Summit Midstream (SMC) Q4 2025 Earnings Transcript

<p>Görünüm kaynağı: The Motley Fool.</p>
<h2>TARİH</h2>
<p>Salı, 17 Mart 2026 saat 10:00 ET</p>
<h2>KATILIMCILAR</h2>
<ul>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">Başkan, İcra Direktörü ve Yönetim Kurulu Başkanı — J. Heath Deneke</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">Finans Direktörü — William J. Mault</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">Ticari Direktör — Chris Tennant</p></li>
<li> <p class="yf-1fy9kyt">Yatırımcı İlişkileri Direktörü — Randall Burton</p></li>
</ul>
<p>Bir Motley Fool analistinden alıntıya mı ihtiyacınız var? Lütfen [email protected] adresine e-posta gönderin.</p>
<h2>Tam Konferans Görüşme Kaydı</h2>
<p>Randall Burton: Teşekkürler, Operatör, ve herkese günaydın. Gelir raporumuzun ve sunumumuzun bir kopyası henüz yoksa, lütfen web sitemizi www.summitmidstream.com adresinden ziyaret edin; burada dördüncü çeyrek ve 2025 mali yılının finansal ve operasyonel sonuçlarını ana sayfadaki Etkinlikler ve Sunumlar bölümünde veya Çeyreklik Sonuçlar bölümünde bulabilirsiniz. Bugün bizimle, Başkanımız, İcra Direktörümüz ve Yönetim Kurulu Başkanımız J. Heath Deneke, Finans Direktörümüz William J. Mault ve Ticari Direktörümüz Chris Tennant ile birlikte yönetim ekibimizin diğer üyeleri, dördüncü çeyrek ve 2025 mali yılının finansal ve operasyonel sonuçlarını görüşmek üzere katılıyor. Başlamadan önce, görüşmemizde geleceğe yönelik ifadeler içerebileceğimizi hatırlatmak isterim.</p>
<p>Bu ifadeler, gelecekteki hacimler, işletme giderleri ve sermaye harcamalarımızın tahminlerimizi, beklenen nakit akışı, likidite, iş stratejisi ve gelecekteki operasyonlar için diğer plan ve hedeflerle ilgili ifadeleri içerebilir. Bu tür geleceğe yönelik ifadelerdeki beklentilerin makul olduğuna inansak da, bu tür beklentilerin doğru olduğunu kanıtlayabileceğimizden emin olamayız. Şirketin 31/12/2025 tarihinde sona eren mali yıl için yaptığı 03/16/2026 tarihli Yıllık Rapor Formu 10-K'sına ve diğer SEC başvurularımıza bakın, burada beklenen sonuçlardan önemli ölçüde farklılık gösterebilecek faktörlerin bir listesini bulabilirsiniz.</p>
<p>Ayrıca, bu görüşmede EBITDA, segment düzeltilmiş EBITDA, düzeltilmiş EBITDA, dağıtılabilir nakit akışı ve serbest nakit akışı terimlerini kullandığımızı lütfen unutmayın. Bunlar GAAP olmayan finansal ölçütlerdir ve en doğrudan karşılaştırılabilir GAAP ölçütlerine ilişkin uzlaşmaları en son gelir raporumuzda sağladık. Ve bununla birlikte, aramayı Heath'e devredeceğim.</p>
<p>J. Heath Deneke: Harika. Pekala. Herkese günaydın. Bugün aramaya katılan yeni bir sesi tanıtmakla başlamak istedim. Şubat ayında Ticari Direktörümüz olarak Summit Midstream Corp.'a katılan Chris Tennant'ı duyacaksınız. Chris, petrol, doğal gaz ve NGL değer zinciri boyunca otuz yıldan fazla deneyime sahip ve gelecekte ticari organizasyonumuzu yönetecek. Chris, takıma katılmasından beri hızla işe koyuldu ve organizasyon genelinde güçlü bir etki yaratıyor. Onu burada görmekten heyecan duyuyorum ve Summit Midstream Corp.'un büyüme stratejisini uygulamaya devam ederken yapacağı katkılara dört gözle bekliyorum.</p>
<p>Şimdi üçüncü slayda geçelim. Summit Midstream Corp.'un çeyrek ve 2026'nın ilk birkaç ayında kaydettiği ilerleyişten çok memnunuz. Finansal açıdan, Summit Midstream Corp. dördüncü çeyrekte yaklaşık 58.600.000 ABD doları düzeltilmiş EBITDA, 33.700.000 ABD doları dağıtılabilir nakit akışı ve 17.000.000 ABD doları serbest nakit akışı üretti. Operasyonel olarak ve 2025'te petrol fiyatlarının zayıflamasına rağmen, ayak izimiz arkasında yedi adet aktif sondaj kulesi ve yaklaşık 90 tamamlanmamış kuyumuzla sistemlerimizdeki sağlam geliştirme faaliyetlerini görmeye devam ediyoruz. Şu anda 2026'da 116 ila 126 bağlantı için görünürlüğe sahibiz; bu, önceki yıllara göre nispeten mütevazı bir rakamdır.</p>
<p>Ancak, üreticiler petrol fiyatlarındaki son artıştan yararlanmak için çabaladıkça yılın ikinci yarısında daha fazla faaliyetin hızlanabileceğini görebiliriz. Ticari cephede, son güncellememizden bu yana büyük miktarda ilerleme kaydettik. Çift E boru hattıyla başlayalım, yakın zamanda 440.000.000 fit küp/gün firma kapasitesine sahip iki adet 11 yıldan fazla süreli taşıma sözleşmesi imzaladık. Buna ek olarak, geçen yıl duyurduğumuz Producers Midstream 200.000.000 fit küp/gün sözleşmesi hakkında daha önce duyurulan olumlu FID bildirimini aldık. Topluca, son altı ayda imzaladığımız 0,5 Bcf/günden fazla yeni uzun vadeli alım veya ödeme sözleşmelerini temsil ediyor. Bu yeni sözleşmeler ve önümüzdeki birkaç yıl içinde taahhütlü alım veya ödeme hacimlerindeki karşılık gelen artışla birlikte, Permian segmentimizin düzeltilmiş EBITDA'sı 2025'te 34.000.000 ABD dolarından 2029'a kadar yaklaşık 60.000.000 ABD dolarına yükselecek. Bu yeni sözleşmelerle, Çift E'nin mevcut ana hat kapasitesinin genellikle tamamen dolu olduğunu görüyoruz. Ancak, Chris aramada daha ayrıntılı olarak değineceği gibi, boru hattının kapasitesini yaklaşık %50 oranında, günde yaklaşık 800.000.000 fit küp'e çıkarmak için bir ana hat sıkıştırma projesini desteklemek için ek müşteri taahhütlerini istemek üzere bir bağlayıcı açık sezon başlattık.</p>
<p>Ek olarak, Çift E sermaye yapısını yeni 440.000.000 ABD doları bir vadeli kredi tesisi ile yeniden finanse ettik; bu da Summit Midstream Corp.'a 85.000.000 ABD doları bir dağıtım imkanı sağlıyor ve bunu birikmiş ve ödenmemiş temettüleri geri ödemek ve ABL kapsamındaki borçları azaltmak için kullanmayı planlıyoruz. İşlemin ayrıntılarını aramada daha sonra ele alacağız, ancak bu işlem, Summit Midstream Corp.'un kurumsal bilançosunu zorlamadan Çift E'deki bu yüksek getirili büyüme projelerini uygulamaya devam ederken finansal esnekliğimizi artıran şirket için büyük bir başarıdır, örneğin ana hat sıkıştırma projesi.</p>
<p>Ek olarak, birikmiş temettülerin Seri A tercihli hisselerinin geri ödemesi, Summit Midstream Corp.'un bilançosunu daha da basitleştiriyor ve gelecekte hissedarlarımız için sürdürülebilir bir sermaye iade programını etkinleştirmek için önemli bir adım.</ Ayrıca, Bakken'in boru hattımız ayak izine doğru Williams ve Divide İlçelerinde kayan geliştirme faaliyetlerini görmeye devam ettiğimiz için Rockies segmentindeki büyüme beklentileri hakkında da çok heyecanlıyız. Chris aramada daha sonra değineceği gibi, Polar ve Divide Sistemi, dördüncü çeyrekte Divide İlçesinde imzaladığımız yeni uzun vadeli ham petrol toplama sözleşmesiyle kanıtlandığı gibi bu kaymadan yararlanmak için benzersiz bir konumdadır.</p>
<p>DJ Havzası'ndaki G&amp;P sistemimiz etrafında da çok olumlu bir momentum var ve bu konuda da heyecan duyuyoruz. 2026'nın geri kalanında herkesi bu konuda bilgilendireceğiz. Son olarak, aramayı bitirirken, yatırımcıları Summit Midstream Corp.'un Permian ve Rockies segmentleri tarafından yönlendirilen güçlü ve yüksek görünürlüğe sahip organik büyüme beklentisinin bir anlık görüntüsüyle tanıştırmak istedim. İş etrafındaki ticari ivmeden ve şirketimizin 2030 yılına kadar 100.000.000 ABD dolarından fazla düzeltilmiş EBITDA büyüklüğüne ulaşmasını sağlayacak olduğuna inandığımız büyüyen çok cazip, yüksek getirili organik büyüme projelerinden çok heyecan duyuyoruz.</p>
<p>Gelecek yıllarda bu büyüme planlarını uygularken, finansal disiplinimizi korurken ve bilançoyu iyileştirmeye odaklanmaya devam ederken önemli ölçüde hissedar değeri yaratacağımıza inanıyoruz. Ve bununla birlikte, finansal sonuçlarımızı ve 2026 için beklentilerimizi ele almak üzere aramayı Bill'e devredeceğim.</p>
<p>William J. Mault: Teşekkürler, Heath, ve herkese günaydın. Dördüncü sayfaya geçmeden önce, 3. sayfada kalmayalım. Summit Midstream Corp. dördüncü çeyrekte 58.600.000 ABD doları düzeltilmiş EBITDA bildirdi ve bu da 2025 mali yılının 243.000.000 ABD doları düzeltilmiş EBITDA'sına yol açtı. Sermaye harcamaları çeyrekte 19.000.000 ABD doları ve tüm yılda 89.000.000 ABD doları oldu. Summit Midstream Corp.'un bilançosuyla ilgili olarak, yılın sonunda net borcumuz yaklaşık 930.000.000 ABD doları ve yeni Summit Permian Transmission vadeli kredisinden 85.000.000 ABD doları tek seferlik dağıtımın pro forma olarak yaklaşık 890.000.000 ABD doları idi. Bu, pro forma kaldıraç oranını yaklaşık 3,9x'e çıkarıyor.</p>
<p>Dördüncü çeyreğin sonunda kullanılabilir borçlanma kapasitemiz yaklaşık 387.000.000 ABD dolarıydı; bu da yaklaşık 1.000.000 ABD doları kullanılmamış kredi mektuplarını içeriyordu. Şimdi segmentlere geçelim. Rockies segmenti, DJ ve Williston Havzalarını içeren, düzeltilmiş EBITDA'sı 27.800.000 ABD doları olan, üçüncü çeyreğe göre 1.200.000 ABD doları azaldı; bu, doğal üretim düşüşleri nedeniyle sıvı hacimlerindeki düşüşten ve yeni kuyuların bağlanmamış olmasından kısmen kaynaklandı. Hacimler çeyrekte günde yaklaşık 66.000 varil ortalama gösterdi ve bu, önümüzdeki yılın başlarında bağlanan kuyular en yüksek üretime doğru yükselirken üçüncü çeyreğe göre yaklaşık 6.000 varil azalma gösterdi.</p>
<p>Doğal gaz hacimleri, yılın başlarında bağlanan kuyuların en yüksek üretime doğru yükselmesiyle birlikte üçüncü çeyreğe göre yaklaşık 2.000.000 fit küp/gün artışla günde yaklaşık 160.000.000 fit küp ortalama gösterdi. Çeyrekte DJ Havzası'nda 33 yeni kuyunun bağlanmasıyla birlikte şu anda sistemimizin arkasında 6 sondaj kulesi ve yaklaşık 65 DUC bulunmaktadır, bu da 2026 için beklenen geliştirme faaliyetleri hakkında iyi bir görünürlük sağlamaktadır.</p>
<p>Permian Havzası segmenti, Çift E boru hattındaki %70'lik payı içeren, üçüncü çeyreğe göre 100.000 ABD doları artışla 8.700.000 ABD doları düzeltilmiş EBITDA bildirdi; bu artış, boru hattındaki daha yüksek hacim geçişlerinden kaynaklandı. Çeyrekte Çift E'deki hacim geçişleri günde 861.000.000 fit küp ortalama gösterdi. Piceance segmenti, bir önceki çeyrekte tanınan belirli gelirlerden kısmen kaynaklanan hacim geçişlerindeki mütevazı bir düşüş nedeniyle üçüncü çeyreğe göre 2.500.000 ABD doları azalışla 10.000.000 ABD doları düzeltilmiş EBITDA bildirdi. Son olarak, Mid-Con segmenti, doğal üretim düşüşlerinden kaynaklanan daha düşük hacim geçişlerinden yaklaşık 2.100.000 ABD doları azalışla 21.500.000 ABD doları düzeltilmiş EBITDA bildirdi.</p>
<p>Çeyrekte Arkoma'da altı kuyunun ve Barnett'te yeni kuyuların bağlanmamasına rağmen, çeyreğin sonundan sonra ek olarak Arkoma'da altı kuyunun bağlanmasıyla birlikte Arkoma'da şu anda sistemimizin arkasında bir sondaj kulesi ve yaklaşık 20 DUC bulunmaktadır.</ Şimdi dördüncü sayfaya geçelim ve 2026 için beklentilerimizi ele alalım. 225.000.000 ABD doları ila 265.000.000 ABD doları düzeltilmiş EBITDA ve yaklaşık 85.000.000 ABD doları ila 105.000.000 ABD doları toplam sermaye harcaması için 2026 düzeltilmiş EBITDA kılavuzunu belirliyoruz; bu, 35.000.000 ABD doları ila 50.000.000 ABD doları temel iş büyüme sermayesi, yaklaşık 15.000.000 ABD doları ila 20.000.000 ABD doları bakım sermayesi ve Çift E ortak girişimi için yaklaşık 35.000.000 ABD dolarını içeriyor.</p>
<p>Çift E ortak girişimi için 35.000.000 ABD doları, dün kapattığımız yeni vadeli kredi tesisi aracılığıyla tamamen finanse edilecek. Temel iş büyüme sermayesinin çoğu, sürekli olarak sistemlerimiz arkasında gelişim faaliyetleri gördüğümüz Rockies ve Mid-Con bölgelerinde ped bağlantılarına yönlendirilecektir. Önceki yıllarda olduğu gibi, kılavuzumuzdaki aralık, müşterilerimizden aldığımız gerçek zamanlı geri bildirimleri ve kuyuların zamanında bağlanmasını sağlamak için sistemlerimizdeki sondaj kuleslerini ve tamamlama ekiplerini aktif olarak izlemeyi içermektedir.</p>
<p>Sadece bir hatırlatma olarak, risk alma metodolojimiz, üreticilerimizin mevcut turn-in tarihlerine ve üretim hedeflerine ulaşması durumunda düzeltilmiş EBITDA kılavuzumuzun üst kısmına yakın olacağımızı bekleriz. Aralığın orta noktası, mevcut sondaj programlarına uygulanan mütevazı riskleri yansıtırken, aralığın alt ucu, yılın ilerleyen dönemlerinde bazı faaliyetlerin 2027'ye ertelenmesine neden olabilecek ek kuyuların bağlanmasındaki gecikmeleri varsayar. Şu anda ayak izimizin arkasında yedi adet sondaj kulesi ve yaklaşık 90 DUC ile 2026'da 116 ila 126 kuyunun bağlanmasını bekliyoruz.</p>
<p>Bu beklenen kuyuların bağlanmasının yaklaşık %80'i ham petrol veya petrol ağırlıklı kuyular ve kalan %20'si doğal gaz odaklıdır. Bu aralık, 2026 için ortalama ham petrol fiyatlarının 60'ların ortasında ve doğal gaz fiyatının yaklaşık 3,40 ABD doları/MMBtu olduğunu varsayar. Açıkçası son haftalarda ham petrol fiyatlarında önemli bir yukarı yönlü hareketlilik oldu ve bu da yıl boyunca sürdürüldüğünde müşterilerimizden faaliyetlerin hızlanmasına ve DJ Havzası'ndaki belirli yüzdelik pay sözleşmeleriyle ilişkili ürün marjlarının iyileşmesine yol açabilir. Rockies'te, 2026'da 90 ila 100 kuyunun bağlanmasını bekliyoruz; bu, DJ ve Williston arasında oldukça eşit bir dağılımı temsil ediyor. Bu faaliyet seviyesi, doğal gaz ve sıvıların sistemlerimizdeki hacim geçişlerinin büyümesini sağlayacaktır. Ek olarak, yaklaşık 45 ila 50 kuyunun Williston'da olmasıyla birlikte, bu kuyuların dokuz tanesi hem ham petrol hem de üretilen suyu toplayacak ve bu kuyular için üç ila bir üretilen su ile ham petrol oranı bekliyoruz. Beklentilerimiz dahilindeki kuyuların bağlanması, Mid-Con'da yıldan yıla göre nispeten düz bir hacim ve EBITDA göstermemize yol açacaktır. Piceance'da, 2026'da yeni kuyuların bağlanmasını beklemiyoruz; bu da hacim ve EBITDA'da 2025'e göre sürekli bir düşüşe yol açacaktır. Buna ek olarak, önceki çeyrekte tanınan bazı gelirlerle ilgili eksik ödemeler bekleniyor.</p>