Perrigo (PRGO) 4Ç 2025 Kazanç Çağrısı Dökümü

<p>Görüntü kaynağı: The Motley Fool.</p>
<h2>TARİH</h2>
<p>Perşembe, 26 Şubat 2026, 08:30 ET</p>
<h2>ÇAĞRI KATILIMCILARI</h2>
<ul>
<li>İcra Kurulu Başkanı — Patrick Lockwood-Taylor</li>
<li>Finans Direktörü — Eduardo Bezerra</li>
<li>Yatırımcı İlişkileri Başkan Yardımcısı — Bradley Joseph</li>
</ul>
<h2>ÇIKARIMLAR</h2>
<ul>
<li>Toplam Faaliyet Geliri -- Piyasa koşullarının yumuşak olmasına rağmen, disiplinli maliyet yönetimi sayesinde tüm yıl boyunca %2 arttı.</li>
<li>Toplam EPS -- %7 artarak 2,75 dolara ulaştı ve revize edilmiş şirket beklentilerini karşıladı.</li>
<li>CORE Perrigo Faaliyet Geliri -- Yıl için %7 arttı, bu da ileriye dönük işteki operasyonel titizliği yansıtıyor.</li>
<li>CORE Perrigo EPS -- Yıllık bazda %14 artarak 2,52 dolara yükseldi.</li>
<li>Dördüncü çeyrek CORE organik net satışları -- Pay kazanımlarına rağmen, zayıf tüketici talebini ve yumuşak OTC pazarını yansıtarak %2 düştü.</li>
<li>Dördüncü çeyrek CORE Faaliyet Geliri -- 4 milyon dolar veya %2 azalarak, 0,76 dolarlık CORE EPS ile sonuçlandı, bu da 0,02 dolarlık bir düşüş.</li>
<li>Bebek maması net satışları -- Çeyrekte %25 ve tüm yıl boyunca %10 düştü, bunun başlıca nedeni Good Start markasının sözleşmeli üretim ve dağıtımının azalması.</li>
<li>Project Energize ve tedarik zinciri yeniden yapılanması -- Toplam 320 milyon dolarlık fayda sağladı, marj ve EPS büyümesini önemli ölçüde destekledi.</li>
<li>2025 iyi niyet değer düşüklüğü -- Belirli satın alınan işletmelerin orijinal beklentilere göre düşük performans göstermesi nedeniyle 1,3 milyar dolarlık nakit dışı bir karşılık bildirildi.</li>
<li>Potansiyel ilk çeyrek 2026 değer düşüklüğü -- Yönetim, raporlama birimi yeniden tahsisine bağlı olarak 350 milyon dolara kadar ek nakit dışı iyi niyet değer düşüklüğü karşılıkları olabileceğini açıkladı.</li>
<li>Nakit ve kaldıraç -- Yıl sonu itibarıyla 532 milyon dolar nakit ve 4 kat net kaldıraç oranı ile kapatıldı, kur etkileri ve yıl sonu nakit düşüşü nedeniyle projeksiyonların üzerinde.</li>
<li>2026 operasyonel iyileştirme programı -- Küresel iş gücünün yaklaşık %7'lik bir kısmının azaltılmasını planlıyor ve yıllık vergi öncesi tasarruflarda 80 milyon ila 100 milyon dolar hedefleniyor, elde etme maliyetleri ise 80 milyon ila 90 milyon dolar arasında olacak.</li>
<li>2026 CORE organik net satış beklentisi -- Şirket, devam eden kategori zayıflığını ve perakendeci stok ayarlamalarını yansıtarak, %3,5 ila %0,5 arasında bir büyüme aralığı öngörüyor.</li>
<li>2026 CORE EPS beklentisi -- Yönetim, tesisin yetersiz kullanımından kaynaklanan 0,60 dolarlık bir EPS sürüklenmesini içeren 2,25 ila 2,55 dolar arasında bir beklentiye sahip.</li>
<li>2026 Toplam net satış ve EPS beklentisi -- Toplam net satışların %5,5 ila %1,5 arasında bir büyüme, EPS'nin ise 2 ila 2,30 dolar aralığında olması bekleniyor, bu da ikinci çeyrekte Dermacosmetics'in elden çıkarılacağını varsayıyor.</li>
<li>İşletme nakit akışı beklentisi -- Yeniden yapılanma nakit çıkışları ve borç azaltma önceliklerini dengeleyerek, orta %60'lık dönüşüm aralığında kalması bekleniyor.</li>
<li>Yeni segment raporlaması -- İlk çeyrekten itibaren, Kendin Bakım, Özel Bakım ve Bebek Maması'nı ayrı segmentler olarak uygulayacak. Ağız Bakımı, Dermacosmetics ve daha küçük markalar Diğer'de gruplandırılacak.</li>
<li>Pay kazanımları -- ABD ve Avrupa'da yıllardır süren pay düşüşlerini tersine çevirerek 100 milyon doların üzerinde yeni dağıtım ve rekabetçi kazanımlar elde edildi.</li>
<li>İnovasyon hattı -- Önceki yıla göre değeri üçe katlandı, inovasyon etkisinin %60'ının 2026'nın ikinci yarısında gerçekleşmesi bekleniyor.</li>
<li>Elden çıkarma gelirleri -- Dermacosmetics işinin ikinci çeyrekte kapanması bekleniyor, gelirler borç azaltmaya ayrılacak.</li>
</ul>
<p>Motley Fool analistinden bir alıntı mı gerekiyor? <a href="/cdn-cgi/l/email-protection">[email protected]</a> adresine e-posta gönderin</p>
<h2>RİSKLER</h2>
<ul>
<li>Eduardo Bezerra, iyi niyetin yeni raporlama birimlerine yeniden dağıtılması nedeniyle "2026'nın ilk çeyreğinde 350 milyon dolara kadar ek nakit dışı iyi niyet değer düşüklüğü karşılıkları kaydedebileceğimizi" belirtti.</li>
<li>Patrick Lockwood-Taylor, "yumuşak bir öksürük ve soğuk algınlığı sezonu" nedeniyle "2026'nın ilk yarısında OTC pazar tüketiminin negatif kalacağını" ve bunun sonucunda ABD OTC satışlarında son 13 haftada %5,1'lik bir düşüş yaşandığını belirtti.</li>
<li>Yönetim, hem OTC hem de Bebek Maması için 2025'teki düşük satış hacimleriyle ilgili tesisin yetersiz kullanımından kaynaklanan yaklaşık 0,60 dolarlık olumsuz bir EPS etkisinin 2026'da gerçekleşmesini bekliyor.</li>
<li>Bezerra, "serbest nakit akışı açısından zorlu bir yıl" olduğunu ve etkinin "geçici" olarak görüldüğünü ancak 2026 boyunca devam edeceğini belirtti.</li>
</ul>
<h2>ÖZET</h2>
<ul>
<li>Yönetim, 2026'nın ikinci yarısında beklenen CORE EPS'nin %65 ila %70'inin, normalden daha yüksek bir zamanlamayla gerçekleşmesini beklediğini belirtti.</li>
<li>Yöneticiler, büyüme, marj ve nakit akışı için teşvik edici erken sinyallerden bahsederek "CORE Perrigo için bir büyüme algoritması tamamlıyorlar" ve yılın ilerleyen dönemlerinde daha fazla açıklama bekleniyor.</li>
<li>Yönetim, Dermacosmetics satışından elde edilen gelirleri borcu azaltmak için kullanmayı planlıyor.</li>
<li>Patrick Lockwood-Taylor, "bugün dünya tüketicilerinin yalnızca %10'una hizmet veriyoruz" diyerek coğrafi ve kategorik genişlemeyi gelecekteki büyümenin anahtarı olarak konumlandırdı.</li>
<li>İnovasyon hattı büyük ölçüde ikinci yarıya ağırlık veriyor, şirket "bunun neredeyse 2/3'ü de bu yılın ikinci yarısında gerçekleşiyor" şeklinde uyguluyor.</li>
</ul>
<h2>SEKTÖR SÖZLÜĞÜ</h2>
<ul>
<li>Tesisin yetersiz kullanımı: Üretim hacimlerinin sabit üretim genel giderlerini karşılamak için yetersiz kaldığında meydana gelen birim maliyeti ve marjlar üzerindeki olumsuz etki.</li>
<li>CORE Perrigo: Bebek Maması ve elden çıkarılan birimleri hariç tutan, Perrigo'nun ileriye dönük işi, uzun vadeli tüketici sağlığı stratejisiyle uyumlu segmentleri temsil eder.</li>
<li>Project Energize: Tedarik zincirini düzene sokmaya, maliyetleri düşürmeye ve segmentler genelinde üretkenliği artırmaya odaklanan şirket içi bir Perrigo operasyonel verimlilik girişimi.</li>
<li>Bebek maması: Nakit akışı ve marj zorlukları nedeniyle elden çıkarma veya stratejik inceleme için düşünülen şirketin mama üretim ve pazarlama işi.</li>
<li>Dermacosmetics: Perrigo'nun cilt bakımı ve kozmetik dermatoloji işi, 2026'da elden çıkarma için belirlendi.</li>
</ul>
<h2>Tam Konferans Görüşmesi Dökümü</h2>
<p>Patrick Lockwood-Taylor: Teşekkürler Brad. Günaydın, öğleden sonra ve bugünkü çağrıya katıldığınız için teşekkür ederiz. 2025, Perrigo için önemli ilerleme yılıydı. Şirketi dünya standartlarında bir tüketici sağlığı lideri haline dönüştürmeye devam ediyoruz ve bu çalışmanın sonuçları pazarda giderek daha görünür hale geliyor. Tüketiciler ve müşterilerle kazanıyoruz ve bu ivme, kilit perakendecilerle güvence altına aldığımız güçlü pazar payı kazanımları ve artımlı işlerde yansıtılıyor. Bu kazanımlar, stratejimizin yerleştiğinin ve sonuç verdiğinin açık bir işaretidir. Yumuşak bir pazar ortamına rağmen, revize edilmiş beklentilerimizle uyumlu bir EPS sunduk, bu da önceki yıla göre sağlam bir iyileşme gösteriyor.</p>
<p>Ve bebek maması işinin hem finansallarımızı hem de beklentilerimizi etkileyen yapısal zorluklarla karşı karşıya kalmaya devam etmesine rağmen, işi basitleştirmek, düzene sokmak ve güçlendirmek için Üç-S Planımızda güçlü ilerleme kaydettik. 2026 yılına ilişkin beklentilerimiz, mevcut pazarın gerçeklerini ve yılın başında karşılaştığımız, geçici olduğuna inandığımız zorlukların üstesinden gelmek için gereken çalışmaları yansıtıyor. Ortamın ikinci yarıda iyileşmesini bekliyoruz ve uzun vadeli büyüme ve değer yaratma için ilerlememizi sürdürme ve Perrigo'yu konumlandırma yeteneğimize güveniyoruz. ABD OTC pazarı zorlu olsa bile, rekabet ettiğimiz kategorilerin çoğunda sağlam pazar payı kazandık.</p>
<p>Önemlisi, pay kazanımlarımız yıl boyunca hızlandı ve yıllarca süren düşüşleri tersine çevirdi. Tüketiciler mağaza markalarına yöneldikçe, perakendecilerle ortaklıklarımızı güçlendirdik, 100 milyon doların üzerinde yeni dağıtım ve rekabetçi kazanımlar elde ettik ve mağaza içi uygulamaları iyileştirdik. Bu önemli. Bu, işimizin temel sağlığını ve hem tüketiciler hem de müşterilerle yeniden kazandığımızı gösteriyor. Avrupa'da da aynı olumlu ivmeyi görüyoruz. Kilit markalarımız, yumuşak bir pazar ortamına rağmen pay kazanıyor ve marka oluşturma, inovasyon ve pazara sunma çabalarımız daha güçlü pazar performansı anlamına geliyor. Her iki bölgede de gördüğümüz pay kazanımları, stratejimizin işe yaradığını pekiştiriyor.</p>
<p>Her fiyat noktasında ve değer katmanında 250'den fazla molekül ve formülasyonu ve yaklaşık 10 kat rakibimizin ölçeğinin gücünü kullanarak, temel kendi kendine bakımı herkes için erişilebilir kılma taahhüdümüzü sürdürüyoruz. Dördüncü çeyrek ve 2025 tam yıl mali sonuçlarımıza dönüyoruz. Bu sabahki basın bültenimizde belirtildiği gibi, sonuçları 2 farklı mercekle sunuyoruz: Toplam ve CORE Perrigo. Toplam, geçmiş operasyonlarımızı yansıtıyor, CORE Perrigo ise Bebek Maması ve duyurulan elden çıkarmaları, özellikle Dermacosmetics işini hariç tutarak ileriye dönük işimizi yansıtıyor. Temel performansa daha fazla netlik sağlamak için, Toplam ve CORE Perrigo sonuçlarını vurgulayacağım. </p>
<p>Tüm yıl boyunca, tüketimi ve net satışları etkileyen yumuşak pazar koşullarına rağmen, operasyonel titizlik ve disiplinli maliyet yönetimi yoluyla güçlü faaliyet geliri ve EPS büyümesi sağladık. Toplam işimiz, faaliyet gelirini %2 ve EPS'yi %7 artırarak 2,75 dolarda kapattı, bu da revize edilmiş beklentilerimizle tam uyumluydu. CORE Perrigo faaliyet geliri %7 artarken, çekirdek EPS %14 arttı. Dördüncü çeyrekte pazar zayıflığı sonuçları etkilemeye devam etti. CORE Organik net satışlar, güçlü pay kazanımlarına rağmen çeyrekte %2 düştü. Ve CORE faaliyet geliri 4 milyon dolar veya %2 azalarak, 0,02 dolarlık bir düşüşle 0,76 dolarlık CORE EPS ile sonuçlandı. Önemlisi, 2025'te Üç-S Planımızda önemli ilerleme kaydettik.</p>
<p>İlk olarak, sağlam pay ve dağıtım boşluklarıyla kanıtlanan mağaza markası işimizi stabilize ettik. Ayrıca, talep toparlanması yavaşlasa ve rekabet yoğunlaşsa bile hizmet seviyelerini %90'ın üzerine çıkaran bebek maması tedarikini stabilize ettik. İkinci olarak, özellikle Dermacosmetics işinin satışı gibi eylemlerle portföyümüzü odaklayarak işi düzene soktuk, bu işlemin bu yılın ikinci çeyreğinde, nihai antitröst onayına tabi olarak kapanması bekleniyor ve Bebek Maması ve Ağız Bakımı'nın rolünü değerlendirmeye devam ediyoruz. Ayrıca, toplam 320 milyon dolarlık fayda sağlayan Project Energize ve tedarik zinciri yeniden yapılanması da dahil olmak üzere büyük verimlilik girişimleri uyguladık, bu da faaliyet geliri ve EPS'de iyileşmelere yol açtı. Bu maliyet disiplini 2026'da da devam edecek ve Eduardo bunu birazdan detaylandıracak.</p>
<p>Üçüncü olarak, portföyümüzü ve yeteneklerimizi güçlendirdik. Kilit markalarımız pay kazandı, inovasyon hattımızın değeri önceki yıla göre üçe katlandı ve perakendecilerle olan ortaklıklarımızı üst düzey talep yaratma yetenekleriyle derinleştirdik. Yeni kategori modelimiz artık yerleşmiş ve yönetici ekibimiz tam olarak oluşturulmuş durumda, bu da uçtan uca kurumsal performansı yönlendirmek ve Üç-S Planımızı uygulamaya devam etmek için iyi bir konumda olduğumuza inanıyoruz. 2026'nın ilk çeyrek sonuçlarımızdan başlayarak, yeni raporlama segmentleri sunacağız: Kendin Bakım, Özel Bakım ve Bebek Maması. Ağız Bakımı, Dermacosmetics ve diğer küçük dağıtım markaları Diğer'de raporlanacak. Bu yeni segmentasyon, küresel operasyonel modelimizle uyumludur ve kategorilerimiz genelinde şeffaflığı artırır.</p>
<p>Ayrıca geleceğimizi şekillendirecek olan CORE Perrigo işine net bir bakış sağlıyor. Şimdi, zorlu pazar koşullarını ve geçici zorlukların üstesinden gelmek için gereken eylemleri yansıtan 2026 beklentilerimize dönüyoruz. Belirtildiği gibi, 2026'nın ilk yarısında OTC pazar tüketiminin negatif kalmasını bekliyoruz, çünkü 2026'nın başındaki tüketim, önceki yıla kıyasla yumuşak bir öksürük ve soğuk algınlığı sezonu da dahil olmak üzere faaliyet gösterdiğimiz pazarlarda daha da zayıfladı. Dolayısıyla, ABD OTC pazarındaki satışlar son 13 haftada geçen yıla göre %5,1 düşüş gösterdi, bu da dördüncü çeyrekteki %4,3'lük düşüş ve 2025 tam yılındaki %1,2'lik düşüşle karşılaştırıldığında. </p>
<p>Bu yavaş tüketim nedeniyle, perakendeciler de stok seviyelerini mevcut talebe göre ayarlıyorlar. Bu, bu sayı ve karşılaştığımız zorlukların ölçeği göz önüne alındığında, özellikle ilk çeyrek sonuçlarımızda belirgin olacaktır. Ancak, bu yavaş pazar koşulları ortasında, pazardan daha iyi pay kazanmayı bekliyoruz. 2025 ivmemizi temel alan 2026 performansı, tüketici odaklı inovasyon, önde gelen müşterilerle artırılmış talep yaratma, öncelikli markalarımız için hedeflenmiş ve fırsatçı coğrafi genişleme ve devam eden dağıtım kazanımlarıyla yönlendirilecektir. Ayrıca, hem OTC hem de Bebek Maması için 2025'teki düşük satış hacimlerinden kaynaklanan tesisin yetersiz kullanımından kaynaklanan geçici ancak önemli bir etki bekliyoruz.</p>
<p>Bu, 2026'da CORE Perrigo'ya yaklaşık 0,60 dolarlık olumsuz bir EPS etkisi olarak yansıyor. CORE Perrigo için, 2026'da organik net satış büyümesinin 2025'e kıyasla %3,5 ila %0,5 arasında bir aralıkta olması bekleniyor, CORE EPS ise 2,25 ila 2,55 dolar ar