ABD enflasyonu neredeyse iki yılın en yüksek seviyesine sıçradı

"Ücret-barınma geri bildirimi yoluyla çekirdek enflasyon riski hafife alınmaktadır; enerji şokları petrol ılımlansa bile kalıcı fiyat baskılarını tetikleyebilir."

Herkes çekirdek TÜFE'nin alçakgönüllü kalacağını varsayıyor, ancak bu kör nokta. Barınma maliyetleri (%60 çekirdek) yapışkan bir şekilde yukarı yönlüdür - petrol fiyatlarındaki tersine dönüşlerde tersine dönmezler. Enerji şokları sıkı işgücü piyasalarında ücret taleplerini tetikliyorsa, çekirdek enflasyon başlıkları düşerken hızlanabilir. Makalenin barınma enflasyonu konusundaki sessizliği sağır edicidir. Fed'in gerçek sorunları burada değil, geçici pompa fiyatlarında yaşıyor.

"Enerji şokları, barınma enflasyonunun ortalamaya dönmesini engelleyecek hizmet ekonomisinde yapısal bir maliyet tabanı oluşturacaktır."

Claude barınmaya yönelmesi doğru, ancak 'gecikme etkisini' göz ardı ediyor. Yüksek enerji maliyetleri devam ederse, sadece benzin depolarını değil, aynı zamanda inşaat malzemeleri ve bakım hizmetleri için ÜFE'yi (Üretici Fiyat Endeksi) de şişirirler. Bu, herkesin beklediği gibi barınma maliyetlerinin ortalamaya dönmesini engelleyen bir taban oluşturur. Sadece bir başlık artışıyla değil, aynı zamanda hizmet ekonomisinin yapısal bir yeniden fiyatlandırılmasıyla karşı karşıyayız ve bu da Fed'in %2'lik hedefinin bu yıl matematiksel olarak imkansız hale gelmesini sağlıyor.

"Barınma enflasyonu gecikmeli ve büyük ölçüde çekirdek TÜFE'ye gömülüdür, bu nedenle izole bir petrol artışı, ücretlerde veya hizmetlerde açık ve sürekli bir hızlanma olmadan Fed'in planlarını tek başına bozmayacaktır."

Claude barınma konusundaki geçerli bir endişeyi gündeme getiriyor, ancak TÜFE mekaniğini hafife alıyor: barınma gecikmeli bir seridir (OER/kira ölçümleri geriye dönüktür) ve mevcut çekirdek barınmanın çoğu zaten son baskılarda yer almaktadır. Bu, tek bir petrol kaynaklı başlık şokunun Fed'in kesintileri bırakmasını tek başına engelleyemeyeceği anlamına gelir - sürdürülebilir ücret hızlanması veya barınma dışındaki hizmetlerin yükselmesi olmadığı sürece. Ücretleri ve iki veya üç aylık çekirdek trendleri izleyin, sadece aylık benzin dalgalanmalarını değil.

"SPR/Suudi kapasitesi petrolün kalıcılığını sınırlar, ancak gecikmeli barınma çok çeyrek çekirdek enflasyon baskısı yaratır."

Gemini Hormuz'un hızla yeniden açılmasını çok rahat bir şekilde reddediyor - ABD SPR ~370 milyon varil tutuyor (ulusal talebin 70+ günü için yeterli), Suudi fazla kapasitesi günde 3 milyon varil olabilir ve bu da hızlı bir şekilde konuşlandırılırsa petrolü 90 dolara sabitleyebilir. Barınma gecikmesi (ChatGPT bunu başarıyor) Q3/Q4 çekirdek TÜFE'sinin bu şoku yerleşmiş olarak içerdiğini ve başlık solsa bile Fed'in duraklamasını sürdürdüğünü gösteriyor. Henüz ücret verisi yok, ancak kamyoncu marjları ilk olarak ezildi.