Primoris Services Konferansı: Yenilenebilir Enerji Siparişleri Güçlü, Ancak 2026 Gelirinin Düz veya Biraz Düşük Olması Bekleniyor

Primoris, 2026 yenilenebilir enerji gelirlerinin, 2025'e önemli ölçüde kaydırılan bir çalışmanın ardından durgun veya hafifçe düşüş göstereceğini öngörüyor; siparişler güçlü kalmaya devam ediyor ancak sözleşme zamanlaması yılın ilerleyen dönemlerinde kaymaya neden olabilir ve vergi-eşitlik (Bölüm 48E) sorunları sözlü-imza zaman çizelgelerini uzatabilir, ancak şirket iptaller görmedi.
Şirket, hem 2024 hem de 2025'te yaklaşık 4 GW güneş enerjisi tamamladı ve 2024'te ~500 MWh olan pil çalışmalarını 2025'te ~2 GWh'a çıkardı, yaklaşık 500 milyon dolar tutarında çalışmanın 2025'e kaydırıldığını belirterek, ~1,5 GW'dan 4,5 GW eklemek için 30 milyon dolarlık bir tesisin 2026'nın 4. çeyreğinde devreye alınmasıyla eBOS üretimini genişletmeyi planlıyor.
Yenilenebilir enerjiler, şirketin gelirlerinin yaklaşık %40'ını oluştururken, büyüme öncelikleri arasında doğal gaz üretimi (1,5–2 milyar dolar potansiyel erken dönem siparişleri ve 150–200 milyon dolar potansiyel gelir ile ~6 milyar dolarlık bir kanal) ve ~3 milyar dolara büyüyen orta akış boru hattı kanalı yer alıyor ve ihale marjları genellikle %10–12 aralığında.
Primoris Services (NYSE:PRIM) yöneticileri, yenilenebilir enerji işi için beklentileri özetledi ve doğal gaz üretimi, orta akış boru hattı inşaatı ve enerji iletimi de dahil olmak üzere diğer segmentlerdeki büyüme fırsatlarını görüştü, yenilenebilir enerji başı Anthony Vorderbruggen, yatırımcı ilişkileri VP'si Blake Holcomb ve Baş Muhasebe Sorumlusu Travis Stricker'in yer aldığı bir şirket etkinliğinde.
Yenilenebilir enerji görünümü: güçlü siparişler, ancak 2026 gelirlerinin durgun veya hafifçe düşüş olması bekleniyor
Vorderbruggen, şirketin 2026 yenilenebilir enerji gelirlerinin 2025'e kıyasla “durgun veya hafifçe düşüş” olmasını beklediğini, bunu 2025'e önemli bir çalışmanın kaydırılması olarak nitelendirdi. Sipariş fırsatlarının “gerçekten, gerçekten güçlü” olduğunu, ancak sözleşme imzalama zamanlamasının siparişleri yılın ikinci yarısına doğru kaydırabileceğini belirtti.
Primoris'in yalnızca sözleşmeler imzalandığında geri dönüşümleri saydığını ve ilk çeyrekte sözleşmelere dönüşebilecek sözlü ödüllerden oluşan bir boru hattına sahip olduğunu, bunun ikinci ve üçüncü çeyreklerde ve potansiyel olarak dördüncü çeyreğe kadar uzayabileceğini söyledi. Ayrıca, tam EPC imzalara doğru ilerlemesi beklenen açık taahhütlere ve sınırlı devam etme bildirimlerine (LNTP'ler) de değindi.
Vergi eşitliği ve Bölüm 48E: imzalar durdurulmadı, ancak zaman çizelgesi uzayabilir
Bölüm 48E yatırım vergi kredilerine (ITC) bağlı faaliyetleri bazı bankaların durdurduğu piyasa endişeleri hakkında sorulan bir soru üzerine Vorderbruggen, Primoris'in müşterilerden imzaların durdurulduğuna dair bir gösterge almadığını söyledi. Geçen yıl yürürlüğe konulan bir batarya depolama projesine Bölüm 48'in uygulanacağını ve şirketin proje sahibiyle birlikte idari gereklilikleri yerine getirdiğini belirtti.
Vergi eşitliği sorunlarının bir etkiye sahip olması durumunda, Primoris'in sözlü bir ödül ile imzalı bir sözleşme arasındaki sürenin daha uzun olma olasılığının daha yüksek olduğunu ve potansiyel olarak LNTP'den tam devam etme bildirimi (NTP) zaman çizelgesinin daha uzun olabileceğini ekledi. Sözlü bir ödül ile sözleşme imzalama arasındaki tipik sürenin “yaklaşık 8 ay” olduğunu ve bu zaman çizelgesinin “biraz uzayabileceğini” söyledi.
Vorderbruggen, şirketin iptaller veya askıya alma görmediğini vurguladı. “Hatta,” dedi, projelerin “potansiyel olarak biraz sağa kayabileceğini” ekleyerek, yerli içerik gereksinimlerini çözmenin de çözümler hızla geliştirilirse programların geri çekilmesine izin verebileceğini de ekledi.
ITC uzatma görüşmeleri: 2028'in ötesinde sınırlı görünürlük, ancak fırsatlar hala büyük
Potansiyel ITC uzatma ve bunun sektör üzerindeki etkisi konusuna gelince, Vorderbruggen'in kesin görüşleri için çok erken olduğunu söyledi. ITC'nin güneş batışından önce “birkaç seçim döngüsü” olduğunu ve piyasanın daha fazla görünürlük olmadan “büyük bir uçurum” varsaymaması gerektiğini kaydetti. Sektörün daha güçlü dönemlerde bile 2029 ve 2030'a net bir bakış açısına sahip olmadığını, ancak 2026 ile 2028 arasındaki fırsatların “gerçekten büyük” kalmaya devam ettiğini ekledi.
Güneş ve depolama yürütme: 2024 ve 2025'te 4 GW güneş EPC; batarya hacimleri arttı
Vorderbruggen, Primoris'in 2025'te yaklaşık 4 GW güneş EPC çalışması ve yaklaşık 2 GWh batarya projeleri tamamladığını söyledi. 2024'te şirketin de yaklaşık 4 GW güneş enerjisi tamamladığını, batarya çalışmalarının ise “çok, çok küçük” olduğunu, yaklaşık 500 MWh olduğunu söyledi.
Yenilenebilir enerji için durgun görünümü 2025'e kaydırılmaya bağladı, orijinal olarak sıralı olarak planlanan ancak hızlandırılan ve eş zamanlı olarak inşa edilen iki fazlı iki projeyi içeren. Vorderbruggen, bu kaydırmanın hem batarya hem de güneş enerjisini kapsayan yaklaşık 500 milyon dolar tutarında çalışmayı 2025'e kaydırdığını söyledi. Şirketin kaynakları, yürütme ekiplerinin sayısını korurken “daha büyük” işler alarak kaynakları artırdığını ve deneyimli ekiplerin 2026'da benzer miktarda proje için destek sağlamasına rağmen gelirlerin biraz daha düşük olacağını söyledi.
Batarya depolama konusunda Vorderbruggen, şirketin 2024'te bir batarya projesi tamamladığını ve 2025'te sekiz batarya projesi inşa ettiğini, bunu “büyük bir artış” olarak nitelendirdi. Şirketin 2026 ile 2028 arasında ek fırsatlar gördüğünü ve depolamayı iç büyüme fırsatı olarak gördüğünü söyledi. Standalone batarya çalışmasıyla ilgili bir soru üzerine, şirketin geçen yılki batarya yürütmesinin %30'unun standalone depolama olduğunu ve Kaliforniya, Arizona, ERCOT ve Indiana gibi pazarlarda faaliyet gösterdiğini söyledi.
Tedarik zinciri ve eBOS: izci ilişkileri ve üretim genişleme planları
İzci tedarikçileri hakkında konuşan Vorderbruggen, Primoris'in karışımında en üst izci sağlayıcısı olarak Nextracker'ı, Array ve GameChange'i de diğer büyük oyuncular olarak belirledi. Ayrıca şirketin onaylı satıcı listesinin PVHardware ve Nevados gibi diğerlerini de içerdiğini söyledi.
Vorderbruggen ayrıca şirketin yerinde elektrik sistem dengesi (eBOS) teklifini, bir DC toplama sistemi olarak tanımladı. Primoris'in kendi projeleri için eBOS sağladığını ve aynı zamanda diğer “birinci sınıf” EPC'lere de sattığını söyledi. Üretim satışlarının yaklaşık %20'sinin tipik olarak üçüncü taraf EPC'lere gittiğini, ancak ürünün ivme kazanmasıyla birlikte bu payın bu yıl %30 ila %45 arasına çıktığını söyledi.
Üretim kapasitesi hakkında, şirketin şu anda Crossett tesisinde yaklaşık 1,5 GW'lık bir bağlama kapasitesine sahip olduğunu ve Dallas-Fort Worth bölgesinde 276.000 metrekarelik bir üretim tesisinde 30 milyon dolarlık bir yatırımla 4,5 GW eklemeyi planladığını söyledi. Genişlemenin başladığını ve 2026'nın 4. çeyreğinde devreye alınmasının beklendiğini, 2027 yılı boyunca da daha fazla artışın sağlanacağını söyledi.
Şirket çapındaki büyüme öncelikleri: doğal gaz üretimi ve boru hattı kanalı
Holcomb, yenilenebilir enerjilerin toplam şirket gelirlerinin yaklaşık %40'ını oluşturduğunu ve “güzel bir marj katkısı” olduğunu söyledi. Ayrıca T&D çalışması (işin yaklaşık %25'i), doğal gaz üretimi (2025 gelirlerinin yaklaşık 480 milyon doları), iletişim (yaklaşık 400 milyon dolar), gaz hizmetleri (yaklaşık 1 milyar dolar) ve orta akış boru hattı ve ağır inşaatın birleşimi (yaklaşık 900 milyon dolar) dahil olmak üzere diğer iş kollarını da özetledi.
Özellikle basit çevrimli ve potansiyel olarak birleşik çevrimli olan doğal gaz üretimindeki rüzgarları, hem marj artırıcı hem de gelir büyümesinin bir kaynağı olarak gösterdi. Holcomb, şirketin doğal gaz üretimi için ~6 milyar dolarlık bir kanalının bulunduğunu ve yılın ilk yarısında değerlendirilen 1,5 milyar ila 2 milyar dolar potansiyel siparişleri ve 150 ila 200 milyon dolar potansiyel geliri olduğunu söyledi. Bu durumun bu yıl %150 milyon ila 200 milyon dolar gelir büyümesine dönüşebileceğini söyledi.
Orta akış boru hattında Holcomb, hızlı bir dönüşüm döngüsü olduğunu, projelerin sözleşme aşamasına ulaştığında 45 ila 60 gün içinde seferberliğin gerçekleşebileceğini ve projelerin potansiyel olarak 6 ila 9 ay içinde tamamlanabileceğini kaydetti. Bu işteki fırsat kanalının son 12 ayda yaklaşık 1 milyar dolardan yaklaşık 3 milyar dolara büyüdüğünü ve bazı müşterilerin 2027 için kapasite güvence altına almaya çalıştığını söyledi. Ayrıca inşaata başlamadan önce izinler, irtifak hakları, malzemeler ve mühendislik dahil tipik ön koşullara da değindi.
Marjlar konusunda Holcomb, doğal gaz üretimindeki ihale marjlarının tipik olarak %10 ila %12 aralığında olduğunu, güçlü bir yürütmeyle “o seviyenin üzerinde” gerçekleşen marjlar için potansiyel olduğunu söyledi. Vorderbruggen ayrıca yenilenebilir enerji tekliflerinin de genellikle %10 ila %12 aralığında olduğunu, daha büyük projelerin biraz daha düşük marjlara ve daha küçük projelerin biraz daha güçlü marjlara sahip olduğunu ekledi.
Holcomb ayrıca Primoris'in stratejisinin bir parçası olarak M&A'yı değerlendirdiğini, veri merkezleri, doğal gaz üretimi ve ileri üretim için ilgili iç elektrik işine potansiyel bir genişlemeyi de içerdiğini söyledi. T&D'de—özellikle santral ve iletimde—boyut ve ölçeği artırmanın en önemli önceliklerden biri olduğunu söyledi.
Primoris Services (NYSE:PRIM) Hakkında
Primoris Services Corporation, uzman bir yüklenici şirket olup, Amerika Birleşik Devletleri ve Kanada'da çeşitli inşaat, fabrikasyon, bakım, değiştirme ve mühendislik hizmetleri sunmaktadır. Üç segment aracılığıyla faaliyet göstermektedir: Kamu Hizmetleri, Enerji/Yenilenebilir Enerji ve Boru Hattı Hizmetleri. Kamu Hizmetleri segmenti, yeni ve mevcut doğal gaz dağıtım sistemleri, elektrik hizmet dağıtım ve iletim sistemleri ve iletişim sistemleri için kurulum ve bakım hizmetleri sunmaktadır. Enerji/Yenilenebilir Enerji segmenti, mühendislik, tedarik ve inşaat, ayrıca retrofit, karayolu ve köprü inşaatı, yıkım, şantiye hazırlığı, toprak stabilizasyonu, toplu kazı, taşkın kontrolü, yükseltmeler, onarımlar, kesintiler ve bakım hizmetleri de dahil olmak üzere çeşitli hizmetler sunmaktadır. yenilenebilir enerji ve enerji depolama, yenilenebilir yakıtlar, petrol, rafineri ve petrokimya endüstrileri ile eyalet ulaşım departmanlarına.