X Financial Dördüncü Çeyrek Kazanç Çağrısı Önemli Noktalar

Yönetim, portföy sağlığını önceliklendirmek için kasıtlı olarak originationları yavaşlattı; dördüncü çeyrek kredileri 22,77 milyar RMB (yıllık bazda %29,5 ve çeyrek bazda %32,3 düşüş) ve aktif borçluların yıllık bazda yaklaşık %20 azalmasıyla şirket, hacimden ziyade risk disiplinini vurguladı.
Kredi metrikleri keskin bir şekilde kötüleşti—31–60 günlük gecikmeler %2,9'a ve 91–180 günlük gecikmeler %6,31'e yükseldi—ve şirket, krediyle ilgili 669,3 milyon RMB karşılık ayırdı, bu da dördüncü çeyrek faaliyet gelirini ve marjlarını önceki dönemlere göre sıfıra yakın seviyelere çekti.
"Bildirim Dokuz" (etkin olarak krediler için yıllık yaklaşık %24 maliyet tavanı ve banka ortakları için yeni beyaz liste gereksinimleri) gibi düzenleyici değişiklikler, fiyatlandırma ve fonlama etrafında önemli belirsizlikler yaratıyor ve gelecekteki sonuçları önemli ölçüde olumsuz etkileyebilir.
X Financial (NYSE:XYF), gelişen denetleyici beklentilerle uyumlu kalmak ve sektör koşulları daha zorlu hale geldikçe kredi kalitesini önceliklendirmek için 2025'in dördüncü çeyreğinde faaliyeti kasıtlı olarak yavaşlattığını söyledi.
Yönetim risk disiplinini önceliklendirdiği için origination faaliyeti yavaşladı
Başkan Kan Li, şirketin dördüncü çeyrekte "artırılmış disiplinle faaliyet göstermeye devam ettiğini" söyledi ve yılın ilk yarısının güçlü geçmesinin ardından yönetimin portföy sağlığını korumak ve kısa vadeli hacim büyümesi yerine ihtiyatlı risk yönetimine odaklanmak için dördüncü çeyrekte faaliyeti kasıtlı olarak yavaşlattığını belirtti.
Çeyrek boyunca şirket, Li'nin belirttiğine göre yıllık bazda %29,5 ve önceki çeyreğe göre %32,3 düşüşü temsil eden 22,77 milyar RMB tutarında kredi kolaylaştırdı ve origination yaptı. 2025'in tamamı için X Financial, 2024'teki 104,9 milyar RMB'ye göre %24,5 artışla 130,6 milyar RMB kredi kolaylaştırdı ve origination yaptı; bu, yılın ikinci yarısındaki daha temkinli duruşa rağmen yılın başlarında elde edilen ölçeği yansıtıyor.
Operasyonel olarak, borçlu faaliyeti dördüncü çeyrekte düştü. Şirket, bir önceki yıla göre %20,2 ve bir önceki çeyreğe göre %30,7 düşüşle yaklaşık 1,69 milyon aktif borçluya hizmet verdi. Çeyrekte yaklaşık 2,47 milyon kredi kolaylaştırdı ve işlem başına ortalama kredi tutarı 9.226 RMB idi. X Financial, 2024'ün aynı dönemine göre %3,6 düşüşle 50,5 milyar RMB tutarında ödenmemiş kredi bakiyesi ile çeyreği kapattı.
Kredi metrikleri kötüleşti; underwriting ve tahsilatlar sıkılaştırıldı
Li, şirketin daha geniş piyasa eğilimleri ve daha temkinli bir sektör çapında risk duruşuyla tutarlı "devam eden kredi baskısı" gözlemlediğini söyledi. 31 Aralık itibarıyla şirketin 31-60 günlük gecikme oranı, üçüncü çeyrek sonunda %1,85 ve bir yıl önce %1,17 iken %2,9'a yükseldi. 91-180 günlük gecikme oranı, üçüncü çeyrek sonunda %3,52 ve bir yıl önce %2,48 iken %6,31'e yükseldi.
Buna yanıt olarak yönetim, underwriting kriterlerini sıkılaştırdığını, tahsilat stratejilerini geliştirdiğini ve bilanço dayanıklılığını korumak için sermaye dağılımını ayarladığını söyledi. Li, şirketin kredi maliyetleri arttıkça istikrarı ve risk yönetimini önceliklendirmeyi seçtiğini, bu yaklaşımın kısa vadeli kazançları etkilediğini ancak işin temelini güçlendirmeyi amaçladığını kabul ettiğini belirtti.
Düzenleyici gelişmeler fiyatlandırma ve fonlama ilişkileri için belirsizlik ekledi
Finansal Strateji Direktörü Noah Kauffman, Çin'deki internet tabanlı kredi verenleri yöneten düzenleyici ortamın "2025 boyunca anlamlı ölçüde gelişmeye devam ettiğini" ve düzenleyicilerin tüketici kredisi zinciri üzerindeki denetimi güçlendirdiğini söyledi.
Kauffman, Ulusal Finansal Düzenleme İdaresi tarafından 1 Nisan 2025'te yayınlanan "Bildirim Dokuz"u vurguladı. Bildirimin ticari bankaların toplam borçlanma maliyetlerini sıkı bir şekilde kontrol etmesini gerektirdiğini ve açıkça bir üst sınır belirtmese de, "uygulamada, tek bir kredi için toplam borçlanma maliyetlerinde yıllık %24'lük bir tavanın genel olarak sektör genelinde uygulandığını ve yürütüldüğünü" söyledi. Fiyatlandırma baskısının bu seviyenin ötesine uzayabileceği konusunda uyardı ve yetkililerin mikro kredi ve tüketici finansmanı şirketleri için geçerli olan borçlanma maliyeti tavanlarını sıkılaştırmaya devam ettiğini ve bu kuruluşların "bu seviyenin altında belirlenen fiili gereksinimlerle karşılaşabileceğini" belirtti.
Farklı kurum türleri ve yargı bölgeleri arasında uygulama hızı ve şeklinin belirsiz kaldığını ve yönetimin nihai kapsam veya sınırlamaların gidişatı hakkında güvenilir bir temelinin olmadığını söylediğini belirtti. Ayrıca, gereksinimler şu anda anlaşıldığı gibi uygulanırsa, şirketin faaliyet sonuçlarının "önceki yıllara göre olumsuz ve önemli ölçüde etkileneceğini" ve yatırımcıların geçmiş karlılık seviyelerinin gelecekteki performansı, gelecekteki dönemlerde faaliyet zararı olasılığı dahil olmak üzere göstergesi olarak varsaymamaları gerektiğini uyardı.
Bildirim Dokuz'un ticari banka genel merkezlerinin kredi kolaylaştırma platformu operatörleri için beyaz liste yönetim sistemleri uygulamalarını gerektirdiğini ve bu listelerde olmayan kuruluşlarla işbirliğini yasakladığını, bu durumun fonlama ilişkileri etrafında belirsizlik yarattığını ekledi. Ayrı olarak, Çin Halk Bankası tarafından Aralık 2025'te yayınlanan ödeme kuruluşu derecelendirme önlemlerinin, kredi zinciri boyunca denetimi daha da genişlettiğini, sektör katılımcıları için uyumluluk yüklerini ve maliyetlerini artırdığını belirtti.
Dördüncü çeyrek geliri ve karlılığı artan karşılıklar arasında düştü
2025'in dördüncü çeyreği için Kauffman, toplam net gelirin 1,47 milyar RMB (209,9 milyon $) olduğunu, yıllık bazda %14,1 ve çeyrek bazda %25,1 düştüğünü söyledi. Toplam faaliyet maliyetleri ve giderleri 1,45 milyar RMB (207 milyon $) idi, çeyrek bazda %9,5 düşüşle ancak yıllık bazda %22,3 artışla, yönetimin bunu öncelikle önemli ölçüde daha yüksek krediyle ilgili karşılıklara bağladığını belirtti.
Kauffman, krediyle ilgili karşılıkların sonuçları etkileyen ana faktör olduğunu, yüksek beklenen kredi kayıpları ve artan risk göstergelerine yanıt olarak daha muhafazakar bir karşılık yaklaşımı nedeniyle toplam 669,3 milyon RMB (95,7 milyon $) olduğunu söyledi. Ayrıca, şirketin borçlu edinme ve pazarlama giderleri olan 212,2 milyon RMB (30,3 milyon $) dahil olmak üzere isteğe bağlı harcamaları azalttığını ve bunu hem önceki çeyreğe hem de bir önceki yıla göre önemli bir azalma olarak nitelendirdiğini belirtti.
Faaliyet gelirleri 20,2 milyon RMB (2,9 milyon $) idi, yıllık bazda %96,2 ve çeyrek bazda %94,4 düşüşle, faaliyet marjı ise önceki çeyrekteki %18,5 ve bir yıl önceki %30,7'ye kıyasla %1,4 idi. Net gelir 57,2 milyon RMB (8,2 milyon $) idi, üçüncü çeyrekteki 421,2 milyon RMB ve bir önceki yılın aynı çeyreğindeki 385,6 milyon RMB ile karşılaştırıldığında. Net kar marjı, önceki çeyrekteki %21,5 ve bir yıl önceki %22,6'ya kıyasla %3,9 idi. Kauffman, düşük çeyreklik net gelir nedeniyle öz sermaye karlılığının %2,9'a düştüğünü söyledi.
Tüm yıl sonuçları daha yüksek gelir ancak daha düşük marjlar gösterdi; hisse geri alımları devam etti
Finans Direktörü Frank Fuya Zheng, 2025'in tamamı için toplam net gelirin 7,64 milyar RMB (1,09 milyar $) olduğunu, 2024'teki 5,87 milyar RMB'ye göre %30,1 arttığını bildirdi. Faaliyet gelirleri 1,63 milyar RMB (233,1 milyon $) idi, 2024'te 1,87 milyar RMB ile karşılaştırıldığında ve faaliyet marjı, Zheng'in daha yüksek krediyle ilgili karşılıklara ve yılın ikinci yarısındaki daha temkinli duruşa bağladığı bir önceki yıla göre %31,9'a kıyasla %21,3 idi.
2025 yılı için net gelir 1,46 milyar RMB (209,4 milyon $) idi, 2024'te 1,54 milyar RMB ile karşılaştırıldığında ve GAAP net kar marjı 2024'te %26,2'ye kıyasla %19,2 idi. GAAP dışı bazda, düzeltilmiş net gelir 2024'te 1,54 milyar RMB ile karşılaştırıldığında 1,56 milyar RMB (223 milyon $) idi. Zheng ayrıca tüm yıl için ADS başına rakamlar sağladı: temel 36 RMB (5,15 $) ve seyreltilmiş 35,22 RMB (5,04 $) net gelir, 2024'te temel 31,98 RMB ve seyreltilmiş 31,50 RMB ile karşılaştırıldığında.
Bilanço tarafında Zheng, 31 Aralık 2025 itibarıyla toplam varlıkların 14,667 milyar RMB (2,1 milyar $), toplam yükümlülüklerin 6,83 milyar RMB (976,5 milyon $) ve toplam hissedar öz sermayesinin 7,84 milyar RMB (1,12 milyar $) olduğunu söyledi. Şirketin bilançosunu sağlam olarak nitelendirdi ve nakit ve kısıtlı nakit rakamlarını tartışırken, aynı zamanda yakın vadeli bir öncelik olarak likidite korunmasını vurguladı.
Sermaye getirileriyle ilgili olarak Zheng, 15 Mart 2026 itibarıyla şirketin 100 milyon dolarlık hisse geri alım programı kapsamında yaklaşık 3,79 milyon ADS'yi toplam 53,85 milyon dolarlık bir bedelle geri aldığını ve yaklaşık 46,15 milyon dolar kaldığını söyledi. Program 30 Kasım 2026'ya kadar geçerlidir ve geri alımlar yönetimin takdirine bağlı olarak değiştirilebilir veya askıya alınabilir.
İleriye dönük olarak yönetim, düzenleyici önlemlerin yargı bölgeleri genelinde nasıl uygulanacağına dair sınırlı görünürlük göz önüne alındığında temkinli bir duruşunu sürdürdü. Zheng, şirketin gelişen düzenleyici beklentilere uyum sağlarken varlık kalitesini, disiplinli risk yönetimini, maliyet kontrolünü ve likidite ile operasyonel esnekliğin korunmasını önceliklendirdiğini söyledi.
X Financial Hakkında (NYSE:XYF)
X Financial (NYSE:XYF), Çin'deki bireylere ve küçük ve orta ölçekli işletmelere (KOBİ'ler) çeşitli finansman çözümleri sunmaya odaklanan Pekin merkezli bir çevrimiçi kredi pazar yeridir. Şirket 2014 yılında kuruldu ve 2016 yılında New York Menkul Kıymetler Borsası'nda ilk halka arzını tamamladı. Kuruluşundan bu yana X Financial, borçluları kurumsal yatırımcılar, bankalar ve diğer fon kaynakları ağıyla buluşturan teknoloji odaklı bir platform oluşturdu ve krediye erişimi kolaylaştırmayı ve kredi verme verimliliğini artırmayı hedefledi.
Şirketin temel teklifleri arasında tüketici kredileri, KOBİ kredileri, gayrimenkul teminatlı finansman ve varlık yönetimi ürünleri yer almaktadır.