İngiltere hükümet borçlanma maliyetleri, enflasyon endişelerinin gült piyasasını vurmasıyla 2008'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı

İngiltere hükümet borçlanma maliyetleri, yatırımcıların artan enflasyon risklerini ve bu yıl sonrasına doğru faiz oranı artışlarının büyük olasılığını fiyatlandırmaya çalışmasıyla Cuma günü 2008 finansal krizinden bu yana en yüksek seviyelere yükseldi.
İngiltere hükümet tahvilleri – gültler olarak bilinir – İran savaşı'nın eskalasyonu sırasında keskin bir yeniden fiyatlandırma yaşadı. Rehber 10 yıllık gült getirisi, çatışma başladığından bu yana 15 iş günü içinde yaklaşık 68 baz puan yükseldi, 2 yıllık gült getirisi ise yaklaşık 97 baz puan artış gösterdi.
Tahvil fiyatları ile getiriler ters yönde hareket eder.
Cuma günü, İngiltere'nin 10 yıllık hükümet tahvillerinin getirisi 9 baz puan daha yükselerek %4,933 seviyesine ulaştı; bu, 2008 finansal krizinden bu yana en yüksek seviyesiydi.
Bu arada, 2 yıllık gült getirileri 11 baz puan artışla yaklaşık %4,513 seviyesine zıpladı ve bu, bir yıldan daha uzun bir süredir en yüksek seviyelerini işaret etti.
İngiltere'nin tahvil piyasası, özellikle ABD-İran savaşı'nın devam etmesi ve kısmen ithal enerjiye bağımlılığı nedeniyle yeniden yükselen enflasyon endişelerine karşı özellikle duyarlı hale geldi. Savaş ve ardından Hormuz Boğazı'nda – kritik bir petrol nakil rotası – oluşan blokaj, petrol ve doğalgaz fiyatlarında bir artışa yol açtı.
Savaş patlak vermeden önce bile, İngiltere, G7 ülkeleri arasında en yüksek hükümet borçlanma maliyetlerine sahipti; uzun vadeli 20 ve 30 yıllık gültler, kritik %5 eşiğinin oldukça üzerinde işlem gördü. Bu tahvillerin getirileri Cuma günü sırasıyla yaklaşık 9 ve 7 baz puan artış gösterdi.
Finansal danışmanlık şirketi deVere Group'un CEO'su Nigel Green, CNBC'ye piyasanın İngiltere Merkez Bankası'nın (BOE) faiz indirimi beklentilerini hızla geri çevirdiğini söyledi.
Perşembe günü, merkez bankasının Para Politikası Komitesi, rehber faiz oranını aynı tutmak için "oybirliğiyle" oy verdiğini ve enflasyonun "ekonomiye yeni bir şok" nedeniyle kısa vadede daha yüksek olacağını belirtti.
Savaş başlamadan önce, BOE'nin ana faiz oranını indireceği bekleniyordu. Şimdi, piyasa bu yıl bankadan bir faiz indirimi olma ihtimalini neredeyse %0 olarak fiyatlandırıyor ve çoğu tüccar gelecek ay bir faiz artışı gözlemleyecek, LSEG verileri gösteriyor. Piyasa ayrıca yıl sonuna kadar ana faiz oranının en az %4,25 seviyesinde olacağını aşırı bir şekilde fiyatlandırıyor; bu, en az iki faiz artışı anlamına gelir.
"Tetikleyici enerjidir, çünkü petrol ve doğalgaz şokları doğrudan enflasyon beklentilerine besleniyor ve gültler bu senaryoda tam olarak beklenen gibi tepki veriyor," dedi deVere'den Green, CNBC'ye e-postayla. "Bu, düzensiz bir satış değil – anlaşılabilir bir risk yeniden fiyatlandırması."
Bu, düzensiz bir satış değil – anlaşılabilir bir risk yeniden fiyatlandırması.Nigel GreenCEO, deVere Group
Green'e göre, gült piyasalarında görülen hareketlerde "ayrıca bir siyasi katman" vardı.
"Finans bakanı Rachel Reeves, mali çerçevesini istikrar ve güvenilirlik etrafında inşa etti, ancak daha yüksek getiriler hızla daha yüksek borçlanma maliyetlerine dönüşüyor," dedi. "Bu, tabii ki, enerji ve hanehalkları için ek destek talebinin arttığı tam da bu anda, manevra alanını daraltıyor."
Tahvil piyasası, Reeves'in kendisinin "mali kuralları" olarak adlandırdığı şeye olan bağlılığı sırasında büyük ölçüde destek oldu; geçen yıl işten atılma spekülasyonlarının gült satışlarını tetiklediği söyleniyordu.
Cuma günüki satış baskısına ek olarak, resmi rakamlar İngiltere hükümetinin Şubat ayında beklenenden yüksek 14,3 milyar sterlin (1,74 milyar dolar) borçlandığını gösterdi.
Reeves, günlük hükümet harcamalarını vergi gelirleriyle değil borçlanmayla finanse edilebilecek bir seviyeye getirmeyi taahhüt etti; kuralları ayrıca kamu borçlarının 2029-30 yıllarına kadar ekonomik çıktının payında düşmesini gerektiriyor.
"Yatırım açısından, daha yüksek getiriler eğrinin bazı bölümlerinde değeri geri yüklemeye başlıyor," diye ekledi Green. "Ancak enerji piyasaları enflasyon beklentilerini belirlemeye dev ettiği sürece volatilite yüksek seviyede kalacak."
Polar Capital U.K. Value Opportunities Fon'un Fon Yöneticisi George Godber, Perşembe günü CNBC'nin "Squawk Box Europe" programına, ekibinin çatışma etrafındaki haber akışına anlık tepkilerden kaçındığını söyledi.
"Bu etkinin süresi derinlemesine bilinmiyor … Bu zamanlarda tarih size en iyi şeyin sakin kalmak olduğunu söyler," dedi. "Yaptığımız çok az şey."