4-кратне стиснення коротких позицій у компанії Avis — це подарунок. Чи зможе керівництво ним скористатися?

Акції Avis Budget (CAR) зросли майже на 340% за останній місяць і на майже 13% у торгівлі в четвер, що було зумовлено коротким притиском.

Звісно, ралі було вражаючим. Але для компанії та її керівництва "чому" має набагато менше значення, ніж "що далі".

Їм було надано рідкісну, волатильну можливість перетворити технічну аномалію на реальний фінансовий поворот.

Як це все сталося?

Передумови почалися у лютому, коли федеральне фінансування призвело до того, що агенти TSA працювали без оплати. Черги на перевірку безпеки подовжилися на 3-4,5 години у великих хабах, включаючи Атланту та Чикаго, що штовхало мандрівників до автомобільних поїздок. Avis, з понад 10 000 локаціями у всьому світі, отримала пряму вигоду. Hertz Global (HTZ) також отримала вигоду, з її акціями, які зросли на 65% за останній місяць.

Хедж-фонд Pentwater Capital накопичував акції Avis та опціони in-the-money, поки акції торгувалися нижче 100 доларів. Наприкінці березня, близько до великого закінчення терміну дії опціонів, Pentwater реалізував великий блок опціонів, змусивши доставити мільйони акцій і різко зменшивши доступний обсяг акцій. З приблизно половиною всіх акцій, якими можна торгувати, вже проданих у короткі позиції, і ще один фонд, SRS Investment Management, який володів трохи менше ніж половиною компанії, цей обсяг акцій вже був невеликим. Зрештою, Pentwater побудував 22% частку станом на кінець березня. [1]

Короткі позиції становили 54% від вільного обсягу акцій станом на кінець березня, що робило Avis найбільш сильною акцією, на яку роблять ставки в Russell 1000, з коефіцієнтом покриття приблизно 7,3. Це означає, що для покриття своїх ставок знадобиться 7 днів середнього обсягу торгів. Змушені покрити, короткі продавці викупили акції у великих обсягах. Риторгівлі також пішли за ними.

Ось чому акції Uber можуть бути кращою ставкою порівняно з Avis

Чи отримує Avis фактичну вигоду?

Ось питання, яке більшість оглядів ігнорують: чи робить притиск компанію кращою?

Обережним чином, так, у випадку Avis, з однієї причини. Avis увійшла в 2026 рік у скрутному становищі. У неї було понад 25 мільярдів доларів боргу, майже мільярд доларів чистого збитку та ледь 500 мільйонів доларів готівки. Плоский приріст доходів не пропонував жодного органічного шляху виходу.

Однак, зараз керівництво використовує притиск як акціонерну лінію життя через пропозицію At-the-Market (ATM). Це дозволяє їм продавати до 5 мільйонів акцій безпосередньо на ринок. У піку цього притиску ці акції представляли б надходження готівки понад 2 мільярди доларів. Звісно, це невелико в контексті загального боргу, але компанія може виплатити значну частину боргу з високими відсотками та перетворити цей притиск на невелике, але постійне, покращення фінансового здоров’я компанії.