Collegium Pharmaceutical Sets 2026 Revenue Outlook, Details $650M AZSTARYS Deal at Needham Conference

Collegium’s 2026 guidance (яке виключає придбання AZSTARYS) передбачає загальний дохід у розмірі 805 млн доларів США – 825 млн доларів США (приблизно на 4% YoY) та скоригований EBITDA у розмірі 455 млн доларів США – 475 млн доларів США (~1% YoY), при цьому очікується, що франшиза ADHD Jornay PM генеруватиме 190 млн доларів США – 200 млн доларів США (~31% YoY на середині).

Компанія погодилася придбати AZSTARYS у Corium за 650 млн доларів США авансового платежу плюс до 135 млн доларів США у вигляді етапних виплат; керівництво заявляє, що продукт для лікування ADHD є доповнюючим до Jornay PM, підтримується шістьма патентами Orange Book (здебільшого, що закінчуються у грудні 2037 року), згенерував понад 760 000 рецептів у 2025 році та очікується, що він принесе понад 50 млн доларів США чистого доходу у H2 2026 року та буде негайно позитивно впливати на прибуток.

Для фінансування угоди Collegium уклала нову синдиковану угоду – кредит на 580 млн доларів США, відстрочену виплату на 300 млн доларів США та револьвер на 100 млн доларів США – плануючи використати відстрочену виплату та готівку для сплати авансового платежу AZSTARYS та очікує важеля приблизно 2x на момент закриття; комерційно компанія розширює штат продавців ADHD з 125 до 180 представників, очікуючи при цьому помірного тиску на портфель знеболюючих за рахунок динаміки генериків Nucynta.

5 гарячих акцій з викупом акцій влітку, на яких можна заробити

Collegium Pharmaceutical (NASDAQ:COLL) окреслила свої прогнози на 2026 рік та обговорила заплановане придбання лікування ADHD AZSTARYS під час вогняної розмови на 25-й щорічній конференції з охорони здоров’я Needham & Company. Президент і генеральний директор Вікрам Карнані та фінансовий директор Колін Таппер говорили з аналітиком Needham щодо охорони здоров’я Сержем Беланжером про драйвери зростання в портфелях ADHD та знеболюючих компанії, очікувану сезонність та пріоритети розміщення капіталу компанії.

2026 прогноз виключає вплив AZSTARYS

Карнані сказав, що прогноз компанії на 2026 рік відображає існуючий бізнес і «ще не відображає очікуваний вплив придбання AZSTARYS». Collegium прогнозує загальний дохід у розмірі від 805 мільйонів до 825 мільйонів доларів США, що становить 4% зростання рік до року. Компанія також прогнозує скоригований EBITDA у розмірі від 455 мільйонів до 475 мільйонів доларів США, що становить 1% зростання рік до року.

У рамках прогнозу Карнані підкреслив очікувану міцність продукту ADHD Jornay PM, з прогнозованим доходом у розмірі від 190 мільйонів до 200 мільйонів доларів США, або 31% зростання рік до року на середині. Він сказав, що зростання, як очікується, буде в основному обумовлене збільшенням обсягів Jornay PM завдяки продажам та маркетинговим інвестиціям, зробленим наприкінці 2025 року, частково компенсованим одноцифровим зниженням у портфелі знеболюючих, в основному за рахунок франшизи Nucynta.

Карнані також вказав на потенційні фактори зростання, включаючи можливість того, що Jornay PM перевершить очікування, як це було у 2025 році, менший вплив авторизованого генерика Nucynta, ніж прогнозувалося, та «очікуваний негайний позитивний вплив на прибуток» від AZSTARYS після закриття угоди та оновлення прогнозу.

AZSTARYS: доповнює Jornay PM та має тривалішу ексклюзивність

Обговорюючи придбання, Карнані описав AZSTARYS як «перший та єдиний препарат для лікування ADHD з як швидким, так і тривалим ефектом у одній капсулі», поєднуючи компонент з швидким вивільненням для швидкого початку дії та профіль з тривалим вивільненням протягом дня. Він позиціонував продукт як відмінний від Jornay PM та доповнюючий його, який, за його словами, зазвичай призначають пацієнтам, які потребують ефективності після пробудження.

Карнані сказав, що угода розширює позицію Collegium в ADHD, покращує диверсифікацію доходів та очікується, що негайно позитивно впливатиме на скоригований EBITDA, з «навіть більшим внеском у 2027 році». Він також наголосив на захисті інтелектуальної власності та її стійкості, зазначивши, що продукт підтримується шістьма патентами, переліченими в Orange Book, з яких більшість закінчуються в грудні 2037 року, та сказав, що «досі немає заявників генериків».

Таппер окреслила структуру транзакції, заявивши, що Collegium придбаває AZSTARYS, пов’язану інтелектуальну власність та глобальні права у Corium, приватної компанії, за 650 мільйонів доларів США авансового платежу. Вона сказала, що актив «не обтяжений жодними роялті» після нещодавнього врегулювання роялті. Вона додала, що потенційні етапні виплати можуть скласти до 135 мільйонів доларів США, пов’язані з майбутніми комерційними, виробничими та регуляторними віхами, включаючи покращення виробничого процесу.

Беланжер запитав, чи може AZSTARYS каннібалізувати Jornay PM. Карнані сказав, що не очікує значної каннібалізації, посилаючись на різні профілі доставки та типи пацієнтів, та повторив впевненість у подальшому зростанні Jornay PM, підтримуваному розширенням штату продавців з 125 до 180 представників та збільшенням неперсонального просування, запланованого до початку навчального року.

Щодо покриття платіжниками, Карнані сказав, що AZSTARYS «має досить широке покриття на початковому етапі», і Collegium буде оцінювати можливості покращення економіки, одночасно збалансовуючи доступність та прибутковість за допомогою управління валовим доходом та чистим доходом. Таппер додала, що компанія вважає, що придбає AZSTARYS «за дещо завищеним валовим доходом та чистим доходом» і буде прагнути оптимізувати його, хоча вона й не очікує «значних змін».

Карнані сказав, що штат продавців ADHD Corium становить приблизно 100 представників порівняно зі 180 представниками Collegium. Він сказав, що компанія оцінює відповідну базу ресурсів для підтримки зростання обох продуктів і надасть більше деталей після закриття.

Оскільки Corium є приватною компанією, Карнані сказав, що деталі чистого доходу не розголошуються публічно. Однак він сказав, що AZSTARYS згенерував понад 760 000 рецептів у 2025 році, а Collegium очікує, що продукт згенерує понад 50 мільйонів доларів США чистого доходу у другому півріччі 2026 року, а також додаткове зростання у 2027 та наступних роках. Він також сказав, що AZSTARYS було запущено в 2021 році та пережило значне зростання з 2022 по 2024 рік.

Розмір ринку ADHD та важелі зростання Jornay PM

Карнані описав ринок ADHD як «дуже великий», зазначивши понад 110 мільйонів рецептів, виписаних у 2025 році, з яких більшість – генерики. Він сказав, що стимулятори становлять близько 90% ринку, а Jornay PM та AZSTARYS в основному отримують рецепти від генеричних стимуляторів, що, за його словами, залишає «достатньо місця для зростання обох ліків».

Щодо Jornay PM, Карнані пояснив зростання кількості рецептів у 2025 році збільшенням просування від розширення штату продавців та маркетингових зусиль. Він сказав, що компанія бачила зростання не лише кількості рецептів від існуючих лікарів, а й «значне зростання кількості нових лікарів, які призначають ліки», що підтверджує впевненість у подальшому зростанні. Він також сказав, що зусилля з неперсонального просування охоплюють медичних працівників через веб та соціальні медіа, розширюючи межі приблизно 21 000 цільових медичних працівників компанії до додаткових 50 000 медичних працівників.

Карнані сказав, що компанія не надавала прогноз пікового продажу для Jornay PM, посилаючись на необхідність більше часу для оцінки повного впливу розширеного штату продавців та маркетингових ініціатив.

Портфель знеболюючих: стабільний прогноз з урахуванням динаміки генериків Nucynta

Таппер сказала, що дохід Xtampza зріс приблизно на 4% рік до року у фінансовому 2025 році, і компанія очікує зростання доходів на 0-1% рік до року, в основному завдяки покращенню цін та валового доходу та чистого доходу, а не обсягу. Вона зазначила, що в січні 2026 року Xtampza отримала новий ексклюзивний доступ для приблизно 2 мільйонів комерційних життів. Вона також сказала, що валовий дохід та чистий дохід Xtampza закінчилися у низьких 40% у фінансовому 2025 році, знизившись з низьких 70% кілька років тому, і очікується, що вони залишаться стабільними у 2026 році.

Щодо ексклюзивності, Таппер сказала, що для Xtampza було подано один запит на генерик, і Collegium врегулював цю справу з заявником (Teva) на вересень 2033 року. Щодо потенційного генеричного продукту OxyContin, вона сказала, що компанія не бачила активності на ринку та продовжує спостерігати.

Щодо BELBUCA, Таппер сказала, що дохід зріс приблизно на 5% у 2025 році, і прогноз на 2026 рік відображає зростання на 0-1% рік до року, обумовлене комбінацією обсягу та покращення валового доходу та чистого доходу.

Обговорюючи Nucynta, Таппер сказала, що прогноз компанії на 2026 рік передбачає приблизно 2% зниження загалом у портфелі знеболюючих, що повністю відображає динаміку генериків Nucynta. Вона сказала, що зовнішній генеричний учасник для Nucynta IR був запущений у першому кварталі 2026 року, і незабаром після цього партнер Collegium з авторизованих генериків Hikma запустив його; вона додала, що зовнішній учасник, здається, має обмежений доступ до продукту та низькі обсяги на даний момент. Вона також сказала, що генеричний Nucynta ER був запущений наприкінці першого кварталу, і Hikma є єдиним продуктом на цьому ринку. Таппер сказала, що компанія очікує, що зовнішні генерики можуть з’явитися пізніше, з Teva потенційно в липні 2027 року та Rhodes у 2028 році.

Таппер також підкреслила сезонний тиск у першому кварталі на продукти для лікування ADHD та знеболюючих, включаючи скидання вирахувань, які можуть зменшити попит через «шокова терапію» та збільшити витрати на допомогу з оплатою співрозділу, що впливає на динаміку валового доходу та чистого доходу.

Щодо важеля та фінансування, Таппер сказала, що Collegium закінчила 2025 рік з приблизно одним оборотом чистого боргу до EBITDA та нещодавно уклала нову синдиковану кредитну угоду, яка включає кредит на 580 мільйонів доларів США, відстрочену виплату на 300 мільйонів доларів США та револьвер на 100 мільйонів доларів США. Вона сказала, що компанія планує використати відстрочену виплату разом із готівкою на балансі для фінансування авансового платежу AZSTARYS і очікує, що важель буде приблизно в два обороти на момент закриття.

Дивлячись у майбутнє, Карнані сказав, що пріоритети Collegium залишаються зосередженими на зростанні Jornay PM (та AZSTARYS після закриття), максимізації портфеля знеболюючих та розміщенні капіталу для створення вартості для акціонерів. Він сказав, що компанія залишається зосередженою в короткостроковій перспективі на «комерційних або готових до комерціалізації активах» з огляду на відсутність інфраструктури досліджень і розробок, залишаючись відкритою до майбутніх викупів акцій або погашення боргу залежно від можливостей.

Про Collegium Pharmaceutical (NASDAQ:COLL)

Collegium Pharmaceutical, Inc є спеціалізованою фармацевтичною компанією, яка зосереджена на розробці, виробництві та комерціалізації продуктів для лікування болю та залежності від опіоїдів. Основна експертиза компанії полягає в її технології DETERx microsphere, платформі, розробленій для забезпечення тривалого вивільнення активних фармацевтичних інгредієнтів, одночасно стримуючи маніпулювання для непередбачених шляхів зловживання.

Основні продукти компанії, що реалізуються, включають Xtampza® ER (оксикодон з пролонгованим вивільненням), який отримав схвалення від Управління з контролю за продуктами та ліками США.