SGL Carbon Q4 Earnings Call Highlights

2025 sonuçları: Karbon Fiberlerin yeniden yapılandırması ve zayıf silikon karbür/yarı iletken talebi nedeniyle satışlar 17,2% düşüşle 850 milyon €’ya geriledi, ancak yönetim maliyet kesintileri ve tesis eylemleri yoluyla EBITDA öncesi 135 milyon €’da tutmayı başardı.
Bilanço & 2026 tahmini: Serbest nakit akışı 37 milyon €’luk pozitif bir değerle ve net finansal borç 100 milyon €’nun altında (kaldıraç 0,7) seviyede gerçekleşti ve SGL, 2026 satışlarının 720–770 milyon € ve 110–130 milyon €’luk EBITDA öncesi beklediğini gösterdi.
SGL Büyüme 2030 stratejisi: SGL, Karbon Fiberleri ve Kompozit Çözümleri’ni yeni Fiber Kompozitler birimiyle birleştirdi ve 2030 yılına kadar > 1 milyar € satış ve %15–18’lik bir EBITDA öncesi marj hedefliyor, silikon karbürünün iyileşmesine, nükleer (X‑energy), havacılık/savunma ve hedefli Ar-Ge yatırımlarına odaklanıyor.
SGL Carbon (ETR:SGL) yönetimi, yıl sonu 2025 sonuçları çağrısını, zorlu bir işletme ortamının finansal etkilerini detaylandırmak, büyük bir karbon fiberlerin yeniden yapılandırmasının ardından 2026 tahminlerini özetlemek ve grubu 2030 yılına kadar en az EUR 1 milyar satışa döndürmeyi amaçlayan yeni bir büyüme stratejisi tanıtmak için kullandı.
2025 sonuçları: yeniden yapılandırma ve yarı iletken zayıflığı nedeniyle satışlar %17 düştü
CFO Thomas Dippold, 2025’in “zorlu bir yıl” olduğunu, Karbon Fiberler işinin yeniden yapılandırılması ve yarı iletken tedarik zincirinin bazı bölümlerinde zayıf talep tarafından yönlendirildiğini söyledi, özellikle silikon karbür. Grup satışları, bir önceki yıldan EUR 1.026 milyar’dan EUR 850 milyon’a %17,2 düştü.
Gelirdeki düşüşe rağmen, Dippold’un SGL’nin maliyet tasarrufları ve Karbon Fiberleri’ni “karlı bir çekirdek” olarak tanımladığı şekilde yeniden yapılandırması yoluyla EBITDA öncesi düşüşü benzer bir büyüklükte sınırlamayı başardığını söyledi. EBITDA öncesi, şirketin önceki 130 milyon € ile 150 milyon € arasındaki kılavuz aralığında 135 milyon € olarak gerçekleşti. Performansı şekillendiren temel faktörler olarak düşük yarı iletken talebi, yavaş otomotiv talebi ve yeniden yapılandırma eylemlerinin faydalarını gösterdi.
İş birimi performansı: silikon karbür marjlarını etkiledi; Karbon Fiberler karlı hale geldi
En büyük birim olan Grafit Çözümleri, satışlarda yaklaşık %18’lik bir düşüşle 540 milyon €’dan yaklaşık 440 milyon €’ya geriledi. EBITDA öncesi, yönetimin yüksek marjlı silikon karbür ile ilgili işin kaybı olarak nitelendirdiği bir düşüşü yansıtarak 131 milyon €’dan 81 milyon €’ya düştü. Dippold, satışlardaki 88 milyon €’luk düşüşün yarı iletkenlere (ve ilgili endüstriyel uygulamalara) atfedilebileceğini, yavaş talebe ve yüksek stok seviyelerine işaret ettiğini söyledi. Ayrıca düşük kullanım kaynaklı sabit maliyet emilim sorunlarını da belirtti ve EBITDA öncesi marjının %24,3’ten %18,3’e düştüğünü kaydetti. Yönetim, bunun en geç 2027 yılının ilerleyen dönemlerinde bir toparlanma beklediğini söyledi.
Süreç Teknolojisi, Dippold’un “başka güçlü bir yıl” olarak tanımladığı sonuçları mütevazı bir şekilde daha düşük olarak değerlendirdi. Satışlar 138,3 milyon €’dan 130,9 milyon €’ya %5 düştü ve EBITDA öncesi 33 milyon €’dan 31,8 milyon €’ya %3,6 düştü. Birim, EBITDA marjının %24’ün üzerinde tuttu. Ancak yönetim, sipariş defterinin ve sipariş alımının düştüğünü, en zayıf çeyreğin Q4 olduğunu ve 2025’in satışlarının veya EBITDA’sının 2026’da tekrarlanmasının beklenmediğini, kimya endüstrisindeki yavaşlamaya bağlı olarak uyardı.
Karbon Fiberler, tesis eylemleri sonrasında “olağanüstü bir gelişme” gösterdi. SGL Lavradio’yu (Haziran) kapattı ve Moses Lake’i (Ağustos) durdurarak kayıplı hacmi ortadan kaldırarak satışlar yaklaşık 210 milyon €’dan yaklaşık 150 milyon €’ya %29 düştü. Dippold, işin 2024’te eksi EUR 27 milyon olan operasyonel sonuçtan 2025’te artı EUR 7 milyon’a geçtiğini söyledi. Brembo ortak girişimi BSCCB’den (karbon-seramik fren diskleri) 7 milyon €’luk bir sermaye katkısı dahil olmak üzere, birim 2025’te 14,1 milyon € EBITDA öncesi sağladı.
Dippold ayrıca yeniden yapılandırma nakit maliyetleri hakkında bir güncelleme sağladı. SGL, yeniden yapılandırma ile ilgili nakit maliyetlerini 2025 ve 2026 arasında yaklaşık 50 milyon € olarak tahmin etti, ancak bunların yaklaşık 35 milyon € ile sınırlandırıldığını ve bunların “hepsinin 2025’te ödendiğini” ve yalnızca 2026 için düşük tek haneli milyon euro tutarında bir miktar kaldığını söyledi.
Kompozit Çözümler, otomotiv programlama zamanlaması ve 2024’te ABD sözleşmesinin sona ermesi nedeniyle baskı altında kalmaya devam etti. Satışlar yaklaşık 125 milyon €’dan yaklaşık 108 milyon €’ya yaklaşık 60 milyon € düştü. EBITDA 18,2 milyon €’dan 11,4 milyon €’ya %37 düştü, ancak Dippold marjın %10’un üzerinde kaldığını söyledi. Kârlılığı etkileyen faktörler arasında gecikmiş EV model lansmanları, gösterilenin altındaki hacimler ve SGL’nin daha fazla takım maliyetini üstlenmesi olduğunu gösterdi.
SGL yaklaşık eksi 80 milyon €’luk bir net sonuç bildirdi ve Dippold bunun bir önceki yılla aynı olduğunu söyledi. Yeniden yapılandırma ödemelerine rağmen serbest nakit akışı 37 milyon €’luk pozitif bir değerde, önceki yıla benzer şekilde gerçekleşti.
Yönetim, net finansal borç 100 milyon €’nun altında ve kaldıraç 0,7 olan iyileşen bilanço metriklerini vurguladı. Öz sermaye oranı %39,2 idi.
2026 beklentisi: daha düşük bildirilen satışlar ve EBITDA öncesi bekleniyor
2026 için SGL, satışlar 720 milyon € ile 770 milyon € arasında ve EBITDA öncesi 110 milyon € ile 130 milyon € arasında bir kılavuz verdi. Dippold, yıl bazında satışlardaki düşüşün büyük ölçüde kapalı/durdurulmuş Karbon Fiberler sitelerinden elde edilen gelirin olmaması tarafından yönlendirildiğini söyledi. Lavradio ve Moses Lake’den satış katkısının 2025’te yaklaşık 70 milyon € olduğunu tahmin etti. Ayrıca EBITDA öncesi aralığının genişlemesinin nedenleri olarak jeopolitik belirsizliklere, gümrük ve döviz etkilerine işaret etti.
Soru-cevap bölümünde CEO Andreas Klein, enerji fiyatlarındaki oynaklığının da önemli bir husus olduğunu ekledi. SGL’nin “büyük ölçüde korunmuş” olduğunu ve yüksek enerji yoğunluğu olan konumlarda takvim 2026 için elektrik ve gaz için %80’lik bir yeniden korunma oranına sahip olduğunu söyledi.
“SGL Büyüme 2030”: strateji, EUR 1 milyar+ satış ve %15–18 EBITDA öncesi marj hedefliyor
Klein, şirketin yeni stratejisi olan SGL Büyüme 2030’u tanıttı ve 2025’te yeniden yapılandırma ve maliyet azaltmalarının “büyüme için hazır” yapılar ve sağlam bir bilanço yarattığını söyledi. SGL’nin aynı zamanda Karbon Fiberleri ve Kompozit Çözümleri’ni Q1 2026’dan itibaren raporlamanın beklendiği Fiber Kompozitler adlı yeni bir iş birimiyle birleştirdiğini de söyledi.
Klein, üç büyüme boyutu tanımladı:
Otomotiv, yarı iletkenler, kimyasallar ve endüstriyel uygulamalar gibi yerleşik pazarlarda ve ürünlerde büyüme.
Mevcut malzemeleri kullanarak nükleer, savunma, havacılık ve uzay gibi yeni uygulamalarda ve pazarlarda büyüme.
Yenilikler yoluyla büyüme, yeni yarı iletken kaplamalar, doğal fiber kompozitler ve termoplastik çözümler dahil.
Yarı iletkenlerde, Klein, silikon karbürün en büyük büyüme potansiyeli olduğunu, ancak mevcut düşüşün zaten stok geri dönüşü tarafından yönlendirildiğini söyledi. SGL’nin silikon karbürünün 2026’nın sonlarında veya “en geç gelecek yıl” başlayarak bir toparlanma beklediğini ve aynı zamanda özellikle Asya’da rakiplerden fiyat baskısının artmasını beklediğini söyledi. Şirketin bu alanlarda tanımladığı erişilebilir pazarlar için %10 CAGR beklentisi olduğunu ve silikon, LED ve güneş enerjisi alanlarına maruziyetini genişletmeyi amaçladığını söyledi.
Yeni pazarlarda, Klein nükleerin büyük bir fırsat olduğunu, X-energy ile bir ortaklığın önemli bir adım olduğunu ve SGL’nin çeşitli grafit ürünleri sağladığını ve bunun Süreç Teknolojisi’nin mühendislik ve montaj yetenekleriyle birleştirilebileceğini vurguladı. Ayrıca savunma uygulamalarını, drone’lar ve koruyucu ekipmanlar için hafif kompozit çözümler gibi tanımladı ve vücut zırhı, araç zırhı ve drone’lar gibi odak alanlarında beş yıl içinde %20’den fazla CAGR beklediğini söyledi. Havacılık ve uzay için, uzun geliştirme döngülerini not ederek fren diskleri gibi sonradan bakım ve sarf malzemelerinde fırsatlar olduğunu belirtti.
Yenilikler konusunda, Klein’ın Pennsylvania’daki St. Mary’s yerinde gelişmiş kaplamalar için 30 milyon €’luk yüzey işleme tesislerine yatırım yaptığını ve Linköping Üniversitesi ile birlikte çalıştığını söyledi. Klein, tantum karbür bazlı kaplamaların piyasaya sürülmeye başlandığını ve “çok başarılı bir şekilde ilerlediğini” kaydetti. Ayrıca BMW’den bir “M Doğal Fiber Kompozit proje”si için bir ödülün referans gösterildiğini ve şirketin kompozit geri dönüşüm araştırma ortaklıklarına dahil olduğunu söyledi.
Yatırımcıların ilerleme hızına ilişkin sorularına yanıt olarak Klein, nükleer alanda bir “başlangıç kanıtı” olarak tanımladığı, X-energy ile bir çerçeve sözleşmeye ve ilk 100 milyon $’lık bir siparişe atıfta bulunarak yanıt verdi. Yönetim ayrıca silikon karbür ve SMR’ler gibi pazarların olgunlaşması ve fiyatların düşmesi beklentisiyle %15–18’lik 2030 marj hedefinin “sözlerimizi tutma” yaklaşımının kasıtlı olduğunu savunarak marj baskısının beklendiğini de belirtti.
SGL Carbon (ETR:SGL) Hakkında
SGL Carbon SE ve iştirakleri, Almanya, Avrupa’nın geri kalanı, Amerika Birleşik Devletleri, Çin, Asya’nın geri kalanı ve uluslararası alanda özel grafit, karbon fiberler ve kompozit ürünlerin üretimi ve satışı ile uğraşmaktadır. Şirket, Grafit Çözümleri, Süreç Teknolojisi, Karbon Fiberler ve Kompozit Çözümleri olmak üzere dört segmentte faaliyet göstermektedir. Otomotiv endüstrileri için ürünler sunar, bunlar arasında vücut ve ana parçalar, karbon-seramik fren diskleri, gövde kabuk bileşenleri, pil çözümleri, sürtünme malzemeleri, şasi bileşenleri, gaz difüzyon katmanları ve bipolar plakalar, kanatçıklar ve rotorlar, sızdırmazlık malzemeleri, yataklar ve mekanik contalar, komütatör diskleri ve karbon fırçalar ile sıcaklık yönetimi malzemeleri ve diğer ürünler yer alır.