Ekonominin Trump için Hürmüz Boğazı son teslim tarihi var: İki hafta

Yıllardır görülmeyen seviyelerdeki petrol fiyatları ve ekonominin tüm sektörlerindeki küresel iş tedarik zincirlerinin Hürmüz Boğazı'nın fiili kapanmasıyla durma noktasına gelmesiyle, en kötüsünün henüz yaşanmadığına dair üst düzey yöneticilerin inancı sınanıyor. Cuma günü United Airlines CEO'su Scott Kirby, 175 dolarlık petrol ve 2027'ye kadar 100 doların üzerinde kalacak bir petrol fiyatı için plan yaptığını söyledi. Bu tahminin gerçekleşmeyebileceğini, ancak havayolu CEO'sunun en azından bunun potansiyel bir gerçeklik olarak planlanması için her türlü neden olduğunu eklediğini belirtti.
Kurumsal yöneticiler son yıllarda birbiri ardına gelen belirsizlik dünyasına alıştılar. Ancak Başkan Donald Trump'ın sona ermesi için belirsiz zaman çizelgeleri sunmaya devam ettiği ABD-İran savaşının potansiyel sonuçları, piyasayı ve üst düzey yöneticilerin çoğunu tedirgin ediyor. Nasdaq Cuma günü bir düzeltmeye girdi, hisse senedi piyasası için art arda dördüncü negatif hafta yaşandı ve sadece riskli varlıklar değil, altın ve tahviller gibi güvenli limanlar da düşüyor.
Yönetim ve ordu yanıt veriyor. Perşembe günü, Genelkurmay Başkanları Başkanı, ordunun İran'ın boğazdaki trafiği tıkamak için kullandığı su taşıtlarını "avladığını ve öldürdüğünü" söyledi. Başkan Trump'ın Hürmüz Boğazı ile ilgili tehditleri yoğunlaştı; Trump Cumartesi günü yaptığı açıklamada, İran'ın Boğaz'ı yeniden açması için 48 saati olduğunu, aksi takdirde ABD'nin ülkedeki santralleri yok edeceğini söyledi. Bu arada, ABD'nin daha fazla müttefiki, gemiler için güvenli geçişi sağlama çabalarını destekleme istekliliğini gösterdi, ancak henüz belirli bir plan uygulanmadı. Trump ayrıca Cuma günü yaptığı açıklamada, Hürmüz Boğazı'nın "kullanan diğer Uluslar tarafından gerektiğinde korunması ve polislik yapılması gerekeceğini - Amerika Birleşik Devletleri değil!" dedi.
Şimdilik, üst düzey yöneticilerin bu konudaki kendi görüşleri var: Trump yönetimi ve Boğaz'ı yeniden açma çabalarına katılan herhangi bir müttefik için yaklaşık iki hafta ve geri sayım sürüyor, aksi takdirde kurumsal yöneticiler çatışmanın en azından yılın ortasına kadar süreceğini varsaymak zorunda kalacaklar, bunun küresel ekonomi için getireceği tüm olumsuz sonuçlarla birlikte. Bu, bu hafta başında CNBC CFO Konseyi üyeleri arasında yapılan bir görüşmede, enerji ve emtia piyasası uzmanı John Kilduff'un (Again Capital) trader ve yatırımcı topluluğundan görüşlerini paylaşmak üzere CFO'lara katılmasıyla ulaşılan sonuçtu.
Sektörler arasında, gerçekten savaşta olanın enerji sektörü olduğu söylenebilir ve Salı sabahı yapılan görüşmede bir enerji CFO'su (görüşmede CFO'lara şirket içindeki tartışmalar hakkında özgürce konuşmaları için anonimlik hakkı tanınmıştır), şirketinin üç farklı potansiyel için geleceğe yönelik senaryo planlaması yaptığını söyledi: Mart sonuna kadar Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılması, yılın ortasına daha yakın bir yeniden açılma veya en kötü senaryoda yıl sonuna kadar uzanan bir kapanma. Ancak enerji CFO'su, şu anda hangi senaryonun daha olası olduğuna dair iyi bir fikir edinmenin zor olduğunu kabul etti ve bu da yönetici ekibini "burada olabilecek en kötü şey hakkında endişelenmek" zorunda bırakıyor.
Zamanın işleyişiyle ilgili bu endişeler, enerji dışındaki sektörlerden CFO'lar tarafından da dile getirildi. Görüşmedeki bir teknoloji sektörü CFO'su, petrol fiyatı hakkında endişelenmek zorunda olmamanın, şirketinin dolaylı etkiyi umursamadığı anlamına gelmediğini ve küresel bir işletme için bunun Orta Doğu'nun yanı sıra Suudi Arabistan ve Dubai gibi gelişen ekonomiler ve BAE'nin geri kalanı dahil olmak üzere dünya çapında baskı anlamına geldiğini söyledi. Teknoloji sektörü CFO'su, işinin kurumsal satış odaklı olduğunu belirtmesine rağmen, "tüketici talebi nihayetinde iş talebini etkiler, bu da doğrudan işimizi etkiler."
"Bu ne kadar sürebilir?" diye sordu.
Kilduff, enerji şirketi yönetim kurulundaki senaryo planlamasının, piyasadaki traderların da üzerinde çalıştığıyla eşleştiğini söyledi. Enerji CFO'suna, "Bahsettiğiniz Mart sonu yeniden açılması; bu yaklaşık iki hafta sonra; benim de bahsettiğim bu," dedi. Kilduff, "Bu, şu anda içinde yaşadığımız devasa bir pencere, kısmen askeri yetkililerin artık dikkatlerini Boğaz'a çevirdiklerini bize söylemeleri nedeniyle," dedi. "Bunun nereye gideceğini bilmiyoruz, ama kesinlikle 1 Nisan'dan sonra, eğer bunu yıl ortasına kadar sürecek bir şey olarak görüyorsak, o zaman yeniden fiyatlandırmanın bir sonraki aşamasına geçiyoruz, bence, WTI için 100 doların çok üzerine çıkıyoruz, özellikle Asya'da kıtlıklar konusunda endişelenmeye başlıyoruz," dedi.
Petrol arzını güvence altına alma, koruma önlemleri yeterli olamaz
Japonya'dan ABD'ye stratejik petrol rezervi duyuruları ve ABD'nin günde bir milyondan fazla varil serbest bırakma yeteneği - ki bu birkaç yıl önce şüpheyle karşılabilirdi - Rus-Ukrayna savaşı sonrası kadar yakın zamanda yaşanan arz korkularını gidermeye yardımcı olacaktır. Ancak Kilduff, bu çözümün uzun süre etkili olması için "rakamların çok büyük" olduğunu söyledi. "Bu, günde 10 ila 12 milyon varil açık. ... gerçekten de aşılmaz. Bunu telafi etmek için alınabilecek hiçbir politika önlemi yok. Çekilebilecek hiçbir kaldıraç yok," dedi.
Bu yüzden odaklanılması gereken zaman diliminin 1 Nisan sonrası tarih olduğunu düşünüyor. Kilduff, "Eğer bir çözüm yoksa, bir plan yoksa, Boğaz'ın yeniden açılmasını sağlayabileceğimize dair bir umut bile yoksa, asker yığarak veya ordunun bunu yapmak için ne yapması gerekiyorsa yaparak," o zaman bunun bir enerji krizi haline geleceğini söyledi. "Yıl ortasına kadar Hindistan, Japonya ve Güney Kore gibi yerlerde kıtlıklar göreceksiniz. Endüstriyel üretimi kısmaya başlayacaklar. Gerçekten ışıkları açık tutmak için tasarruf etmek zorunda kalacaklar," dedi. Eğer ordu ve hükümetin 1 Nisan'a kadar iyi cevapları yoksa, "Kriz geliyor."
Kilduff'a göre iyi haber şu ki, şu anda ABD hakkında endişelenmek için daha az neden var.
Dizel piyasasında şimdiden bir telaş yaşanıyor ve dizel fiyatları ham petrole ve hatta benzine göre yukarı yönlü daha şiddetli tepki vermiş olsa da, piyasa kısa vadede nispeten iyi tedarik ediliyor. Ancak yıl sonuna kadar, ABD'de bile, "Ellerimizde büyük bir enerji krizi olacak. ... Bence kıtlıklar o zamana kadar kesinlikle Kaliforniya'ya ulaşmış olurdu," dedi Kilduff.
Bugüne kadar, pompa fiyatlarını düşük tutmak için konuşulan vergi tatilleri gibi politika önlemlerinin, talebi desteklemeye çalıştıkları için bir anlamda neredeyse çarpık önlemler olduğunu belirtti. "Böyle bir durumda, fiyatın istikrarlı kalması veya tüketici için ne kadar sorunlu olduğu nedeniyle belki de geri düşmesi için talep yıkımını bir şekilde istiyoruz," dedi.
Petrol piyasası tepkilerinin de yeterli olamayacağını söyledi; normalde Boğaz'dan akacak günde yaklaşık 20 milyon varilin, Suudi Doğu-Batı Boru Hattı gibi altyapıdan yönlendirilmesi imkansız. Boru hattından günde toplam 2 milyon varile kadar ve günde 1 milyon ila 1,5 milyon varil gemilere ulaşabilse bile, "Bahsettiğimiz bu politika önlemlerinin hiçbiri bu durumu gerçekten ele alamıyor," dedi Kilduff.
Kilduff'un görüşüne göre, WTI'nin 100 dolar civarında bir tavanı ve Brent petrolünün yukarı yönlü 105-110 dolar aralığında "oldukça iyi davranmasının" bir nedeni var. "Çünkü bu durum oldukça hızlı bir şekilde çözülebilir. ... Sadece bir sonraki yükselişi görüp görmeyeceğimizi görmek için eşikte bekliyoruz. Çünkü bu iki haftadan fazla sürerse, petrol varillerini önemli ölçüde daha yüksek yeniden fiyatlandıracağız," dedi.
Kilduff, CFO'lara, yüksek petrol fiyatlarının ABD ekonomisine 1970'lerdeki gibi zarar vermediği argümanında bir miktar doğruluk payı olduğunu, çünkü güçlü üretim konumumuz ve ekonominin daha az enerji yoğun hale gelmesi nedeniyle söyledi. ABD'nin konumu, ithal edilen petrolün çoğunun Kanada'dan gelmesi ve ABD'nin Venezuela'dan yeni "yeniden keşfedilmiş" kaynağa sahip olmasıyla destekleniyor; bu da ABD kaya petrolünün aksine Körfez Kıyısı rafinerilerinin operasyonları için çok uygun. "ABD'nin üretim konumu olmasaydı, küresel piyasadaki bu fiyatlar çok, çok daha yüksek olurdu. Bunun hakkında iki söz yok," dedi Kilduff.
Dünyada hala bol miktarda yüzen depolama ve diğer petrol depolama alanları da bulunuyor. Hatta 2026 başladığında gelişmeye başlayan bir petrol bolluğu vardı, bu hala azaltılıyor ve bu, askeri yaklaşımla boğaza öncelik vermemek açısından olumlu bir şekilde senkronize olabilir. Ancak Kilduff, "Ayrıca bunun tedarik zinciri boyunca enflasyon darbesinin ne olacağı ve tüketici güvenine ne yapacağı konusunda gemiyi kaçırdığını düşünüyorum," diye ekledi.
100 Dolar WTI petrol fiyatı 'tabanı' yakında belirlenebilir
Hürmüz Boğazı durumu çözülse bile, piyasada diğer Orta Doğu ülkelerinin üretimi durdurması, Orta Doğu'daki tesislerin zarar görmesi ve üretimi önceki seviyelere döndürmenin zaman alması nedeniyle artan bir risk priminin petrol fiyatlarında kalacağına dair her türlü beklenti var. Bu zaman çizelgesi, petrol ve gaz operasyonlarına verilen zarar arttıkça uzuyor. Katar'ın sıvılaştırılmış doğal gaz ihracat kapasitesinin %17'sini ortadan kaldıran bir İran saldırısının tamamen onarılması üç ila beş yıl sürebileceğini Perşembe günü Reuters'a KatarEnerji CEO'su söyledi.
Eğer ABD veya İsrail daha fazla İran petrol ihracat tesisine vurursa, Kilduff, "Ellerinde ne kaldıysa, asimetrik olarak tüm çevre ülkelerdeki petrol üretim tesislerine yöneleceklerini bekliyorum," dedi. "BAE en yakın ve vurması en kolay olanı. Bu yüzden bunu yapıyorlar."
"Bu bilinmeyenlerden biriydi. İran'ın tepkisi ne olurdu? Komşularına mı yönelirlerdi? Benim 'boğulan adam sendromu' dediğim şeye benzer miydi, birini kurtarmaya gittiğinizde sizi de yanlarında götürmeleri? İranlılar için durum böyle görünüyor. Hatta herkesi kendileriyle birlikte aşağı çekmeye bakıyorlar," dedi Kilduff. "İranlıların acıyı yaymak istediği açık ve bu konuda oldukça iyi oldukları ortaya çıktı," diye ekledi. "Suudi, Kuveyt veya Irak altyapısına yönelik başarılı bir İran saldırısı hakkında bir şeyler duysaydınız, o zaman bu fiyat anında varil başına 20 dolar fırlar. Piyasadaki traderlar için 'hemen al, sonra soru sor' modu."
Durum tırmanıştan çıksa bile, Kilduff, "Çok dikkatli, yavaş bir adım süreci olacak," dedi. "Temeller ve hala çok gelişmiş bir risk ortamı olabileceği için 70'lere veya 60'lara geri dönmek daha zor bir yolculuk haline geliyor," dedi.
Ancak ilk önce önümüzdeki iki hafta var. "Önümüzdeki bir veya iki hafta içinde 100 doların yeni taban olacağı eşiğindeyiz. Boğaz'ın güvenliği konusunda anlamlı bir ilerleme olmazsa, bu piyasanın iyimserliği ortadan kalkacak," dedi Kilduff. "Arz kaybı tutmaya, acıtmaya başlayacak," diye ekledi.
Trump ve ordunun boğaza son zamanlarda odaklanmasıyla, "şimdi test piyasa için olacak, bunu önümüzdeki iki hafta içinde atlatacak mıyız? Nefesimizi tutuyoruz," dedi Kilduff. "Analojinizi, metaforunuzu seçin. Hepsi kötü bittiğinde, bize doğru gelen o büyük dalgaya bakan felaket filmlerindeki insanlar gibi miyiz?"