Nike Hisseleri Tamamen Çökmüş, Temettü Getirisini Güçlendirdi. Bu Satın Alma Fırsatı mı?

Anahtar Noktalar
Nike'nin toptan satış geliri son çeyrekte yıllık bazda %8 arttı.
Şirketin brüt kar marjı 300 baz noktası daraldı.
Çok yıllık düşük seviyelere yakın işlem gören hisse, tarihsel olarak yüksek bir temettü getirisi sunuyor.
- 10 hisse bizim Nike'den daha iyiyiz ›
Nike (NYSE: NKE) pay sahipleri için zorlu bir dönem yaşandı. Hisse bu yıl sert bir şekilde düştü ve yıllardır görülmeyen seviyelere indi.
Bu spor giyim ve ayakkabı devi, yeni çıkan markalardan gelen yoğun rekabet ve keyfi harcamaları baskılayan zorlu makroekonomik ortamla mücadele ediyor. Ancak piyasanın kötümserliğine rağmen, şirketin son rapor ettiği mali ikinci çeyrek sonuçları, bir dönüşümün kök saldığına dair birkaç umut ışığı sağladı.
Yapay zeka dünyanın ilk trilyonerini mi yaratacak? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in her ikisinin de ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam et »
Öyleyse, hisse 2026 yılında tek başına %18 ve son üç yılda yaklaşık %56 düşmüşken, işin bazı toparlanma işaretleri göstermesine rağmen, bu bir satın alma fırsatı mı?
İşi daha yakından inceleyelim ve bu aşağı çekilmiş hissenin aslında iyi bir fırsat olup olmadığına bakalım.
Toptan satış kanalında ivme dönüyor
Nike'nin 30 Kasım 2025'te sona eren 2026 mali ikinci çeyreği, şirketin üst satırını stabilize etmeye başladığını gösterdi. Dönem için toplam gelir 12,4 milyar dolar oldu -- raporlanan bazda yıllık bazda %1 arttı. Bu üst satır performansı, satışların düşmekte olduğu son çeyreklerle kıyaslandığında önemli bir stabilizasyonu temsil ediyor.
Çeyrekteki en cesur detay, Nike'nin toptan satış kanalındaki güçlüydü. Yıllardır şirket, perakende iş ortaklarının masraflarına bazen zarar verecek şekilde, müşteriye doğrudan satış işini agresif bir şekilde önceliklendirdi. Ancak yönetim son zamanlarda bu ilişkileri onarmak için bir dönüş yaptı. Ve strateji işe yarıyor gibi görünüyor. Mali ikinci çeyrekte toptan satış geliri yıllık bazda %8 artışla 7,5 milyar dolara ulaştı.
"Şu anda NIKE için öncülük eden coğrafya Kuzey Amerika," dedi Nike baş finans müşterisi Matthew Friend, şirketin mali ikinci çeyrek kazanç çağrısında. Ekipnin iş ortaklarıyla yeniden bağ kurma çabalarının, "Kuzey Amerika'da %20'den fazla toptan satış büyümesine ve mevcut ortaklardan anlamlı büyüme kaynağı olmasına" yol açtığını belirtti.
Ancak şirketin müşteriye doğrudan satış işiyle hala biraz işi var. Ne yazık ki, toptan satıştaki güç, şirketin kendi kanallarındaki zayıflıkla denge kuruldu. Nike Direct geliri yıllık bazda %8 düşerek 4,6 milyar dolara indi ve markanın dijital satışlarındaki %14'lük düşüşle ağır bastı.
İş için bir diğer olumlu işaret, Nike'nin zorlu satış ortamına rağmen tedarik zincirini disiplinli tutmasıdır. İkinci çeyrek sonunda stoklar 7,7 milyar dolar seviyesindeydi ve yıllık bazda %3 düşüş gösterdi.
Stok seviyelerini kontrol altında tutarak, Nike, fazla stoğu temizlemek için marjları ezici promosyonlara o kadar fazla bağımlı kalmadan taze, yenilikçi ürünler sunmaya daha iyi hazırlanıyor.
Kârlılık darbe yedi
Ancak şirketin kar marjından faydalanabilmesi için hala çok iş var.
Üst satır stabilizasyonu ve temiz stok pozisyonu doğru yönde adımlar olsa da, şirketin kârlılığı ters yönde gitti.
Nike'nin brüt marjı yıllık bazda 300 baz noktası daralarak %40,6'ya düştü. Yönetim bu şiddetli daralmayı başlıca Kuzey Amerika'daki daha yüksek gümrüklerle açıkladı.
Bu marj baskısı gelir tablosunda aşağı doğru yayıldı ve net gelirin yıllık bazda %32 düşerek 792 milyon dolara çökmesine neden oldu. Buna uygun olarak, Nike'nin hisse başına kazancı da %32 düşerek 0,53 dolara indi.
"NIKE, dönüşümümüzün orta serilerindeyiz," dedi Nike CEO'su Elliott Hill, şirketin ikinci çeyrek kazanç açıklamasında. "Öncelikle belirlediğimiz alanlarda ilerleme kaydediyoruz ve markalarımızın uzun vadeli büyümesini ve kârlılığını sürdürmek için aldığımı aksiyonlara güveniyoruz."
Hill, şirketin "takımlarımızı yeniden hizalayarak, iş ortaklıklarını güçlendirerek, portföyümüzü yeniden dengeleyerek ve sahada kazanarak" aksiyon aldığını ekledi.
Sabırlı yatırımcılar için ikna edici bir fırsat
Öyleyse, satışlar neredeyse büyümeden ve kârlar düşüyorken, hisseyi satın almayı neden düşünelim?
Bu yazıyı yazdığım anda, Nike yaklaşık 31 hisse başına kazanç (P/E) oranıyla işlem görüyor. Bu yüzeyde derin bir değer fırsatı gibi görünmeyebilir, ancak şirketin dönüşümü ivme kazanırsa önemli ölçüde toparlanabilecek düşük kazançları yansıtıyor.
Daha da çekici olan, yatırımcıların bekleme sırasında ne aldığıdır. Hisse sert düşüşünün ardından, Nike'nin temettü getirisi bu yazıyı yazdığım anda %3'ün üzerine çıktı. Bu, 24 yıl üst üste temettü ödemesini artıran bir şirket için olağanüstü yüksek bir getiridir.
Küresel bir markayı dönüştürmek zaman alır. Şirketin marj baskıları gerçek ve dijital satış kanalındaki zayıflık yönetimden kasıtlı çabalar gerektirecek. Ancak altta yatan marka inanılmaz derecede güçlü ve toptan satış işindeki yeniden yükseliş, perakende ortaklarının Nike ürünlerini raflarında tutmak istediğini gösteriyor.
Öyleyse, Nike hissesi için bu bir dip satın alma anı mı? Bence bu iyi bir fırsat olabilir -- özellikle sabit temettü gelirini takdir eden yatırımcılar için. Dönüşüm düz bir çizgi olmayabilir, ancak çok yıllık düşükte güçlü bir temettü ile dünya sınıfı bir marka satın almanın uzun vadede iyi sonuçlar verme ihtimali yüksek.

Nike hissesini şimdi satın almalı mısınız?
Nike hissesini satın almadan önce şunu düşünün:
The Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şimdi satın alabilecekleri en iyi 10 hisseyi belirlediğine inanıyor... ve Nike bunlardan biri değil. Listeye giren 10 hisse, önümüzdeki yıllarda devasa getiriler üretebilir.
17 Aralık 2004'te Netflix'in bu listeye girmesini düşünün... o zamanki tavsiyemizle 1.000 dolar yatırdıysanız, 494.747 dolara sahip olurdunuz!* Ya da 15 Nisan 2005'te Nvidia'nın bu listeye girmesini... o zamanki tavsiyemizle 1.000 dolar yatırdıysanız, 1.094.668 dolara sahip olurdunuz!*
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %911 olduğunu ve S&P 500'teki %186'ya kıyasla piyasayı ezip geçen bir performans sergilediğini not etmekte fayda var. Stock Advisor ile mevcut olan en iyi 10'luk listeyi kaçırmayın ve bireysel yatırımcılar tarafından kurulmuş, bireysel yatırımcılar için bir yatırım topluluğuna katılın.
*Stock Advisor getirileri 20 Mart 2026 tarihine kadar.
Daniel Sparks ve müşterileri, bahsedilen hiçbir hisseye pozisyon sahibi değil. The Motley Fool Nike'de pozisyon sahibi ve tavsiye ediyor. The Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
Burada ifade edilen görüş ve fikirler, yazarın görüş ve fikirleridir ve Nasdaq, Inc.'nin görüşlerini yansıtmayabilir.