Türkiye İran Savaşı Başladıktan Sonra 58 Ton Altın Sattı, Fiyatları Düşürdü

Türkiye İran Savaşı Başladıktan Sonra 58 Ton Altın Sattı, Fiyatları Düşürdü

Ocak ayındaki zirvesinden altının ayı piyasasına girmesine neden olan gizemli satıcı(lar) hakkında çok fazla spekülasyon yapıldı: bütçelerindeki delikleri kapatmaya çalışan bir egemen devlet miydi, stop loss likidasyonlarını tetiklemeye çalışan bir "piyasa yapıcı" mıydı, yoksa değerli metal için tarihteki en iyi yıllardan birinden sonra kâr alan perakende yatırımcılar mıydı?

Bugün satıcılardan en az birinin kimliğini öğrendik: Türkiye'nin merkez bankası, İran'daki savaşın başlamasından sonraki iki hafta içinde 8 milyar dolardan fazla değerde, ülkenin toplam rezervlerinin %10'undan fazlasını oluşturan yaklaşık 60 ton altını sattı ve takas etti, bu da külçe fiyatları üzerindeki keskin aşağı yönlü baskıyı artırdı.

Merkez bankası tarafından yayınlanan en son verilere göre, Türkiye'nin altın rezervleri 13 Mart haftasında 6 ton, 20 Mart haftasında ise 52,4 ton düşüş gösterdi ve bu da rezervlerde keskin bir düşüşe işaret ediyor. Bloomberg'e göre, satışların bileşimi net olmamakla birlikte, bunun bir kısmı doğrudan satılmış, geri kalanı ise döviz veya lira güvencesi sağlamak için takas anlaşmaları yoluyla kullanılmıştır. Merkez bankalarının spot altın satması ve gelecekte takas anlaşmaları yoluyla geri almayı taahhüt etmesi, aslında altın teminatlı bir USD kredisi olan ve ülkeye değerli metali teminat olarak kullanarak ucuz dolar finansmanı sağlayan yaygın bir uygulamadır.

Bu hamle, Türkiye'nin enflasyonla mücadele stratejisindeki gerilimler arasında geliyor - yani para biriminin aylık enflasyondan daha hızlı değer kaybetmesine izin verilmiyor - bu da istikrarlı veya istikrarlı bir şekilde değer kaybeden bir lirayı, genellikle devlet bankaları aracılığıyla döviz müdahaleleri de dahil olmak üzere sürdürmeye dayanıyor. Çatışma başladığından beri artan enerji ithalat maliyetleri ve artan dolar talebi, bu yaklaşımı sürdürmeyi daha zorlu hale getirdi ve Türkiye'yi döviz rezervlerine başvurmaya zorladı.

İstanbul'daki Phoenix Consultancy'nin kurucusu Iris Cibre'ye göre, Türkiye yetkilileri likidite ihtiyaçlarını karşılamak ve iç talebi istikrara kavuşturmak için merkez bankasının 135 milyar dolarlık stokundan altın satışlarına ve altın takas düzenlemelerine başvurdu. Toplam satışların 58,4 ton olduğunu ve bunun yarısından fazlasının yurt dışındaki altın-döviz takasları yoluyla gerçekleştirildiğini tahmin etti.

Bu miktar, Bloomberg tarafından takip edilen altın destekli borsa yatırım fonlarından (ETF'ler) yapılan toplam çıkışları aşıyor; bu çıkışlar aynı iki haftalık dönemde yaklaşık 43 tondu. ETF'ler, kurumsal ve perakende yatırımcıların altına maruz kalmaları için en popüler yollardan biridir.

Türkiye, İran'daki savaş uzarsa, petrol ve gazın neredeyse tamamını ithal etmesi gerektiği için enflasyon şoklarına ve ödemeler dengesi endişelerine karşı özellikle savunmasızdır. Yetkililer, Şubat ayında %31,5 ile dünyanın en yüksek oranlarından biri olarak kaydedilen enflasyonu dizginlemekte zaten zorlanıyorlar.

Türk politika yapıcılar, petrol fiyatlarını varil başına 70 dolardan 100 doların üzerine çıkaran Orta Doğu'daki krize şimdiye kadar likiditeyi sıkılaştırarak, lira finansmanını daha pahalı hale getirerek ve devlet bankalarının döviz piyasasına müdahale etmesini sağlayarak yanıt verdiler.

Bu satışlar, ABD doları cinsinden varlıklara olan maruziyetini azaltmaya çalışırken son on yılda dünyanın en agresif altın alıcılarından biri olan Türkiye için bir tersine dönüşü işaret ediyor. Altın fiyatları bu ay yaklaşık %15 düştü, yatırımcılar geçen yıldan bu yana güçlü bir yükselişin ardından kârlarını alıyorlar. Perşembe günü düşüşlerini %3'ün üzerine çıkararak altının fiyatını 4400 doların altına indirdiler.

TD Securities emtia stratejisti Daniel Ghali'ye göre, İran'daki savaşın ekonomik şoku, bazı merkez bankalarının külçe talebini düşürecek, diğerlerini ise dolar cinsinden yükümlülüklerini karşılamak için altın rezervlerinden satış yapmaya zorlayacaktır.

"Doğrudan satışlar göz ardı edilemez, ancak şimdilik merkez bankası birikim hızında daha düşük bir adım değişikliği bekliyoruz," dedi.

Türkiye'nin satışları muhtemelen devam edecektir: Bloomberg Salı günü, Türkiye'nin merkez bankasının lirayı savaşa bağlı daha sert kayıplardan korumak amacıyla Londra piyasasında altın-döviz takas işlemleri yoluyla altın rezervlerine dokunmayı tartıştığını bildirdi.

JPMorgan Chase & Co. ekonomisti Fatih Akçelik'in Salı günkü raporuna göre, Türkiye'nin İngiltere Merkez Bankası'nda yaklaşık 30 milyar dolarlık bu tür rezervlere sahip olduğu tahmin ediliyor ve Türkiye Merkez Bankası "lojistik kısıtlamalar olmaksızın döviz müdahalesi amacıyla kullanmaya karar verebilir."

* * *

Tyler Durden
26.03.2026 - 13:35