Від Максим Місіченко · ZeroHedge ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Панель погоджується, що поточне ралі "полегшення" на ринках передчасне та небезпечне, з прихованим ризиком постійної блокади Ормузької протоки та потенційними шоками пропозиції, що призведуть до стагфляції. Ринок оцінює угоду щодо нафти, але якщо переговори проваляться, Brent може значно зрости, одночасно впливаючи на акції та зростання.
Ризик: Провал майбутніх пекінських переговорів, що призведе до різкого переоцінки ризикових активів та стагфляційної спіралі.
Можливість: Не виявлено
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Дайте миру шанс
Бенджамін Піктон, старший ринковий стратег Rabobank
Цього тижня в Сполучених Штатах знову був вівторок тако, коли президент Трамп оголосив, що він призупиняє Операцію "Свобода" "на короткий період" після того, як вона тривала лише один день. Наслідуючи Джона Леннона, Трамп зазначив, що прогрес у переговорах з Іраном переконав його "дати миру шанс", але блокада США іранських портів поки що залишатиметься в силі.
Dow Jones, S&P500 та NASDAQ закрилися вище, а ф'ючерси на американські акції вказують на подальше зростання. Азійські акції переважно зростають, причому KOSPI вперше подолав позначку 7000, а Samsung приєднався до клубу компаній з ринковою капіталізацією в 1 трильйон доларів США. Прибутковість облігацій переважно знижується, але британські гільти є помітним винятком у цьому відношенні: 10-річні зросли на 9,7 базисних пунктів до 5,06%, а 2-річні зросли ще більше. Долар знижується, VIX знижується, спот-золото зросло трохи більше ніж на 1%, а нафта Brent (липневий контракт) на момент написання статті впала до 108,46 доларів за барель.
Трамп охарактеризував паузу як відповідь на прохання Пакистану та інших країн і заявив ЗМІ, що безстрокове припинення вогню все ще діє, незважаючи на удари Ірану по порту Фуджейра в ОАЕ, комерційним судноплавством та американськими есмінцями, задіяними в супроводі комерційних суден через протоку за останні 24 години.
Секретар війни Піт Хегсет заявив, що операція, яка розпочалася в понеділок, була суто оборонною, заявивши, що "ми не шукаємо бійки". Раніше Трамп охарактеризував зусилля як "гуманітарний жест" для звільнення застряглих торгових моряків, у яких закінчувалися запаси, але, безсумнівно, є додатковий елемент прагнення полегшити тиск на ланцюги поставок комерційного судноплавства, повернувши в активний флот 1600 суден, що застрягли в Перській затоці.
Поки Операція "Свобода" була призупинена, державний секретар Марко Рубіо повідомив на брифінгу для преси в Білому домі, що Операція "Епічний гнів" вже завершилася, таким чином обійшовши юридичну вимогу до Трампа шукати схвалення Конгресу для продовження військових дій понад 60 днів. Враховуючи, що перестрілка з Іраном тривала ще вчора, багато хто побачить у цьому не більше ніж юридичний трюк — чим це, можливо, і є — але адміністрація явно задоволена тим, що продовжує тиск на Іран через ініціативи Скотта Бессента "Економічний гнів", що включають прямі санкції, морську блокаду, зрив діяльності іранського тіньового флоту та вторинні санкції проти країн, що надають підтримку іранським військовим. США також запровадили санкції проти п'яти китайських нафтопереробних заводів "чайник", які, як вважається, займаються торгівлею іранською нафтою.
Оголошення Трампа про Операцію "Свобода" збігається з поїздкою міністра закордонних справ Ірану Арагчі сьогодні до Пекіна для зустрічі з його колегою Ван Ї. Це відбувається напередодні запланованої поїздки Трампа до Китаю наступного тижня для зустрічі з президентом Сі, де обговорення війни в Ірані та відкриття Ормузької протоки, безумовно, будуть на першому місці в порядку денному.
Чи можемо ми очікувати якогось великого компромісу, за яким Китай вживе більш рішучих заходів для стримування своїх іранських союзників, можливо, за допомогою готовності Володимира Путіна надавати послуги зі збагачення для цивільних цілей від імені Ірану та прийняти на зберігання наявні запаси урану Ірану, близького до збройового? Чи може це також включати компонент війни в Україні, передбачений нещодавніми односторонніми заявами про припинення вогню як з боку Москви, так і Києва, за наполяганням США?
Арагчі, разом з президентом Пезешкіаном та спікером Палати представників Галібафом, є членом цивільного уряду і вважається поміркованим порівняно з жорсткою лінією Корпусу вартових ісламської революції (КВІР). Лідер КВІР Вахіді раніше критикував Арагчі за надмірну готовність укласти угоду з США для припинення війни та відкриття протоки. Оскільки блокада США залишається в силі, а іранська нафта не надходить на ринок, потужності зі зберігання заповнюються, що підвищує ймовірність того, що іранські свердловини доведеться закрити, з ризиком постійного пошкодження нафтовидобутку.
Фактично, Іран і США грають в "грандіозну гру" з глобальними ланцюгами поставок енергоносіїв. Іран зазнає збитків безпосередньо від "Економічного гніву", але тримає метафоричний пістолет біля скронь союзників США в Європі та Азії, які стикаються з загрозою дефіциту ключових товарів та відповідними негативними наслідками для зростання, зайнятості та інфляції. Залишається питання: хто першим моргне?
Ця динаміка заручників не залишилася непоміченою для голови Резервного банку Австралії (РБА) Мішель Буллок, яка вчора заявила журналістам у Сіднеї, що "австралійці бідніші через цей шок цін на нафту... Ми бідніші, і виходу з цього немає". Буллок висловила цей похмурий прогноз після того, як РБА підвищив базову ставку Австралії на 25 базисних пунктів до 4,35%. Це було третє поспіль підвищення ставки РБА, і тепер ставка дорівнює попередньому піку циклу, досягнутому після шоків поставок COVID-19 та війни в Україні.
Буллок охарактеризувала нову позицію монетарної політики в Австралії як "дещо обмежувальну" і зазначила, що Рада директорів вважає, що вона дала собі трохи простору для паузи та оцінки наслідків війни в Ірані та її впливу на зростання та інфляцію. Однак вона також зазначила, що оновлені економічні прогнози РБА базуються на "швидкому" завершенні війни та відкритті Ормузької протоки. Якщо цього не станеться, ринки почнуть розмірковувати, чи будуть ризики рецесії або зростання інфляційних очікувань домінувати в рішеннях РБА щодо ставок у найближчі місяці.
Австралія мала значний інфляційний імпульс перед іранським шоком, оскільки три зниження ставок у 2025 році та продовження сильних державних витрат призвели до зростання попиту наприкінці 2025 року, і економіка швидко досягла межі. З ще одним підвищенням ставки на 25 базисних пунктів, закладеним у ф'ючерсну криву, Австралія тепер стикається з перспективою піку циклу ставки до готівки вище, ніж у попередньому циклі, лише вдруге за понад 30 років.
Це відображає те, що відбувається з 10-річною прибутковістю облігацій, де 40-річний бичачий ринок, що тривав з початку 1980-х до 2022 року, схоже, добіг кінця, і новий цикл може мати вищі максимуми та вищі мінімуми, як це було в 1970-х роках, коли нафтові шоки, торговельний протекціонізм та конкуренція великих держав характеризували міжнародне середовище. Звучить знайомо?
Зі свого боку, Буллок сподіватиметься, що Трамп та іранці "дадуть миру шанс", щоб вона могла уникнути цих несприятливих сценаріїв і дотримуватися порівняно сприятливого, але все ще далеко не ідеального базового прогнозу, якого дотримується РБА.
Тайлер Дерден
Ср, 06.05.2026 - 12:15
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Ринок неправильно оцінює дипломатичне вирішення блокади Ормузької протоки, ігноруючи структурний перехід до режиму високої інфляції та високої дохідності, що нагадує 1970-ті роки."
"Полегшення" ралі на ринку передчасне. Хоча пауза Трампа в "Операції "Свобода"" забезпечує короткострокову психологічну підтримку, фундаментальна структурна реальність полягає в постійній, збройній блокаді Ормузької протоки. Ми спостерігаємо шок пропозиції в стилі 1970-х років, де санкції "Економічного гніву" проти китайських нафтопереробних заводів "чайник" та потенційне закриття іранських свердловин гарантують, що волатильність енергоносіїв залишається постійною рисою, а не помилкою. Оскільки РБА вже сигналізує, що їхній базовий прогноз передбачає швидке вирішення — ставка з високою впевненістю, яка суперечить реальності впливу жорсткої лінії КВІР — будь-яка невдача на майбутніх пекінських переговорах призведе до різкого переоцінки ризикових активів та стагфляційної спіралі.
Найсильніший аргумент проти цього ведмежого прогнозу полягає в тому, що вісь Іран-Китай-Росія є фундаментально прагматичною; якщо потужності зі зберігання нафти Ірану досягнуть критичного збою, вони можуть бути змушені до "великого компромісу", який відновить глобальні потоки поставок набагато швидше, ніж ринок зараз очікує.
"Оперативна пауза — це PR на тлі триваючих ударів та блокади, що підтримує високі ціни на нафту та тиск центральних банків на посилення політики, які обмежують будь-яке тривале широке ралі ринку."
"Пауза" Трампа в Операції "Свобода" — це тактичний театр — блокада триває, удари Ірану по портах ОАЕ та американських есмінцях тривають, згідно зі статтею — це викликає ралі полегшення на широкому ринку (Dow/S&P/Nasdaq вище, ф'ючерси зростають), але маскує постійні ризики. Brent за $108/барель (нижче, але вище до кризи) підживлює стійку інфляцію, змушуючи РБА до 4,35% (третє поспіль підвищення, що відповідає піку попереднього циклу) та 10-річні гільти Великої Британії до 5,06% (зростання на 9,7 б.п.). Азійське зростання (KOSPI >7000, Samsung $1 трлн капіталізації) ігнорує пастку Ормузької протоки з 1600 суднами. Спекулятивний великий компроміс через Трампа-Сі не доведений; другорядний наслідок: закриття свердловин ризикує довгостроковою втратою поставок Ірану.
Якщо пекінська поїздка Арагчі та саміт Трампа-Сі призведуть до угоди про відкриття Ормузької протоки, нафта може впасти нижче $80/барель, що призведе до дезінфляції та широкого зростання акцій, оскільки ланцюги поставок нормалізуються.
"Наратив "миру" маскує нестабільну рівновагу, де потужності зі зберігання Ірану заповнюються, а свердловини ризикують постійним пошкодженням, роблячи врегулювання шляхом переговорів крихким, а сценарій зриву — катастрофічним для поставок нафти та глобального зростання."
Стаття представляє геополітичну деескалацію як однозначно позитивну, але механізми набагато туманніші. "Пауза" Трампа в Операції "Свобода" після одного дня, у поєднанні з триваючою блокадою та санкціями ("Економічний гнів"), свідчить про тактичне перепозиціонування, а не про справжній мир. Реальний ризик: потужності зі зберігання Ірану заповнюються, свердловини закриваються назавжди, і ми стикаємося зі структурним шоком пропозиції, гіршим за тимчасову війну. Пряме визнання губернатора РБА Баллок, що базовий прогноз Австралії передбачає відкриття протоки "скоро", є показовим — якщо переговори проваляться, РБА вже підвищив ставки в умовах потенційного сценарію стагфляції. Нафта за $108 є оманливо спокійною; ринок оцінює угоду. Якщо ця угода провалиться, Brent може зрости на 20-30% протягом тижнів, одночасно впливаючи на акції та зростання.
Стаття може надмірно наголошувати на геополітичному ризику. Якщо переговори Трампа-Сі призведуть до справжньої кампанії тиску Китаю на Іран у поєднанні з готовністю Путіна зберігати збагачений уран, може виникнути справжнє врегулювання — у такому разі пауза є початком справжньої деескалації, а не театром, і акції матимуть простір для зростання.
"Реальний ризик полягає в тому, що пауза є тимчасовою, а геополітичний стрес залишається, що означає вищу волатильність і повільніший шлях зростання для багатьох економік; ралі полегшення є передчасним."
Короткострокове ралі полегшення на ринку акцій залежить від паузи, а не від вирішення. Стаття зображує деескалацію, яка може виявитися тимчасовою: триваючі санкції, морська "задуха" навколо Ормузької протоки та загроза іранської відповіді зберігають ризики для енергетики та інфляції на підвищеному рівні. Нафта близько $108/барель, розбіжні шляхи політики (посилення в Австралії, навіть коли глобальне зростання хитається) та юридична неоднозначність щодо 60-денного дозволу застерігають від припущень про нормальність. Якщо основний конфлікт триватиме або відновиться, ризикові активи можуть відступити, оскільки витрати на фінансування зростуть, а термінові премії розширяться, навіть якщо деякі трейдери насолоджуються тимчасовим відчуттям спокою.
Найсильніший контраргумент полягає в тому, що якщо пауза виявиться достовірною, а санкції фактично послабляться, ринки можуть переоцінити ризикові активи вище; ведмежий висновок може бути передчасним, якщо деескалація набере обертів.
"Посилення політики РБА є структурною помилкою, яка спричинить внутрішню боргову кризу незалежно від геополітичного результату."
Клод, ти пропускаєш механізм фіскального трансмісії. РБА не просто підвищує ставки в умовах стагфляції; вони в пастці через внутрішній кредитний важіль на ринку житла. Якщо протока залишатиметься заблокованою, шок цін на енергоносії не просто вдарить по CPI — він спричинить кризу обслуговування боргу домогосподарств в Австралії, що зробить "м'яку посадку" неможливою. Поки інші зосереджуються на геополітичному театрі, реальний ризик полягає в тому, що помилка політики РБА вже зафіксована, незалежно від того, що станеться в Пекіні.
"Резервні потужності американської сланцевої промисловості забезпечують швидку підтримку поставок для компенсації іранського дефіциту, обмежуючи серйозність нафтового шоку та підтримуючи ралі полегшення."
Gemini, кредитний важіль на австралійському ринку житла посилює біль РБА, але одержимість усіх блокадою Ірану ігнорує швидку реакцію американської сланцевої промисловості: 1-2 млн барелів/добу незадіяних потужностей можуть бути запущені за 3-6 місяців при Brent понад $100, компенсуючи закриті іранські свердловини та обмежуючи ціну на нафту приблизно до $120 максимум. Це послаблює передачу стагфляції до країн розвинених економік, даючи центральним банкам простір для маневру — ралі має потенціал, якщо сланцева промисловість спрацює.
"Часові рамки нарощування видобутку сланцю не збігаються з вікном геополітичного вирішення — або пауза триватиме, і нафта впаде до того, як сланцева промисловість додасть поставок, або вона провалиться, і сланцева промисловість не зможе наздогнати вчасно."
Припущення Grok про нарощування видобутку сланцю залежить від того, що Brent понад $100 триватиме достатньо довго, щоб виправдати капітальні витрати та розгортання бурових установок — але якщо переговори Трампа-Сі будуть успішними, і Ормузька протока відкриється протягом 60-90 днів, нафта впаде до $75-80, що вб'є економіку сланцевої промисловості в середині циклу. Навпаки, якщо блокада триватиме, сланцева промисловість не зможе заповнити дефіцит достатньо швидко, щоб запобігти дефіциту в 2-3 млн барелів/добу протягом другого кварталу. Реальний ризик: функція реакції сланцевої промисловості занадто повільна, щоб мати значення в критичному 90-денному вікні. "Простір для маневру" Grok передбачає сценарій "Золотоволоски".
"Нарощування видобутку сланцю, на яке ставить Grok, є критичною слабкою точкою; повільна, обмежена реакція руйнує бичачий сценарій для короткострокового полегшення."
Grok, передбачуване вами нарощування видобутку сланцю за 3-6 місяців є найслабшою ланкою твоєї тези. Швидке збільшення видобутку вимагає капітальних витрат, буріння та потужностей трубопроводів, які обмежені дисципліною капіталу та ланцюгами поставок. Якщо нарощування відбуватиметься повільно, "простір для маневру", який ви згадуєте, може зникнути, і ризикові активи будуть переоцінені вище через невизначеність щодо триваючих санкцій. Якщо ж видобуток різко зросте, ти можеш бути правий — ризик термінів залишається ключовим.
Панель погоджується, що поточне ралі "полегшення" на ринках передчасне та небезпечне, з прихованим ризиком постійної блокади Ормузької протоки та потенційними шоками пропозиції, що призведуть до стагфляції. Ринок оцінює угоду щодо нафти, але якщо переговори проваляться, Brent може значно зрости, одночасно впливаючи на акції та зростання.
Не виявлено
Провал майбутніх пекінських переговорів, що призведе до різкого переоцінки ризикових активів та стагфляційної спіралі.