Перш ніж вийти на пенсію, Воррен Баффет залишив інвесторам попередження на 373 мільярди доларів. Ось що історія розповідає про те, що буде з фондовим ринком далі.

Ключові моменти
Баффет був чистим продавцем акцій протягом 13 кварталів поспіль наприкінці його терміну як генерального директора Berkshire.
Існує дві чіткі причини продажу акцій, але лише одна причина, чому він не купив більше.
Історія свідчить, що наступне десятиліття може бути важким для інвесторів, але воно також може відкрити можливість.
- 10 акцій, які ми любимо більше, ніж Berkshire Hathaway ›
Воррен Баффет пішов з посади генерального директора Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA) (NYSE: BRKB) на початку року, але його спадщина житиме назавжди. Лише за трохи більше 60 років на чолі компанії він перетворив невдалий текстильний бізнес на величезну конгломерацію з широким портфелем повністю утримуваних дочірніх компаній та вражаючим портфелем акцій, які можна вільно продавати. За цей час вартість Berkshire зросла на приголомшливі 6 099 294%, перевершивши показники S&P 500 і створивши багатьох заможних інвесторів.
Хоча ті, хто вивчав і слідкував за Баффетом протягом історії, знають, що він пройшов багато епох як інвестор, остання епоха його кар’єри вирізняється тим, що вона свідчить про його погляд на поточний стан фондового ринку. Насправді, він залишив Berkshire Hathaway масивне попередження для інвесторів. Це очевидно з 373 мільярдів доларів, які були на балансі Berkshire наприкінці 2025 року.
Чи створить штучний інтелект першого трильйонера у світі? Наша команда щойно випустила звіт про одну маловідому компанію, яка називається «Незамінний монополіст», яка надає критичні технології, які потрібні Nvidia і Intel. Продовжуйте »
Попередження на 373 мільярди доларів для інвесторів
Баффет встановив новий рекорд у Berkshire Hathaway, коли закрив книги за 2025 рік. Компанія закінчила рік із 373 мільярдами доларів готівки та казначейських векселів на своєму балансі. Це більше, ніж 321 мільярд доларів наприкінці 2024 року та 129 мільярдів доларів наприкінці 2022 року.
Цей запас готівки не з’явився випадково. Це стало результатом масивних продажів акцій, очолюваних Баффетом, і, що важливіше, нестачі покупок. Насправді, Баффет продавав більше акцій, ніж купував, протягом останніх 13 кварталів свого терміну як генерального директора.
Деякі з його найбільших продажів включали Apple і Bank of America. Його рішення продати ці активи відбулося після того, як обидві компанії продемонстрували феноменальні прибутки для Berkshire протягом попереднього десятиліття. Нове податкове законодавство знизило корпоративну ставку податку до 21%, що Баффет вважав чудовою можливістю отримати прибуток від цих акцій. Продаж акцій також міг допомогти Berkshire уникнути 15% альтернативного мінімального податку протягом останніх двох років.
Але якщо Баффет просто хотів зафіксувати сприятливу податкову ставку, він міг би викупити акції, які він продав, не несе жодних штрафів. Замість цього він дозволив готівці накопичуватися на балансі Berkshire, поки він шукав і чекав на нові інвестиційні можливості. Це свідчить про те, що він також вважав, що Apple і Bank of America були переоцінені, коли він їх продав. Враховуючи, що акції продовжують торгуватися поблизу своїх останніх максимумів, ймовірно, він досі так вважає.
Велике попередження за 373 мільярдами доларів на балансі Berkshire полягає в тому, що це свідчить про те, що Баффет також вважає, що майже кожна інша життєздатна акція для портфеля Berkshire є переоціненою. Якби він відчув, що там є хороша цінність, він би її купив. Це включає власні акції Berkshire, які Баффет помітно не викуповував протягом останніх 19 місяців свого перебування на посаді генерального директора.
У своєму останньому листі до акціонерів Баффет зазначив, що коли йдеться про інвестування в акції, «часто ніщо не виглядає переконливо». Здається, так було протягом останніх трьох років, які він провів, керуючи компанією. Він також зазначає, що «дуже рідко ми знаходимо себе по коліна в можливостях». Баффет, схоже, готує баланс Berkshire до одного з таких періодів, і історія свідчить, що він може бути на горизонті.
Що історія говорить про те, що буде далі
Існує кілька показників оцінки ринку, які свідчать про те, що акції як група зараз дуже дорогі. Улюблений Баффетом показник оцінки ринку, співвідношення ринкової капіталізації до ВВП, відомий як індикатор Баффета, знаходиться поблизу історичного максимуму на рівні 217%. Хоча є кілька причин, чому цей показник може зростати протягом останніх 20 років, він все ще знаходиться на аномально високому рівні, що свідчить про те, що акції США є переоціненими.
Можливо, одним із найсильніших предикторів довгострокових показників є циклічно скоригований коефіцієнт ціна/прибуток (CAPE), розроблений Робертом Шіллером. CAPE ділить поточну ціну на середній прибуток за попередні 10 років, скоригований на інфляцію. Сьогодні CAPE для S&P 500 становить 38,8. (Наприкінці лютого він становив 38,9).
В усі періоди з 1871 року, коли CAPE для S&P 500 перевищував 38,8, S&P 500 демонстрував негативні показники протягом наступних 10 років. Сам Роберт Шіллер очікує щорічну прибутковість лише 1,5% протягом наступного десятиліття на основі поточного CAPE. Якщо ви врахуєте інфляцію, це впаде в негативну територію.
Однак є лише одна особливість. Існує лише один період, коли CAPE для S&P 500 перевищував 38,8: пік мережевого міху. Зробити висновки з 10-річного періоду, який послідував, що включав вибух бульбашки та Велику фінансову кризу, може бути недоцільним. Велика фінансова криза була повністю не пов’язана з вибухом мережевої бульбашки.
Звичайно, Баффет, який є учнем історії, ринків і психології, знає це. Тим не менш, йому було важко знайти хорошу цінність на сьогоднішньому ринку. Інвестори, які готові провести дослідження, все ще можуть знайти чудові цінності. Ви можете бути готові подивитися на компанії, яких ігнорував Баффет. Баффет відомо уникав багатьох технологічних акцій, а розмір Berkshire обмежував його інвестиційний всесвіт найбільшими компаніями світу.
Хоча може бути мудро збільшити виділення готівки, вам не слід продавати все і чекати на корекцію ринку. Баффет помітно все ще тримав портфель акцій на 300 мільярдів доларів, коли пішов на пенсію.
Чи варто купувати акції Berkshire Hathaway зараз?
Перш ніж купувати акції Berkshire Hathaway, врахуйте це:
Команда аналітиків Motley Fool Stock Advisor щойно визначила, що, на їхню думку, це 10 найкращих акцій для інвесторів зараз... і Berkshire Hathaway не була однією з них. 10 акцій, які потрапили до списку, можуть принести величезні прибутки в найближчі роки.
Розгляньте, коли Netflix потрапив до цього списку 17 грудня 2004 року... якщо ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, у вас було б 495 179 доларів!* Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року... якщо ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, у вас було б 1 058 743 долари!*
Слід зазначити, що загальна середня прибутковість Stock Advisor становить 898% — перевершує ринок порівняно з 183% для S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний за допомогою Stock Advisor, і приєднайтеся до інвестиційної спільноти, створеної окремими інвесторами для окремих інвесторів.
*Показники Stock Advisor станом на 21 березня 2026 року.
Bank of America є рекламним партнером Motley Fool Money. Адам Леві має позиції в Apple. Компанія Motley Fool має позиції в Apple і Berkshire Hathaway та коротко продає акції Apple. Компанія Motley Fool має політику розкриття інформації.
Погляди та думки, висловлені тут, є поглядами та думками автора і не обов’язково відображають погляди Nasdaq, Inc.