Sky Harbour (SKYH) 2025 Çeyrek 4 Kazanç Transkripti

Resim kaynağı: The Motley Fool. TARİH Perşembe, 19 Mart 2026, saat 17.00 ET KATILIMCILAR - Başkan ve Yönetim Kurulu Başkanı — Tal Keinan - Hazine Müdürü — Tim Herr - Baş Muhasebeci — Mike Schmitt - Muhasebe Müdürü — Tory Petro - Yardımcı Hazine Müdürü — Frank [soyadı belirtilmemiş] - Başkan — Francisco Gonzalez Motley Fool analistinden bir alıntı mı istiyorsunuz? [email protected] adresine e-posta atın Tam Konferans Telefonu Transkripti Bu öğleden sonra bizimle olan ekip, önceki webcast'imizden biliyorsunuz: Başkan ve Yönetim Kurulu Başkanı Tal Keinan; Hazine Müdürümüz Tim Herr; Baş Muhasebecimiz Mike Schmitt; Muhasebe Müdürümüz Tory Petro; ve, Hazine'de, Yardımcı Hazine Müdürümüz Frank. Sorulara açmadan önce sizinle gözden geçirmek istediğimiz birkaç slaytımız var. Bunlar yaklaşık bir saat önce SEC'ye Form 8-K olarak, ayrıca gece bu web sitemizde de bulunacak olan 10-K'mizle birlikte gönderildi. Ayrıca Şubat inşaat raporumuzu bir gün erken, bu öğleden sonra, MSRB'ye ve birkaç hafta önce gönderilen dördüncü çeyreğin Sky Harbour Capital yükümlü grubu finansallarıyla birlikte gönderdik. Operatörün belirttiği gibi, webcast sırasında Q&A bölümünde Q4 platformunu kullanarak yazılı sorularınızı iletebilirsiniz ve hazır açıklamalarımızdan kısa bir süre sonra bunlara cevap vereceğiz. Şimdi başlayalım. İlk slayta geçiyoruz. Konsolide bazda, inşaat devam eden ve tamamlanmış inşaat varlıkları, Miami'daki ikinci faz, Bradley International'da yeni kampüs iyi inşaat halinde ve Dallas bölgesindeki Addison'deki ikinci fazdaki inşaat faaliyetleriyle birlikte artmaya devam ederek 328 milyon doların üzerine çıktı. Bu grafiğin yükselen eğrisini yakın zamanda hızlandıracağını unutmayın, çünkü zaten Salt Lake City Airport'da temel atma törenini yaptık ve kısa süre içinde Houston, New York ve Lantana Executive Airport, Florida, Trenton, New Jersey ve Dallas International'da da yapacağız. Gelir cephesinde, yıllık bazda %87 artış göstererek 2025 için 27,5 milyon doların rekorunu kırdık; bu, Aralık 2024'teki Camarillo satın alımı ve geçen yıl açılan mevcut ve yeni kampüslerden gelen daha yüksek gelirleri yansıtıyor. Ardışık olarak, gelirlerde yeni açılan üç kampüste işgal artışının doğal ilerlemesi var. Yılın işletme giderleri, faaliyette olan kampüslerin sayısının artması ve daha yüksek sayıda yer kirası nedeniyle neredeyse 28 milyon dolara yükseldi; hatırlayın, yer kirasını itibariyla masraf olarak kaydediyoruz, bu nedenle daha yüksek sayıda yer kirası işletme giderlerimizi etkiliyor. Bunların çoğu nakit olmayan ve kısa süre içinde Baş Muhasebeci Mike tarafından ele alınacak şeyler. 2026'daki hedeflerimizden biri, özellikle Miami ve Dallas'taki ikinci fazları açarken kampüs düzeyinde daha yüksek verimlilikler elde etmek. Çeyrek 4'te SG&A'da hafif bir düşüş fark edeceksiniz. Bu, üst düzey yönetim ekibimizin nakit bileşenindeki bir azalmayla ilgili. SG&A'yı mümkün olduğunca sabit tutmaya çalışıyoruz. Daha önceki kamu konuşmalarında tartıştığımız gibi, nakit bazda en fazla 20 milyon dolara kadar SG&A'ya ulaşmayı hedefliyoruz ve açıkça, bunun getireceği işletme kaldıraşını keyifle karşılıyoruz. İşletme sonuçları açısından bu kalem, yine çok sayıda nakit olmayan öğe içeriyor, ki bunlara Mike kısa süre içinde değinecek. İşletmeden nakit akışı bazımızda, konsolide bazda ilk kez olumlu bölgeye ulaştığımızı memnuniyetle bildiriyoruz. Ancak bunun çoğunlukla Aralık'ta kapanan mevcut bir kiracının uzatmasının bir parçası olan 5,9 milyon dolarlık ön kira gerçekleşmesiyle ilgili olduğunu belirtmeliyim. O kiracı on iki yıla çıktı ve artık geliştirilmiş kampüslerimizin portföyündeki en uzun kiracı kirasımız. Ayrıca, kısa süre içinde ele alacak olan Baş Muhasebeci Mike'nin tartışacağı, ayarlanmış EBITDA bazında da Aralık'ta koşullu olarak kırılıma ulaştığımızı memnuniyetle bildiriyoruz. Sonraki slayt, lütfen. Bu, yükümlü grubu oluşturan tamamen sahibimiz olan şirketlerimiz, Sky Harbour Capital'ın finansallarının bir özeti. Temelde Houston, Miami ve Nashville kampüslerinin yanı sıra yıl boyunca Phoenix, Dallas ve Denver'da açılan kampüslerin sonuçlarını içeriyor. Yılın gelirleri yıllık bazda %49 arttı ve Çeyrek 4'te ardışık olarak %18 arttı. 2026'da hafif bir artış bekliyoruz ve ardından Miami'deki ikinci fazın açılmasıyla 2027 Çeyrek 2'de bir sıçrama, ardından Texas'teki Addison Airport'da yükümlü grubun ilk vintage'ının son projemizin tamamlanmasıyla 2027 Çeyrek 1'de başka bir sıçrama olacak. İşletme giderleri yıllık bazda, faaliyette olan daha fazla kampüs olması nedeniyle arttı. Şimdi dikkatimizi Ayarlanmış EBITDA'nın yıl ve Çeyrek 4 için ayrıntılı bir bölümü için Baş Muhasebeci'mize verelim. Teşekkürler, Francisco. Önceki çeyreklerde olduğu gibi, raporlanan sonuçlarımızın bazı unsurları hakkında ek bağlam sağlamak istiyorum. Ayarlanmış EBITDA, yönetim ekibimizin işletme ve finansal performansımızı değerlendirmek için kullandığı bir ölçüttür. Mike Schmitt: Tamamlayıcı nitelikte ve ABD GAAP'ına göre hesaplanmayan bir finansal ölçüttür. Ayarlanmış EBITDA'yi, bu slaytın solunda numaralandırılmış, yalnızca nakit olmayan veya işletme dışı gelir ve gider unsurlarından oluşan tüm eklemeler ve çıkarmalarla birlikte GAAP net gelir veya zarar olarak tanımlıyoruz; bunlar dördüncü çeyrek ve 31/12/2025'te sona eren yıl için, mevcut pozisyonlarımızdaki önemli gerçekleşmemiş kazanç dahil olmak üzere. 31/12/2025'te sona eren yıl ve çeyrek için GAAP net gelir sonuçlarımızdan bir uzlaştırma sağladık. Burada vurgulanması gereken asıl öğe, mali 2025'yi sonlandırırken ayarlanmış EBITDA'nın genel eğilimidir. Yıllık bazda hafif düşük olsa da, ayarlanmış EBITDA üç çeyrek üst üste iyileşerek Çeyrek 4'te yaklaşık 1 milyon dolar negatif EBITDA'ya ulaştı. Bu, özellikle dördüncü çeyreğin ikinci yarısında koşullarımızın iyileştiği ve pozitif hale geldiği her kampüsümüzdeki işgal ve kira oranlarındaki artışla ilgiliydi. Bununla, çağrıyı sizinle paylaşmak istiyorum. Tal Keinan: Teşekkürler, Mike. Herkesle yeniden bir araya geldiğime sevindim. Bu tüm kiralama güncellemesini tekrar tekrar geçmeyeceğim, ancak birkaç maddeye dikkatinizi çekeceğim. Öncelikle, stabilize kampüslerde, %100'den fazla potansiyel işgal hakkında uzun süreden beri konuşuyorduk ve birçok kampüste bu %100'den fazra bölgeye girmeye başladık. Bu konuda hala uzun bir yol var, ancak zaten birçok kampüste oradayız. Başlangıç kiralama aşamasındaki kampüslerde, mavi rengi göreceksiniz, Phoenix ve Dallas oldukça iyi gidiyor. Bizi beklediğimizden biraz daha hızlı ilerliyorlar ve Denver biraz daha yavaş ilerliyor. Ve, biliyorsunuz, tekrar, bunların zamanlamalarını tam kestiremeyeceğiz. Ancak Denver şimdi güzel bir şekilde ilerliyor. Ayrıca, Denver'ın kış mevsimunda açılması nedeniyle bazı mevsimsel etkilerle karşılaştık, sanırım. Bu Phoenix ve Dallas'ta lehine oynuyor, Denver'da o kadar değil. Ayrıca, ana grafiğin son üç satırına bir bakın: yüksek, ortalama ve düşük kira. Ve orada göreceğiniz birkaç şey var. Öncelikle, mavi kampüslerde, başlangıç kiralama aşamasındaki kampüslerde, en yüksek ve en düşük kira arasında önemli bir fark göreceksiniz. Bunun nedeni, bazınız hatırlayabilirsiniz, bu kampüslerdeki kiralama stratejimiz mümkün olan en kısa sürede %100 işgal veya daha fazlasını elde etmek, yani çok kısa süreli kiralamalar yapmak, altı aylık kiralamalar dahil, çok düşük kiralarla, %100 işgal temelinde ciddi şekilde pazarlık yapmaya başlamak için. Bu, önceki vintage'larda işe yaradığını gördüğümüz bir strateji, bu nedenle şimdi çok daha kasıtlı bir şekilde yapıyoruz. Yani ne göreceksiniz, örneğin Denver sütununu, APA 1'i alırsanız, en yüksek kiranın 41 olduğunu göreceksiniz. O, aslında uzun süreli bir kiralama üzerinde olan biri. Sadece hedef kiralarımızın üzerinde veya eşitinde uzun süreli kiralamalar yapıyoruz, yani bir yıl veya daha uzun. Ve o 14.36 düşük olan, kısa süreli bir kiralama. O, ya döngüsel olarak çıkarılacak veya tam veya uzun süreli kiralama aşamasına girdiğimizde hedef oranlara çıkması için anlaşacak biri. Ve son olarak, ana grafikte, ön kiralama faaliyetlerine dikkatinizi çekeceğim; tekrar, Denver, Phoenix ve Dallas'ı bitirdikten sonra bu ön kiralama stratejisine geçiyoruz. Tekrar, zaten yerinde. Olması gerekiyor. Bunu yapmak için, önemli ölçüde daha yüksek ortalama kiralar göreceksiniz. Her şeyi elma elma karşılaştırmak için hatırlatmak gerekirse, o 44.85, yalnızca kiradır. Bu kampüslerdeki yakıt gelirini içermez, oysa yeşil ve mavi bölümlerin sayıları kirayı ve yakıtı içerir. Mavi durumda, sözleşmeli yakıttır. Oradan daha fazla yakıt akışı benzeri şeyler elde edebiliriz. Ancak ön kiralama sayıları hiç yakıt içermez. Ve bunun bize işaret etmeye başladığı şey, uzun süredir savunduğumuz şey. İlk kampüslerimiz biraz keyfi bir temelde seçildi. Şimdi ülkenin en iyi havalimanlarını hedefliyoruz ve kiraların bu eğilime devam etmesini bekliyoruz. Bu sayfada görmenizi istediğim son şey, sol alttaki, yeniden kiralama güncellemesi. Bunun sayılarını vermeye söz verdik ve bunun oldukça sağlam olduğunu ima ettiğimizi düşünüyorum. Ancak ne demek istediğimiz, 2025'te süresi dolan kiralar—hatırlayın, bunların hepsi olgun kiralardı. Az önce atıfta bulunduğum o başlangıç kiralama aşaması değil, %100 işgal elde etmeye çalıştığımız yerde. Hayır. Bunlar Miami ve Nashville'deki olgun kiralar, kira süresi doluyor. Önceki kiracının son yılından yeni kiracının ilk yılına ortalama %22'lik bir artış. Yani, buna işaret ettiğimizi düşündüğümüz şey, tekrar, havalimanlarının temelde Manhattan veya plaj cephesi mülkü olduğu tezimiz. Temel bir arz-talep uyumsuzluğu var ve arz, talep büyüdüğü hızda büyüyemiyor çünkü havalimanlarının sayısı sınırlı. Bunu, bu yer kiralarında önümüzdeki elli yıl boyunca %22'lik artışlar göreceğimiz demek istemiyorum, ancak çok sağlam bir yeniden kiralama oranı bekliyoruz. Araya katılan herkese hatırlatmak, çok yıllı kiracı kiralarının yıllık enflasyon artışları CPI'ye dayanıyor. Bir zamanlar %3 zeminle birlikteydi. Bugün, %4 zeminle birlikte. Yani, bu %4 zeminli CPI artışlarının üzerine, bir kira süresi dolduğunda ve yeni kira imzalandığında ortalama %22'lik bir sıçrama görüyoruz. Sonraki slayt. Teşekkürler. Tamam. Yani—site edinimi, herkesin dikkatini çekecek birkaç şey var. Önce sağdaki grafiğe bakıyorum. Yeşil çubuk, o 1.096.000 metrekare, Houston'da başlayıp Denver'a kadar gelen, faaliyette olan havalimanları. Turuncu, 1.149.000 metrekare, tamamen fonlanmış yer kirası altındaki havalimanları. Ve fonlamayı biraz daha ileri götüreceğiz. Ancak bunlar, şimdi geliştirdiğimiz havalimanları ve hangi havalimanlarının ne sırayla çevrimiçi olacağını göreceksiniz. Yeşil olan faaliyette. Kırmızı olan güvence altında ve tamamen fonlanmış. Sarı olan güvence altında ve henüz fonlanmamış. Tekrar, bu havalimanlarının çoğunda izin sürecindeyiz, bu nedenle henüz bunları fonlamaya acele etmiyoruz. Zaman alacak. Ve aşamalılık var. İlk fazını yapıp ikinci fazını biraz bekleyeceğimiz havalimanları var. Bazı durumlarda, bu havalimanlarında üçüncü bir faz da var. Hangi havalimanlarında yer kirası aldıysak, orada inşa edilebilir hangar toplam alanını toplarsanız, bu 4.160.000 metrekare. Slaytın sol tarafına dikkatinizi çekiyorum, harita kendini anlatıyor. Slaytın alt kısmı, insanları biraz alıştırmaya çalıştığımız bir şey. Site edinim hedeflerimizi havalimanı sayısı cinsinden tanımladık. Bu, aslında gerçekten ulaşmaya çalıştığımız şeyin bir vekili, çok yakın olmayan bir vekil, ve basit ve iletişim kurması kolay bir havalimanı sayısı vermenin avantajı var. Ancak gördüğünüz gibi, geçen yıl 23 havalimanı için rehberliğimize ulaştık. Geçen yıl ayrıca mevcut iki havalimanında yeni topraklar da edindik. Ve örneğin, New York'daki Stewart International durumunda, o ek, ne olduysa, 240.000 ile 250.000 metrekare hangar-ınşa edilebilir arazıyı güvence altına almak, portföyümüzdeki hemen hemen herhangi bir yeni havalimanından daha çok değerli. Yani bu genişlemeler bir şey ifade ediyor, ancak açıkça yalnızca havalimanı sayısını sayarsanız yakalanmıyorlar. Aslında ulaşmaya çalıştığımız şeye daha yakın bir vekil, gelir üretken hangarın metrekare cinsinden alanı. Daha da yakın bir vekil toplam mevcut gelir, çünkü New York bölgesindeki bir metrekare hangar, ülkenin çoğu diğer bölgesindeki bir metrekare hangardan daha değerli olacaktır. Ve son olarak—ve bunu basit bir şekilde nasıl ileteceğimizi bulacağız. Henüz yok, içimizde var, ancak bence bu kazanç çağrılarında koymak için yeterince basit bir şeye sahip değiliz. Yapacağız. Bu: toplam NOI mevcut nedir? Çünkü OPEx'imizin metrekare başına daha yüksek olduğu havalimanları ve daha düşük olduğu havalimanları var. Temelde, gerçekten ulaşmaya çalıştığımız şey bu. Belirli bir maliyet-getiri eşiğinin üzerinde olduğumuzu varsayarak, olabildiğince çok NOI yakalamaya çalışıyoruz. Yani, tekrar, bu şeyleri daha iyi iletebileceğimiz iyi ve basit yollar bulacağız. Henüz rehberlik yayınlamıyoruz. Bunu bir sonraki kazanç çağrısında 2026 için rehberlik yayınlayacağız. Ancak bu rehberliğin bu terimlerle geleceğini bekleyin, gerçekten bir havalimanı sayısı değil, çünkü tekrar, sadece aslında ulaşmaya çalıştığımız şeye yeterince yakın bir vekil olmadığını düşünüyoruz. Sonraki slayt geliştirme. 2025'in çok fazlasını, daha seyrek ve daha az havalimanı üzerinde olan bir şeyden, ölçekte çalışan gerçekten önemli bir programa geçmek için geliştirme çabamızı yeniden yapılandırmaya ayırdık. Yani şu anda bunun oluyor. Herkesin ne anlama geldiğini anladığından emin olmak için, slaytın tepesinden başlayarak: inşaat altındaki kiralanabilir metrekare. Zaman çizelgesini görebilirsiniz, 2026'ya girdiğimizde neyin yükseldiği. Yaklaşık 750.000 metrekare aslında inşaat altında ve bu rampa up olmaya devam edecek. Önemli olan, yalnızca mevcut yer kiraları üzerinde inşaat konuştuğumuzu söylemek, bu nedenle 2027 inşaat altındaki metrekare alanını, o 819.000 metrekare, düşük olma eğiliminde olacak—yani şimdi güvence altına aldığımız, 2027'de inşaatına girecek havalimanları burada yakalanmıyor. Ve 2028 çok düşük; aslında bu grafikte düşüyor. Ve, tekrar, bunun nedeni, 2028'de yapılacak olan inşaatın çoğunun henüz güvence altına almadığımız havalimanlarında olması. Ve ardından, inşaat zaman çizelgemize göre, sonraki satır kira