Wall Street, GM için güçlü ilk çeyrek sonuçları bekliyor, Ford ve Stellantis ise ivme kazanmaya çalışıyor

DETROIT — Amerika'nın en büyük otomobil üreticileri, İran savaşı nedeniyle artan petrol ve emtia maliyetleri ortasında bu hafta ilk çeyrek kazanç raporlarını açıklamaya hazırlanırken, kendilerini farklı arazilerde seyahat ederken buluyorlar.

General Motors en pürüzsüz yolda ve Wall Street analistleri bunun mevcut yolunda devam etmesini bekliyor. Ford Motor, CEO Jim Farley'nin yeniden yapılanma planından saparken engebeli bir yolda. Ve Stellantis, araziye çıkıyor, zorlu arazilerden geçiyor, ancak onu hareket halinde tutmak için Jeep ve Hemi V8 motorlu Ram markalarına sahip.

Bireysel durumları, otomotiv endüstrisinin tamamen elektrikli araçlardan büyük kayıplarla, yeni araçlara yönelik tüketici talebinin yavaşlaması ve tedarik zinciri sorunları ile İran savaşı nedeniyle artan fiyatlarla karşı karşıya kalmasıyla mevcut piyasa koşulları tarafından daha da kötüleşiyor.

Wall Street'in ilk çeyrek beklentileri, mevcut arazilerinin bir kanıtıdır: LSEG tarafından derlenen ortalama tahminlere göre, GM'nin yılın ilk üç ayında hisse başına kazanç (EPS) 2,61 dolar ile rakiplerini geride bırakması beklenirken, Ford için 19 sent bekleniyor. LSEG'nin Stellantis için tahminleri CNBC'nin çeyrek karşılaştırma standartlarını karşılamadı, ancak yıl için ortalama tahmin 73 avro sent (85 ABD sentidir).

BNP Paribas Equity Research kıdemli analisti ve ABD otomotiv araştırmaları başkanı James Picariello, "GM, herhangi bir başarılı otomotiv şirketinden istenen üç şeye ilişkin güçlü, çok yıllık bir geçmişe sahip: istikrarlı, hafifçe büyüyen pazar payı; sağlam marjlar ... ve bu sağlam marj performansının, nihayetinde güçlü bir hissedar getirisi sağlayan güçlü serbest nakit akışına dönüşmesi." dedi. "GM gerçekten de tüm bu kutuları işaretledi ve işaretlemeye devam ediyor."

Finansal veri sağlayıcısı FactSet tarafından analistlerden derlenen ortalama derecelendirmelere göre, GM'nin 94,71 dolarlık hedef fiyatla aşırı ağırlık derecesine sahip. Bu, sırasıyla 13,67 dolar ve 9,09 dolarlık fiyat hedefleriyle tutma derecelerine sahip Ford ve Stellantis ile karşılaştırıldığında.

Birçok analist, potansiyel gümrük vergisi indirimleri ve fiyatlandırma dayanıklılığı dahil olmak üzere "Detroit Üçlüsü" şirketleri için yukarı yönlü potansiyel konusunda iyimser olduklarını belirtirken, diğerleri büyük ölçüde İran savaşının ham madde, navlun ve enerji maliyetlerini artırması nedeniyle daha düşüş eğiliminde.

Wells Fargo analisti Colin Langan, 31 Mart tarihli bir yatırımcı notunda, "[Otomobil üreticileri] nihayetinde faturaları ödüyor ve bu nedenle rehberlere aşağı yönlü risk görüyoruz" dedi. Langan, "Faiz ve vergiden önceki kazançlara atıfta bulunarak, tüm D3'lerin Q1 konsensüsünü kaçıracağını tahmin ediyoruz" dedi.

GM Salı günü, ardından Ford Çarşamba günü ve Stellantis Perşembe günü ilk çeyrek sonuçlarını açıklayacak.

GM

Ülkenin en büyük otomobil üreticisi istikrarlı olsa da, yatırımcılar EV'lerden uzaklaşmasını, gümrük vergisi etkilerini ve kritik tam boyutlu kamyonetlerine ilişkin bekleyen güncellemeleri izlemeye devam ediyor.

Picariello ve diğer analistler, GM'nin 2026 rehberliğini hafifçe yükseltmese de koruyacağını bekliyor. CFO Paul Jacobson, 2026'yı "son beş yıldaki en istikrarlı yıl başlangıcı" olarak tanımladı ve GM'nin muhafazakar tahmin geçmişi var.

Jacobson, Şubat ortasında yaptığı açıklamada, "Bir ekip olarak, son birkaç yıldır gerçekten yaptığımız ve dayanıklılığımızın harika bir hikayesi olduğunu düşündüğüm şey, engelleri aşmaya odaklanmak. Hedeflerimize ulaşmaya odaklanmış bir ekibiz ve bunu daha fazla disiplinle yapıyoruz ve 2026'da da daha fazlasını dört gözle bekliyoruz" dedi.

GM'nin 2026 kazanç rehberliği, beklentilerinden ve geçen yılın sonuçlarından daha iyi. Yıl için hissedarlara atfedilebilir net gelir 10,3 milyar ila 11,7 milyar dolar arasında; FAVÖK 13 milyar ila 15 milyar dolar arasında; ve EPS 11 ila 13 dolar arasında yer alıyor.

Wall Street analistlerine göre, GM'nin ilk çeyreği potansiyel gümrük vergisi indirimleri, dayanıklı fiyatlandırma, giriş seviyesi araçlarda büyüme ve tamamen elektrikli araçlardan geri çekilme ile desteklenebilir.

Elektrikli araç portföyünü hala analiz eden otomobil üreticisi, şimdiye kadar EV'lerle ilgili 7,6 milyar dolarlık değer düşüklüğü açıkladı.

Ford

Bu arada Ford, şehirdeki rakibi kadar istikrarlı olmadı.

Şirket geçen hafta bir liderlik değişikliği ve iş yeniden yapılanması duyurdu ve tedarik zinciri kesintileri ile F-Serisi kamyonetleri için kilit bir malzeme olan alüminyum maliyet artışlarıyla uğraşıyor.

Ford, tedarikçi Novelis'in New York'taki bir alüminyum fabrikasındaki yangınlar nedeniyle geçen yıl F-Serisi üretiminde 100.000 adet kayıp yaşadığını söyledi. Ford, tedarikçinin Mayıs ve Eylül ayları arasında faaliyete geçmesinin beklenmediğini belirtti.

Ford'un bu yıl bu birimlerin en az yarısını geri kazanma planları var, ancak bu beklenenden daha zor olabilir. Picariello'ya göre, Ford'un bildirdiği üretim rakamlarına dayanarak, şirketin yılın geri kalanı için neredeyse rekor seviyede üretim gerçekleştirmesi gerekecek.

"Bu, Ford'un son iki buçuk yılda yalnızca bir ayda başardığı bir seviye," dedi. "Ford hakkında alarm zillerini çalmıyorum. Nötr bir derecelendirmem var, ancak bu yılki kazanç köprüsüne büyük, büyük bir izleme kalemi kovası."

Ayrıca, alüminyum fiyatları konusunda da endişeler var, çünkü Ford yılın ilk yarısında bu malzemeyi daha yüksek bir maliyetle diğer tedarikçilerden temin etti. İran savaşı ortasında, Deutsche Bank'ın belirttiği gibi, alüminyum spot fiyatları da çeyrekten çeyreğe %13 arttı.

Deutsche Bank analisti Edison Yu, 17 Nisan tarihli bir yatırımcı notunda, "Ford, 2. yarı 2026 için alüminyum tedarik maliyetlerinde istikrarı olumlu bir faktör olarak vurguladı. Ancak, Ford'un 2026 rehberliğini takiben, Orta Doğu krizi alüminyum ve çelik fiyatlarını önemli ölçüde etkiledi" dedi.

Ford'un 2026 rehberliği, geçen yıldan 6,8 milyar dolardan 8 milyar ila 10 milyar dolar arasında ayarlanmış FAVÖK; 2025'te 3,5 milyar dolardan 5 milyar ila 6 milyar dolar arasında ayarlanmış serbest nakit akışı; ve 8,8 milyar dolardan 9,5 milyar ila 10,5 milyar dolar arasında sermaye harcamaları içeriyor.

Stellantis

Stellantis'in ilk çeyrekteki küresel araç sevkiyatları, otomobil üreticisinin CEO Antonio Filosa yönetiminde bir satış toparlanma planını uygulamasıyla bir önceki yıla göre %12 arttı.

Sevkiyatlar, şirketin Filosa'nın selefi Carlos Tavares yönetimindeki yıllarca süren düşüşlerin ardından pazar payını yeniden kazanma odağı olan ABD'de %4'lük bir artış da dahil olmak üzere her bölgede arttı.

Jeep, ilk çeyrekte şirketin ABD satışlarının %47'sini oluştururken, Ram Trucks %37 ile onu takip etti ve yılın başında Stellantis'in ABD hacminin yaklaşık %84'ünü oluşturdu.

Filosa, şirketin dördüncü çeyrek sonuçları çağrısında, "2026 bizim uygulama yılımız. Teslim etmeyi taahhüt ettiğimiz şey, tüm işlerimizde [anahtar performans göstergeleri] üzerinde aşamalı performans iyileştirmeleridir" dedi. "2025, gerekli değişikliklerin önemli maliyetini yansıtan sonuçlarla bir sıfırlama yılıydı."

2021'de kurulan otomobil üreticisi, büyük bir stratejik EV'lerden uzaklaşma hamlesi kapsamında 25,4 milyar avroluk değer düşüklüğü dahil olmak üzere önemli değer düşüklükleri kaydettikten sonra 2025'te ilk kez yıllık 22,3 milyar avro (26 milyar dolar) zarar bildirdi.

Yatırımcılar, şirketin turnike planında ivme işaretleri için Stellantis'in ilk çeyrek sonuçlarını izlerken, Filosa'nın şirketin gelecekteki planlarını açıklayacağını söylediği önümüzdeki ayki sermaye piyasaları etkinliğini endişeyle bekliyorlar.

Stellantis'in 2026 tahmini, net gelirin orta tek haneli yüzdesel artışını ve düzeltilmiş işletme marjının düşük tek haneli yüzdesini içeriyor.

Morgan Stanley analisti Javier Martinez de Olcoz Cerdan, 3 Şubat tarihli bir yatırımcı notunda, "Her metrikte çıta özellikle düşük tutuluyor ve 2026 için fırsatlar görüyoruz ancak aynı zamanda sıralı ürün iyileştirmesinin henüz net pazar payı kazanımlarına dönüşmemesi, fiyat, marj ve [serbest nakit akışı] baskısını potansiyel olarak etkilemesi nedeniyle riskler de görüyoruz" dedi.

— CNBC'den Michael Bloom bu rapora katkıda bulundu.