düşüyor ve tüketici değişimleri bir gecede tersine dönmeyecek - ancak bölünme masadan kalktı ve nakit akışı artıyor. Bu baskılanmış seviyelerden alım yapan akıllı yatırımcılar, iyileşme etkisini gösterdikçe hem getiriyi hem de potansiyel yükselişi kilitlemiş oldular. Kısacası, sayılar şimdi altı ay öncesine göre sahipliği daha fazla destekliyor.
NASDAQ:KHCTab ↹ ekle · Esc kapat
Veriler Tek Bir Alışkanlığın Amerikalıların Birikimlerini İkiye Katladığını ve Emekliliği Artırdığını Gösteriyor
Amerikalıların çoğu emekli olmak için ne kadar paraya ihtiyaç duyduklarını büyük ölçüde hafife alıyor ve ne kadar hazırlıklı olduklarını abartıyor. Ancak veriler, tek bir alışkanlığa sahip kişilerin, sahip olmayanlara göre iki katından fazla birikime sahip olduğunu gösteriyor.
Ve hayır, bunun gelir artırmak, tasarruf etmek, kupon kesmek veya yaşam tarzınızdan kısmakla hiçbir ilgisi yok. Tüm bunlardan çok daha basit (ve güçlü). Açıkçası, ne kadar kolay olduğu göz önüne alındığında daha fazla insanın bu alışkanlığı benimsememesi şok edici.