ArcelorMittal Підсумки конференц-дзвінка за 1 квартал

ArcelorMittal повідомила про EBITDA за 1 квартал у розмірі 131 доларів США за тонну (зростання на 15 доларів США за тонну рік до року) і заявила, що базовий вільний грошовий потік працює з річною ставкою понад 2 мільярди доларів США, підкреслюючи вищу маржу та прибутковість навіть "на дні циклу".

Керівництво очікує покращення у 2 кварталі завдяки кращим обсягам та цінам у Європі, Північній Америці та Бразилії, а також заявило, що заходи політики ЄС — зокрема переваги CBAM та нова тарифна квота, яка набуде чинності 1 липня 2026 року — повинні надалі підтримувати ціни та збільшення поставок у Європі.

Розподіл капіталу зосереджений на енергетичних проєктах з високою віддачею, включаючи нову EAF у Дюнкерку поряд з переобладнанням у Сестао та Хіхоні, при цьому очікується, що стратегічні проєкти принесуть приблизно 1,8 мільярда євро додаткового EBITDA з 2026 року і далі.

3 енергетичні акції, які варто купити на тлі зростання попиту на електроенергію для ШІ — і 2, яких слід уникати

Керівники ArcelorMittal (NYSE:MT) наголосили на "структурних покращеннях" прибутковості та посиленні політики під час дзвінка щодо прибутків компанії за перший квартал 2026 року, підтверджуючи очікування щодо покращення обсягів та цін у другому кварталі в ключових сегментах сталі.

Керівництво відзначає покращення маржі у 1 кварталі та показники "на дні циклу"

Фінансовий директор групи Генуіно Крістіно заявив, що показники компанії за перший квартал продовжували відображати "послідовність наших показників, чіткість нашого фокусу та дисципліну, з якою ми продовжуємо реалізовувати нашу стратегію". Він охарактеризував результати як досягнуті "на дні циклу", що, за його словами, добре позиціонує ArcelorMittal, оскільки умови політики стають більш сприятливими.

Крістіно повідомив про EBITDA за перший квартал у розмірі 131 долар США за тонну, що на 15 доларів США за тонну більше порівняно з минулим роком, і зазначив, що маржа була "приблизно на 50% вищою за нашу історичну середню маржу", що, за його словами, свідчить про покращення базової прибутковості.

Він також звернув увагу на генерацію грошових коштів, зазначивши, що базовий вільний грошовий потік — за вирахуванням сезонних інвестицій у оборотний капітал та стратегічних інвестицій у зростання — працював з річною ставкою понад 2 мільярди доларів США. Крістіно назвав це "сильним результатом" з огляду на поточний етап циклу.

Очікування на 2 квартал: вищі ціни та обсяги в сегментах сталі

Тепла зима вплинула на прибутки Vail. Що це означає для акцій?

Під час сесії запитань та відповідей віце-президент з корпоративних фінансів та керівник відділу зв'язків з інвесторами Деніел Фейрклоу описав "дуже простий міст" від 1 кварталу до 2 кварталу: покращення в сегментах сталі, зумовлене кращими обсягами та кращими цінами. Він зазначив, що ця тенденція застосовується до Європи, Північної Америки та Бразилії.

Крістіно додав, що європейські витрати на вуглець зросли через нові орієнтири на початку року, посилаючись на "ETS 4.2" та скорочення безкоштовних дозволів. Він зазначив, що компанія вже нараховує вищі витрати на CO2 в Європі, але переваги Механізму коригування вуглецевих кордонів (CBAM) ще не відображені в результатах. "Ми бачимо, що ціни з моменту введення CBAM зросли на 50 євро... майже на 100 євро", — сказав він, додавши, що ця перевага "має надійти... з другого кварталу і далі".

Європа: торговельні захисти, імпорт, запаси та перезапуски

Крістіно неодноразово пов'язував європейський прогноз зі змінами торговельної політики, наголошуючи на новому інструменті тарифної квоти (TRQ) ЄС та CBAM. Він заявив, що ArcelorMittal "дуже задоволена угодою, досягнутою щодо нового інструменту тарифної квоти в Європі", і очікує, що він набуде чинності 1 липня 2026 року. Він описав CBAM та TRQ разом як "дуже, дуже потужні".

Щодо поведінки клієнтів, Крістіно зазначив, що компанія спостерігає "більше активності", кращий портфель замовлень, ніж минулого року, і клієнти "намагаються розвивати відносини". Він заявив, що ArcelorMittal залишається впевненою у прогнозах, обговорених раніше з результатами четвертого кварталу, включаючи вищі поставки в Європі рік до року, і додав, що очікує, що поставки в другому півріччі в Європі будуть вищими, ніж у першому півріччі, що він назвав "незвичним".

Обговорюючи виробництво, Крістіно зазначив діяльність з технічного обслуговування та готовність до перезапуску. Він сказав, що піч у Польщі була перезапущена "один-два дні тому" і зараз виходить на повну потужність, тоді як роботи тривають в Іспанії. Він зазначив, що компанія прагне відновити потужності "як тільки ми побачимо попит".

Щодо імпорту та запасів, Крістіно заявив, що імпорт був високим у 4 кварталі, знизився у 1 кварталі, і попередні дані свідчать про те, що імпорт на початку 2 кварталу був "все ще високим", оскільки деякі учасники ринку намагаються відвантажити матеріал перед новим TRQ. Хоча запаси були "вищими за... нормальний рівень", він зазначив, що ArcelorMittal не вважає їх "занадто високими" і очікує нормалізації "відносно швидко" після введення нового TRQ.

Відповідаючи на запитання про логістичні збої та чи може імпорт бути затриманий, Крістіно сказав, що компанія спостерігає вищі фрахтові ставки та довші маршрути через конфліктні питання, але "це не те, що, на нашу думку, повинно затримувати прибуття матеріалів". Він додав, що до початку травня "вікно для імпорту... за чинним режимом захисту" "наближалося до кінця", і невизначеність щодо розподілу нових квот TRQ робить імпорт "трохи складнішим".

Стратегічні інвестиції: EAF у Дюнкерку, послідовне виконання та цілі сталого розвитку

Крістіно підтвердив, що капітал розподіляється на "можливості з найвищою віддачею", включаючи проєкти енергетичного переходу, розширення видобутку залізної руди та можливості доданої вартості. Він відзначив нещодавно затверджену інвестицію в електродугову піч (EAF) у Дюнкерку, заявивши, що це стало можливим завдяки "більш сприятливому політичному фону", покращеній "видимості витрат" завдяки конкурентоспроможній довгостроковій енергетичній угоді та підтримці з боку французького уряду.

Крістіно сказав, що Дюнкерк був включений до раніше оголошених проєктів EAF у Сестао та Хіхоні, і що очікуваний вплив стратегічних проєктів на EBITDA тепер становить додаткові 1,8 мільярда євро з 2026 року і далі.

Щодо обсягу проєкту в Дюнкерку, Крістіно зазначив, що план зосереджений на зміні вихідного процесу — заміни доменної печі та конвертерів на EAF та ковшові печі — при цьому зберігаючи вихідне обладнання та потужності без змін. Він сказав, що підприємство зможе досягти "того ж асортименту" та "виробляти ті ж марки", що й сьогодні, відзначивши "дуже якісний високий портфель замовлень" Дюнкерка.

У обговоренні звіту про сталий розвиток Фейрклоу підтвердив, що компанія оновила свою ціль зі скорочення викидів вуглецю до 2030 року і заявив, що переглянута ціль на 2030 рік базується на оголошених проєктах і є "числом, яке ми впевнені, що можемо досягти". Він також сказав, що ArcelorMittal очікує, що її проєкти з переходу від доменних печей до EAF будуть послідовними без значних перетинів, при цьому поточна увага зосереджена на завершенні Хіхона, а потім на реалізації Дюнкерка, перш ніж деталізувати наступні кроки.

Регіональні оновлення: тарифи в Північній Америці, залежність від газу в Індії, видобуток та Україна

У Північній Америці Крістіно заявив, що "немає змін" щодо перешкод, пов'язаних з тарифами, і зазначив, що імпорт до США, в тому числі з Канади та Мексики, продовжує сплачувати 50% мита за Розділом 232. Він заявив, що ArcelorMittal підтримує Розділ 232, але також підтримує роботу "як єдиного регіонального ринку по всій Північній Америці" без мит на сталь, розплавлену та вилиту в Канаді та Мексиці. Щодо потенційних політичних розробок, пов'язаних з новими інвестиціями, він сказав, що компанія аналізує деталі та надасть оновлення пізніше.

Крістіно також повідомив, що ArcelorMittal поставила приблизно 600 тонн сталі на сьогодні для проєкту White House Ballroom, посилаючись на історію компанії з постачання сталі для високопрофільних проєктів.

Щодо операцій, Крістіно зазначив, що підприємства в США працюють на високому рівні, і що покращення у виробництві та поставках мають бути зумовлені більше Мексикою та Канадою. Він сказав, що виведення EAF у Калверті просувається, працюючи вище "20%-25%" у 1 кварталі, і керівництво очікує вищих показників до кінця 2 кварталу і прагне "наблизитися до завершення цієї фази виведення на потужність до кінця цього року". Він також зазначив, що розвиток у Мексиці "дуже хороший", з перезапуском печі для довгомірних виробів, яка, як очікується, досягне повної потужності у 2 кварталі.

В Індії Крістіно заявив, що компанія більше залежить від газу через DRI, але зазначив, що ArcelorMittal "повністю хеджується" і не очікує тиску на витрати від газу. Він сказав, що цінове середовище покращилося і принесло користь 1 кварталу, і керівництво очікує "хорошого другого кварталу" для Індії. Пізніше він додав, що ArcelorMittal має "різні джерела газу", не залежить лише від Близького Сходу, не отримувала повідомлень про форс-мажор і не очікує збоїв у доступності.

Щодо видобутку, Фейрклоу заявив, що Ліберія мала "ще один квартал рекордного виробництва та відвантаження" і підтвердив прогноз, який передбачає повну потужність у другому півріччі та щонайменше 18 мільйонів тонн відвантажень. Він сказав, що очікується подальше покращення у 2 кварталі, при цьому компанія прагне подолати сезон дощів у 3 кварталі та завершити з сильним 4 кварталом. Крістіно зазначив, що прибутковість видобутку у 2 кварталі "значно більше" залежатиме від цін на залізну руду та фрахту.

Україна була тягарем у 1 кварталі, за словами Крістіно, через дуже високі ціни на енергоносії. Він сказав, що EBITDA України був негативним у 1 кварталі, зазначивши, що у 2025 році бізнес був "в основному нейтральним" на рівні EBITDA. Зі зниженням витрат на енергію, він сказав, що компанія очікує кращих результатів у 2 кварталі, хоча він охарактеризував ситуацію як "дуже складну". Щодо CBAM, Крістіно сказав, що Україна не звільнена і що "не повинно бути звільнень", додавши, що увага ArcelorMittal в Україні зосереджена на внутрішньому ринку та продажах чавуну, для яких, за його словами, попит залишається хорошим.

Підсумовуючи дзвінок, Крістіно повторив три теми: покращена прибутковість з майбутніми перевагами політики, "чіткий та диференційований конвеєр зростання" та позитивний прогноз, зумовлений більш сприятливими торговельними захистами — особливо в Європі — які, за його словами, повинні забезпечити вищу завантаженість, прибутковість та віддачу, підтримуючи вільний грошовий потік та повернення капіталу.

Про ArcelorMittal (NYSE:MT)

ArcelorMittal — це транснаціональна компанія з виробництва сталі, утворена у 2006 році шляхом злиття Arcelor та Mittal Steel. Штаб-квартира компанії знаходиться в Люксембурзі, і вона є одним з найбільших виробників сталі у світі, що працює за інтегрованим ланцюгом створення вартості, який охоплює видобуток сировини, виробництво сталі, переробку та дистрибуцію. Її портфель продуктів включає плоскі та довгі вуглецеві сталеві вироби, покриті та спеціальні сталі, трубні вироби та рішення з доданою вартістю, адаптовані для таких секторів, як автомобілебудування, будівництво, побутова техніка, енергетика та пакування.

Діяльність ArcelorMittal має глобальний масштаб, з виробничими потужностями, дистриб'юторськими мережами та комерційною діяльністю в Європі, Америці, Азії, Африці та Співдружності Незалежних Держав.