Основні моменти дзвінка щодо прибутків Associated British Foods за 1 півріччя

Primark demerger заплановано до кінця 2027 року — правління заявляє, що відокремлення Primark від харчових бізнесів (з окремими правліннями та акціонерами) покращить довгострокове прийняття рішень і «не є вправою з фінансового інжинірингу», а виконання заплановано приблизно на середину-кінець 2027 року.

Прибуток групи різко впав — скоригований операційний прибуток за перше півріччя знизився на 18% за постійним валютним курсом (виручка групи залишилася незмінною на рівні 9,5 млрд фунтів стерлінгів), скоригований EPS знизився на 15%, тоді як керівництво залишило проміжний дивіденд незмінним і продовжує програму викупу акцій на суму 250 млн фунтів стерлінгів (187 млн фунтів стерлінгів завершено з початку року).

Несподівана слабкість цукрового підрозділу — цукор показав скоригований операційний збиток за перше півріччя (27 млн фунтів стерлінгів), продажі впали на 9%, і ABF тепер очікує, що цукор покаже скоригований операційний збиток за весь 2026 рік через надлишок пропозиції в Європі та агресивне ціноутворення.

Associated British Foods (LON:ABF) використав свою останню презентацію результатів, щоб підтвердити плани щодо виділення Primark до кінця 2027 року, одночасно звітуючи про слабші результати за перше півріччя, які, за словами керівництва, були в основному в межах очікувань, за винятком цукру.

Виділення Primark: «не вправа з фінансового інжинірингу»

Голова Майкл МакКлінток заявив, що правління розглянуло «всі аспекти» потенційного відокремлення Primark з листопада і тепер має ще сильніше переконання, що поділ «є правильним шляхом». Він наголосив, що цей крок «не є вправою з фінансового інжинірингу», стверджуючи, що Primark і харчові бізнеси мають «дуже чітку динаміку» і «заслуговують і потребують окремого нагляду від окремих спеціалізованих правлінь» та «окремих груп акціонерів».

МакКлінток заявив, що ABF «абсолютно зосереджений зараз на реалізації цієї транзакції», а терміни обговорюються як «кінець 2027 року». Він додав, що «ймовірно, є оптимальний період між червнем і жовтнем», і сказав, що компанія намагалася включити «найвищу оцінку» витрат до свого релізу. Він також сказав, що Wittington «повністю підтримує».

Генеральний директор Джордж Вестон сказав, що відокремлення спрямоване на покращення довгострокового прийняття рішень, зазначивши: «Якби ми не думали, що ця зміна управління прискорить довгострокове зростання Primark, ми б цього не робили». У розділі запитань і відповідей Вестон сказав, що Primark виграє від залучення «експертизи галузі… щодо міжнародних питань, цифрових технологій, маркетингу» до спеціалізованого правління, тоді як окрема харчова компанія зіткнеться з більш прямим ринковим контролем. Фінансовий директор Джоана Едвардс додала, що обидва бізнеси, як очікується, матимуть «дуже сильні баланси» як окремі суб'єкти, хоча керівництво не надало детальних цілей щодо структури капіталу.

За 24 тижні, що закінчилися 28 лютого, Едвардс повідомила, що виручка групи склала 9,5 млрд фунтів стерлінгів, «без змін порівняно з минулим роком за фактичними курсами», включаючи вигоду від перерахунку іноземної валюти на суму 76 млн фунтів стерлінгів. За постійним валютним курсом виручка була на 2% нижчою, ніж минулого року, що відображає зростання продажів Primark на 2% та зниження загальних продажів продуктів харчування на 3%.

Скоригований операційний прибуток групи склав 691 млн фунтів стерлінгів, що на 18% менше за постійним валютним курсом, що, за словами Едвардс, було зумовлено переважно нижчим прибутком у Primark, продуктах харчування та цукрі. Вестон сказав, що скоригований операційний прибуток впав на 18%, а скоригований EPS — на 15%, додавши, що ця різниця відображає вигоду від викупу акцій.

Керівництво залишило проміжний дивіденд незмінним порівняно з минулим роком. Едвардс повідомила, що проміжний дивіденд склав 0,207 фунта стерлінгів на акцію, а Вестон сказав, що група завершила викуп акцій на суму 187 млн фунтів стерлінгів з початку року, а повна програма на 250 млн фунтів стерлінгів, як очікується, буде завершена до кінця фінансового року.

Едвардс повідомила про вільний грошовий потік у розмірі 71 млн фунтів стерлінгів порівняно з 27 млн фунтів стерлінгів роком раніше, посилаючись на зменшення відтоку оборотного капіталу через зниження рівня запасів Primark з кінця 2025 фінансового року. Вона також повідомила, що чистий борг за півріччя, включаючи орендні зобов'язання, склав 3,0 млрд фунтів стерлінгів порівняно з 2,1 млрд фунтів стерлінгів у попередньому періоді, а коефіцієнт заборгованості становив 1,2 рази. Профіцит пенсійного фонду склав 1,7 млрд фунтів стерлінгів, що вона описала як «дуже значний актив».

Primark: Великобританія покращується, Європа слабка; інвестиції зростають

Продажі Primark зросли на 2% до 4,7 млрд фунтів стерлінгів, повідомила Едвардс, але продажі зі порівнянних магазинів знизилися на 2,7% загалом. Великобританія була помітно сильнішою, зі зростанням продажів на 3% та зростанням зі порівнянних магазинів на 1,3%, і Едвардс сказала, що Primark «здобув частку ринку на складному ринку одягу у Великобританії». У континентальній Європі продажі впали на 1%, а продажі зі порівнянних магазинів знизилися на 5,6% на тлі слабкого споживчого середовища.

Маржа скоригованого операційного прибутку Primark склала 10,1%, що, за словами Едвардс, відповідає очікуванням. Вона сказала, що валова маржа була нижчою через «вищий рівень знижок, оскільки ми ефективно керували рівнями запасів», частково компенсовані сприятливим валютним курсом та ефективністю постачальників. Під час запитань і відповідей Вестон сказав: «Неминуче, ми купили занадто багато», і сказав, що вищі знижки відображають це, хоча він додав, що компанія не очікує «повторення такого ж рівня знижок». Едвардс також вказала на «дуже сприятливу» погоду та необхідність розпродажу зимової продукції.

Генеральний директор Primark Еойн Тонг описав ініціативи щодо «відновлення енергії» пропозиції для клієнтів, зосереджені «безкомпромісно» на Великобританії та жіночому одязі. Він вказав на випуски «Major Finds» для посилення повідомлень про цінність, роботу в категоріях джинсового одягу та спортивного одягу, а також нову діяльність у сфері жіночого одягу, включаючи кампанію «Shock Me Chic» та партнерства, такі як Колін Руні. Тонг також сказав, що Primark запустив новий молодіжний бренд «The Scene» з обнадійливою ранньою реакцією.

Щодо цифрових технологій, Тонг сказав, що трафік веб-сайту зріс на 37% за перше півріччя, а база даних CRM зросла на 1 мільйон клієнтів до понад 5 мільйонів, включаючи 3,5 мільйона у Великобританії. Він сказав, що додаток Primark запущено у Великобританії та доступний в Ірландії та Італії, з планами розгортання в Іспанії та Португалії у другому півріччі. Керівництво підтвердило, що доставка додому залишається неекономічною для бізнесу; Вестон сказав, що це все ще «дилема повернення».

Primark відкрив 11 власних магазинів за півріччя, включаючи п'ять у США, довівши загальну кількість у США до 38. Тонг відзначив майбутнє відкриття флагманського магазину на Манхеттені 8 травня як ключовий момент для підвищення обізнаності. Він також описав нову франчайзингову модель Primark на Близькому Сході як «гру, що змінює правила гри», сказавши, що перший магазин у Кувейті торгував краще, ніж очікувалося, і перші магазини в Дубаї торгували «значно вище очікувань», з планами відкриття в Бахрейні та Катарі пізніше цього календарного року.

Однак керівництво також повідомило про нещодавнє уповільнення торгівлі Primark. Вестон сказав, що компанія спостерігала те, що, на її думку, є впливом на продажі «за останні кілька тижнів… по всій Європі», пов'язаним із впливом конфлікту на Близькому Сході на споживчі настрої. Тонг описав уповільнення як «відчутне, але не драматичне». Едвардс сказала, що порівняння ускладнюються часовими ефектами, такими як Великдень та інші календарні події, і підтвердила прогноз, який передбачає негативні продажі зі порівнянних магазинів у другому півріччі, при цьому очікується, що загальна маржа скоригованого операційного прибутку Primark за рік буде «приблизно 10%».

Харчові продукти та цукор: змішані результати; погіршення прогнозу щодо цукру

У продуктах харчування, за словами Едвардс, продажі склали 2,1 млрд фунтів стерлінгів, що відповідає попередньому півріччю, тоді як скоригований операційний прибуток впав на 20% за постійним валютним курсом, головним чином через слабкість американських олій (Mazola та спільне підприємство Stratas). Вестон сказав, що основні споживачі Mazola — це домогосподарства з латиноамериканським походженням, де витрати були під тиском, що призвело до зменшення розваг та повторного використання олії. Він сказав, що ABF відреагувала акціями, меншими форматами пакування та збереженням частки рекламного простору, назвавши Mazola брендом номер один і сказавши, що його частка «приблизно така ж, як у наступних двох разом узятих».

Вестон сказав, що міжнародні бренди, такі як Twinings та Ovaltine, продемонстрували хороший зростання, зумовлене обсягами, хоча прибуток за півріччя постраждав від вищих витрат на какао та витрат на запуск нового заводу Ovaltine у Нігерії. Він сказав, що ціни на какао досягли піку в першому півріччі і з тих пір знизилися, додавши, що покращення у другому півріччі очікується, оскільки витрати на запуск не повторяться.

В інгредієнтах, за словами Едвардс, продажі та прибуток AB Mauri знизилися через слабкий попит у США на інгредієнти для випічки та низький попит на спеціальні дріжджі, що використовуються в алкогольних напоях. Вестон сказав, що ABF Ingredients (ABFI) продемонструвала гарне зростання у більшості бізнесів і відзначив угоду SPI Pharma про придбання Elementis Pharma для зміцнення своєї позиції в фармацевтичних активних речовинах.

Цукор став очевидним негативним сюрпризом. Едвардс сказала, що продажі цукру знизилися на 9%, а сегмент показав скоригований операційний збиток у розмірі 27 млн фунтів стерлінгів, зумовлений тривалими низькими середніми цінами продажу в Європі та, у Великобританії, нижчими експортними продажами та зменшенням оцінки запасів. Збиток в Іспанії покращився порівняно з попереднім півріччям завдяки реструктуризаційним заходам. Едвардс сказала, що ABF не очікує компенсувати збиток першого півріччя у другому півріччі і тепер очікує, що цукор покаже скоригований операційний збиток за весь 2026 рік.

Вестон пояснив європейську ситуацію тривалим надлишком пропозиції та високими врожаями, незважаючи на зменшення площ посівів, сказавши, що надлишок «досить невеликий», але призвів до «дуже агресивного ціноутворення». Він сказав, що наміри щодо посівів «значно знизилися в більшості країн Європи», але додав, що компанія ще не бачила, щоб ціни реагували на потенційний дефіцит. Щодо Африки, він сказав, що фундаментальні показники залишаються сильними, але зазначив короткострокові перешкоди, включаючи затримки запуску в Танзанії та імпорт цукру, що тисне на маржу в Південній Африці та Есватіні.

Для групи Едвардс підтвердила, що скоригований операційний прибуток та скоригований EPS, як очікується, будуть нижчими, ніж минулого року, з розподілом «з перевагою у другому півріччі», і сказала, що сегментний прогноз не змінився, за винятком цукру. Вестон сказав, що компанія очікує, що прямий вплив конфлікту на Близькому Сході на витрати буде керованим у 2026 році завдяки хеджуванню, попереджаючи при цьому, що тривалий конфлікт може ще більше послабити споживчий попит.

Про Associated British Foods (LON:ABF)

Associated British Foods — це диверсифікована міжнародна група харчових продуктів, інгредієнтів та роздрібної торгівлі з обсягом продажів 13,9 млрд фунтів стерлінгів, 128 000 співробітників та операціями в 53 країнах Європи, Африки, Америки, Азії та Австралії. Наша мета — надавати безпечні, поживні, доступні продукти харчування та одяг, що забезпечують чудову цінність. Завдяки широті нашого бізнесу, нашим брендам та глобальному охопленню ABF прагне послідовно забезпечувати цінність для своїх зацікавлених сторін. Наш бізнес розділений на п'ять сегментів: Grocery; Sugar; Agriculture; Ingredients; and Retail.