Tejon Ranch 2025'in Dördüncü Çeyreği Kazanç Çağrısı Öne Çıkanlar

Finansal sonuçlar: Gelirler ve diğer gelirler 2025'in dördüncü çeyreğinde %8 artış göstererek 23,3 milyon dolara ulaştı ve düzeltilmiş EBITDA %9 artışla 11,4 milyon dolara yükseldi; ancak net gelir, tek seferlik vekalet savunma maliyetleri nedeniyle 4,5 milyon dolardan 1,6 milyon dolara (0,06$/pay) düştü; tüm yıl geliri 49,6 milyon dolar olup düzeltilmiş EBITDA 24,2 milyon dolar idi.
Operasyonel ivme: Ticari gayrimenkul, endüstriyel portföyün tamamen kiraya verilmiş olması, ticarinin ~%98 kiraya verilmiş olması ve Tejon Outlets'in ~%93 kiraya verilmiş olmasıyla ana itici güç olmaya devam ediyor; tarım, on yılın en yüksek gelirini (2025'in dördüncü çeyreği tarım geliri 12,2M$) elde etti ve yeni çok katlı bölümün Terra Vista projesi 1. faz kiracılık sonrası yaklaşık %70 kiraya verildi.
Yönetişim, maliyet eylemleri ve finansman planı: Yönetim kurulu, özel toplantı çağırma hakkı, daha küçük yönetim kurulu, yürütme komitesizlik gibi yönetişim değişikliklerini, işgücü ve genel giderlerdeki kesintilerin yanı sıra 1M$ genel gider tasarrufu hedefiyle uygulamaya alıyor; aynı zamanda yönetim, Mountain Village için sermaye topluyor, üçüncü taraf ortaklık (ortak girişim) hissesi kullanmayı planlıyor (hisse hakkı teklifi değil) ve toplam likiditenin yaklaşık 91 milyon dolar olduğunu bildiriyor.
Tejon Ranch (NYSE:TRC) yöneticileri, şirketin 2025'in dördüncü çeyreği kazanç çağrısında, iyileşen operasyonel performansı, devam eden maliyet kırma girişimlerini ve yönetişim değişikliklerindeki ilerlemeyi vurguladı; aynı zamanda uzun vadeli master planlı topluluk projelerine bağlı yatırılmış sermayenin getirilerine dair yatırımcı endişelerine de değindi.
Çeyreklik sonuçlar ve tüm yıl performansı
Başkan ve CEO Matt Walker, operasyonel gelirin 2024'ün dördüncü çeyreğine kıyasla arttığını, net gelirin ise tek seferlik olarak tanımladığı vekalet savunma maliyetleri nedeniyle düştüğünü söyledi. Finans Direktörü Robert Velasquez, net gelirin ortak hisse sahiplerine ilişkin olarak 1,6 milyon dolar veya 0,06 dolar/seyreltilmiş pay olduğunu, önceki yılın aynı çeyreğindeki 4,5 milyon dolar veya 0,17 dolar/seyreltilmiş pay ile kıyasladı.
Velasquez, gelirler ve diğer gelirlerin (konsolide olmayan ortak girişimlerden gelen hisse ve kazançlar dahil) bir yıl önceki 21,6 milyon dolardan %8 artışla 23,3 milyon dolara yükseldiğini söyledi. Düzeltilmiş EBITDA %9 artışla 10,5 milyon dolardan 11,4 milyon dolara çıktı.
Tüm yıl için Walker, gelirin 49,6 milyon dolar ve düzeltilmiş EBITDA'nın 24,2 milyon dolar olduğunu, her ikisinin de 2024'ten daha iyi olduğunu söyledi. Ticari gayrimenkulün şirketin ana ekonomik itici gücü olduğunu vurguladı.
Bölüm öne çıkanları: ticari gayrimenkul, tarım, ortak girişimler ve mineraller
Walker, çeyreklik olarak ticari gelirin 1 milyon dolar, yıllık olarak 3,5 milyon dolar arttığını söyledi ve bu kazançları, bir otel arazisi ve şirketin 2025'teki Nestlé işlemine bağlı bir arka uç ödemesi olan iki arazi satışına bağladı. Velasquez, çeyreklik ticari ve endüstriyel gayrimenkul gelirinin 4,2 milyon dolar olduğunu, önceki yılın aynı dönemindeki 4,1 milyon dolar ile kıyasladı.
Operasyonel olarak Velasquez, endüstriyel portföyün tamamen kiraya verildiğini ve ticari portföyün yaklaşık %98 kiraya verildiğini söyledi. Tejon Outlets'in yılın sonunda %93 doluluk oranıyla kapattığını ekledi. Walker, outle'lerde "cesaret verici işaretler" olduğunu da belirterek, Aralık ayının 2014'te merkezin açılışından bu yana en yüksek perakende satışları ürettiğini not etti. Kasım ayında açılan Hard Rock Casino Tejon'un bir faktör olduğunu belirtti ve kumarhanenin etkisinin "son derece cesaret verici" olduğunu, 2026'da ek faydalar beklediklerini söyledi.
Tarım alanında Walker, 2025'i "fıstık üzerinde olma yılı"nın desteklediği, son yıllardaki en güçlü yılardan biri olarak tanımladı. Tarım gelirinin çeyreğe kıyasla önceki yıla göre %20, tüm yıla göre ise neredeyse %26 arttığını ve bunun on yılın en yüksek tarım geliri olduğunu söyledi. Velasquez, dördüncü çeyrek tarım gelirinin 9,7 milyon dolardan 9,7 milyon dolara yükseldiğini bildirdi ve artışın fıstık döngüsünü ve diğer kalıcı ürünlerdeki iyileşmiş performansı yansıttığını söyledi. Düzeltilmiş tarım EBITDA'sı (sabit su yükümlülüğü öncesi) 3,4 milyon dolardan 4,4 milyon dolara çıktı ve operasyonel kaldıraçtan dolayı marjda modest bir iyileşme oldu.
Konsolide olmayan ortak girişimlerden gelen hisse ve kazançlar çeyrekte 3,3 milyon dolardan düşerek 2,1 milyon dolar oldu; Velasquez bunun seyahat merkezi ortak girişiminden gelen daha düşük kazançları yansıttığını söyledi. Walker, TA Petro ile olan seyahat merkezi ortak girişiminin Interstate 5'teki azalan araba ve kamyon trafiği, yakıt satışları ve marjlarda düşüşe yol açtığını ve seyahat merkezleri ve restoranlardaki satışlarda azalma yaşandığını etkilediğini söyledi. Şirketin endüstriyel gayrimenkul ortak girişimlerinin iyi performans gösterdiğini ekledi.
Maden kaynakları geliri çeyrekte 2,4 milyon dolar olup önceki yılın 2,5 milyon dolarından hafif bir şekilde düşüktü; Velasquez bunu daha düşük petrol ve doğal gaz üretim hacmi ve fiyatlandırmasına bağladı.
Yeni çok katlı bölüm ve Terra Vista kiracılık
Velasquez, çok katlı operasyonlar için yeni bir raporlama bölümü tanıttı ve şirketin, Terra Vista at Tejon'daki kiracılık ivmesi nedeniyle bu faaliyetin ayrı açıklamayı hak ettiğini belirtti. Şirket, çeyrek boyunca 2025'in erken döneminde başlayan kiracılık faaliyetini yansıtan 536.000 dolar çok katlı geliri tanıdı. Terra Vista'nın 1. Fazı (228 daire) yıl boyunca tamamlandı ve Velasquez'a göre kiracı bulma aşamasında devam ediyor.
Bir yatırımcı sorusuna cevap olarak Walker, Terra Vista'daki kiracılık hızından memnun olduklarını ve mülkiyetin %70 kiraya verildiğini bildirdi. Greystar'ın daireleri yönetmek için işe alındığını ve bölgedeki kiracılığı desteklemek için daha geniş platformundan yararlandığını söyledi. Walker, 2. Faz genişlemesinin plan olduğunu, ancak zamanlamanın sermaye dağıtımı ve önceliklendirmeye bağlı olacağını belirtti. Ayrıca 1. Faz'da zaten inşa edilmiş olan olanak kompleksinden gelen verimliliklerden bahsetti.
Yönetişim girişimleri ve devam eden maliyet kırımları
Walker, yönetim kurulu'nun önceki çeyrekte konuşulan yönetişim taahhütlerini yerine getirdiğini söyledi. Bir Form 8-K'ta dosyalanan, hissedarlara özel toplantı çağırma hakkı tanıyan açıklanmış bir teklifi vurguladı. Teklif altında, çıkarılmış hisselerin en az %25'ine sahip hissedarlar veya gruplar özel bir toplantı çağırabilir ve Walker, önlemlerin Mayıs'taki yıllık toplantıdan önce oylamaya sunulacağını söyledi.
Walker ayrıca yönetim kurulu'nun 10'dan 9'a indirildiğini ve bu yıl seçilirse iki yöneticinin Mayıs 2027'ye kadar görevden ayrılacağını, bu durumda kurulun 7 üyeye düşeceğini söyledi. Ek olarak, yönetim kurulu yürütme komitesini kaldırma kararı aldı.
Masraflar konusunda Walker, önceki maliyet tasarrufu önlemlerinin %20'lik bir işgücü indirimi ve "milyonlarca dolar" genel giderlerden kesinti içerdiğini söyledi. Şirketin 2027'nin sonuna kadar ek 1 milyon dolar genel gider tasarrufu hedeflediğini ekledi. 2024'ü "masa hazırlama" yılı olarak nitelendirdi ve 2026'daki çabaların geliri büyütmek ve maliyet tasarruflarını kazanç büyümesine dönüştürmek için planları harekete geçirmeye odaklandığını söyledi.
Yatırılmış sermaye endişeleri, Mountain Village ve Centennial ve finansman yaklaşımı
Birkaç hissedar sorusu, şirketin yatırılmış sermayesi ve master planlı toplulukları Mountain Village ve Centennial'deki uzun geliştirme zaman çizelgeleri odaklandı. Walker endişeleri kabul etti ve amacının, toplulukları aktif uygulamaya geçirerek nakit akışı ve getiri üretmeye başlamak olduğunu söyledi; ancak bunun ek yıllar alacağını belirtti. Şirketin, master planlı topluluklarının zaman içinde "çok daha fazla" 20 milyon dolardan fazla yıllık gelir üretmesini beklediğini ve stratejisinin bir parçası olarak üçüncü taraf ortaklık hissesi kullanmayı planladığını söyledi.
Walker, şirketin Mountain Village için bir sermaye toplama sürecine başladığını söyledi. Centennial için, yakın dönem odak noktasının, önemli değer yaratabileceğine ve mevcut yatırımı koruyabileceğine inandığı bir yeniden-haklandırma çabasını tamamlamak olduğunu söyledi. Centennial'in yakında daha kamuya açık bir aşamaya gireceğini ve şirketin Los Angeles ilçesi önünde yılın ilerleyen döneminde olmayı beklediğini belirtti.
Monetizasyon sorguları konusunda Walker, geçmişte Mountain Village ile ilgili dışa dönük sermaye toplama çabalarının olduğunu ve şirketin proje için şu anda sermaye topladığını söyledi. Yönetimin şirketin işi veya arazisiyle ilgilenen taraflarla konuşmaya istekli olduğunu ekledi; ancak Centennial'in konumunun devam eden yeniden-haklandırma süreci tarafından etkilendiğini not etti.
Centennial onayı konusunda Walker, şirketin düzenleyici sonuçları ön yargıyla değerlendirmeyeceğini, ancak projeyi ilerletmedeki güven düzeyinin "yüksek" olduğunu söyledi; Los Angeles ilçesi ile "gerçekten güçlü" bir ilişkiye işaret etti. Herhangi bir hukuki sürecin hızının ana bir değişken olduğunu ve şirketin, daha önce mahkeme tarafından belirlenen sorunları ele almayı amaçlayan bir plan hazırladığını söyledi; açık konuların listesinin daraldığını belirtti.
Walker ayrıca şirketin Mountain Village veya Centennial için toplam geliştirme maliyetlerini açıklamadığını ve bunun temel atma çalışmasına yakın bir zamanda sağlanmasını beklediğini söyledi. İnşaatın aşamalı olacağını ve şirketin erken nakit akışını geri dönüştürerek gereken hisse sermayesini en aza indirmeyi planladığını belirtti. Bir hissedar hisse hakkı teklifi sorusuna cevap olarak Walker, şirketin üçüncü taraf ortaklık hissesini "hisse hakkı teklifine karşı" kullanmayı planladığını, böylece sulandırmayı önleyeceğini söyledi.
Velasquez, finansal incelemesini likiditeyi özetleyerek kapattı; 31 Aralık 2025 itibarıyla nakit ve piyasa değerli menkul kıymetlerin yaklaşık 24,9 milyon dolar, döner kredi limitinde yaklaşık 66,1 milyon dolar kullanılabilir kapasite olduğunu, toplam likiditenin yaklaşık 91 milyon dolar olduğunu bildirdi. Şirketin, bu likiditenin geliştirme girişimlerini ilerletmekle birlikte bilanço disiplinini korumak için esneklik sağladığına inandığını söyledi.
Tejon Ranch (NYSE:TRC) Hakkında
Tejon Ranch Corporation (NYSE: TRC), Kaliforniya'nın en büyük özel arazı sahiplerinden biri olup, tarım, gayrimenkul geliştirme ve doğal kaynak operasyonlarını kapsayan çeşitlendirilmiş bir portföy sunar. Merkezi Kaliforniya, Lebec'te olan şirketin, Kern ve Los Angeles ilçelerinde yaklaşık 270.000 dönüm araziye sahip olduğu holdingleri vardır. 1937'de tarihi Rancho Tejon arazisi hakkı üzerine kurulan Tejon Ranch, Interstate 5 boyunca stratejik konumundan yararlanarak hem yerel hem de bölgesel pazarlara hizmet eden çok yönlü bir işletme kurdu.
Tarım alanında Tejon Ranch, badem, fıstık, üzüm ve turunçgiller dahil olmak üzere çeşitli kıtlık ürünleri ve kalıcı dikişler yetiştiriyor.