Fed kararından sonra yatırımcılar artık bu yıl faiz indirimi olasılığının çok düşük olduğunu düşünüyorlar.

Bu haftaki Federal Reserve toplantısından gelen tüm olumlu ekonomik sözler, yatırımcılar üzerinde olumsuz bir etki yarattı; bu yatırımcılar bu yıl en az bir faiz indirimi beklentisini de masaya yatırdılar.

Toplantı sonrası düzenlenen basın toplantısında, Fed Başkanı Jerome Powell, "sıfır" net işgücü büyümesinden ve enflasyonun merkez bankasının %2 hedefinin üzerinde kalmasına rağmen, mevcut koşullara iyimser bir bakış sergiledi. Powell ekonomik büyümeyi "sağlam" olarak nitelendirdi ve stagflasyonun yer aldığına dair her türlü fikri reddetti.

Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) açıklamasında İran savaşıyla ilişkili "belirsizlikten" bahsedilmesine rağmen, Powell bunu doğrudan ele almadı. Orta Doğu'da çatışmaların tırmanması ve Fed'in görünüşte tepki vermeye eğilimli olmamasıyla, yatırımcılar daha gevşek para politikası beklentilerine karşı kötü bir bakış açısı geliştirdi.

Merkez bankasının görünüşteki iyimserliğine rağmen bir rally (yükseliş) yerine, hisseler düşüş gösterdi. Hisse senedi endeks futures'ları da Perşembe sabahı negatif seyretti.

Bu hareketler, CME Group'un FedWatch analizine göre, Perşembe günü yerel saatle 08:50'de Fed'in kısa vadeli faiz oranındaki bir çeyrek puanlık indirme ihtimalinin sadece %17,2'ye düştüğü fed funds futures piyasasındaki bir diğer ayarlamayla da örtüştü.

Hatta bir faiz artışı ihtimali bile yükselerek %8.4'e çıktı.

'Taper tantrum' (indirilme tepkisi)

Piyasa veteranı Ed Yardeni, bu tepkiyi "taper tantrum" olarak adlandırdı; bu, geçmiş dönemlerde yatırımcıların Fed'in daha sıkı politikası beklentisi karşısında isyan ettiği dönemlere bir gönderme.

"War ve Fed haberlerinin kombinasyonu, yatırımcıların para politikasının savaşın ekonomik sonuçlarına müdahale etmede sınırlı olabileceği sonucuna varmasıyla hisse piyasasında bir taper tantrum'a yol açtı," diye yazdı Yardeni, Çarşamba gecesi paylaştığı notunda.

"Gerçekten de Fed Başkanı Jerome Powell savaşa neredeyse hiç değinmedi," ekledi. "Özellikle, ekonominin ve işgücü piyasalarının iyi durumda olduğunu ve çekirdek enflasyonun önümüzdeki aylarda yatışma eğiliminde olacağını belirterek, Fed'in görünüşteki gelecekteki beklentilerde durağan kalacağını ima etti."

Savaştan önce, yatırımcılar Haziran'da bir indirime, Eylül'de bir tane daha ve belki yıl sonuna kadar bir tane daha beklentisiydi, işgücü piyasasındaki ve enflasyon koşullarının nasıl şekilleneceğine bağlı olarak.

Sorun, Fed'in sözde çift mandatından hangisinin daha çok dikkat çekeceğiydi — zayıf işgücü piyasası mı, yoksa merkez bankasının %2 hedefinin üzerinde olmasına rağmen önceki zirvelerinden oldukça uzaklaşmış olan enflasyon mu?

Bu haftaki toplantı, yetkililerin faiz oranlarına ilişkin bireysel beklentilerini gösteren "dot plot" (nokta grafiği) ızgarasında hafif bir kayma yaşadı. Bu durum, yatırımcıların Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) yönüne dair daha fazla ipucu aramak için Powell'in yorumlarını incelemesine neden oldu.

Şokları emmek

"Powell, son iki yıldır Fed'in sabrını tekrar tekrar destekleyen bir argümana dayandı: ekonomi, beklentilerin üzerinde şokları daha iyi emdi," diye yazdı Fundstrat analistleri, paylaştıkları bir notta. "Ancak piyasa, Powell'in politika beklentilerini önemli ölçüde sıkılaştırdığı gibi tepki verdi."

Başkan, tahminlerdeki belirsizliğe ondan fazla kez atıfta bulundu ve gelecekteki olayların çoğunu petrol şoku ve tarifelerin enflasyon üzerindeki etkisiyle bağladı.

"Sonraki katalizör, gelen enflasyon verilerinin, daha yüksek enerji maliyetlerinin daha geniş bir şekilde yayılmadan önce tarife hassas mallarının yatışmaya başlamasını göstermeye başlaması olacak," dedi Fundstrat ekibi. "O zamana kadar, Powell'in çerçevesi aynı kalmaya devam edecek: tedbirli, koşullu ve yine de yalnızca tahmine dayalı hareket etmeye istekli değil."

Fed'in bir sonraki toplantısı 28-29 Nisan'da. Yatırımcılar bir indirime hiçbir şansın olmadığını ve faizlerde bir çeyrek puanlık artış ihtimalinin %10.3 olduğunu fiyatlandırıyor.