Petrol fiyatlarındaki artışın, bu hafta Fed yetkilileri arasındaki görüş ayrılıklarını derinleştirirken faizlerin sabit tutulmasına yol açması muhtemel

<p>Federal Rezerv yetkilileri bu hafta iki günlük politika toplantıları için toplandıkça, İran savaşı kaynaklı petrol şoku, merkez bankası üzerinde faiz oranları konusundaki yol haritası konusunda bölünmeleri derinleştirebilir.</p>
<p>“Faiz indirimi yapabilecekleri zamanı odaklamayı bırakmalarını görmek isterdim çünkü enflasyonun gidişatı ve diğer şeyler benim için zaten belirsizdi” diyen eski Kansas City Fed başkanı Esther George, bir röportajda konuştu.</p>
<p>“Şimdi, ekonomide çok farklı yönlere doğru gidebilecek pek çok şey varken, tarafsız oranı nerede gördüklerini anlamaya çalışmak doğru bir zaman değil.”</p>
<p>Birkaç hafta önce, Fed içindeki büyük tartışma, oranların tarafsız seviyeye ne kadar yakın olduğu—Fed’in temel politika oranının ekonomik büyümeyi ne artırmayı ne de yavaşlatmayı amaçlayan bir seviyesi—konusundaydı.</p>
<p>Fed yetkilileri, vergi iadelerinden, düşük benzin fiyatlarından, istikrara kavuşan bir iş piyasasından ve azalan tarif etkilerinden kaynaklanan bir toparlanma gösteren bir ekonomiye bakıyordu. Sonbaharda işgücü piyasasını istikrara kavuşturmak için üç kez faiz indirimleri yapan birçok Fed üyesi, işlerin nasıl geliştiğini gözlemledikleri için faizleri şimdilik sabit tutmaktan memnundu. Fed Başkanı Jerome Powell, merkez bankasının tarafsız tahminleri aralığında olduğunu söyledi.</p>
<p>Şimdi tablo değişiyor ve büyük ölçüde İran’daki savaşın ne kadar süreceği ve yüksek petrol fiyatlarının ne kadar süreyle devam edeceği ile tanımlanacak.</p>
<p>Son yorumlarında Başkan Trump, İran savaşının “çok yakında” sona ereceğini, ancak ABD ordusunun kampanyasının daha fazla yol kat etmesi gerektiğini söyleyerek çelişkili sinyaller verdi. Ayrıca, İran’ın nükleer bir silaha sahip olmasını engellemenin iç petrolün daha önemli olduğundan daha önemli olduğunu da söyledi.</p>
<p>“Bunu bir veya iki ay içinde çözse bile, sonbaharda kalıcı etkileriyle yüksek fiyatlarla karşı karşıya kalacaksınız” dedi George.</p>
<p>Tüketici harcamalarının ekonomik büyümenin %70’ini oluşturduğunu ve tüketicilerin son beş yılda fiyatların artmasından zaten baskı altında olduğunu göz önünde bulundurarak, çok fazla bir şeyin bir geri çekilmeyi tetiklemeyeceğini ekledi.</p>
<p>Sert enflasyon — hala</p>
<p>Petrol fiyatı şoku, son beş yıldan fazla bir süredir Fed’in %2’lik hedefine üzerinde kalan enflasyonun üzerine ekleniyor ve son bir yılda fiyatları yükselten tarifelerle.</p>
<p>Fed’in tercih ettiği enflasyon ölçütü olan Kişisel Tüketim Harcamaları endeksi hariç değişken enerji ve gıda fiyatlarına ilişkin en son enflasyon okuması, hizmet fiyatlarındaki artışla yılın başlarına %3,1 oranında fiyatların sert olduğunu gösterdi. Şubat ayı itibarıyla fiyatlar, İran savaşı öncesinde %2,5 oranında daha yavaş yükseliyor. Tüketici Fiyat Endeksi’ne göre.</p>
<p>Bununla birlikte, Wilmington Trust baş ekonomisti Luke Tilley, Yahoo Finance’e yaptığı açıklamada, Fed içindeki tartışmanın parasal politikanın daha kolaylaştırıcı, yani tarafsız seviyenin altında oranları düşürmesi yönünde kayıp olup olmayacağına odaklanacağını düşünüyor.</p>
<p>“Araştırmalar, sürdürülebilir yüksek petrol fiyatlarının enflasyondan daha fazla büyüme için daha büyük bir risk olduğunu gösteriyor” dedi Tilley. “Fed temkinli bir duruş sergileyecek ve enflasyona yönelik yukarı yönlü risklerden ve büyüme için aşağı yönlü risklerden bahsederek çizgi üzerinde durmaya çalışacak.”</p>
<p>Tilley, petrolün üç ay boyunca varil başına 100 dolarda kalması durumunda, ekonominin resesyona doğru eğilmesine yakın olacağını tahmin ediyor.</p>
<p>“Daha çok bir haftalık bir artıştan, daha yüksek sayılarda üç aylık bir artışa geçtikçe, ekonomiye daha büyük bir yavaşlama etkisi olur” dedi Tilley.</p>
<p>Ancak eski St. Louis Fed başkanı Jim Bullard, ABD’nin net petrol ithalatçısı durumundan net ihracatçıya dönüşmesi nedeniyle şu anda petrol şokunun etkileri konusunda çok endişeli değil.</p>
<p>“ABD’nin kendine yeterli olması için yeterince petrolü var. Bu bakış açısıyla, ABD ekonomisi üzerinde o kadar büyük bir etkiye sahip olmayacağını düşünürsünüz” dedi Bullard bir röportajda.</p>
<p>Enflasyonla ilgili olarak, Bullard başlık enflasyonunun artmasını beklerken, değişken gıda ve enerji fiyatlarını dışarıda bırakan çekirdek enflasyonun çok fazla yükselmeyeceğini tahmin etmiyor. Ayrıca istikrarlı enflasyon beklentilerine de işaret etti.</p>
<p>“Komitenin bundan rahatlık duyacağını ve enflasyon projelerinin de çok fazla değişmeyeceğini söyleyeceğini düşünüyorum” dedi. “Bu, dünyanın karşı karşıya olduğu devasa bir küresel sorun olmasına rağmen, mevcut sahip olduğumuz bilgilere göre ABD’nin bundan o kadar fazla etkilenmeyeceğini düşünüyorum.”</p>
<p>George, petrol fiyatlarındaki artışın Fed’in dikkatini enflasyona çekeceğini, ancak aynı zamanda bu durumun merkez bankasının gözden kaçırabileceği geçici bir arz şoku olduğunu savunan argümanı da güçlendireceğini tahmin etti.</p>
<p>Tarih, petrol fiyatı şokunun arz tarafından kaynaklandığında genellikle yüksek “çekirdek” enflasyona yol açmadığını, bunun yerine büyümeyi olumsuz etkilediğini gösteriyor, dedi Tilley.</p>
<p>Bazı politika yapıcılar oranları düşürme tezlerine bağlı kalırken, enflasyon konusunda ihtiyatlı olan diğerleri, enflasyon merkez bankasının %2’lik hedefini aşmaya devam ederse, daha fazla oran indirimini gelecek yıla erteleyebilir.</p>
<p>Oranların sabit tutulması konusunda güvenli bir bahis</p>
<p>Son politika toplantısında, birkaç yetkili enflasyon beklentileriyle uyumlu olarak düşerse daha fazla oran indiriminin anlamlı olacağını düşünürken, birkaç yetkili enflasyon %2’lik hedefinin üzerinde kalması durumunda oranları yükseltmenin uygun olabileceği ihtimalini yansıtan Fed’in gelecekteki faiz oranı kararlarının iki yönlü bir açıklamasını destekleyeceklerini belirtti.</p>
<p>Alım satıcılar, merkez bankasının Çarşamba günü %3,5 ila %3,75 aralığında oranları sabit tutmasının yaygın olarak beklendiği Aralık ayına kadar bir oran indirimi olasılığını fiyatlandırmıyor.</p>
<p>Gelecek hafta yapılacak toplantıda, yetkililer her bir Fed üyesinin bu yıl ve gelecek yıl kaç faiz indirimi göreceğini gösteren bir grafik olan üç aylık “nokta grafiğini” yayınlayacak. Ancak Wilmington Trust’ın Tilley’si, yüksek petrol fiyatlarının etkisi, — şimdi demode görünen — ve işgücü piyasasının gücü hakkındaki sorular nedeniyle daha yüksek petrol fiyatlarının etkisi konusundaki belirsizlik göz önüne alındığında faiz oranı projelerine daha az ağırlık verdiğini söylüyor.</p>
<p>“Komite içindeki farklı görüşler göz önüne alındığında noktalar her yerde olacak” dedi Tilley. “Gerçekten hızlı bir şekilde değişen temel itici güçlerle, bir tahmin yapmak zor bir zaman. Bu nedenle noktaların da çok fazla dağılma bekliyorum.”</p>
<p>Tilley, işgücü piyasasının istikrara kavuşmak yerine durgunlaştığını düşünüyor ve zayıf bir işgücü piyasası ve abartılan GSYİH rakamlarına inandığı için bu yıl üç oran indirimi tahmin ediyor.</p>
<p>George da işgücü piyasasının “ince buz” üzerinde olduğunu düşünüyor ve Fed’in bekleyip görmesi gerektiğini belirtiyor.</p>
<p>“Şu anda her iki tarafındaki görevlerini de iyi hissetmiyorlar, işsizlik oranı düşük olmasına rağmen” dedi.</p>
<p>Jennifer Schonberger, piyasaları, ekonomiyi ve yatırımı kapsayan deneyimli bir finansal gazetecidir. Yahoo Finance’de Federal Rezerv, Kongre, Beyaz Saray, Hazine, SEC, ekonomi, kripto para birimleri ve Washington politikası ile finansın kesişimini kapsıyor. X’te @Jenniferisms ve Instagram’da onu takip edin.</p>