Bath & Body Works стрибає на 11% у понеділок — чи варто робити агресивну покупку, щоб зробити ставку на відновлення акцій BBWI?

В один із небагатьох вдалих торгових днів акцій Bath & Body Works (BBWI) за останній рік, BBWI підскочив більш ніж на 11% у понеділок з обсягом 13,3 мільйона, що більш ніж удвічі перевищує середній показник за 30 днів.
В результаті, знедолені акції — знизившись на 38% і 63% за останній рік і п'ять років відповідно — потрапили до топ-100 бичачих цінових сюрпризів вчора зі стандартним відхиленням 2,40, 24-м найвищим показником за день.
Bath & Body Works, безперечно, є нелюбимою акцією. Аналітики загалом вагаються щодо її перспектив на наступний рік — з 16 аналітиків, які відстежують акції BBWI, лише троє оцінюють її як "Купити" (3,38 з 5) із цільовою ціною 25,25 доларів США, а технічна думка Barchart у найближчій перспективі становить 88% "Сильний продаж".
Ці показники навряд чи свідчать про зростання акцій. То що ж з обсягом? І чи є вчорашній стрибок ознакою добрих часів, чи це фальшивий сигнал, і ви не повинні клювати на приманку?
Опціони можуть допомогти відповісти на ці два запитання.
Вчорашня активність опціонів BBWI
Вчорашній обсяг опціонів BBWI становив 14 340, приблизно втричі більше середнього показника за 30 днів. Співвідношення обсягу пут/колл 0,39 є дуже бичачим, тоді як співвідношення відкритого інтересу пут/колл 0,71 є нейтральним до злегка бичачого у довгостроковій перспективі.
За останні три місяці вчорашній обсяг опціонів був другим за величиною після 19 лютого, коли він становив 44 103. У той день у лютому бичачі настрої становили 2,70 мільйона доларів, а ведмежі настрої — 1,57 мільйона доларів, що призвело до чистого торгового настрою в 1,13 мільйона доларів. Вчора чистий торговий настрій був бичачим на 45 300 доларів. Це навряд чи є показовою ознакою сильних інституційних покупок.
Найкраща угода вчора, згідно з її потоком опціонів, була на 1 266 колл-опціонів від 2 квітня зі страйком 19 доларів США за ціною угоди 0,45 долара США, що дорівнює ціні запиту. Отже, очевидно, покупець колл-опціонів вважав, що акції значно зростуть протягом наступних трьох повних торгових днів до експірації у четвер (у п'ятницю — свято, ринки закриті). Угода була ISO (Intermarket Sweep Order), коли трейдер якнайшвидше купує якомога більше колл-опціонів на кількох біржах.
Де була ціна акцій BBWI о 12:19:06, коли пройшла угода на 1 266 колл-опціонів? Не зовсім 18,80 доларів США, найвищий показник за день, але дуже близько, значно вище за закриття попереднього дня на рівні 16,80 доларів США. У попередню п'ятницю обсяг колл-опціонів від 2 квітня зі страйком 19 доларів США був мінімальним — 8, з цінами угод від 0,10 до 0,20 доларів США, тому це не було те, що накопичувалося з часом.
Востаннє BBWI мала такий самий денний обсяг опціонів, як і вчора — за винятком 44 103 у лютому — це було минулого листопада, понад чотири місяці тому. 20 листопада обсяг опціонів BBWI становив 120 612, найвищий показник за останні 24 місяці; він був явно ведмежим, з пут-опціонами, що торгувалися майже втричі більше, ніж колл-опціони.
Вчорашній обсяг колл-опціонів для колл-опціонів від 2 квітня зі страйком 19 доларів США свідчить про зміну настроїв інвесторів. Однак важко зрозуміти, чому.
Як справи у бізнесі BBWI?
Востаннє я висвітлював Bath & Body Works 12 листопада 2025 року, приблизно в той час, коли обсяг її опціонів став справді похмурим і ведмежим. Акції BBWI щойно досягли нового 52-тижневого мінімуму, 25-го за останні 12 місяців.
"Чи є Bath & Body Works вигідною покупкою чи ризикованою ставкою?" — дивувався я тоді. Останній новий 52-тижневий мінімум був 21 листопада; з того часу акції зросли на 32%.
Моє найбільше занепокоєння для тих, хто розглядав можливість купівлі BBWI в той час, стосувалося її операційної маржі.
"Найважливіше питання для інвесторів на даний момент полягає в тому, чи зможе вона коли-небудь повернутися до операційної маржі у високі 20% — вона становила 29,0% у 4 кварталі 2021 року та 10,1% у 2 кварталі 2025 року", — писав я.
"Якщо все піде добре, вона може повернутися до високих підліткових, низьких 20%".
З того часу, як я це написав, були опубліковані результати 3-го та 4-го кварталів 2025 року. Обидва звіти містили дозу реальності для акціонерів та плани на майбутнє. Дорога попереду буде нерівною.
У третьому кварталі 2025 року операційна маржа становила 10,1%, що на 340 базисних пунктів нижче, ніж у 3 кварталі 2024 року. У 4 кварталі 2025 року вона становила 22,0%, що на 230 базисних пунктів нижче, ніж роком раніше. За весь 2025 рік вона становила 15,4%, що на 190 базисних пунктів нижче, ніж у 2024 році.
Хоча це все ще робота в процесі, компанія очікує отримати позитивний вільний грошовий потік у 2026 році (близько 600 мільйонів доларів США), незважаючи на зниження річного доходу на 3,5% за середнім показником її прогнозу, та 270 мільйонів доларів США капітальних витрат, найбільших витрат на свій бізнес з 2023 року.
У рамках плану генерального директора Даніеля Хіфа перетворити компанію на глобальний бренд, BBWI почала продавати свою продукцію на Amazon у лютому. Amazon становить майже половину ринку косметики та засобів особистої гігієни в США; ви повинні йти туди, де купують ваші клієнти, а приблизно 39% продажів косметики та засобів особистої гігієни в США відбуваються онлайн.
Маючи власний магазин Bath & Body Works на Amazon, компанія може краще контролювати онлайн-оповідання, ніж просто продавати продукцію через сторонніх продавців.
Хоча це не обов'язково покращить її операційну маржу, це допоможе відновити зростання виручки, що життєво важливо для стабільного, прибуткового бізнесу.
Переглянута ціннісна пропозиція
Я закінчив свою статтю від 12 листопада про BBWI, запропонувавши читачам розглянути колл-опціон від 18 червня зі страйком 27,50 доларів США. У той час він був на 24,55% поза грошима (OTM) з ціною запиту 2,05 долара США та відкритим інтересом 196. Сьогодні він на 43,53% поза грошима (OTM) з ціною запиту 0,25 долара США та відкритим інтересом 614.
Два квартальні звіти та війна на Близькому Сході пізніше, компанії доведеться нелегко, щоб відшкодувати частину збитків з листопада. Вчорашній великий стрибок обсягу акцій та опціонів свідчить про те, що ціна запиту 0,25 долара США для колл-опціону від 18 червня зі страйком 27,50 доларів США є розумною ставкою, що становить лише 1,3% від поточної ціни акцій. Ви можете подвоїти свої гроші, продавши до експірації, якщо він зросте на 2,21 долара США (12,1%) протягом наступних 11 тижнів. Очікуваний рух вгору або вниз становить 4,04 долара США (21,07%).
Вчорашні колл-опціони від 2 квітня зі страйком 19 доларів США свідчать про те, що я можу бути на правильному шляху.
На дату публікації Вілл Ешворт не мав (прямо чи опосередковано) позицій у жодному з цінних паперів, згаданих у цій статті. Уся інформація та дані в цій статті призначені виключно для інформаційних цілей. Ця стаття була вперше опублікована на Barchart.com