Сімейні офіси вклалися в нафту після висихання капіталу. Нещодавній ралі приніс великі прибутки

*Версія цієї статті вперше з'явилася в розсилці CNBC Inside Wealth з Робертом Франком, щотижневим посібником для інвесторів і споживачів з високим чистим капіталом. **Підпишіться**, щоб отримувати майбутні випуски прямо на вашу електронну пошту.*

Війна в Ірані підштовхнула ціни на нафту до понад 94 доларів за барель, що приблизно на 30% більше з початку конфлікту наприкінці лютого. Це ралі стало благом для інвестиційних компаній надбагатих сімей, які зробили вигідні ставки на нафту в останні роки.

З моменту пандемії фонди приватного капіталу та інші інституційні інвестори відмовилися від нафти та газу частково через тиск з боку екологічно свідомих зацікавлених сторін. Сімейні офіси втрутилися, щоб заповнити частину цієї порожнечі, повідомили CNBC інвестори та радники.

Хоча багато сімейних офісів є екологічно свідомими — згідно з вересневим опитуванням Citi Private Bank, понад половина респондентів повідомили, що, ймовірно, зроблять сталі інвестиції протягом наступних п'яти років — вони не підпадають під ті ж мандати ESG, що й фірми приватного капіталу чи фонди, які стикалися з тиском щодо продажу нафти та газу.

"Сімейні офіси є контрарними гравцями. Багато інвесторів покинули сектор з нефундаментальних причин, таких як фонди, де студенти протестували", — сказав Кіт Беренс, керівник відділу інвестиційно-банківських послуг у сфері енергетики та чистої енергетики в Stephens. "Сімейні офіси побачили цей відтік капіталу, і це створило для них справді хороші інвестиційні можливості. Вони змогли прийти і інвестувати з досить розумними мультиплікаторами грошового потоку".

Сімейні офіси також мають перевагу над гравцями приватного капіталу, оскільки вони, як правило, тримають інвестиції протягом триваліших періодів, що означає, що вони можуть витримати коливання цін на нафту та спади в угодах, за словами Джеффа Петерсона з Gillon Capital.

"Ми підтримуємо команди, які прагнуть будувати бізнес у довгостроковій перспективі, тому що саме тут ми дійсно відрізняємося. Фонд може тримати бізнес лише протягом терміну дії свого фонду", — сказав він. "Ми інвестуємо з урахуванням поколінь, тому можемо бачити крізь поточні цикли".

Петерсон керує інвестиціями для нащадків нафтового магната Х.Л. Ханта протягом 14 років. Близько п'яти років тому A.G. Hill Partners, одна з особистих інвестиційних компаній сім'ї, подвоїла свої інвестиції в нафту та газ, щоб скористатися привабливими оцінками.

Мультиплікатори для сектора зазвичай коливаються від двох до трьох разів грошового потоку, за словами Петерсона, який зараз є головним інвестиційним директором Gillon Capital, сімейного офісу, виділеного з A.G. Hill Partners рік тому.

Петерсон сказав, що сім'я взяла на себе провідну роль у великих угодах у секторі, таких як формування консорціуму сімейних офісів та кількох PE-фондів для придбання виробника природного газу PureWest Energy за 2 мільярди доларів. Сім'я також є основним інвестором у фонді мінералів та роялті, який залучив близько 500 мільйонів доларів капіталу і має значну позицію в Пермському басейні, який є найпродуктивнішим нафтовим родовищем у США, сказав він.

Сектор все більше привертає увагу сімейних офісів без зв'язків з енергетикою, за словами Дага Пріето з Tailwater Capital. Він керує фондами для видобутку нафти та газу, які підтримують розвідку та видобуток нафти та газу, для середньоринкової PE-фірми. Пріето сказав, що фонди залучили близько 500 мільйонів доларів від сімейних офісів без досвіду в енергетиці, і минулого тижня отримали зобов'язання від сімейного офісу, створеного на статках від торгівлі опціонами.

Сімейні офіси без досвіду в енергетиці, як правило, прагнуть диверсифікувати свій портфель активами, які не корелюють з акціями та облігаціями, сказав Пріето. Нафта та газ також привабливі як захист від інфляції, додав він.

Зусилля адміністрації Трампа щодо пріоритезації нафти, газу та ядерної енергії над чистою енергією надали інвесторам більше впевненості в секторі, за словами Еллен Конлі, юриста та співголови практики фінансування енергетики Haynes Boone.

Крім того, потенціал грошових дивідендів приваблює сімейні офіси, сказала вона.

"Сімейні офіси розглядають ці активи як реальні активи, що генерують грошовий потік, а не як спекулятивну гру на сировинних товарах", — сказала вона. "Ми маємо справу з реальними активами, особливо в Техасі, де у вас є цей повторюваний грошовий потік і прогнозовані моделі".

Конлі сказала, що інтерес інвесторів до енергетики вже зростав до нещодавнього сплеску цін на нафту. Але заголовки про ціни на нафту, пов'язані з війною в Ірані, стимулювали запити від сімейних офісів, які бажають інвестувати, за словами Вікі Одетт, глобального голови практики управління інвестиціями Haynes Boone.

Однак інвестори, які є новими в цій сфері, можуть реально скористатися поточним сплеском цін лише шляхом хеджування, сказав Петерсон.

"Для будь-кого, хто починає бурову програму сьогодні, ви насправді не бачите виробництва в цьому календарному році. Ви бачите наступний рік", — сказав Петерсон.

Аналітики загалом очікують, що поточний сплеск буде тимчасовим.

І хоча високі ціни є хорошими для існуючих інвесторів, вони ускладнюють укладання угод, за словами Беренса.

"Якщо хтось продає нерухомість, він захоче продати її за найвищою можливою ціною та закрити угоду якомога пізніше", — сказав він. "Покупець скаже: 'Гей, це чудово, що нафта коштує 115 доларів за барель, але три місяці тому вона коштувала 60 доларів'".

Пріето додав, що надмірність хорошого може бути шкідливою. Високі ціни на нафту протягом тривалого періоду часу створюють ризик рецесії, сказав він.

"Ми любимо бачити сильну економіку США. Я думаю, для нас десь між 75 і 85 доларів за барель — це досить добре", — сказав він. "Коли ви перевищуєте 100 доларів, ви починаєте мати несприятливі наслідки, які нікому не приносять користі".