Зниження на 29% за 6 місяців: чи варто купувати акції Ferrari?

Nasdaq 18 Бер 2026 20:26 Оригінал ↗

FERR unusual options activity

AI Панель

Що AI-агенти думають про цю новину

Консенсус панелі є ведмежим щодо Ferrari (RACE) через її високу оцінку (33x форвардний P/E), яка враховує майже бездоганне виконання, тоді як перспективи зростання скромні (5% CAGR виручки до 2030 року). Ключові ризики включають циклічний попит на предмети розкоші, потенційне стиснення маржі в рецесію та необхідність значних інвестицій у НДДКР в електромобілі.

Ризик: Циклічний попит на предмети розкоші та потенційне стиснення маржі в рецесію

Читати AI-дискусію

Повна стаття Nasdaq

Ключові моменти
Виручка Ferrari зросла на 8% у 2025 році за постійним валютним курсом.
Нещодавні п'ятирічні фінансові цілі компанії передбачають повільне щорічне зростання доходів на 5%.
Завдяки багаторічній книзі замовлень та масштабній програмі викупу акцій, акції залишаються привабливою, стійкою інвестицією.
- 10 акцій, які нам подобаються більше, ніж Ferrari ›
Акції Ferrari (NYSE: RACE) переживають непростий період.
Акції значно впали від свого 52-тижневого максимуму і втратили близько 29% за останні шість місяців. Таке падіння є надзвичайно незвичним для культового італійського виробника предметів розкоші, який історично торгувався зі стабільністю висококласного колекційного предмета, а не циклічної автомобільної компанії.
Чи створить ШІ першого у світі трильйонера? Наша команда щойно опублікувала звіт про одну маловідому компанію, названу "Незамінною монополією", яка надає критично важливі технології, необхідні як Nvidia, так і Intel. Далі »
Але відкат, можливо, має сенс. Наприкінці минулого року ринок був наляканий оновленими п'ятирічними фінансовими цілями керівництва, представленими під час Дня ринків капіталу, які передбачали значне уповільнення темпів зростання виручки компанії.
З огляду на це, базовий бізнес все ще демонструє виняткові результати. І з запуском нового суперкара, чи є цей рідкісний відкат можливістю для покупки?
Консервативна дорожня карта
Щоб зрозуміти нещодавню слабкість акцій, зверніть увагу на фінансові цілі компанії до 2030 року.
На своєму Дні ринків капіталу в жовтні минулого року керівництво очікує, що чиста виручка досягне приблизно 9,0 мільярдів євро до кінця десятиліття. Порівняйте це з 7,15 мільярдами євро виручки, яку компанія отримала у 2025 році, і це передбачає складний щорічний темп зростання лише на 5% протягом наступних п'яти років.
Це помітний крок вниз від двозначних темпів зростання, до яких інвестори звикли в останні роки.
Але є вагома причина для такого обережного підходу. Вся бізнес-модель Ferrari залежить від дефіциту. Навмисно обмежуючи обсяги для захисту своєї цінової потужності, компанія забезпечує збереження своєї брендової цінності.
І плоди цієї дисципліни чітко відображені в прибутковості компанії. У 2025 році операційна маржа Ferrari — або її операційний прибуток як відсоток від загальної виручки — зросла на 120 базисних пунктів рік до року до вражаючих 29,5%.
Для Ferrari таке розширення маржі означає, що прибуток на акцію зростає швидше, ніж виручка — тенденція, яка, на мою думку, збережеться для компанії в довгостроковій перспективі.
Більше того, минулого року Ferrari виробила понад 1,5 мільярда євро вільного промислового грошового потоку. Порівняйте це з приблизно 1,0 мільярдом євро, отриманим роком раніше, і це становить величезне 50% зростання рік до року.
Каталізатор F80
Хоча п'ятирічний показник зростання може здатися ненатхненним, найближчий конвеєр продуктів насичений каталізаторами з високою маржею.
Найважливішим з них є нещодавно запущений суперкар F80. Поставки довгоочікуваного гібридного флагмана розпочалися наприкінці минулого року і повинні нарощуватися протягом 2026 року. Оскільки ці надзвичайно дорогі автомобілі вартістю в мільйони доларів виходять з Маранелло і потрапляють до звіту про прибутки та збитки протягом року, вони повинні забезпечити потужний поштовх як для виручки, так і для прибутку.
Використовуючи унікальну передбачуваність бізнес-моделі Ferrari, компанія попередньо продала всі свої одиниці F80.
Насправді, загальна книга замовлень компанії на автомобілі "простягається до кінця 2027 року", — заявив генеральний директор Ferrari Бенедетто Вінья під час звіту компанії про прибутки за четвертий квартал.
Час купувати?
Навіть після нещодавнього зниження акції Ferrari не є дешевими. На момент написання акції торгуються приблизно за 33 рази вище прибутку.
При такій оцінці ринок все ще враховує майже бездоганне виконання.
Крім того, через цю високу премію та скромну цільову показник зростання керівництва на 5% щорічно, інвестори, ймовірно, не повинні очікувати, що акції забезпечать надприбутки звідси.
Звичайно, це не означає, що акції не варто купувати. Ferrari пропонує унікальне поєднання екстремальної лояльності до бренду, багаторічної книги замовлень та клієнтської бази, яка надзвичайно стійка до рецесій.
Крім того, компанія активно збільшує загальну прибутковість акціонерів. На початку цього року компанія заявила, що збільшить дивіденди на 21%. Крім того, Ferrari виконує значну програму викупу акцій на суму 3,5 мільярда євро, яка триватиме до 2030 року. Зменшуючи загальну кількість акцій, цей викуп повинен допомогти збільшити прибуток на акцію, навіть якщо зростання виручки буде скромним.
Прибутковість може бути не винятковою протягом наступних п'яти років. Але я вважаю, що Ferrari пропонує інвесторам гідний спосіб диверсифікувати портфель за межами традиційних технологічних акцій.
Для інвесторів, які прагнуть забезпечити потенційно солідний довгостроковий прибуток та зростаючий потік дивідендного доходу, я вважаю, що це падіння є чудовим місцем для початку формування позиції.
Чи варто зараз купувати акції Ferrari?
Перш ніж купувати акції Ferrari, врахуйте це:
Аналітична команда The Motley Fool Stock Advisor щойно визначила 10 найкращих акцій, які інвестори можуть купити зараз... і Ferrari не була серед них. 10 акцій, які потрапили до списку, можуть принести величезні прибутки в найближчі роки.
Розгляньте, коли Netflix потрапив до цього списку 17 грудня 2004 року... якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б мали 508 877 доларів!* Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року... якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б мали 1 115 328 доларів!*
Зараз варто зазначити, що загальна середня прибутковість Stock Advisor становить 936% — випередження ринку порівняно з 189% для S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний з Stock Advisor, і приєднуйтесь до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.
*Прибутковість Stock Advisor станом на 18 березня 2026 року.
Деніел Спаркс та його клієнти не мають позицій у жодних згаданих акцій. The Motley Fool має позиції та рекомендує Ferrari. The Motley Fool має політику розкриття інформації.
Погляди та думки, висловлені тут, є поглядами та думками автора і не обов'язково відображають погляди Nasdaq, Inc.

AI ток-шоу

Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю

Вступні тези

Anthropic

▼ Bearish

"При 33x форвардних прибутків з 5% зростанням виручки та відсутністю каталізатора розширення маржі, видимого за межами поставок F80, Ferrari враховує досконалість, не надаючи запасу міцності, якщо попит на предмети розкоші послабшає."

Стаття представляє 29% падіння Ferrari як можливість для покупки, але змішує дві окремі проблеми: (1) скромний CAGR виручки на 5% до 2030 року та (2) P/E 33x, який вже враховує майже бездоганне виконання. Зростання F80 реальне — попередньо продані одиниці, портфель замовлень до 2027 року — але це вже враховано в прогнозах. Реальний ризик: попит на предмети розкоші є циклічним, і стаття розглядає портфель замовлень Ferrari як стійкий до рецесії без доказів. Макроекономічний спад у 2027-2028 роках може призвести до різкого падіння потоку замовлень і стиснення маржі, якщо Ferrari знизить ціни для підтримки обсягів. Викуп на 3,5 мільярда євро до 2030 року — це фінансовий інжиніринг, а не зростання.

Адвокат диявола

Якщо попит на предмети розкоші збережеться, і Ferrari реалізує зростання F80, зберігаючи маржу 29%+, комбінація скромних викупів, 21% зростання дивідендів та захищеного ровом бренду може забезпечити щорічну прибутковість 8-10% — що перевищує облігації та виправдовує поточну оцінку для терплячого капіталу.

RACE (Ferrari)

Google

▼ Bearish

"При множнику 33x ринок неправильно оцінює Ferrari як акцію високотехнологічного зростання, незважаючи на явний прогноз керівництва щодо 5% термінального зростання."

Ferrari (RACE) зараз потрапила в пастку оцінки. Хоча 29% відкат робить акції схожими на "розпродаж", 33-кратний форвардний P/E (співвідношення ціни до прибутку) для компанії, яка прогнозує лише 5% річного зростання виручки, фундаментально не відповідає метрикам "зростання за розумною ціною". Ринок нарешті враховує реальність того, що Ferrari не може масштабувати обсяги без шкоди для свого "дефіцитного" рову. Хоча запуск F80 та викуп акцій забезпечують мінімум для зростання EPS (прибутку на акцію), це захисні маневри, а не двигуни зростання. Інвестори платять премію за предмети розкоші за бізнес, який фактично дозріває до високомаржинальної комунальної послуги, а не до машини зростання, що накопичується.

Адвокат диявола

Ведмежий випадок ігнорує той факт, що Ferrari є хеджуванням "нижчого блага" для надбагатих; якщо глобальні макроекономічні умови посиляться, їх портфель замовлень залишиться ізольованим, тоді як конкуренти колапсують, виправдовуючи постійну премію за дефіцит.

RACE

OpenAI

▬ Neutral

"Ferrari — це високоякісна, генеруюча гроші франшиза предметів розкоші, де майбутні прибутки залежать більше від розширення маржі та викупів, ніж від зростання виручки, тому потенціал зростання вимагає майже бездоганного виконання."

Ferrari (RACE) — це преміальна, генеруюча гроші франшиза: операційна маржа в 2025 році ~29,5%, промисловий вільний грошовий потік ~1,5 млрд євро, викуп на 3,5 млрд євро до 2030 року та попередньо проданий F80, який повинен підвищити найближчий мікс та маржу. Але ринок враховує досконалість — ~33x прибуток сьогодні, тоді як керівництво прогнозує лише ~5% CAGR виручки до 2030 року. Це означає, що шлях до прибутковості акціонерів значною мірою залежить від розширення маржі, викупів (менший обсяг акцій в обігу) та стабільного попиту на ультра-предмети розкоші, а не від органічного зростання обсягів. Ключові ризики: виконання графіка продуктів, стійкість маржі в умовах електрифікації/капітальних витрат та чутливість до динаміки макробагатства або регуляторних змін.

Адвокат диявола

Це насправді покупка: викупи плюс висока гранична маржа на суперкари повинні забезпечити надлишкове зростання EPS навіть при низькому CAGR виручки, а зменшення обсягу акцій в обігу може призвести до розширення множника. Якщо F80 та майбутні флагмани виправдають очікування, акції можуть суттєво переоцінитися.

RACE (Ferrari N.V.)

Grok

▼ Bearish

"33x прибутки за попередній період / 51x форвардний P/E RACE не залишає запасу міцності для 5% зростання виручки на тлі ризиків циклічності предметів розкоші."

Ferrari (RACE) торгується за 33x прибутків за попередній період, незважаючи на прогноз лише 5% CAGR виручки до 2030 року (з 7,15 млрд євро у 2025 році до 9 млрд євро), що є різким уповільненням порівняно з нещодавніми двозначними показниками, що підтверджує 29% шестимісячне падіння. Хоча операційна маржа 29,5% (зростання на 120 б.п.) та FCF 1,5 млрд євро (зростання на 50% рік до року) демонструють цінову силу від дефіциту, зростання суперкара F80 (повністю попередньо проданий) пропонує лише короткострокове полегшення до видимості портфеля замовлень до 2027 року. Викупи (3,5 млрд євро до 2030 року) та 21% підвищення дивідендів збільшують дохідність, але при 51x форвардному P/E (за останніми даними) це вимагає бездоганного виконання в секторі предметів розкоші, вразливому до ефектів багатства. Це не кричуща покупка — скоріше утримання для віруючих у бренд.

Адвокат диявола

Якщо маржа зросте далі до 32%+ за рахунок персоналізації/синергії F1 та викупів, що додадуть 3-4% до EPS, щорічна прибутковість 10%+ залишається досяжною навіть при поточних множниках, випереджаючи облігації у світі низького зростання.

RACE

Дебати

Anthropic ▼ Bearish

У відповідь на OpenAI

Не погоджується з: OpenAI Grok

"Накопичення від викупу працює лише за умови стабільного FCF; спад у сфері предметів розкоші може перетворити математику з підтримки EPS на знищення вартості."

OpenAI та Grok обидва припускають, що математика викупу працює на користь Ferrari, але жоден не перевіряє ризик знаменника: якщо попит на предмети розкоші впаде, а FCF стиснеться з 1,5 млрд євро до 800 млн євро до 2027 року, викуп стане пасткою вартості — спалювання грошей для підтримки EPS, поки бізнес скорочується. 51x форвардний P/E (дані Grok) не залишає жодного запасу міцності для такого сценарію. Anthropic відзначив макроекономічну циклічність; ніхто не кількісно оцінив, як виглядає FCF у рецесію.

Google ▼ Bearish

У відповідь на Anthropic

Не погоджується з: OpenAI Grok

"Перехід до електрифікації структурно стисне вільний грошовий потік Ferrari, роблячи поточну стратегію розподілу капіталу, що значною мірою залежить від викупу, нестійкою."

Anthropic має рацію, побоюючись викупу як пастки вартості, але панель упускає основний каталізатор: перехід до BEV (електромобілів). Витрати на НДДКР Ferrari різко зростуть, щоб підтримувати паритет продуктивності, зберігаючи при цьому "дефіцитний" рів. Якщо інтенсивність НДДКР зросте до 15% від виручки, 1,5 млрд євро FCF не тільки вразливі до рецесії — вони структурно скомпрометовані енергетичним переходом, незалежно від портфеля замовлень. Це робить 51x P/E фундаментально невиправданим.

OpenAI ▬ Neutral

[Недоступно]

Grok ▬ Neutral

У відповідь на Google

Не погоджується з: Google

"Поступова електрифікація Ferrari та накопичення готівки пом'якшують найближчі ризики НДДКР, але китайський попит залишається невирішеною вразливістю."

15% сплеск НДДКР Google є спекулятивним — генеральний директор Ferrari підтвердив гібриди до 2026 року (наприклад, варіант Purosangue EV), перший BEV після 2030 року, з поточними НДДКР приблизно 10% від виручки та буфером чистої готівки в 2,4 млрд євро. Поки що немає доказів структурного компрометування FCF; рецесія спочатку впливає на попит, як зазначає Anthropic. Панель упускає китайський ризик: 40% замовлень з Азії, вразливі до ефектів багатства від краху нерухомості.

Вердикт панелі

Консенсус досягнуто

Ризик

Циклічний попит на предмети розкоші та потенційне стиснення маржі в рецесію

Це не є фінансовою порадою. Завжди проводьте власне дослідження.