Labubu'dan Sonra Ne Var? Pop Mart’ın Bir Sonraki Büyüme Oyunu

Pop Mart, Labubu'nun bir hit olacağını biliyordu, ancak küçük tüylü elf-canavarın dünyayı ele geçirmesini beklemiyordu. Sonra da neredeyse aynı hızla şu soru geldi: Balon patlamak üzere mi?
Bu, Pop Mart'ın yaşamaya alışması gereken bir baskı. Yatırımcılar yıllardır bu sorunun bir versiyonunu soruyor - Labubu hakkında, dudak büzüşmüş Molly hakkında, al yanaklı Twinkle Twinkle hakkında - dedi Pekin merkezli oyuncak üreticisinin baş işletme sorumlusu Si De.
Labubu çılgınlığı o zamandan beri azalmış ve Pop Mart'ın hisse senedi, Ağustos zirvesinden yaklaşık %40 gerilemiş durumda. Labubu tarafından desteklenen Pop Mart'ın geliri ve net karı 2025'te sırasıyla %185 ve %309 arttı.
Ancak yatırımcılar şirketin ilk heyecan ötesinde momentumu sürdürüp sürdüremeyeceğini değerlendirirken, sonuçların açıklanmasından sonra hisseler Çarşamba günü %22'den fazla düştü.
CEO Wang Ning, kazanç çağrısı sırasında piyasayı rahatlatmaya çalışarak, "Pop Mart'ın sadece Labubu'dan fazlası var" dedi ve şirketin beklentilerini "birdenbire bir F1 devresine atılan yeni bir yarış sürücüsü"ye benzetti.
Bir karakterin ne kadar süreyle popüler kalacağını kimse bilmiyor, dedi Si. Ancak Pop Mart'ın bir karakterin nasıl yok olduğunu net olarak biliyor: yatırım yapmayı bıraktığınızda.
"Bunu Disney'den öğrendik. Çok basit bir gerçekleri var: sürekli yatırım," dedi bu ay CNBC'ye konuşan 38 yaşındaki yönetici. "Doğru yatırımları yapmaya devam ettiğinizde, [fikri mülkiyet] gitme şansına sahip olur."
Pop Mart için bu, küreseleşmek ve karakterleri etrafında dünyalar inşa etmek anlamına geliyor: filmler, tema parkları, moda ortaklıkları. Amaç, gösteri projeleri değil, ürünlerini, örneğin Labubu'yu insanların hayatlarına yerleştirmek için tasarlanmış ticari bahisler.
"Elbette, Labubu'nun da 80, 90 veya 100 yıl dayanmasını umuyoruz," dedi Si, Mickey Mouse'un neredeyse bir asrı olduğunu belirterek. "Ama bu yol çok uzun."
Canavarın arkasındaki yöntem
Labubu'nun hikayesi - neredeyse bir gecede başarı gibi görünen - aslında yıllarca sessiz bir çabayla başladı.
Pop Mart, ilk olarak 2019'da Hong Kong-Hollandalı sanatçı Kasing Lung'dan karakteri lisansladıktan sonra kör kutu koleksiyonunun bir parçası olarak Labubu'yu piyasaya sürdü, Lung bunu birkaç yıl önce bir resimli kitap serisi için oluşturmuştu. Pop Mart'ın ekibi, son derece popüler olan peluş ürünler için yaklaşık iki yıl boyunca tasarımları geliştirdi ve prototip oluşturdu.
Bu titiz süreç istisna değildi. Pop Mart her yıl dünyanın dört bir yanından sanatçıları arıyor, dedi Si, ancak çoğu eleniyor. Şirket kaynaklarını nereye yoğunlaştıracağını belirlemeden önce uzun bir kuluçka sürecinden geçen şirketle anlaşan küçük bir kesirde dahili rekabetler yaşanıyor.
Kısa liste kasıtlı olarak küçük tutuluyor. "Dört, beş, belki altı FİK'in gerçekten dünya çapında büyümesini sağlamayı hedefliyoruz," dedi Si, değerin çoğunu üreten birkaç karakterin olduğu Disney'den ilham alarak.
2010 yılında genç tüketiciler için trend ürünlerin satıcısı olarak kurulan Pop Mart, ilk büyük FİK'si olan Hong Kong sanatçısı Kenny Wong tarafından yaratılan geniş gözlü, biraz somurtkan bir kız olan Molly ile birlikte 2016'da tasarım oyuncaklarına odaklanmak için yeniden yapılandı.
Wong, bir yardım etkinliğinde portre çizim yaptığı sırada tanıştığı bir kızdan sonra 2006'da ilk olarak onu taslak olarak çizdi. Gözlüklü ve kendini yüksek sesle Molly olarak tanıtan kız ona "biraz inatçılık ve sinirlilik"le baktığında - ve Wong kendini onda gördü. "Bu dünyanın kusursuz olmadığımızı, ancak benzersiz olduğumuzu söyleyen bir karakter tasarlamak istedi," dedi bu ay CNBC'ye.
Veriye dayalı, vibe tabanlı
Ürünler pazara girdikten sonra, süreç saat gibi işliyor. Pop Mart satışları ve sosyal medya verilerini yakından takip ediyor. Yeni bir seri Cuma günü piyasaya sürülüyor ve Pazar gününe kadar satış rakamları bunun potansiyeli olup olmadığını gösterecek. Kendi mağazalarını ve çevrimiçi kanallarını çalıştırmak, geri bildirim döngüsünü sıkı tutuyor. Çevik bir tedarik zinciri, siparişleri hızla ölçeklendirmelerini veya kesmelerini sağlıyor.
"Gerçekten tahminlerde bulunmuyoruz. Bunun yerine, ürünlerimizi sürekli olarak verilere göre ayarlıyoruz," dedi Si.
Ancak bazı karakterlerin neden rezonansa girdiği verilerle açıklanamaz.
Si, Labubu'dan sonraki bir sonraki büyük karakterin ne olacağını bilmiyor - ve bunun ruhu anlamaya bağlı olmadığını düşünmüyor.
"Tüm ürünlerimiz - sadece Labubu değil, aynı zamanda Molly ve diğer FİK'ler de - onları gördüklerinde herkesin hisleri aynı olmayabilir," dedi.
Bunu bir sanat müzesini ziyaret etmeye benzetti: insanlar resimlerin önünden geçer ve biri onları durdurur. Her kişiyi neyin etkilediği farklıdır. Pop Mart'ın görevi, tasarımlar, hikayeler ve deneyimler çıkarmaya devam etmek ve karşılaşmaların gerçekleşmesine izin vermektir.
Bu düşünce biçimi aynı zamanda şirketin yapay zekayı nasıl ele aldığını da şekillendiriyor. Pop Mart, müşteri hizmetleri ve kodlama gibi verimlilik için yapay zekayı kullanıyor, ancak sanat ve insan duygularını anlama konusunda insan yargısına güvenmeye devam edecek, dedi Si.
Uzun oyun
Pop Mart, artık sadece oyuncağın olmadığı küresel genişleme ve çeşitlendirme aşamasında olduğunu söylüyor. Çin anakarası dışındaki pazarlar, Pop Mart'ın 2025 gelirinin yaklaşık %44'ünü oluşturdu ve ABD ve Avrupa'dan gelen katkıların artması bekleniyor, dedi Si.
İlgili kalmanın riskleri yüksek. Dönem dönem sıkı tedarik koşullarında Labubu'ları satın almak için acele eden yinelenen müşteriler, geçen yıl Çin anakarasında gelir büyümesini artırmaya yardımcı oldu, HSBC'ye göre. Pop Mart daha sonra scalping'i engellemek için üretimi artırdı ve yeniden satış fiyatları o zamandan beri düştü.
Labubu çılgınlığı azalırken, HSBC geçen ay Pop Mart için bu yılki gelir büyüme tahminini yaklaşık %30'dan 24'ün altında düşürdü ve 2026-2027'de %11 ila %13'lük bir kazanç kesintisi bekliyor. Banka, şirketin Labubu'nun ötesinde yeni FİK'ler geliştirmekte ve küreselleştirmekte olduğuna dair güveninin devam ettiğini ekledi.
Diğer büyüme girişimleri arasında Uniqlo ve Paris merkezli deri ürünleri şirketi Moynat ile ortaklıklar yer alıyor. Pop Mart aynı zamanda mücevherlere de girdi ve bazı Labubu altın kolyeleri 2.000 doların üzerine ulaştı. Bu ay, Sony Pictures ve yönetmen Paul King ile işbirliği yaparak Labubu'yu beyaz perdeye taşıdı.
Ancak tema parkları şirketin en iddialı projesi olabilir. Si, bunları Pop Mart için "büyük bir hayal" olarak nitelendirdi.
Pekin'de bulunan Pop Land, hala erken aşamalarında ve yeniden inşa ve genişletme sürecinde bulunuyor. Amacı "360 derecelik bir etkileşim" sağlamak, dedi Si: insanları daha fazlasını istemeye göndermek için canlı performanslar ve daha fazla hikaye anlatımı. Videolara bakın. Ürünler satın alın. Onlara daha çok aşık olun.
Bu çeşitlendirme aynı zamanda bir güvence niteliği taşıyor. Çin ve Singapur'daki düzenleyiciler, bağımlılık ve kumarla ilişkili endişeleri yansıtan kör kutu satışları üzerinde daha sıkı kurallar getirmiş veya planlamışlardır. Si, şirketin bu kuralları benimsediğini söyledi.
Şirinliğin jeopolitiği
Şirket, jeopolitik tarafından uyum sağlamaya zorlandı.
ABD-Çin ticaret gerilimleri tırmanırken, Pop Mart üretimi Vietnam ve Güneydoğu Asya'ya çeşitlendirdi. Ancak tarif oranları sürekli değiştiğinden, şirket odak noktasını tarif stratejisi yerine tedarik zinciri verimliliğine kaydırdı, dedi Si.
Pop Mart aynı zamanda Çin'den gelen bir tüketici markası olarak Batı'da gerçek kültürel çekiş kazanmayı başaran birkaç Çin şirketinden biri olarak da örnek gösterildi. Si, bu çerçeveden uzaklaşmak istiyor.
"Birçok medyanın bizi siyasete o kadar yakından bağladığını görüyorum. Tamam, ilk olarak Çinli bir şirket olduğumuz gerçeğini göz ardı edemeyiz," dedi. "Ancak dünyanın dört bir yanındaki sanatçıları dünyanın dört bir yanındaki hayranlarla birleştiren bir marka olmayı umuyoruz."