Я розглядаю Micron як головну ставку на пам'ять для ШІ, де зростаючий попит з боку центрів обробки даних може значно перевищити поточні рівні до 2026Q2. Прибуток на акцію злетів до 10,52 доларів США TTM, відображаючи вибухове зростання прибутку від продажів пам'яті з високою пропускною здатністю, що випереджає ширший цикл напівпровідників. Валові прибутки зросли до 45,3%, доводячи здатність Micron встановлювати преміальні ціни в умовах обмеженої пропозиції. При P/E 27x, він торгується зі знижкою порівняно з 46x у NVDA, залишаючи простір для розширення мультиплікатора, якщо розгортання ШІ прискориться, як прогнозує BofA 11 квітня.
Моє занепокоєння полягає в тому, що Micron залишається волатильним циклічним виробником пам'яті, вразливим до надлишкової пропозиції, якщо ажіотаж навколо ШІ охолоне до 2026Q2. Співвідношення боргу до власного капіталу становить 20%, все ще високе після падіння, що сигналізує про кредитне плече, яке посилює спади на ринках стандартизованої пам'яті DRAM. ROE на рівні 22% відстає від 31% у AVGO та 104% у NVDA, що підкреслює слабкішу ефективність використання капіталу, яка може знизитися, якщо капітальні витрати різко зростуть без відповідного попиту. P/S TTM 7,6x відображає завищені очікування, що ризикує різким відкатом, як у минулих циклах, якщо конкуренти, такі як AMD, заповнять ринок.