Parabolik Yarı İletken Rallisi Şimdiden 2028'i Fiyatlıyor

Parabolik Yarı İletken Rallisi Şimdiden 2028'i Fiyatlıyor

Lance Roberts tarafından RealInvestmentAdvice.com aracılığıyla yazılmıştır,

Parabolik yarı iletken rallisi bu hafta bir çizgiyi aştı. iShares Semiconductor ETF olan SOXX, Cuma günü 509,77 dolardan kapandıktan sonra 511,68 dolarlık yeni bir günlük zirveye ulaştı. Bu, Nisan 2025'teki 148,31 dolarlık düşük seviyeden yaklaşık %244'lük bir kazanç anlamına geliyor. Bu hareketin çoğu yalnızca son iki aya sıkıştırılmış durumda. Mart ortasından bu yana SOXX %58 daha eklendi. Grafik artık ders kitabı niteliğinde parabolik. Ve parabolik grafikler neredeyse hiç kibarca bitmez.

Bu hareketin ne kadar kırılgan olduğunun gerçek zamanlı bir stres testini isteseydiniz, bu hafta bir tane elde ettiniz. Yarı iletkenler, daha yumuşak İran manşetleri ve Broadcom ile Micron'un sürüklemesiyle Perşembe günü %-2,86'lık bir darbe aldı. Cuma günkü açılışta, düşüş zaten agresif bir şekilde alınıyordu. Beklenenden daha güçlü bir Nisan ayı istihdam raporu (beklenen 65.000'e karşı 115.000) ve yeniden alevlenen barış anlaşması iyimserliği, Nasdaq'ı gün içinde %1,71 yükseltti ve SOXX kapanıştan önce yeni bir günlük zirve kaydetti. Bu, riski sindiren bir piyasa değil. Bu, "hayır" cevabını kabul etmeyi reddeden bir piyasa.

Bu filmi daha önce izledim. 30 yıllık döngülerden sonra, son nadiren sürpriz olur. Ancak kurulum neredeyse her zaman "bu sefer farklı" olarak satılır. Değil. Aslında, modern hafızadaki her parabolik yarı iletken rallisi aynı şekilde sona erdi ve bu turda daha nazik bir matematik beklemek için hiçbir neden yok.

Parabolik Yarı İletken Rallisi Bugün Nerede Duruyor

Matematikle başlayın, çünkü o konuşuyor. SOXX şu anda 200 günlük hareketli ortalamasının %62 üzerinde ve 50 günlük hareketli ortalamasının %34 üzerinde işlem görüyor. Gerilmiş okumalar, bir hareketin ortası değil, sonudur. Yükselişin eğimi her ardışık ayda dikleşti. Bu, temellerin fiyata yetişmesinden ziyade, geç alıcıları çeken bir momentum ticaretinin imzasıdır.

Kompleksin geneline baktığınızda, dağılım çarpıcı. Micron, Nisan 2025'teki düşük seviyesinden bu yana neredeyse %1.000 arttı. AMD yaklaşık %450 arttı. Endeksin çıpası Nvidia, "sadece" %140 arttı. Özellikle, bir yıl önce en sert düşen hisse senetleri toparlanmada en çok yükseldi. Geç döngü kovalama ticaretleri tam olarak böyle davranır. Çöp, kapatılacak en büyük kısa pozisyona ve bir anlatıya en fazla kaldıraç oranına sahip olduğu için yolu yukarı doğru yönlendirir. Başka bir deyişle, bu parabolik yarı iletken rallisi artık en iyi temellere sahip isimler tarafından değil, en kötü temellere sahip isimler tarafından yönlendiriliyor.

Yukarıdaki grafikte yükselişin eğiminin her ardışık ayda nasıl dikleştiğini fark edin. Nisan düşüşünden erken hareket bir toparlanmaydı. Ortası bir trenddi. Şu anda sahip olduğumuz şey başka bir şey.

Gerçek Talep mi Spekülatif Çılgınlık mı?

Boğa senaryosunu anlıyorum. Yapay zeka sermaye harcamaları gerçek. Hiper ölçekleyici siparişleri gerçek. Dökümhane kullanım oranları gerçek. Nvidia, Broadcom ve TSMC, prim çarpanlarını haklı çıkaran rakamlar sunuyor. Şimdiye kadar, her şey yolunda. HBM belleği ve lider düğüm kapasitesi etrafındaki kıtlık anlatısının arkasında gerçek veriler var ve boğaların işaret etmeye devam ettiği hikayenin kısmı bu.

Ancak, mevcut kurulumun sorunu burada. Gerçek bir temel hikaye, onu doğrulamak için parabolik bir grafiğe ihtiyaç duymaz. Aslında, temeller genellikle fiyatları trend çizgisi boyunca yukarı çeker, tavanı delip geçmelerini sağlamaz. Bir "kıtlık" anlatısı, sektördeki en düşük kaliteli isimlerin endeksi yukarı yönlendirdiği aynı anda geldiğinde, bu temellerin işi değildir. Bu, zaten gerçekleşmiş bir hareketi haklı çıkarmak için yeniden kullanılan bir anlatıdır. Gerçekten de, şu anda gördüğümüz parabolik yarı iletken rallisi, temeller tarafından yönlendirilen bir yükselişin hiçbir alametini taşımıyor.

Dağılıma tekrar bakın. Eğer bu kıtlık tarafından yönlendirilen, temeller tarafından yönlendirilen bir ralli olsaydı, liderler en net talep görünürlüğüne sahip isimler olurdu. Bunun yerine, bir yıl önceki geride kalanlar kaçak kazananlar. Micron %1.000 arttı. AMD %450 arttı. Yapay zeka sermaye harcaması hikayesine gerçekten sahip olan şirket Nvidia, "sadece" %140 arttı. Kalite geride kalıyor çünkü kovalamaca artık kazançlarla ilgili değil. Bu beta ile ilgili.

Boğaları en çok rahatsız etmesi gereken kısım bu. SOXX, şimdiden güçlü 2026 kazançlarını yansıtan çarpanlarla işlem görüyor. Mevcut ralli muhtemelen 2026 kazançlarını şimdiden tam olarak fiyatladı. Buradan itibaren, döngünün iptal edilmediği bir sektörde 2027 ve 2028 büyümesi için ödeme yapıyorsunuz. Yarı iletkenler hala döngüseldir. Hep öyleydi. Yapay zeka sermaye harcaması döngüsünün aksadığı gün, bu grafiğin kırıldığı gündür.

Yanlış anlaşılmasın, ralli muhteşemdi. Çıkış da öyle olacak. Önemlisi, spekülatif momentumun yıllarca beklenen getirileri aylara sıkıştırdığına dair on yıllarca veriye sahibiz. Desen, varlık sınıfları ve on yıllar boyunca dikkate değer derecede tutarlıdır. Sonuç olarak, bu parabolik yarı iletken rallisinin ileriki yolu, zamanlaması belirsiz olsa da bir sır değil.

Tutarlı eğilim, parabolik grafiklerin nazik rotasyonlarla çözülmediğidir. Çatlarlar. Çıkış, girişten daha hızlıdır ve yükseliş sırasında ralliyi yönlendiren hisse senetleri, düşüş sırasında da yıkımı yönlendirme eğilimindedir. En çok zarar gören yatırımcılar, hareketi tamamen önleyenler değil. Bunlar, şimdi yarı iletkenler etrafında dolaşan aynı kıtlık anlatılarının arkasında geç kalanlardır.

Toparlanma süresi, çoğu yatırımcının hafife aldığı kısımdır. Dot-com yarı iletken bağlantısının poster çocuğu Cisco, 10 Aralık 2025'te Mart 2000 zirvesini ancak geri aldı. Bu, zirveden toparlanmaya 25 yıl, 8 ay ve 13 gün sürdü. İşletme boyunca büyümeye devam etti. Kazançlar bileşiklenmeye devam etti. Gelirler neredeyse beş katına çıktı. Hisse senedi, zirvede çok fazla büyüme yılını ileriye dönük olarak fiyatladı ve matematik, fazlalığı absorbe etmek için çeyrek yüzyıl talep etti.

2000 zirvesinde satın alan herkes, temettüler hesaba katıldığında nominal bir başa baş elde etti, ancak yol boyunca enflasyona karşı anlamlı bir şekilde kaybetti. Bu bir toparlanma hikayesi değil. Bu, nesiller boyu fırsat maliyetidir. 2021 zirvesine %360 yükselen ARKK, beş yıl sonra hala altında işlem görüyor. Farklı on yıllar, farklı varlıklar, ancak desen devam ediyor. Spekülatif zirveler, zarif rotasyonlar yerine acı verici, uzun süreli düşüşlerle çözülür.

Risk Yönetimi Oyun Kitabı

Peki gerçekten ne yapmalı? Elbette cevap, bu ralliyi sürüp sürmediğinize veya grafiğe bakıp katılmak için çok geç olup olmadığını merak edip etmediğinize bağlıdır. Dürüst olmak gerekirse, çoğu yatırımcı için cevap her iki durumda da aynıdır. Tamamen içeride veya tamamen dışarıda olmak zorunda değilsiniz. Sadece pozisyon büyüklüğünün sizin için karar vermesine izin vermeyin.

Şu anda müşteriler için kullandığımız oyun kitabı bu. İlk olarak, zaten yatırım yaptıysanız beş puan. Sonra, yapmadıysanız iki puan.

Sonuç

Yarı iletken rallisi, COVID sonrası dönemin en olağanüstü hareketlerinden biri olmuştur. Hareketin ilk aşamalarını destekleyen temeller gerçekti. En son bacağı destekleyen temeller giderek daha fazla hayal ürünü hale geliyor. SOXX muhtemelen 2026 kazançlarını zaten tam olarak fiyatladı ve endeksi yukarı taşıyan hisse senetleri artık en net talep hikayelerine sahip olanlar değil.

Elbette, parabolik grafikler nadiren zarif bir şekilde geri verir. Cisco, petrol, gümüş ve ARKK, çıkışların girişlerden daha hızlı geldiğini ve toparlanmanın yıllar hatta on yıllar sürebileceğini gösterdi. Parabolik yarı iletken rallisi muhteşemdi. Çıkış da öyle olacak. Soru, grafiğin soğuyup soğumayacağı değil. Soru, portföyünüzü soğumadan önce buna hazırlayıp hazırlamadığınızdır.

Tyler Durden
Pzt, 05/11/2026 - 11:45