Kimse Sonra Ne Olacağını Bilmiyor

Kimse Sonra Ne Olacağını Bilmiyor

Michael Every ve Bas van Geffen (Rabobank) tarafından

Ateşkes

Dün, ABD ve İran sırasıyla İran medeniyetini "yeni araçlarla" ve Körfez'deki diğer ülkeleri eski araçlarla "yok etmekle" tehdit etti. Trump'ın "Köprü ve Enerji Santrali Günü" için belirlediği akşam 8'e kadar olan süre dolmadan, ABD ve İsrail güçlerinin bazı köprüleri ve diğer altyapıları imha ettiği bildirildi.

Washington ve Tahran, Hürmüz Boğazı'nın tamamen yeniden açılması şartıyla son dakikada iki haftalık bir ateşkes sağladı. New York Times'a göre, Çin'in İran'ı arabulucu Pakistan'ı dinlemeye ikna etmesinin ardından bu gerçekleşti. Bu kilit müdahale, bu savaşın enerji ve ilgili ihracatların ötesindeki küresel doğasını ve nasıl çözüldüğünü vurguluyor.

Piyasalar bunu bir TACO Salı günü olarak değerlendiriyor. Yazıldığı sırada Brent vadeli işlemleri %14 düştü, Asya borsaları yükseldi ve vadeli fiyatlandırmalar Avrupa ve Amerikan piyasaları açıldığında da aynı durumun yaşanacağını gösteriyor. Ve büyük merkez bankalarının politikalarını yeniden ayarlamak üzere toplanmasından günler önce gelen ateşkesle birlikte yakın vadeli faiz artışı bahisleri buharlaştı. 10 yıllık Alman Bund getirileri açılışta 18 baz puan düştü (!).

Ancak bu kısa vadeli ateşkes bir barış anlaşması değil ve çatışma tam olarak çözülmediği sürece kimse Boğaz'dan geçmeye istekli mi? Dolayısıyla, bugünkü rahatlama en az iki haftalık uzatılmış belirsizlikle ve müzakereleri uzatmayı kabul etmeleri halinde daha da uzun sürebilir.

Dahası, İran'ın ABD askeri tehditleri altında geri adım atması (bu Trump ve ABD için büyük bir zafer olurdu) ile İran'ın direnişi ve petrol fiyatları karşısında ABD'nin geri adım atması (bu Trump için devasa bir 1956 tarzı jeostratejik yenilgi olurdu) arasında dünyalar kadar fark var.

Ateşkesin hemen ardından hem manşetler hem de füzeler uçmaya devam etti. İran İsrail'i ve bir Körfez İşbirliği Konseyi enerji tesisini vurdu. ABD, İran'ın 10 maddelik planının "müzakere için çalışılabilir bir temel" olduğunu söyledi (yüzünü kurtarmak için anlaşılmaz bir kamu versiyonu ve daha esnek bir özel versiyonumuz olabilir mi?), İran dışişleri bakanı ise doğrudan karşıt olan 15 maddelik ABD planını "değerlendiriyor".

Ve gemi taşımacılığına dönersek, İran Umman ile birlikte Hürmüz'den hala geçiş ücreti alacağını iddia etti ve günde sadece 10-15 geminin geçebileceğini, bunun da normal akışların çok küçük bir kısmı olduğunu ekledi. Bu, ABD'nin ön koşul olarak belirlediği Hürmüz'ün "tam yeniden açılması" mı?

Bunun ardından, asılsız bir rapor, İran'ın nükleer silahlara sahip olmama yönünde kalıcı bir taahhüt; zenginleştirilmiş uranyumu IAEA'ya teslim etme; IAEA'nın tüm nükleer altyapıyı denetlemesine izin verme; İran içinde uranyum zenginleştirmeyi tamamen durdurma; füzelerin menzilini ve sayısını azaltma; bölgedeki milisler ve vekil güçlere desteği derhal durdurma; bölgedeki Körfez enerji tesislerine saldırıları durdurma; Hürmüz Boğazı'nı derhal ve koşulsuz olarak yeniden açma; İran'a uygulanan tüm yaptırımların kaldırılması; BM yaptırımlarını yeniden uygulama mekanizmasının ortadan kaldırılması; ve ABD'nin Bushehr nükleer santraline, doğrudan Amerikan denetimi altında olması koşuluyla destek vermesi dahil olmak üzere ABD koşullarının çoğunu kabul ettiğini iddia etti.

İran Ulusal Yüksek Güvenlik Konseyi, "Mevcut müzakereler ulusal bir müzakere ve sahanın devamıdır ve tüm halkın, seçkinlerin ve siyasi grupların, Devrim Lideri ve sistemin en üst düzeylerinin denetimi altındaki bu sürece güvenmesi ve desteklemesi ve herhangi bir bölücü yorumdan kesinlikle kaçınılması gerekmektedir" dedi.

Trump "tam ve eksiksiz zafer" ilan etti ve bunun "Dünya Barışı için büyük bir gün" olduğunu belirterek, ABD'nin "Hürmüz Boğazı'ndaki trafik sıkışıklığına yardım edeceğini", İran'ın "yeniden yapılanmaya başlayabileceğini" ve ABD'nin "her türlü tedarikle dolup taşacağını" ve her şeyin yolunda gittiğinden emin olmak için "sadece etrafta takılacağını" söyledi, burada "Burası Ortadoğu'nun Altın Çağı olabilir."

Yani, savaşın sisi hala ortada, savaş şimdilik durmuş olsa bile. Kimse sonra ne olacağını bilmiyor, ancak olası spektrum açık:

En iyi senaryo: savaş bitti - Başbakan Netanyahu'ya göre ilgili İsrail-Hizbullah savaşı Lübnan'da dahil değil ve diğer ilgili küresel gerilimler bile eş zamanlı olarak hafifleyebilir. (Çünkü ABD kazanır, İran ve diğerleri geri adım atar.)


İyi senaryo: savaş bitti. (Çünkü İran geri adım attı.)


'İyi' senaryo: savaş bitti. (Çünkü Trump geri adım attı. Etkileri piyasaların şu anda dikkate almak istemediği şeyler, ancak dolar veya Körfez İşbirliği Konseyi ve Batı varlıkları için pek hoş değil.)


İdare eder senaryo: savaş durduruldu ve Hürmüz dünya ekonomisine biraz nefes alma alanı vermek için kısa süreliğine yeniden açıldı. (Çünkü İran ABD geri adım attı.)


En kötü senaryo: ateşkes çöküyor ve savaş, taraflardan birinin geri adım atmasını sağlamak için hem devam ediyor hem de tırmanıyor - ABD askeri lojistiğini yakından izleyin.

Makro ve piyasa senaryolarımız açısından, en son haberler, savaşın Nisan ortasına kadar bitmesi ve Hürmüz'ün yavaşça yeniden açılması - ve ABD şartlarında - şeklindeki temel senaryomuza doğru eğilim gösteriyor. Açıkçası, bu duraklama daha fazla çatışmaya yol açarsa, diğer, daha zararlı senaryolarımıza doğru ilerleriz.

* * *

Tyler Durden
Çar, 08/04/2026 - 10:20