Глобальні центральні банки сигналізують про шокуючий зсув у ставках відсоткових ставок

Глобальні центральні банки стрімко рухаються до підвищення відсоткових ставок, оскільки війна в Ірані штовхає ціни на нафту вище і змушує політиків переглядати попередні плани щодо зниження ставок у 2026 році.
Федеральна резервна система цього тижня не діяла сама, утримуючи базові відсоткові ставки незмінними через побоювання, що нафтові шоки просочаться через глобальний ланцюг поставок, підвищуючи ціни в багатьох галузях.
Тепер великі глобальні брокерські компанії прогнозують вищу ймовірність того, що ЄЦБ та Банк Англії підвищать відсоткові ставки, можливо, вже наступного місяця, повідомило Reuters 20 березня.
Обидва центральні банки сигналізували, що уважно стежать за впливом зростання цін на нафту на зростання та інфляцію, наголошуючи, що вони готові "діяти", щоб стримати ризики від війни.
Barclays, J.P. Morgan очікують підвищення ставки ЄЦБ у квітні
Європа залишається особливо вразливою до нафтових шоків від війни в Ірані, враховуючи її сильну залежність від імпортної енергії.
Barclays та J.P. Morgan очікують підвищення ставки на квітневому засіданні ЄЦБ. Обидва також прогнозують подальше підвищення у червні та липні відповідно.
Це різкий зсув порівняно з їхніми попередніми прогнозами щодо утримання ставок на рівні без змін цього року.
Goldman Sachs зазначає "дуже несприятливий" сценарій ЄЦБ
У "дуже несприятливому" сценарії Goldman Sachs, близькому до "несприятливого" сценарію співробітників ЄЦБ, банк очікує сукупного підвищення на 75 базисних пунктів з послідовними підвищеннями на 25 базисних пунктів, починаючи з червня.
Але Goldman додав, що можливе й раннє підвищення у квітні.
"Ми вважаємо, що ймовірність цього сценарію підвищення зросла, враховуючи постійний тиск на ціни на енергоносії", - заявив Goldman.
Зсув Банку Англії був майже миттєвим
Найбільш негайним поворотом стала Британія, де менш ніж три тижні тому трейдери очікували зниження ставки цього тижня через зростаючу впевненість у тому, що інфляція наближається до цільового показника Банку Англії у 2%.
Але політики утримали відсоткові ставки на рівні 3,75% 19 березня, заявивши, що інфляція буде вищою в найближчій перспективі через "новий шок для економіки".
Голова Банку Англії Ендрю Бейлі заявив 19 березня, що політики утримали ставки, оскільки вони "оцінюють, як розгортаються події", повідомила The New York Times.
Банк Англії прогнозує, що інфляція може перевищити цільовий показник у 2026 році
J.P. Morgan очікує, що Банк Англії підвищить ставки на 25 базисних пунктів у квітні та липні, змінивши свою позицію щодо відсутності змін цього року.
Різкий поворот Банку Англії стався після того, як він заявив, що інфляція може зрости приблизно до 3,5%, перевищивши його цільовий показник у 2%, протягом наступних двох кварталів.
Тим часом Goldman, Morgan Stanley та Citigroup відклали свої прогнози щодо двох знижень ставок цього року і тепер очікують, що центральний банк залишиться на тривалій паузі.
Citigroup та Morgan Stanley додали, що вони ще не бачать достатньо доказів для політиків, щоб незабаром посилити політику.
"Все це означає, що хоча підвищення можливе, воно, схоже, залежить від змінних, які ще невідомі та важко передбачувані", - заявив Citigroup.
J.P. Morgan очікує, що інфляція знизиться наступного року, але лише з весни, і тепер прогнозує два зниження ставок у 2027 році.
Morgan Stanley заявив, що "бачить деякі шанси на зниження" в четвертому кварталі цього року, якщо конфлікт буде швидко вирішено.
Федеральна резервна система враховує інфляційний ризик від війни в Ірані
Голосування Федеральної резервної системи 11-1 за утримання відсоткових ставок на рівні 3,50–3,75% підкреслює центральну напруженість, яка зараз керує монетарною політикою США.
Інвестори більше не сперечаються про те, чи існують ризики для подвійного мандату ФРС, а про те, який ризик є більш важливим для економіки США.
З одного боку, інфляція залишається стійкою. Ціни виробників виявилися вищими, ніж очікувалося, 18 березня, демонструючи прискорення, яке почалося ще до війни в Ірані.
Ризик? Інфляція може прискоритися, а не продовжувати своє повільне наближення до цільового показника ФРС у 2%.
Крім того, економічний драйв також демонструє ознаки слабкості. Послаблення ринку праці та сповільнення зростання зазвичай спонукали б до зниження відсоткових ставок.
Це був шлях, якого ринки очікували лише кілька тижнів тому від ФРС.
Війна в Ірані розпалює побоювання стагфляції в США
Війна в Ірані, різко підвищуючи витрати на енергію, знову відкрила традиційну дилему стагфляції: зростання цін при сповільненні зростання.
У своєму прес-релізі FOMC заявив, що наявні показники свідчать про те, що економічна активність розширювалася стабільними темпами.
"Невизначеність щодо економічного прогнозу залишається високою. Наслідки подій на Близькому Сході для економіки США невизначені", - йдеться в релізі. "Комітет уважно стежить за ризиками для обох сторін свого подвійного мандату".
Що подвійний мандат ФРС вимагає для робочих місць та цін
Подвійний мандат Конгресу ФРС вимагає від неї збалансувати повну зайнятість та стабільність цін.
Нижчі відсоткові ставки підтримують найм, але можуть розпалювати інфляцію.
Вищі ставки охолоджують ціни, але можуть послабити ринок праці.
Ці дві цілі часто конфліктують, діють у різні терміни та залежать від непередбачуваних глобальних подій, таких як пандемії та війни.
Ще до початку війни в Ірані ФРС стикалася з дилемою через тривожні ризики для обох сторін свого мандату Конгресу: вищий рівень безробіття та стійка інфляція.
Голова ФРС Джером Пауелл заявив журналістам після засідання FOMC 18 березня, що економіка стабілізується в помірно нейтральному діапазоні.
Нейтральний діапазон для економістів означає, що монетарна політика не стимулює і не обмежує економічне зростання.
Прогноз ФРС на 2026 рік щодо відсоткових ставок не змінився
Березневий медіанний прогноз економічних прогнозів ФРС або "діаграма точок" передбачає одне зниження ставки на 25 базисних пунктів у 2026 році та додаткове зниження на 25 базисних пунктів у 2027 році, так само, як і прогноз на грудень 2025 року.
Але Пауелл зазначив на своїй прес-конференції, що зниження ставки не гарантоване, особливо якщо прогнозоване зниження інфляції не відбудеться.
Майкл Ферролі, головний економіст J.P. Morgan у США, не погодився з прогнозом ФРС щодо зниження ставки у 2026 році.