Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
AMD'nin 1Ç başarısı güçlü büyüme ve marj genişlemesini yansıtıyor, ancak gelecekteki performans sürdürülebilir yapay zeka talebine, uygulamaya ve sunucu CPU satışlarındaki potansiyel döngüselliğe bağlı. Büyük bulut sağlayıcı harcama yavaşlaması ve şirket içi yapay zeka silikonu benimsenmesi riskler oluşturuyor.
Risk: Büyük bulut sağlayıcı harcama yavaşlaması ve şirket içi yapay zeka silikonu benimsenmesi
Fırsat: Sürdürülebilir yapay zeka talebi ve başarılı uygulama
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
AMD dün gece satışlarda ve kazançlarda beklentileri aştı.
CEO Lisa Su, yapay zeka pazarının hala "büyüdüğünü", "güçlendiğini" ve "beklentileri aştığını" söylüyor.
Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) hissesi, dün gece satış ve kazanç beklentilerini aşmasının ardından Çarşamba sabahı saat 10:10'a kadar %16,6 yükseldi.
Yapay zeka dünyanın ilk trilyonerini yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan, "Vazgeçilmez Bir Tekel" olarak adlandırılan, az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
AMD, 1. çeyrekte satışlarını %38 artırdı ve bu satışlardaki brüt kar marjına üç puan ekledi -- %53. Faaliyet giderleri daha yavaş büyüdü, bu da şirketin ek kar marjının tüm üç puanını korumasını sağladı ve faaliyet marjını %14'e yükseltti.
Dipnotta, AMD'nin hisse başına kazancı 0,84 dolardı -- yukarıda belirtilen pro forma kâr kadar iyi olmasa da, hala 2025'in 1. çeyreğine göre %91'lik bir iyileşme gösterdi.
Tahmin edebileceğiniz gibi, talebi yönlendiren yapay zeka çiplerine olan doymak bilmez talep, ve CEO Dr. Lisa Su bu talebin hala hızlandığını doğruluyor. Daha ayrıntılı olarak, talep, büyük dil modellerini (LLM'ler) eğitmeye yönelik olmaktan, bu modelleri soruları yanıtlamak (yani "çıkarım") ve yapay zeka ajanlarını çalıştırmak ("ajan yapay zeka") için kullanmaya doğru kayıyor.
Bu, AMD'ye, yapay zeka hala eğitimle ilgiliyken piyasaya hakim olan rakibi Nvidia (NASDAQ: NVDA) karşısında kaybettiği bazı mesafeyi kapatma şansı veriyor.
Su, müşterilerin AMD'nin MI450 yapay zeka çiplerine olan talebinin güçlü olduğunu, bunun da AMD'nin kendi içinde "büyüyen", "güçlenen" ve gerçekten de "beklentileri aşan" bir yapay zeka pazarında pazar payını artırmasını sağladığını söylüyor.
Yol göstermeye gelince, AMD şimdi %9'luk ardışık satış büyümesiyle 11,2 milyar dolar öngörüyor. Yıllık bazda bu, şirketin 1. çeyrekte satışlarını büyütmesinden daha hızlı olan %46'lık bir büyüme.
CEO'nun dediği gibi -- AMD büyüyor, güçleniyor ve beklentileri aşıyor. Yatırımcıların neden mutlu olduğuna şaşmamalı.
Advanced Micro Devices hissesini almadan önce şunu düşünün:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şimdi alabileceği 10 en iyi hisseyi belirledi... ve Advanced Micro Devices bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse, önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix bu listeye 17 Aralık 2004'te girdiğinde... o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 dolar yatırdıysanız, 473.985 dolarınız olurdu! Veya Nvidia bu listeye 15 Nisan 2005'te girdiğinde... o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 dolar yatırdıysanız, 1.204.650 dolarınız olurdu!
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %950 olduğunu belirtmekte fayda var -- S&P 500'ün %203'lük performansına kıyasla piyasayı ezici bir üstünlükle geride bırakıyor. Stock Advisor ile sunulan en son ilk 10 listesini kaçırmayın ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için oluşturulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.
**Stock Advisor getirileri 6 Mayıs 2026 itibarıyla. ***
Rich Smith, bahsedilen hisselerin hiçbirinde pozisyona sahip değildir. The Motley Fool, Advanced Micro Devices ve Nvidia'nın pozisyonlarına sahiptir ve bunları tavsiye etmektedir. The Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
Burada ifade edilen görüş ve fikirler yazarın görüş ve fikirleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüş ve fikirlerini yansıtmayabilir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"AMD'nin çıkarım tabanlı yapay zeka iş yüklerine doğru kaymayı yakalama yeteneği, daha yüksek bir değerleme çarpanını haklı çıkaran sürdürülebilir bir marj genişlemesi yolu sağlıyor."
AMD'nin %16,6'lık sıçraması kritik bir dönüşümü yansıtıyor: piyasa nihayet 'eğitim' hakimiyetinden 'çıkarım' ölçeklenebilirliğine geçişi fiyatlıyor. 10,3 milyar dolarlık satışa ulaşarak ve brüt marjları %53'e çıkararak AMD, yapay zeka coşkusunu somut operasyonel kaldıraçlara dönüştürebildiğini kanıtlıyor. Ajan yapay zekaya doğru kayma buradaki gerçek rüzgardır; bu, ilk LLM eğitim altın hücumundan daha geniş, daha sürdürülebilir bir dağıtım döngüsü öneriyor. Ancak, yatırımcılar 1,37 dolarlık pro forma EPS ile 0,84 dolarlık GAAP rakamı arasındaki tutarsızlığa dikkat etmelidir. Büyüme inkâr edilemez olsa da, AMD hala Nvidia'nın CUDA ekosistemi hendekinden anlamlı pay kapmak için büyük bir mücadele veriyor.
'Pro forma' metriklerine güvenmek, yüksek hisse bazlı tazminat ve Ar-Ge maliyetlerini gizliyor ve eğer çıkarım talebi, büyük bulut sağlayıcılarının kendi bünyesinde tasarladığı özel silikonlara (ASIC'ler) kayarsa, AMD'nin ticari silikon modeli yapısal bir marj sıkışmasıyla karşı karşıya kalır.
"AMD'nin 11,2 milyar dolara (%46 YB) hızlanan rehberliği ve çıkarım yapay zeka dönüşü, MI450'nin kusursuz bir şekilde devreye girmesi koşuluyla %16'lık ralliye geçerlilik kazandırıyor."
AMD mükemmel bir 1Ç sundu: 10,3 milyar dolar gelir (%38 YB) 9,9 milyar dolarlık tahminleri aştı, pro forma EPS 1,27 dolara karşılık 1,37 dolar bekleniyordu, GAAP EPS 0,84 dolar (%91 YB), brüt marjlar 3 puan artarak %53'e, faaliyet marjları %14'e yükseldi. Rehberlik, MI450 çiplerinin Nvidia'nın eğitim hakimiyetini aşındırabileceği yapay zeka çıkarımı ve ajan talebiyle desteklenen 11,2 milyar dolarlık gelecek çeyrek (%46 YB) öngörüyor. %16,6'lık hisse senedi artışı ivmeyi yakalıyor, ancak Nvidia'nın hala sahip olduğu bir pazarda uygulama riskleri mevcut. Motley Fool'un en iyi seçimler listesine dahil edilmemesi, burada bulunmayan değerleme endişelerini işaret ediyor.
Nvidia'nın yerleşik CUDA yazılım hendekleri ve saf ölçeği, AMD'nin pay kazanımlarını sınırlayabilirken, büyük bulut sağlayıcılarının yapay zeka harcamaları, çıkarım verimliliği çip yoğunluğunu azaltırsa durabilir.
"AMD'nin başarısı meşru, ancak piyasa çıkarım büyümesini doğrusal olarak ekstrapole ediyor, oysa çıkarım iş yükleri tipik olarak eğitimden daha düşük marjlı, daha düşük hızlı ve daha rekabetçi -- bu da %46 YB rehberliğini sürdürülemez hale getiriyor."
AMD'nin başarısı gerçek -- %38 YB satış büyümesi, %91 EPS büyümesi ve 3 puanlık brüt marj genişlemesi somut. Ancak makale iki ayrı hikayeyi karıştırıyor: (1) AMD'nin Nvidia'nın eğitim hakimiyetinden çıkarım/ajan yapay zekada pay kazanması ve (2) yapay zeka pazarının kendisinin hızlanması. Birincisi AMD'ye özgü bir avantaj; ikincisi yarı iletkenlere genel olarak fiyatlanmış durumda. %46 YB'lik 2Ç rehberliği etkileyici ancak çıkarım talebinin eğitim dönemi hızında devam edeceğini varsayıyor -- kanıtlanmamış. %53'lük brüt marj yüksek; rekabet yoğunluğu artarsa veya ürün karışımı değişirse ortalamaya dönme riski var. %16,6'lık sıçrama zaten önemli bir iyimserliği fiyatlıyor.
AMD'nin çıkarım fırsatı abartılmış olabilir: Nvidia'nın H100/H200 kurulu tabanı, çıkarımda da fiyatlandırma gücü veriyor ve makalenin ima ettiğinden daha kolay pazar payı bırakmıyorlar. Eğer çıkarım talebi eğitim talebinden daha az dayanıklı olursa, AMD'nin büyümesi 2026'ya kadar sert bir şekilde yavaşlar.
"AMD için kısa vadeli yükseliş, sürdürülebilir bir yapay zeka harcama döngüsüne ve Nvidia'ya karşı gerçek pazar payı kazanımlarına bağlı; bunun olmadan, rallinin geri çekilme riski var."
AMD, üst çizgide ve marj genişlemesinde sağlam bir 1Ç başarısı elde etti, pro forma kazançlar oldukça iyi ve rehberlik 2026'ya kadar orta tek haneli ila yüksek onlu rakamlarda gelir büyümesi ima ediyor. Ancak makale, bir yıllık yapay zeka talep patlamasına odaklanıyor ve AMD'yi, Nvidia'nın yapay zeka iş yükleri ve ekosistemindeki yerleşik liderliği göz önüne alındığında abartılabilecek bir şekilde Nvidia'dan pay kazanıyor olarak konumlandırıyor. GAAP EPS, pro formadan daha zayıftı; yapay zeka çip maliyetleri arttıkça ve Ar-Ge hızlandıkça marjlar daralabilir. Hisse senedi hareketi, kalıcı bir yapay zeka harcama döngüsüne bağlı bir yükseliş yerine, duyarlılığı ve çarpan genişlemesini yansıtıyor olabilir.
En güçlü karşı argüman: Yapay zeka harcamaları soğursa veya Nvidia hakimiyetini sürdürürse, AMD marj genişlemesini sürdüremeyebilir; 1Ç metrikleri kısmen pro forma ve envanter ciroları veya tedarik maliyetleri artarsa gerçek GAAP nakit akışı hayal kırıklığı yaratabilir.
"AMD'nin toplam marj istikrarı, spekülatif çıkarım pazar payı kazanımlarından çok EPYC sunucu CPU döngülerine bağlıdır."
Claude'un 'eğitim dönemi hızı' varsayımını işaret etmesi doğru, ancak herkes odadaki fili kaçırıyor: sunucu CPU döngüsü. AMD'nin EPYC işlemcileri, sadece MI300 değil, gerçek marj motorudur. Kurumsal yenileme döngüleri durursa, yapay zeka geliri, yüksek maliyetli yapay zeka silikonundan kaynaklanan marj sıkışmasını telafi etmek için yeterli olmayacaktır. Bu Ar-Ge savaşlarını finanse eden geleneksel veri merkezi işinin döngüselliğini göz ardı ederek yapay zeka anlatısına aşırı odaklanıyoruz.
"Büyük bulut sağlayıcı harcama durması ve Nvidia Blackwell lansmanı, EPYC istikrarına rağmen AMD'nin çıkarım payı kazanımlarını tehdit ediyor."
Gemini, EPYC döngüselliğini yerinde işaret ediyor, ancak panel, AMD'nin %80 Veri Merkezi büyümesinin (gelir karışımından çıkarılan) 100 milyar dolar/çeyrek hızında devam eden büyük bulut sağlayıcı harcamalarına bağlı olduğunu kaçırıyor -- verimlilik kazanımlarından (örneğin, ajan yapay zekanın daha az çip gerektirmesi) kaynaklanan belirtilmeyen durma riski. %53 GM'de, karışım CPU'lardan çok GPU'ları tercih ediyor; Blackwell hızlanırsa, AMD'nin MI450 çıkarım penceresi yıllar değil, aylar kadar daralır. Yaklaşık 40 kat FY26 EPS değerlemesi hata payı bırakmıyor.
"AMD'nin değerlemesi, büyük bulut sağlayıcı harcamalarının normalleşmesi veya EPYC CPU döngüsü zayıflığı için hiçbir tampon bırakmıyor, her ikisi de 18 ay içinde olasıdır."
Grok'un 40 kat FY26 değerleme hesaplamasının stres testi yapılması gerekiyor. Eğer 2Ç rehberliği tutarsa ve marjlar %50+ seviyesinde sürdürülürse, bu yaklaşık 5,50 dolar FY26 EPS (pro forma) yapar, bu da 40 katı %7,3'lük ileriye dönük getiri yapar -- %40+ büyüme için aşırı değil. Ancak Grok'un asıl noktası geçerli: değerleme sıfır uygulama riski ve sıfır büyük bulut sağlayıcı harcama yavaşlaması varsayıyor. Bunlardan biri bozulursa güvenlik marjı ortadan kalkar. Gemini'nin EPYC döngüselliği endişesi yeterince vurgulanmamış -- geleneksel CPU yenilemesi, kurumsal BT bütçeleri kayarsa yapay zeka rüzgarlarını dengeleyebilir.
"Büyük bulut sağlayıcılarının şirket içi yapay zeka silikonuna geçişi, yakın vadeli yapay zeka talebi yüksek kalsa bile AMD'nin dayanıklı büyümesini aşındırabilir ve marjları baskılayabilir."
Gemini EPYC döngüselliğini işaret ediyor, ancak daha büyük, yeterince anlaşılmayan risk, büyük bulut sağlayıcılarının şirket içi yapay zeka silikonuna yönelmesi ve yazılım hendeklerinin aşınmasıdır. Sunucular özel CPU'lara/ASIC'lere kayarsa, AMD'nin yapay zeka yenileme temposu yavaşlayabilir, mevcut %53 GM'ye rağmen marjları sıkıştırabilir. MI450 kuyruk kazançları, Blackwell hızlandırıcıları hacim çalarsa dayanıklı olmayabilir. Soğuyan bir yapay zeka harcama döngüsü marjları yeniden fiyatlandırabilir ve çarpanı daraltabilir, yükseliş tezini zorlayabilir.
AMD'nin 1Ç başarısı güçlü büyüme ve marj genişlemesini yansıtıyor, ancak gelecekteki performans sürdürülebilir yapay zeka talebine, uygulamaya ve sunucu CPU satışlarındaki potansiyel döngüselliğe bağlı. Büyük bulut sağlayıcı harcama yavaşlaması ve şirket içi yapay zeka silikonu benimsenmesi riskler oluşturuyor.
Sürdürülebilir yapay zeka talebi ve başarılı uygulama
Büyük bulut sağlayıcı harcama yavaşlaması ve şirket içi yapay zeka silikonu benimsenmesi