İran savaşı, pek düşünülmeyen bir kaynak olan helyumun tedarikini tehdit ediyor — piyasalar için ne anlama geliyor

Orta Doğu'daki savaş, yarı iletken endüstrisi ve Körfez'de üretilen bir kaynağa bağımlı diğer sektörler için bir tehdit oluşturabilir — helyum.
Helyum, pek bilinmeyen ancak birçok sektörde önemli bir girdi olup, özellikle teknoloji sektöründe yaygın olarak kullanılmaktadır. Yarı iletken üretiminde, ısıyı aktarmak için soğutma özellikleri kullanılır. Helyum aynı zamanda her bir çipin karmaşık devrelerini yazdırmak için kullanılan bir teknik olan fotolitografide de vazgeçilmezdir.
ABD Jeolojik Araştırmaları Dairesi'nin tahminlerine göre savaş öncesinde Katar, dünya helyum tedarikinin üçte birinden fazlasını üretmekteydi. Ancak son zamanlarda, KatarEnerji'nin Ras Laffan Sanayi Şehri'ndeki —dünyanın en büyük sıvılaştırılmış doğal gaz ihracat tesisi olup, bir yan ürün olarak helyum üretir— operasyonları savaşın başlarında bir İran drone'u tarafından vurulduktan sonra durduruldu. Çarşamba günü İran füzeleri tesisin zarar görmesine neden oldu.
Küresel bir helyum kıtlığı, birçok sektöre yayılacaktır.
"Katar, dünyanın %30'u kadar helyum üretiyor — yarı iletkenler, endüstriyel üretim ve tıbbi görüntüleme için önemli bir girdi — ve aynı zamanda gübre üretimi için birkaç önemli bileşen de Kanal'dan geçiyor," diye UBS Global Wealth Management'ın baş yatırım ofisinin bu haftanın başlarındaki bir raporunda belirtildi. "Herhangi bir uzun süreli aksama yalnızca enerji fiyatlarını değil, aynı zamanda gıda fiyatlarını ve endüstriyel üretimi de etkileyecektir."
Bilinmeyen darboğaz
Helyum tedariki her zaman bir risk olmuştur. 2023 yılında Yarı İletken Endüstrisi Birliği, helyum tedariki kesintiye uğrarsa "küresel yarı iletken üretim endüstrisinde muhtemelen şoklar yaşanacaktır" uyarısında bulundu.
Bugün, uzun süreli bir "bölgesel çatışmanın potansiyel olarak devam etmesi, helyum ve brom gibi malzemelerin tedarikini içeren yarı iletken üreticilerinin üretim operasyonlarını etkileyebilir," SemiAnalysis'te bilgisayar bellek analisti olan Ray Wang, CNBC'ye söyledi. "Şimdilik etkiler sınırlı görünüyor. Ancak, devam eden bir çatışma sonunda temel malzemelerin tedarikinde aksamalara veya ayarlamalara yol açabilir."
Dünyanın en büyük iki yarı iletken üreticisi olan Güney Kore ve Tayvan, Orta Doğu'daki helyum tedarikine karşı özellikle savunmasızdır.
2025 yılında Güney Koreli üreticiler, helyumlarının %55'ini Körfez İşbirliği Konseyi'ndeki (altı Arap ülkesinden oluşan bir birlik) ülkelerden satın aldı. Barclays analistlerinin Çarşamba günü yayınlanan bir rapora göre Tayvan, 2024 yılında helyumunun %69'unu KKÖ'den satın aldı.
Hürmüz Boğazı'nın etkin olarak kapanması, tedariki sınırlayarak helyum fiyatlarını artırdı. Bank of America, geçen hafta yayınladığı bir notta, spot helyum fiyatlarının piyasaya bağlı olarak %40'a kadar arttığını tahmin etti. Pazartesi günü Phil Kornbluth, Kornbluth Helyum Danışmanlığı'nın başkanı, CNBC'ye fiyatların bazı durumlarda bir haftadan biraz daha kısa sürede %70 ila %100 arttığını söyledi.
Yarı iletkenler 'pecking order'ın tepesinde
Helyum tedariki kıtlaşırsa, gazın ihtiyacının kritikliği doğrultusunda tahsisler belirlenecektir.
"Helyum talebi, yarı iletkenler, havacılık, elektronik üretim ve tıbbi görüntüleme dahil olmak üzere yüksek değerli, kritik görev uygulamalarında yoğunlaşmıştır," diye Bank of America analistleri belirtti. "Bu nihai pazarlarda, tedarik güvenliği genellikle sıkışma dönemlerinde fiyatlardan daha önceliklidir. Bu dinamik tarihsel olarak, tedarikçilerin uzun vadeli tedarik sağlamak için müşterilerin sözleşmeleri kilitlemelerine yol açtığı fiyatları daha yükseğe itmesine olanak tanır."
Kritik bir endüstri olarak kabul edilen yarı iletkenler, "pecking order"ın tepesindedir, dedi Kornbluth. Daha az önemli sektörler — parti balonları gibi — düşük veya hiç tahsis alabilir.
Yine de, Kornbluth'un belirttiğine göre, hatta ön sıradaki alıcılar bile helyum kıtlığının etkilerinden tamamen kaçamayacaklardır.
"Herkes o geçiş döneminde bir miktarını hissedecek," dedi ve hatta sıranın başındaki alıcıların bile fiyat artışlarını göreceğini ekledi. "Endüstriyel gaz endüstrisi — herkesi büyük ölçüde kayırmayacaklar. Herkesi mümkün olduğunca iyi tedarik etmek için ellerinden geleni yapacaklar, ancak bunun bir bedeli var."
Savaşın süresi
Boğaz'ın kapatılması, dünyanın %27'si kadar helyumunu devre dışı bırakabilir ve herhangi bir kıtlık gecikmeli etkilere sahip olacaktır, dedi Kornbluth.
"Spot fiyatlar, çoğunlukla uzun vadeli sözleşme işi olduğu için helyum satışlarının çok küçük bir dilimini oluşturur. Bu nedenle başlıklar için iyi olsa da piyasa üzerinde o kadar büyük bir etkisi yoktur," dedi danışman, 40 yıldan fazla bir süredir bu sektörde çalışıyor. "Sözleşme fiyatları henüz gerçekte hareket etmedi."
Ancak, uzun süreli bir kıtlık tedarikçilerin sözleşmeli müşterlerine force majeure ilan etmesine neden olursa bu değişebilir.
Belki de tek teselli, helyum pazarının "son iki yıldır bu kıtlığa girerken aşırı tedarik altında olduğu"dur, dedi Kornbluth. Yine de herhangi bir ateşkes sonrası üretimin yeniden başlaması en az beş hafta sürebilir.
Geçmişteki aşırı tedarik, mevcut kıtlığa karşı bir tampon görevi görür. Sonuç olarak, bugün muhtemel tedarik açığı %30 yerine %15'e daha yakın olabilir, dedi Kornbluth.
Düşmanlıklar "oldukça hızlı" sona ererse — birkaç hafta içinde bir ateşkes ve [bu] dört aylık bir aksama — o zaman bunu "bol bir tedarik dönemindeki önemli bir aksaklık" olarak nitelendirirdim, dedi Kornbluth. "Geçmişte kıtlık yaşadığımızda, fiyat artışı etkileri tüm müşteri tabanlarında artış sağladıkları için o dönemlerde iyi para kazandılar çünkü Katar'dan gelen tedarik kaybı nedeniyle hacim kaybı, fiyatlardaki artışları dengeledi. Bu nedenle genellikle sektör için olumlu bir olaydır."
Üreticiler korunmuş
Bank of America analistleri de benzer bir tonla notlarında yazarak, Katar'daki kesintinin helyum pazarını sıkılaştırmasına rağmen çatışmanın uzunluğu ve herhangi bir sonraki iyileşmenin anahtar olduğunu belirtti. Banka, çeşitlendirilmiş kaynak ve eldeki stoklar sayesinde büyük endüstriyel gaz üreticilerinin doğrudan tedarik kesintilerinden nispeten iyi korunduğunu söyledi.
"Helyum tipik olarak bir gaz şirketinin gelirlerinin düşük ila orta tek haneli yüzdesini temsil eder ve bu nedenle kesintinin birkaç hafta devam etmesi durumunda, şirketin net karlarına nötr ila mütevazı olumlu bir etki yaratacağını düşünüyoruz. Daha uzun kesintiler daha fazla kazanç potansiyeli yaratır," diye Bank of America yazdı. "Katar LNG kompleksinin normal operasyonlara dönmesi zaman alacaktır, ancak helyum enflasyonunun hızla azalacağını tahmin ediyoruz."
Deutsche Bank, Wells Fargo ve JPMorgan dahil diğer Wall Street bankaları da, endüstriyel gaz tedarikçisi Linde için sıkılaşan bir helyum pazarını olumlu bir katalizör olarak gösterdi. JPMorgan analisti Jeffrey Zekauskas, Çarşamba gününe kadar %15'lik bir düşüşe rağmen S&P 500'de %3'lük bir düşüşe karşı 2026'da Linde'yi yükseltti.
Air Products and Chemicals, başka büyük bir gaz üreticisi, bu yıl %14 daha yüksek. Wells Fargo analisti Michael Sison, geçen hafta hisse senedini "aşırı kilo" olarak yükselterek, Allentown, Pennsylvania merkezli üreticinin artan helyum fiyatlarından faydalanacağını söyledi.
— Bu rapora CNBC'den Arjun Kharpal ve Dylan Butts katkıda bulundu.