Від Максим Місіченко · Nasdaq ·
Що AI-агенти думають про цю новину
У учасників є різні погляди на OXY та ET. Хоча деякі бачать потенціал для розширення множника OXY завдяки нормалізації боргу та стабільній прибутковості ET, інші попереджають про чутливість до цін на сировинні товари, регуляторні ризики та можливість повернення цін на нафту до середнього значення.
Ризик: Ціни на нафту, що повертаються до середнього значення та регуляторні ризики, особливо для проектів Carbon Capture OXY та затримок розширення трубопроводу ET.
Можливість: Потенційне розширення множника для OXY завдяки нормалізації боргу та стабільній, високій прибутковості ET.
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Бізнес Oxy з видобутку корисних копалин отримує вигоду від стрімкого зростання цін на сиру нафту.
Бізнес Energy Transfer з транспортування отримає менше прямих вигод.
Occidental Petroleum (NYSE: OXY) та Energy Transfer (NYSE: ET) представляють два різні способи отримати прибуток від зростаючого попиту на нафту та природний газ. Occidental, більш відома як Oxy, є провідною компанією з видобутку корисних копалин з набагато меншим бізнесом з транспортування. Energy Transfer, яка працює як майстер-обмежене партнерство (MLP), є провідною компанією з транспортування.
Акції Oxy зросли на 34% з початку року, тоді як акції Energy Transfer зросли на 17%. Давайте подивимося, чому Oxy перевершила Energy Transfer — і чи залишається вона кращою інвестицією загалом.
Чи створить ШІ першого у світі трильйонера? Наша команда щойно опублікувала звіт про одну маловідому компанію, яку називають "Незамінною монополією", що надає критично важливі технології, які потрібні як Nvidia, так і Intel. Продовжити »
Спотова ціна сирої нафти WTI зросла більш ніж на 90% цього року до приблизно 110 доларів за барель. Більша частина цього зростання сталася після спалаху війни в Ірані наприкінці лютого, яка серйозно обмежила поставки нафти та природного газу через Ормузьку протоку.
Компанії з видобутку корисних копалин в основному зосереджені на видобутку нафти та природного газу, тому зростання цін на нафту значно швидше збільшує їхні доходи, ніж витрати. Бізнес Oxy з видобутку корисних копалин може продовжувати генерувати величезні прибутки, доки нафта залишається вище ціни беззбитковості приблизно 60 доларів за барель.
Компанії з транспортування стягують з компаній з видобутку та переробки "плату" за транспортування цих ресурсів через свої трубопроводи та інфраструктуру. Така бізнес-модель захищає їх від волатильних цін на сировину, але вони також отримують менше вигод від стрімкого зростання цін на нафту.
Оскільки Oxy отримує більшу частину свого доходу від бізнесу з видобутку корисних копалин, вищі ціни на нафту призвели до зростання ціни її акцій. У січні вона продала OxyChem, свій бізнес з переробки та хімічного виробництва, який має більший негативний вплив на зростання цін на нафту. Як провідний гравець у сфері видобутку, Oxy привернула більше уваги, ніж компанії з транспортування та переробки.
Energy Transfer експлуатує понад 140 000 миль трубопроводів у 44 штатах. Вона транспортує природний газ, зріджений природний газ (ЗПГ), природний газ у рідкому стані (NGL), сиру нафту та інші нафтопродукти через свої трубопроводи. Вона також допомагає експортувати деякі газові продукти за кордон.
Компанії з транспортування опосередковано отримують вигоду від вищих цін на нафту та газ, оскільки вони стимулюють компанії з видобутку збільшувати буріння та видобуток. Цей вищий видобуток призводить до того, що більше ресурсів проходить через їхні трубопроводи, що збільшує їхні скориговані прибутки до вирахування відсотків, податків, зносу та амортизації (EBITDA) та грошові потоки. Отже, хоча вищі ціни на нафту створили сприятливі умови для Energy Transfer, вони були не такими сильними, як для компаній з видобутку.
Бізнес-модель Energy Transfer також трохи складніша для розуміння, ніж у Oxy. Як MLP, вона поєднує повернення капіталу зі своїм власним доходом для забезпечення більш ефективних з точки зору оподаткування дистрибуцій, ніж традиційні дивіденди. Однак цей дохід потрібно щорічно декларувати за окремою податковою формою K-1, що робить її менш прямолінійною інвестицією, ніж інші нафтові акції.
На 2026 рік аналітики очікують зростання виручки та прибутку на акцію (EPS) Oxy на 19% та 283% відповідно. Це покладе край її трирічному спаду доходів та прибутків. Це також свідчитиме про те, що вона нарешті долає свою невдалу, зумовлену боргом, купівлю Anadarko у 2019 році. За 55 доларів її акції виглядають недооціненими за 14-кратним показником прибутку наступного року.
Вони також очікують зростання скоригованого EBITDA Oxy, який не враховує одноразові витрати, на 29%. З корпоративною вартістю 63,5 мільярда доларів вона торгується лише за чотирикратним показником цієї оцінки. Вона також виплачує пристойний дивідендний дохід майже 2%.
Щодо Energy Transfer, аналітики очікують зростання її виручки та прибутку на одиницю (EPU) на 27% та 22% відповідно у 2026 році. Вони також очікують зростання її скоригованого EBITDA на 16%.
За 19 доларів з корпоративною вартістю 135,2 мільярда доларів, Energy Transfer також виглядає вигідною за 13-кратним та 7-кратним показниками прибутку та скоригованого EBITDA цього року відповідно. Однак вона виплачує значно вищий дивідендний дохід 6,9%.
Oxy цього року є більш гарячою нафтовою акцією, ніж Energy Transfer, але цей ралі згасне, коли ціни на нафту впадуть. Тому я вважаю, що Energy Transfer залишається кращою інвестицією для інвесторів, які шукають дохід і хочуть простішу акцію, щоб купити, тримати і забути — навіть якщо вона менш чутлива до стрімкого зростання цін на нафту і вимагає більше податкових форм, ніж Oxy.
Перш ніж купувати акції Occidental Petroleum, врахуйте це:
Аналітична команда Motley Fool Stock Advisor щойно визначила 10 найкращих акцій, які інвестори можуть купити зараз... і Occidental Petroleum не була серед них. 10 акцій, які потрапили до списку, можуть принести величезний прибуток у найближчі роки.
Згадайте, коли Netflix потрапив до цього списку 17 грудня 2004 року... якби ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б мали 471 827 доларів! Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року... якби ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б мали 1 319 291 долар!
Зараз варто зазначити, що загальний середній прибуток Stock Advisor становить 986% — випередження ринку порівняно з 207% для S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний з Stock Advisor, і приєднуйтесь до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.
**Прибуток Stock Advisor станом на 11 травня 2026 року. *
Лео Сан має позиції в Energy Transfer. The Motley Fool рекомендує Occidental Petroleum. The Motley Fool має політику розкриття інформації.
Висловлені погляди та думки є поглядами та думками автора і не обов'язково відображають погляди та думки Nasdaq, Inc.
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"OXY фундаментально неправильно оцінена, тому що ринок недооцінює переоцінку, яка відбувається, коли вони агресивно деполітизують свій баланс за 100+ доларів за нафту."
Стаття спирається на застарілу, спрощену бінарну систему: видобуток для зростання, середній для прибутковості. Вона ігнорує критичну історію деполітизації для OXY. Після Anadarko, пріоритетом OXY є генерування вільного грошового потоку для погашення боргу, а не лише виробництво. Якщо WTI утримується на рівні 110 доларів, прискорення ремонту балансу OXY може призвести до підвищення кредитного рейтингу, що призведе до значного стимулу, який стаття пропустила. Навпаки, 6,9% прибутковості ET привабливі, але як MLP вони чутливі до волатильності процентних ставок і циклів капітальних витрат у Пермії. OXY — це ставка на структурну деполітизацію; ET — це ставка на стабільність на основі обсягу. Я віддаю перевагу OXY через її потенціал для розширення множника, оскільки показники боргу нормалізуються.
Якщо ціни на нафту знизяться до рівня виходу в 60 доларів, згаданого в статті, агресивний борг OXY знову стане структурним тягарем, тоді як на основі плати за транспорт ET забезпечуватиме стабільний грошовий потік, незалежно від цього.
"Вибухове зростання EPS OXY у 2026 році та низький поріг виходу роблять її кращою ставкою, якщо високі ціни на нафту збережуться, суперечачи відкиданню статті її ралі."
Стаття вихваляє ET як приклад сили нафтових цін, а ET — як вторинного бенефіціара, але опускає складність структури MLP і ризик тривалого уповільнення попиту. ОXY’s 283% зростання EPS у 2026 році (14x forward) і 4x EV/EBITDA перевершують 22% зростання EPU ET (13x прибутків, 7x EBITDA), сигналізуючи про потенціал переоцінки, оскільки борг Anadarko перетравлюється. Домінування в Пермії позиціонує OXY для стійкого зростання, якщо геополітика збережеться; складність MLP K-1 ET стримує роздрібних інвесторів.
Якщо ціни на нафту впадуть нижче 60 доларів через деескалацію або рецесію, видобувна залежність OXY перетвориться на пастку вартості з новим стресом боргу, тоді як модель на основі плати за транспорт ET забезпечить стабільний грошовий потік незалежно від цього.
"14x forward множник OXY та прогноз зростання EPS на 283% є артефактами тимчасово завищених цін на нафту, а не фундаментальної переоцінки, і різко скоротяться, якщо WTI відкотиться до 80-90 доларів."
Розрахунок оцінки статті є оманливим. OXY торгується за 14x EPS у 2026 році, але це 283% зростання EPS припускає високі ціни на нафту — сама стаття визнає, що ралі «згасне», коли ціни знизяться. Якщо ви виключите вплив товарів, ви отримаєте нормалізований множник, ближчий до 20-22x, а не дешевий. 6,9% прибутковості ET виглядає привабливою, поки ви не згадаєте, що MLP розподіляють повернення капіталу, створюючи податковий тягар і ерозію капіталу. Справжня проблема: обидва є товарними ставками, замаскованими під ігрові. Стаття плутає «дешево відносно 2026 року» з «хороша інвестиція», ігноруючи той факт, що оцінки 2026 року базуються на припущеннях про 110 доларів за нафту, які можуть не справдитися.
Якщо геополітичний ризик навколо Ормузької протоки збережеться або загостриться, 110+ доларів за нафту можуть стати новою базою, а не тимчасовим стрибком, що зробить видобувну залежність OXY справді привабливою, а оцінку фактично дешевою.
"Покладатися лише на ціни на нафту для підняття вартості акцій ризиковано; середньоринкові грошові потоки забезпечують більш надійне зростання, що робить Energy Transfer безпечнішою та прибутковішою ставкою в нестабільному макросередовищі."
Початковий висновок: стаття просуває Oxy як приклад сили цін на нафту, а ET — як вторинного бенефіціара. Найсильніший контр-аргумент полягає в тому, що прибуток OXY пов’язаний із підтримкою високих цін на нафту; відступ може стерти розширення множника та пригнітити прибутки, особливо з термінами погашення боргу та потребами капітальних витрат. Навпаки, ET пропонує більш стабільний грошовий потік на основі плати, що робить його безпечнішою ставкою для інвесторів, які шукають дохід, навіть якщо він менш схильний до стрімкого зростання цін на нафту та потребує більше податкових форм, ніж Oxy.
Якщо ціни на нафту залишаться високими, і Oxy зможе деполітизувати та оптимізувати повернення капіталу, OXY може переоцінитись і перевершити ET; середньоринкові податкові структури та ризики розподілу ET можуть бути меншими, ніж очікує ринок.
"Залежність OXY від субсидій на захоплення вуглецю вводить шару ризику політики, яка робить її менш стабільною інвестицією, ніж зараз припускає ринок."
Клод правильно відзначив «пастку товарів», але всі ігнорують регуляторний ризик. Проекти Carbon Capture OXY є величезними, капіталомісткими ставками, що покладаються на податкові кредити 45Q. Якщо політичні вітри зміняться в 2025 році, ця «деполітизація» зникне під тягарем занедбаних технологій зеленої енергетики. Термінальний та трубопровідний слід ET важче регулювати.
"Деполітизація OXY затьмарює незначні ризики політики DAC, тоді як ET стикається з паралельними регуляторними вузькими місцями."
Gemini фіксується на ризику регулювання DAC OXY, але ці проекти становлять ~$600 млн капітальних витрат (3% від загальних) з потоком кредитів 45Q на $1 млрд — периферійні для ядра Пермії, що генерує 95% EBITDA. Ніхто не згадує власні регуляторні перешкоди ET: нещодавні штрафи FERC для трубопроводу Rover та затримки розширення Пермії внаслідок судових позовів екологістів. Погашення боргу OXY на 4 мільярди доларів і 1,7x встановлює рейтинг IG; політичний шум не зіпсує FCF.
"Як OXY, так і ET стикаються з регуляторними перешкодами, що виходять за межі податкових кредитів — дозволи та затримки розширення трубопроводу становлять такий самий або більший ризик для грошового потоку, ніж зсуви політики захоплення вуглецю."
Звіт Grok про 4 мільярди доларів погашення боргу та 1,7x показник є реальними, але математика рейтингу IG припускає стабільні ціни на нафту понад 90 доларів. Нормалізований 20-22x множник Claude триматиметься, якщо WTI повернеться до 70-75 доларів. Ризик регулювання DAC, який підняв Gemini, є реальним, але Grok має рацію, що це 3% капітальних витрат — справжній ризик полягає в тому, чи зіткнеться виробництво Пермії з обмеженнями дозволів на буріння або обмеженнями викидів. Затримки розширення FERC ET мають більше значення, ніж будь-який з учасників визнав; затримки розширення трубопроводу можуть стиснути припущення про зростання обсягу, вбудовані в 6,9% прибутковості.
"Прогноз EPS OXY на 2026 рік припускає високі ціни на нафту та велике розширення множника; перехід до 75-85 доларів Brent або нижче може стерти цей приріст і зберегти борг OXY."
Зростання EPS OXY на 283% у 2026 році спирається на припущення про високі ціни на нафту та велике розширення множника. Перехід до 75-85 доларів Brent або нижче може стерти цей приріст і зберегти ризик боргу OXY. Грошовий потік ET та ризик IDR пропонують інший, менш чутливий до ціни споживчого баланс, ніж припускає Grok.
У учасників є різні погляди на OXY та ET. Хоча деякі бачать потенціал для розширення множника OXY завдяки нормалізації боргу та стабільній прибутковості ET, інші попереджають про чутливість до цін на сировинні товари, регуляторні ризики та можливість повернення цін на нафту до середнього значення.
Потенційне розширення множника для OXY завдяки нормалізації боргу та стабільній, високій прибутковості ET.
Ціни на нафту, що повертаються до середнього значення та регуляторні ризики, особливо для проектів Carbon Capture OXY та затримок розширення трубопроводу ET.