Акції банків були розгромлені цього року. 2 наших назв мають пережити бурю.

<p>Тріада невизначеності — від війни в Ірані до порушень, спричинених штучним інтелектом, до приватного кредитування — пригнічує фінансові акції цього року. Хоча акції Goldman Sachs і Wells Fargo потрапили під вплив несприятливої тенденції, їхній бізнес має бути здебільшого захищений від цих викликів. Тим не менш, акції Club Goldman Sachs і Wells Fargo були позначені тим же штампом, що й фінансовий сектор в цілому. У значній зміні від минулорічної міцності, Goldman Sachs впала на 11% у 2026 році, а Wells — на понад 20% на сьогоднішній день. Ми не вважаємо, що ці падіння акцій відображають бізнес-фундаменти. Це важко, але тимчасово, і тому ми вважаємо, що ці титани Вол-стріт вийдуть з поточних викликів цілими й неушкодженими. Війна з Іраном Війна з Іраном призвела до волатильності на банківських акціях через занепокоєння, що різке зростання цін на нафту може зашкодити як споживчим, так і бізнес-клієнтам і призвести до зменшення прибутків. Зростання цін на нафту означає вищі ціни на бензин і дизель на заправках і вищі ціни на паливо, необхідне для польотів на літаках — все це може спричинити інфляційний шок. На тлі цього може бути важко для Федеральної резервної системи — навіть під керівництвом наступного ймовірного керівника Kevin Warsh — знизити процентні ставки. Це може бути поганими новинами для споживачів, які шукають зниження вартості позик, не кажучи вже про те, що їх стискають вищі витрати на водіння та авіаперельоти. Коли споживачі відчувають тиск, вони схильні стримувати витрати, що може призвести до меншої кількості позик або дефолту на ті, що вони вже мають. На бізнес-стороні вищі витрати на паливо можуть тиснути на маржу, оскільки енергія є великою, неминучою вартістю для компаній. Крім того, коли впевненість бізнесу падає, керівники можуть бути більш неохоче робити поглинання та здійснювати первинні публічні розміщення акцій. Це означає, що їм не потрібні послуги інвестиційного банкінгу так сильно. Вони також можуть прагнути позичати менше. "Все це по суті означає, що прогноз зростання [для банків] може бути повільнішим. Ми можемо побачити більше дефолтів, якщо ми потрапимо в якусь версію стагфляційної ситуації", — сказав аналітик Bank of America Ebrahim Poonawala в нещодавньому інтерв’ю CNBC. Стагфляція — це коли спостерігається пригнічене економічне зростання, висока інфляція та високе безробіття. Poonawala, який охоплює Goldman Sachs, додав: "Це збільшує ймовірність негативних ризиків відносно того, що було б передбачено тиждень або місяць тому". Як більш традиційний великий банк, Wells Fargo більше схильний до кредитних ризиків і менше до відмови від угод, тоді як Goldman Sachs більше схильний до меншої кількості злиттів і поглинань. Глобальний банківський і ринковий підрозділ Goldman Sachs, який включає його комісії за угоди, становив приблизно 77% загального доходу минулого кварталу. Дохід від інвестиційного банкінгу, його найбільшого сегменту, зріс на 25% рік до року в четвертому кварталі. Слабкість у угодах є меншою проблемою для зростаючого інвестиційного банкінгу Wells Fargo. IB знаходиться в дивізіоні корпоративного та інвестиційного банкінгу компанії, який становив 21% загального доходу минулого кварталу. Wells Fargo зробила кроки, щоб розширити свою присутність в інвестиційному банкінгу, щоб додатково диверсифікувати свій прибуток і не так сильно покладатися на дохід на основі відсотків, такий як кредитування, який залежить від дій Федеральної резервної системи щодо ставок. Звичайно, ці ризики існують. Але, як сказав Zev Fima, портфельний аналітик Investing Club, "Ми все ще любимо банки, тому що ми вважаємо, що цей іранський конфлікт може бути швидко вирішений, щоб уникнути рецесії". В іронічному попутному вітрі на даний момент коливання на фондовому ринку насправді є благом для трейдингового відділу Goldman Sachs, який отримує комісії, пропонуючи клієнтам складні опціони та свопи, щоб захистити їхні ризики. "Ця волатильність — це світ Goldman Sachs", — сказав Jim Cramer у вівторок. Він додав: "Я справді хочу купити його тут. Саме тут". У четвер ми склали список акцій для купівлі, і Goldman Sachs був у ньому. Jeff Marks, директор Investing Club з аналізу портфеля, зазначив, що Goldman Sachs торгується за найдешевшим коефіцієнтом ціна/прибуток за багато років — менше 14 разів його оціночними прибутками на акцію за наступні 12 місяців. У п’ятницю Jim сказав на CNBC: "Я думаю, що Wells повернеться. У них буде хороший квартал". Попередній коефіцієнт P/E Wells Fargo також становить історично низький коефіцієнт менше 11 разів. Ризики порушення, спричиненого штучним інтелектом, Зростання впровадження штучного інтелекту викликало ще одну причину для занепокоєння серед інвесторів у банки. Акції фінансових компаній впали минулого місяця після вірусного звіту Citrini Research, який окреслив сценарій апокаліпсису для впровадження штучного інтелекту. У звіті йдеться, що рівень безробіття може злетіти до 10% до 2030 року, якщо машини замінять білокомірні робочі місця, що призведе до значного удару по економічному зростанню та значно менших витрат споживачів. Занепокоєння щодо штучного інтелекту перебільшені, за словами Jim, описуючи звіт Citrini як "дистопічну історію" і "досягнення". Він стверджував, що буде створено набагато більше робочих місць, ніж буде знищено, оскільки штучний інтелект стає більш інтегрованим у робочу силу. Ми навіть купили більше акцій Wells Fargo 24 лютого під час цього розпродажу, спричиненого штучним інтелектом, і акції повернулися до нашого рейтингу еквівалентного купівлі 1. Це тому, що ми вважаємо, що штучний інтелект може насправді бути позитивним для банків і стимулювати прибуток. Як Wells Fargo, так і Goldman Sachs вбудували генеративний штучний інтелект у свій бізнес, щоб зробити його більш ефективним. У лютому CNBC повідомило, що Goldman Sachs працює з Anthropic для створення агентів штучного інтелекту для автоматизації кількох внутрішніх ролей. До цього Wells Fargo розширила свою команду лідерів у сфері штучного інтелекту в січні з призначенням Faraz Shafiq керівником продуктів і рішень на основі штучного інтелекту. Shafiq раніше працював в Amazon Web Services, Verizon, AT &amp; T і Google. Занепокоєння щодо приватного кредитування Wall Street стурбована впливом приватного кредитування на банки. Ще одна надмірна реакція. "Я знаю, що з банками все погано", — сказав Jim у п’ятницю. "Це купа позик, не всі з яких погані". Високопрофільні запити на викуп коштів для фондів приватного кредитування надходили протягом 2026 року. Blue Owl обмежив зняття коштів з одного зі своїх фондів, орієнтованих на роздрібних інвесторів, минулого місяця, що викликало побоювання щодо розбіжності ліквідності. Після новин про Blue Owl, менеджери з управління активами Blackstone і BlackRock повідомили про підвищені запити на викуп коштів. Morgan Stanley і менш відома фірма під назвою Cliffwater також повідомили про збільшення запитів на викуп коштів. Швидкозростаючий ринок приватного кредитування злетів протягом останніх кількох років, оскільки інвестори шукають більш гнучкі, прибуткові альтернативи кредитування урядовим або корпоративним облігаціям. Найбільші банки Wall Street залучені, оскільки фонди приватного кредитування беруть гроші в борг у них, щоб збільшити розмір кредитів, які вони пропонують. Однак Goldman Sachs і Wells Fargo добре капіталізовані, як видно з результатів стрес-тесту Федеральної резервної системи минулого літа. Їхній бізнес також диверсифікований, і приватні ринки не є основними драйверами комісій для жодного з банків. Насправді професор Колумбійської бізнес-школи Tomasz Piskorski сказав, що банки "обґрунтовано захищені" від побоювань щодо зараження приватним кредитуванням. Існує поширене помилкове уявлення, згідно з Piskorski, що фонди приватного кредитування становлять серйозний ризик, оскільки банки забезпечені в середньому 10% власного капіталу (капіталу) і 90% зобов’язань (пасивів). Теоретично це означає, що навіть 10% зниження вартості активів банку може потенційно поставити фірму під ризик неплатоспроможності. Однак та ж логіка не застосовується до фондів приватного кредитування, оскільки вони не структуровані однаково. Натомість, Piskorski стверджував, що ці інструменти вимагають значно більше власного капіталу. На відміну від традиційних банків, фонди приватного кредитування фінансуються приблизно на дві третини власного капіталу та на одну третину боргу в середньому. "Це означає, що вартість активів має впасти значно більше, ніж наполовину, перш ніж кредитування банків до фондів приватного кредитування буде порушено", — сказав Piskorski в інтерв’ю CNBC. "Іншими словами, фонди приватного кредитування мають дуже великі буфери капіталу. Тому не банки — кредитори фондів приватного кредитування — піддаються ризику, а обмежені партнери, які надають фондам приватного кредитування власний капітал", — додав Piskorski. Приватне кредитування, однак, викликало у нас занепокоєння, коли мова йшла про BlackRock — акцію, яку ми продали раніше цього місяця, оскільки ці проблеми стали надмірною відволіканням. Хоча це й не велика частина їхнього бізнесу, ми володіли акціями на основі тези, що приватні ринки стануть більш поширеними серед роздрібних інвесторів. Нещодавня слабкість у всій галузі, однак, може створити перешкоду для ширшого впровадження. Визнаючи проблеми з приватним кредитуванням, Jim сказав у п’ятницю: "Ми озирнемося і скажемо, що це не 2007 рік". У тому році проблеми з кредитуванням і левериджем наростали напередодні того, що переросло у фінансову кризу 2008 року та Велику рецесію. (Благодійний траст Jim Cramer володіє GS, WFC. Див. тут повний список акцій.) Як підписник CNBC Investing Club з Jim Cramer, ви отримаєте сповіщення про торгівлю до того, як Jim здійснить торгівлю. Jim чекає 45 хвилин після надсилання сповіщення про торгівлю, перш ніж купувати або продавати акції в портфелі свого благодійного трасту. Якщо Jim говорив про акцію на CNBC TV, він чекає 72 години після видачі сповіщення про торгівлю, перш ніж виконати торгівлю. ВИЩА ІНФОРМАЦІЯ ПРО INVESTING CLUB ПІДЛЯГАЄ НАШИМ УМОВАМ ВИКОРИСТАННЯ ТА ПОЛІТИЦІ ПРИВАТНОСТІ , РАЗОМ З НАШИМ ЗАЗНАЧЕННЯМ ПРО ВІДМОВУ ВІД ВІДПОВІДАЛЬНОСТІ . НЕ СТВОРЮЄТЬСЯ НІ ЯКА ФІДУЦІАРНА ОЦІНКА АБО ОБОВ’ЯЗОК, АБО НЕ СТВОРЮЄТЬСЯ, ВІД ВІДБОРУ БУДЬ-ЯКОЇ ІНФОРМАЦІЇ, НАДАНОЇ У ЗВ’ЯЗКУ З INVESTING CLUB. НЕ ГАРАНТУЄТЬСЯ ЖОДНОГО КОНКРЕТНОГО РЕЗУЛЬТАТУ АБО ПРИБУТКУ.