Baozun (BZUN) дзвінок щодо прибутків за 4 квартал 2025 року, транскрипт

Джерело зображення: The Motley Fool.
Дата
25 березня 2026 року, 7:30 ранку за східним часом
Учасники дзвінка
-
Голова та головний виконавчий директор — Веньбінь Цю
-
Головний фінансовий директор — Кетрін Яньцзі Чжу
-
Президент з електронної комерції — Цзюньхуа Ву
-
Президент з управління брендами — Кен Хуан
-
Директор з відносин з інвесторами — Венді Сан
Потрібна цитата від аналітика Motley Fool? Напишіть на [email protected]
Повний транскрипт конференц-дзвінка
Пані Цю спочатку поділиться нашою бізнес-стратегією та основними досягненнями компанії. Потім пані Чжу обговорить наш фінансовий прогноз, а після неї пані Ву та пані Хуан — пан Ву та пан Хуан, які розкажуть більше про наш сегмент електронної комерції та управління брендами відповідно. Усі вони будуть доступні для відповідей на ваші запитання під час сесії запитань та відповідей, яка відбудеться після цього.
Перш ніж ми почнемо, я хотів би нагадати вам, що цей конференц-дзвінок містить прогнозні заяви в розумінні Закону США про цінні папери 1933 року з поправками, Закону США про біржі цінних паперів 1934 року з поправками та Закону США про реформування судових процесів щодо приватних цінних паперів 1995 року. Ці прогнозні заяви базуються на поточних очікуваннях керівництва та поточних ринкових та операційних умовах і стосуються подій, що включають невідомі ризики, невизначеності та інші фактори, які важко передбачити, і багато з яких перебувають поза контролем компанії, що може призвести до суттєвих відмінностей фактичних результатів компанії від тих, що зазначені в прогнозних заявах.
Додаткова інформація щодо цих та інших ризиків, невизначеностей або факторів включена до подань компанії до Комісії з бірж США та її оголошень, повідомлень або інших документів, опублікованих на веб-сайті Гонконгської фондової біржі.
Уся інформація, надана під час цього дзвінка, актуальна на дату його проведення та базується на припущеннях, які компанія вважає обґрунтованими на цю дату, і компанія не бере на себе жодних зобов'язань щодо оновлення будь-яких прогнозних заяв, крім випадків, передбачених чинним законодавством. Нарешті, зверніть увагу, що, якщо не зазначено інше, усі цифри, згадані під час цього конференц-дзвінка, вказані в юанях. Крім того, ми можемо використовувати термін "скориговані" замість "незагальноприйнятих принципів бухгалтерського обліку" (non-GAAP), щоб зменшити загальну плутанину, яка може виникнути під час обговорення наших фінансів, пов'язаних з брендом GAAP.
Тепер ви можете перейти до Слайду 2 для ознайомлення з основними показниками за квартал. Мені приємно представити нашого Голову та головного виконавчого директора, пана Вінсента Цю. Вінсенте, будь ласка.
Веньбінь Цю: Дякую, Венді. Усім привіт, і дякую, що приєдналися до нас. Я радий, що Baozun показала сильний четвертий квартал, завершивши 2025 рік на високій ноті та успішно завершивши нашу 3-річну стратегічну трансформацію. За останні 3 роки ми перебудували нашу компанію з фокусом та цілеспрямованістю, забезпечуючи послідовний імпульс протягом 2025 року.
У четвертому кварталі наш дохід зріс на 6% до 3,2 мільярда юанів, тоді як операційний прибуток за не-GAAP зріс на 91% до 198 мільйонів юанів. Це було не просто короткострокове відновлення. Це було фундаментальне покращення якості та потенціалу нашого бізнесу. BEC став стійким джерелом грошових коштів. Завдяки більш чіткому виконанню та постійній суворості витрат, BEC стали більш гнучкими та стабільно прибутковими. Ми перейшли від прагнення до масштабу до фокусування на цінності, пріоритезуючи розширення маржі та надійне генерування грошових коштів. І найголовніше, побудували узгодженість з BBM. Тим часом BBM досяг визначального переломного моменту. Після 3 років перепозиціонування та локалізації наша платформа управління брендами досягла свого першого квартального беззбитковості в четвертому кварталі 25 року.
Ця віха підтверджує стійкість нашої моделі. Важливо, що масштаб починає трансформуватися в відчутний операційний важіль, що знаменує перехід від відродження до прибуткового зростання.
Наш фінансовий профіль зміцнився разом з операційним прогресом. Маржа розширилася, прибутковість суттєво покращилася, а наш баланс залишається міцним. Крім того, наш операційний грошовий потік зріс більш ніж утричі до 420 мільйонів юанів у 2025 році. Ці результати підтверджують, що наш бізнес не тільки зростає. Він зростає з кращою структурою та здоровішою економікою. Підсумовуючи, 2025 рік знаменує успішне завершення початкової фази нашої трансформації. Вступаючи в 2026 рік, наш фокус рішуче зміщується з перебудови на масштабування.
Нашим пріоритетом зараз є посилення прогресу для прискорення в наступні 3 роки. Ми зробимо це шляхом розширення маржі BEC, побудови масштабу та операційного важеля в BBM та поглиблення стратегічних синергій між BEC та BBM. Наші амбіції чіткі: досягти зростання операційного прибутку групи за не-GAAP до 550 мільйонів юанів до 2028 року. Маючи сильнішу організацію, перевірену стратегію та високо сфокусовану культуру виконання, ми вступаємо в цю наступну фазу з впевненістю та імпульсом.
Тепер я передам слово нашій команді для більш глибокого аналізу наших фінансів та ефективності бізнесу.
Кетрін Яньцзі Чжу: Дякую, Вінсенте, і всім привіт. Тепер дозвольте мені надати більш детальний огляд фінансових результатів за четвертий квартал та повний 2025 рік.
Будь ласка, перейдіть до Слайду №3. Загальний чистий дохід групи за четвертий квартал 2025 року зріс на 6% порівняно з попереднім роком до 3,2 мільярда юанів. З цієї суми дохід від електронної комерції зріс на 2,5% до 2,6 мільярда юанів, тоді як дохід від управління брендами зріс на 24% до 664 мільйонів юанів.
Розбиваючи дохід від електронної комерції за бізнес-моделями. Дохід від послуг зріс на 3,1% порівняно з попереднім роком до 2 мільярдів юанів. Це зростання було зумовлене зростанням доходу від цифрового маркетингу та ІТ-рішень, а також високою ефективністю в категорії люксових товарів у рамках наших послуг з експлуатації онлайн-магазинів. Дохід від продажів продуктів BEC зріс незначно на 0,5% порівняно з попереднім роком до 574,5 мільйонів юанів, в основному завдяки зростанню в категорії "Здоров'я та харчування", яке було частково компенсоване зниженням продажів у категорії побутової техніки, оскільки ми продовжуємо оптимізувати асортимент категорій для пріоритезації прибутковості. Продажі продуктів BBM склали 663,7 мільйона юанів, що на 24% більше порівняно з попереднім роком. Це зростання було в основному зумовлене високою ефективністю GAAP.
Будь ласка, перейдіть до Слайду №4. З точки зору прибутковості, наша змішана валова маржа від продажу продуктів на рівні групи склала 36,5%, що на 640 базисних пунктів більше порівняно з попереднім роком. Валовий прибуток зріс на 35,9% порівняно з попереднім роком до 451,5 мільйонів юанів за квартал.
Розбиваючи це за нашими ключовими бізнес-лініями. Валова маржа від продажу продуктів електронної комерції зросла до 18,4%, що на 760 базисних пунктів більше порівняно з 10,8% рік тому. Це розширення маржі було в основному зумовлене оптимізацією асортименту продуктів. Валова маржа BBM покращилася до 52,1% з 50,4% рік тому, що відображає адаптивність його маркетингових та мерчандайзингових ініціатив.
Тепер, будь ласка, перейдіть до Слайду №5 для огляду наших операційних витрат. Витрати на продажі та маркетинг зросли на 181 мільйон юанів до 1,2 мільярда юанів. Це включало збільшення на 136,9 мільйона юанів для BEC, що було в основному пов'язано з вищими витратами на креативний контент та маркетингові ініціативи, відповідно до зростання доходу від цифрового маркетингу. Витрати на продажі та маркетинг BBM зросли на 49,6 мільйона юанів, що було в основному зумовлене розширенням офлайн-магазинів та маркетинговими заходами протягом кварталу. Витрати на виконання замовлень за квартал були зменшені на 11,1% до 683,4 мільйонів юанів, що відображає постійні зусилля з оптимізації витрат.
Витрати на технології та контент зменшилися на 20,2% до 116,9 мільйонів юанів, оскільки ми продовжуємо підвищувати ефективність монетизації технологій. Витрати на загальне управління та адміністративні витрати незначно зменшилися на 2% до 187,9 мільйонів юанів завдяки постійним зусиллям компанії щодо впровадження заходів з контролю витрат та підвищення ефективності.
Переходячи до нижніх рядків, будь ласка, зверніться до Слайду №6. Протягом кварталу наш операційний прибуток за не-GAAP склав 197,7 мільйонів юанів, що на 91,4% більше порівняно зі 103,3 мільйонами юанів за той самий період минулого року. Скоригований операційний прибуток BEC за не-GAAP склав 195,9 мільйонів юанів, що на 43% більше порівняно з попереднім роком.
BBM повідомив про операційний прибуток за не-GAAP у розмірі 1,8 мільйона юанів, що є солідною віхою, оскільки ми досягли першого квартального беззбитковості для цього сегмента.
Давайте швидко підсумуємо повний рік. Загальний дохід групи склав 9,9 мільярда юанів, що на 6% більше порівняно з попереднім роком, з яких чистий дохід від електронної комерції склав 8,3 мільярда юанів, що на 2% більше порівняно з попереднім роком. Чистий дохід BBM склав 1,8 мільярда юанів, що на 25% більше порівняно з попереднім роком. Наш скоригований операційний прибуток склав 126 мільйонів юанів, що є значним покращенням порівняно з 11 мільйонами юанів у 2024 фінансовому році.
Станом на 31 грудня 2025 року наші грошові кошти, еквіваленти грошових коштів, обмежені грошові кошти та короткострокові інвестиції склали 2,8 мільярда юанів. Ми продовжуємо покращувати ефективність оборотного капіталу шляхом оптимізації бек-енд процесів управління запасами, виставлення рахунків та збору грошових коштів. В результаті наш операційний грошовий потік зріс на 315% порівняно з попереднім роком до 420 мільйонів юанів. Дозвольте мені також коротко звернутися до пункту GAAP, зареєстрованого протягом кварталу. Ми визнали збиток від знецінення інвестицій у розмірі 230 мільйонів юанів, в основному пов'язаний з попередніми інвестиціями в сектор електронної комерції, а також резерви на знецінення певних інвестицій в акціонерний капітал. Хоча ці інвестиції були зроблені в той час, сьогоднішнє макроекономічне середовище в поєднанні з нашим більш чітким фокусом на розвитку нашого бізнесу з управління брендами робить доцільним визнання цього знецінення.
Ці коригування відображають нашу прихильність до підтримки сфокусованого та стійкого портфеля бізнесу. Важливо, що наші залишені інвестиції будуть здоровими, і ми впевнені в їх довгостроковому потенціалі.
Тепер я передам слово Цзюньхуа для оновлення щодо BEC, нашого бізнесу електронної комерції.
Цзюньхуа Ву: Дякую, Кетрін, і всім привіт. Я радий повідомити, що ми завершили 2025 рік зі значним імпульсом. У четвертому кварталі ми досягли зростання доходу на 2% та збільшення операційного прибутку за не-GAAP на 43%, завершивши рік прогресу від стабілізації до прискорення ефективності. Протягом року ми зосереджувалися на досягненні стійкого, прибуткового зростання, одночасно здійснюючи стратегічні інвестиції в сфери з високим потенціалом.
Тепер дозвольте мені швидко пройтися по деяких наших операційних показниках у сегменті електронної комерції за перший квартал 2025 року.
Будь ласка, перейдіть до Слайду №7, який висвітлює постійне покращення якості нашої дистриб'юторської моделі. Протягом кварталу валовий прибуток від продажу продуктів BEC зріс на 70,9% при переважно стабільному верхньому рядку. Примітно, що валова маржа BEC зросла до 18,4%, встановивши новий рекорд з моменту нашого заснування. Це покращення було в основному зумовлене постійною оптимізацією нашого асортименту категорій з сильним зростанням у категоріях "Здоров'я та харчування" та "Краса та косметика". Крім того, наші зусилля з розширення в нестандартні категорії починають приносити результати. Одяг забезпечив сильний внесок у продажі, валову маржу та прибутковість протягом кварталу.
Переходячи до Слайду №8. Наш дохід від послуг зріс на 3% порівняно з попереднім роком у четвертому кварталі, головним чином завдяки високій ефективності BBM та ІТ-рішень, що включає 19%. Ми здобули частку ринку в ключових категоріях, таких як люксові товари, спорт та активний відпочинок. Наша омніканальна спроможність залишається однією з основних переваг Baozun та фокусом на подальшому розвитку. Протягом кварталу ми отримали 41 нагороду в екосистемі Tmall, включаючи престижну нагороду Tmall Ecosystem in Service Award 2025. На Douyin ми знову були сертифіковані як партнер-сервіс рівня "діамант" e-commerce Douyin, найвищого рівня акредитації платформи. Разом ці визнання підтверджують наше стійке лідерство та силу виконання на основних платформах.
Ми також продовжуємо зосереджуватися на зміцненні нашого нижнього рядка. По всій організації ми впроваджуємо низку заходів з оптимізації, спрямованих на спрощення процесів, скорочення витрат та підвищення ефективності. Крім того, ми розширюємо використання інструментів штучного інтелекту для широкого кола співробітників та бізнес-сценаріїв для підвищення продуктивності. Ці зусилля значно покращили нашу прибутковість. Операційний прибуток BEC за не-GAAP зріс на 43% порівняно з попереднім роком до 196 мільйонів юанів у четвертому кварталі 2025 року. Загалом, ми задоволені нашими результатами в останньому кварталі стратегічної трансформації, періоді, який підтвердив наш перехід до стійких та прибуткових операцій.
У майбутньому ми продовжимо поглиблювати взаємодію з клієнтами та їхню лояльність, впроваджувати інновації в наші сервісні моделі та підвищувати операційну ефективність.
На 2026 рік наші пріоритети чіткі: досягти результатів, реалізувати стратегію та розвивати таланти. Досягти результатів означає зберегти наш фокус на прибутковому зростанні та забезпечити, щоб наш операційний прогрес продовжував трансформуватися в сильні фінансові показники.
Щодо стратегії, ми просуваємо 3 ключові ініціативи. По-перше, ми розширимо наш бізнес з дистрибуції одягу, використовуючи синергію між BEC та BBM для розкриття нових можливостей зростання та зміцнення нашої екосистеми брендів. По-друге, ми ще більше покращимо наші можливості в галузі цифрового маркетингу та залучення трафіку, допомагаючи партнерам-брендам ефективніше задовольняти попит у все більш складному омніканальному ландшафті. По-третє, ми поглибимо технологічну підтримку, прискорюючи розгортання ШІ та цифрових інструментів для підвищення операційної ефективності та покращення наших сервісних можливостей. Нарешті, розвиток талантів залишається важливим.
Ми продовжимо зміцнювати нашу команду керівників та посилювати сильну культуру виконання з відповідними людьми та можливостями. Ми добре підготовлені до масштабування бізнесу та забезпечення стійкого зростання в найближчі роки.
Тепер я передам слово Кену для оновлення щодо BBM.
Кен Хуан: Дякую, команда, і всім привіт. Будь ласка, перейдіть до Слайду №9 для ознайомлення з ефективністю BBM у четвертому кварталі 2025 року.
Четвертий квартал знаменує собою визначальну віху для BBM, оскільки ми досягли нашого першого кварталу беззбитковості. Цей результат відображає наші структурні покращення в мерчандайзингу, маркетингу, продуктивності магазинів та розширенні мережі.
У Q4 дохід BBM зріс на 24% порівняно з попереднім роком до 664 мільйонів юанів, підтриманий двозначним зростанням продажів у тих самих магазинах та постійним внеском від відкриття нових магазинів. Валова маржа покращилася на 170 базисних пунктів порівняно з попереднім роком до 52,1%, що призвело до зростання валового прибутку на 28%. Крім того, ефективність обороту запасів покращилася, скоротивши наші дні обороту запасів на 16% до 114 днів. Мерчандайзинг був основним драйвером зростання за квартал. Ми увійшли в зимовий сезон зі збалансованою структурою асортименту, зміцнюючи культові категорії Gap, світшоти, джинси та джинсовий одяг, одночасно загострюючи сегментацію за каналами та групами споживачів. Наше партнерство з Забороненим містом підтримувало сильний продаж у Q4.
Зовсім нещодавно ми запустили нову IP-колаборацію з packing Oprah, демонструючи нашу здатність поєднувати китайську