Фінансові ринки реагують на конфлікт з Іраном несподіваними способами — залишаючи деяких інвесторів зляканими

Хоча президент Трамп спочатку сказав, що війна з Іраном триватиме чотири тижні або менше, конфлікт триває вже три тижні і не показує ознак завершення.
Інвестори опинилися посеред гарячої війни на Близькому Сході, коли ціни на нафту торгуються на найвищому рівні за останні роки. Однак незважаючи на весь цей економічний і геополітичний хаос, ціни на золото і срібло, здається, не можуть зупинитися.
Найактивніший ф'ючерсний контракт на золото GC00 втратив $486,80 за тroy ounce, або 9,6%, цього тижня, закрившись на рівні $4,574,90, відповідно до Dow Jones Market Data. Це відзначало його гірший тиждень за останні 14 років. В минулому, під час геополітичних напружень, золото коштувало дорожче, оскільки інвестори шукали притулку в жовтій металі — але не цього разу.
Насправді багато активів розчаровують інвесторів своєю поведінкою під час такого важкого періоду.
«Що це все означає? Чому доходності та біткоїн виростають, а ризикові активи падають, а долар зростає?» — сказав Джуррен Тіммер, директор з глобального макроекономічного аналізу в Fidelity, у пості на X. «Багато запитань».
Як наслідок, інвестори намагаються зрозуміти, наскільки війна з Іраном вплине на ринки і як це врахувати. Але погляд на ринки акцій, облігацій і товарів показує, що інвестори мають проблеми з цим. Деякі сказали, що здається, ніби різні ринки надсилають дуже різні сигнали про те, як розвиватиметься ситуація.
Основний вплив війни відчув на цінах на нафту через контроль Іраном Протоки Гормуз, головного транзитного шляху для світового ланцюга постачання сирої нафти. Ціни на нафть стрімко зросли після початку конфлікту, а ф'ючерси на брент BRN00 торгуються у п'ятницю приблизно по $112 за барель. Ці вищі ціни на нафту вже починають просочуватися в економіку США, змушуючи американців платити більше на бензоколонках — але економісти стурбовані, що високі ціни на нафту також можуть спричинити інфляцію, негативно вплинути на споживчий сенс і врешті-решт вплинути на компанії, найбільш вразливі до цін на енергоносії.
Однак американські акції ще не повністю врахували ефекти, які високі ціни на нафту можуть мати на американську економіку. Замість цього американський ринок акцій, здається, сподівається на зворотний хід війни в Ірані від адміністрації Трампа. На Уолл-стріт таку маневру надали прізвисько «TACO», що означає «Trump always chickens out» («Трамп завжди здається»).
Крейг Шапіро, старший макростратег в NinjaTrader, написав у пості на X, що «ринок оцінює TACO як майже достовірний і невідкладний». Він зазначив, що історична межа болю для S&P 500 — як корекція, що відображає 10% зниження від історичних максимумів — ще не досягнута. S&P 500 впав більш ніж на 5% з початку війни, але існують кілька факторів, які утримують індекс на вищому рівні.
Попри відправку додаткових морських піхотинців і військових кораблів на Близький Схід у п'ятницю, Трамп сказав, що не хоче припинення вогню з Іраном. Однак Уолл-стріт все ще дещо оптимістичний щодо зворотного ходу, який уникне найгіршого сценарію.
«Історично геополітичні конфлікти мають короткий і помірний вплив на ринки капіталу за межами періоду початкової волатильності. Можна побачити, що з 1980 року S&P 500 зростали, в середньому, на 1% протягом місяця і на 3% протягом трьох місяців після геополітичного події», — сказав Марк Гакетт, головний стратег з ринків у Nationwide Investment Management Group.
Вплив війни відчувається гостріше на інших ринках. Дохідність 10-річної казначейської ноти BX:TMUBMUSD10Y зросла до 4,39%, значний ріст з початку місяця. Замість того, щоб інвестори втікали до казначейських облігацій як до безпечної гавані, Гакетт сказав, що цей рух вказує на те, що інвестори стурбовані впливом інфляції та зростанням державного боргу США. Це також вказує на побоювання, що ФРС може змусити підвищити процентні ставки, щоб придушити іншу хвилю інфляції, якщо зростання цін на нафту почне підштовхувати ціни на споживчі товари вище.
Золото було найбільш загадковим активом. Деякі стратеги розповіли MarketWatch, що сильний імпульс, який золото демонструвало протягом останнього року, означає, що тепер воно торгується більш схоже на ризикові активи, як акції. Інші навели різні причини.
«Золото більше страждає від зростання курсу долара США та доходностей, ніж знаходить підтримку від потоків безпечної гавані. Я думаю, золото врешті-решт переможе, але шок з нафтою надто значний, щоб його ігнорувати, навіть для золота», — сказав Фавад Разазкула, аналітик ринків у StoneX.
Золото тягне добре під час геополітичних конфліктів. Але подібно до казначейських облігацій, інвестори тепер борються з тим фактом, що центральні банки можуть змусити підвищити ставки для контролю інфляції, спричиненої нафтою, і це може створити опір для золота проти валют, як долар США DXY, зазначив Разазкула.
Крім того, важко ігнорувати зростання цін на золото, яке відбулося протягом останнього року. Ціни на золото зросли більш ніж на 60% у 2025 році, і раллі продовжувалося на початку 2026 року.
«Існував ризиковий [настрій] загалом на ринку, і золото почало поводитися трохи більш як спекулятивний актив на початку цього року [і] наприкінці минулого року», — сказала Ліз Томас, голова інвестиційної стратегії в SoFi. «Зараз здається, що все, що добре працювало, карається за те, що добре працювало».
«Як тільки в головах інвесторів з'явилася страх, я думаю, вони почали відмовлятися від того, що добре працювало, і золото потрапляє до цієї категорії», — додала Томас. «Я вважаю, що золото продовжує мати багато стабільного попиту з боку центральних банків і установ. Це не означає, що воно не буде волатильним в найближчий час, оскільки приватні інвестори увійшли в нього, і була багато активності через ETF».
Поки золото зіткнулося з труднощами, криптовалюти, як біткоїн BTCUSD, зросли. Зростаючи, біткоїн порушує свою тривалу кореляцію з акціями. Базова криптовалюта зросла приблизно на 8% у березні на останній перевірці, відповідно до даних, наданих Kraken.
Хоча біткоїн прославляється його прихильниками як хедже проти інфляції та невизначеності, насправді він довго торгувався більш як технологічна акція.