Neden petrol şokları piyasaları bir "whack-a-mole" oyununa dönüştürüyor

<p>Petrol yeniden 100 doları hedeflediği sırada, yatırımcılar tanıdık bir senaryoya geri dönüyor: yüksek ham petrol, yüksek enflasyon.</p>
<p>Bu tepki yanlış değil. Yüksek ham petrol (<a href="https://finance.yahoo.com/quote/CL=F">CL=F</a>, <a href="https://finance.yahoo.com/quote/BZ=F">BZ=F</a>) fiyatların ekonomiye daha yüksek bir şekilde yansıması olasılığını artırıyor. Ancak petrol şokları nadiren enflasyon hikayesinin içinde kalır. Yayılırlar.</p>
<p>“Her zaman bir kaçış yolu vardır” diye makro araştırma firmasının kurucusu Alfonso Peccatiello yazdı <a href="https://themacrocompass.substack.com/">The Macro Compass</a>.</p>
<p>Risk sadece daha yüksek enflasyon beklentileri değil. Şokun aynı zamanda doları (<a href="https://finance.yahoo.com/quote/DX=F">DX=F</a>) ve uzun vadeli tahvil getirilerini hisse senetleri tam olarak hasarı yansıtmadan önce yükseltmesi. Başka bir deyişle, ilk ipuçları hisse senetlerinden değil, tahvil piyasasından ve dolardan gelebilir.</p>
<p>Avrupa, bir petrol şokunun nasıl bir enflasyon paniğine dönüştürüldüğünün en açık örneğini sunuyor.</p>
<p>Bu grafik, Avrupa'daki beklenen enflasyonun, yılın ilerleyen dönemleri için ham petrol fiyatları ile birlikte yükselişini gösteriyor. Avrupa, Amerika Birleşik Devletleri'ne göre daha yüksek enerji maliyetlerine daha fazla maruz kalıyor ve bu da enflasyon bağlantısını görmeyi kolaylaştırıyor. Daha büyük soru, baskının nereye gideceği.</p>
<p>Hisse senetleri hala mesajı almıyor olabilir.</p>
<p>Bank of America (<a href="https://finance.yahoo.com/quote/BAC">BAC</a>) analistleri Pazartesi günü, piyasaların petrol şokunun enflasyonist etkilerine, büyüme risklerinden daha fazla odaklandığını savundu. Petrol yükseliyor, dolar toparlanıyor ve faiz piyasaları Fed'in kesintilere yönelik beklentileri geriye çekti - ancak S&P 500 (<a href="https://finance.yahoo.com/quote/%5EGSPC/">^GSPC</a>) hala tüm zamanların en yüksek seviyesinin %5'i içinde.</p>
<p>Daha fazlasını okuyun: <a href="https://finance.yahoo.com/personal-finance/investing/article/how-to-protect-your-money-during-economic-turmoil-stock-market-volatility-174937265.html">Ekonomik çalkantı sırasında paranızı nasıl korursunuz, hisse senedi piyasası oynaklığı</a></p>
<p>ABD tahvil piyasası zaten daha karmaşık bir hikaye anlatıyor.</p>
<p><a href="https://finance.yahoo.com/news/why-the-real-market-shock-is-in-long-bonds-200720064.html">Geçen hafta yazdığım gibi</a>, uzun vadeli Hazine getirilerindeki (<a href="https://finance.yahoo.com/quote/%5ETNX">^TNX</a>, <a href="https://finance.yahoo.com/quote/%5ETYX">^TYX</a>) sonlardaki artışın yalnızca yaklaşık yarısı, daha yüksek enflasyon beklentilerinden kaynaklanıyor. Kalanı, yatırımcıların uzun vadeli devlet borcunu elinde tutmak için daha fazla tazminat talep etmesinden kaynaklanıyor.</p>
<p>Bu, 30 yıllık getirinin %5'in üzerine doğru itmesinin hisse senetleri için neden bu kadar önemli olduğunun bir nedeni. O seviyenin üzerinde kesin bir itme, tahvillerde hızlı ve düzensiz bir satışa neden olma ve bunun da hisse senetlerine ve diğer riskli varlıklara yayılma riski taşıyor.</p>
<p>Yeşil dolar benzer bir sinyal gönderiyor.</p>
<p>ABD dolar endeksi (<a href="https://finance.yahoo.com/quote/DX-Y.NYB">DX-Y.NYB</a>) Cuma günü ilk kez 2025 Mayıs'ından bu yana 100'ü aştı, ancak ardından geriledi. Bu geri çekilme, birlikte daha yumuşak petrol ve Pazartesi günü daha düşük getiriler, piyasalar üzerindeki acil baskıyı azaltıyor. Ancak daha büyük risk, petrol yüksek kalır ve güvenlik talebi geri dönerse yatırımcıların dolar gücünü çok erken terk etmeleri.</p>
<p>Peccatiello'nun dediği gibi, <a href="https://medium.com/@BobbyGiggz/when-everything-sells-off-what-cross-asset-volatility-is-telling-us-about-sovereign-debt-860c7eddcc4d">çapraz varlık kaldıraçlı satış</a> veya bir enerji şoku olduğunda, ABD doları "çok uygulanabilir bir çeşitlendirici"dir. Bu, varlıklarının çoğunluğu dolarda bulunan ABD yatırımcıları için iyi haber. Ancak aynı zamanda yatırımcıların bir sonraki neye dikkat etmesi gerektiğini de gösteriyor.</p>