Шановні майбутні інвестори акцій SpaceX, відзначте у своїх календарях 11 червня

1 квітня Ілон Маск подав конфіденційну заявку на IPO SpaceX до Комісії з цінних паперів та бірж США, розпочавши потенційно найбільше публічне розміщення в історії Волл-стріт. Компанія прагне залучити до 75 мільярдів доларів, що більш ніж утричі перевищує розміщення Alibaba (BABA) на 21,8 мільярда доларів у США у 2014 році, яке досі залишається найбільшим IPO в історії США. З цільовою оцінкою в 1,75 трильйона доларів SpaceX також стане найціннішою компанією, яка коли-небудь виходила на публічний ринок на американській біржі.

Злиття компанії в лютому 2026 року з xAI, стартапом Маска в галузі штучного інтелекту, що стоїть за великою мовною моделлю Grok, додало ще один шар до інвестиційної історії перед розміщенням. Угода об'єднала ракетний бізнес SpaceX та грошовий потік Starlink з просуванням xAI в галузі обчислень, а оцінка об'єднаної компанії на момент злиття становила 1,25 трильйона доларів. З того часу Маск прискорив терміни IPO значно раніше, ніж очікувалося спочатку для подання заявки в другій половині 2026 року, здивувавши навіть досвідчених гравців Волл-стріт.

Оскільки роуд-шоу має розпочатися на тижні 8 червня, SpaceX також робить незвичайний крок для угоди такого масштабу, плануючи великий захід, розроблений спеціально для роздрібних інвесторів. 11 червня компанія планує прийняти 1500 індивідуальних інвесторів, причому участь буде відкрита не тільки для американців, але й для роздрібних інвесторів з Великобританії, ЄС, Австралії, Канади, Японії та Південної Кореї.

Це підводить нас до ключового питання. На ринку IPO, де роздрібні інвестори зазвичай отримують лише 5% до 10% розподілу акцій, що це означає для угоди та для індивідуальних інвесторів, якщо SpaceX дійсно виділяє до 30%? Давайте з'ясуємо.

Фінансове обґрунтування для SpaceX ґрунтується не лише на амбіціях. Найчіткішим прикладом є Starlink, який став найбільшою у світі супутниковою широкосмуговою мережею і зараз експлуатує понад 10 000 активних супутників на низькій навколоземній орбіті. На початок 2026 року база абонентів Starlink вже перевищила 10 мільйонів, і зростання все ще виглядає сильним.

До кінця 2026 року прогнози передбачають 16,8 мільйона абонентів, що означатиме зростання більш ніж на 33% рік до року (YoY), разом з 11,3 мільярда доларів доходу від споживачів, близько 85% з яких є повторюваними.

Розглядаючи ширший бізнес, цифри не менш вражаючі. SpaceX прогнозує отримати 20 мільярдів доларів загального доходу, 14 мільярдів доларів EBITDA та 8,1 мільярда доларів проформа вільного грошового потоку, що свідчить про те, що це не просто швидкозростаюча компанія, а компанія з реальною прибутковою потужністю. Окрім Starlink, SpaceX також отримала понад 24,4 мільярда доларів за державними контрактами з 2008 року, причому близько 15,4 мільярда доларів з цієї суми залишаються невиконаними до 2030 року.

Потім йде оцінка. Конфіденційна заявка SpaceX на IPO оцінила компанію в 1,75 трильйона доларів, і якщо вона вийде на ринок на цьому рівні, Ілон Маск, який володіє 42% компанії, стане першим генеральним директором, який очолить дві окремі публічні трильйонні компанії.

IPO — це не просто спосіб для ранніх інвесторів отримати прибуток. Воно також призначене для фінансування дуже конкретних наступних кроків. Фінансовий директор SpaceX Бретт Джонсен повідомив співробітникам, що гроші від публічного розміщення підуть безпосередньо на те, що він назвав "шаленою частотою польотів" для ракетної програми Starship. Це багато говорить про те, чому компанія хоче вийти на публічний ринок зараз. SpaceX не потребує грошей, щоб вижити. Вона хоче грошей, щоб рости швидше, ніж може підтримати приватне фінансування.

Starship знаходиться в центрі цього плану. Маск заявив, що повна багаторазовість Starship може скоротити вартість доступу до космосу в 100 разів, що зробить запуски такими ж доступними, як авіаперевезення. Якщо SpaceX досягне цього, це підтримає набагато більше того, що компанія хоче робити далі, включаючи вантажні рейси Starship на місячну поверхню, починаючи з 2028 року, що зробить його першим транспортним засобом, який досягне Місяця за понад 50 років.

SpaceX також подала заявку до FCC на дозвіл запустити до одного мільйона супутників для створення центрів обробки даних у космосі. Маск представив це як відповідь на зростаючі потреби в енергії та обчисленнях. Сонячна енергія на орбіті приблизно в п'ять разів ефективніша, ніж на Землі, що надає цій ідеї реальну економічну підтримку.

Рання реакція Волл-стріт на публічний дебют SpaceX була переважно позитивною. Прогнози на кінець 2026 року передбачають приблизно 133 запуски Starlink, що на 11% більше, ніж рік тому, з розгортанням близько 3500 супутників, що означатиме зростання більш ніж на 23%.

Ці цифри допомагають пояснити, чому багато аналітиків вважають SpaceX компанією, яка може одночасно нарощувати доходи та свою орбітальну мережу. На цьому тлі великі банки розглядають IPO як флагманську угоду на 2026 рік, причому кілька провідних андеррайтерів змагаються за роль в тому, що вже описується як одна з найбільших ринкових подій року.

Оцінка — це те, де все стає складніше. Ранні дослідницькі записки свідчили, що SpaceX може вийти на ринок з показником, що перевищує 90 разів прогнозований прибуток за 2025 рік, навіть при розмірі угоди, яка може залучити десятки мільярдів доларів. Це дуже високий множник, але бичачі інвестори стверджують, що він відображає сильну економіку підписки Starlink та додатковий потенціал, пов'язаний зі Starship, вантажними польотами на Місяць та орбітальними обчисленнями.

Керівник хедж-фонду Білл Акман додав ще один нюанс, запропонувавши структуру SPARC, яка дозволить акціонерам Tesla брати участь в IPO безпосередньо. Ця ідея перетворює розміщення на ширшу інвестиційну історію, пов'язану з Маском, і показує, наскільки далеко готові піти деякі великі інвестори, щоб отримати доступ.

11 червня має значення, тому що це може стати моментом, коли SpaceX перестане бути історією, про яку говорять приватні інвестори, і стане акцією, якою громадськість зможе реально володіти. Якщо угода буде запущена на умовах, що повідомляються, акції, ймовірно, спочатку зростуть у ціні, оскільки дефіцит, роздрібний попит та прихильність Маска є потужною сумішшю. Складніше питання — що станеться після першого стрибка, оскільки така висока оцінка залишає мало простору для розчарувань. Моя думка полягає в тому, що початковий імпульс, ймовірно, буде на користь биків, але акції можуть швидко стати волатильними, як тільки інвестори перейдуть від захоплення до виконання.

* На дату публікації Ебубе Джонс не мав (прямо чи опосередковано) позицій у жодному з цінних паперів, згаданих у цій статті. Уся інформація та дані в цій статті призначені виключно для інформаційних цілей. Ця стаття була вперше опублікована на Barchart.com *