Найбільший розпродаж золота за 43 роки: Сприйняття проти Можливості

Найбільший розпродаж золота за 43 роки: Сприйняття проти Можливості

Автор Меттью Піпенбург через VonGreyerz.gold,

Якщо ви новачок у золоті, або якщо ви спекулянт на золоті (або, що ще гірше, спекулянт із кредитним плечем на золоті), ви, ймовірно, запитуєте себе, що, чорт забирай, сталося із золотом?

Воно втратило понад 9% на ф'ючерсному ринку за одну сесію і зазнало найгіршого тижня падіння цін з лютого 1983 року.

Що сталося? Золото любить хаос, а нинішня війна, що б ви про неї не думали, хіба не є чистим хаосом?

А як щодо шоків цін на нафту, які любить золото, як ми та інші часто писали та говорили?

А як щодо золота як активу проти інфляції?

Хіба золото не повинно стрімко зростати у світі, що ледь тримається під вагою інфляції "всього" та "всюди", спричиненої нафтою?

Це, щонайменше, справедливі запитання.

Але якщо, як і ми, ви тримаєте фізичне золото (цей зростаючий, стратегічний резервний актив рівня 1) як вищу форму збереження вартості над будь-якою паперовою валютною системою, включаючи Короля Долар, тоді наведені нижче факти здаватимуться набагато менше "виправданням" для довгострокового горизонту металу.

Фізичне золото: Накопичення, а не падіння

Натомість, трохи перспективи підтверджує, що ФІЗИЧНЕ золото не падає, воно відкрито накопичується більшими гравцями, які насолоджуються сигналом "розпродажу століття" від ринків паперового золота.

Інсайдерські кити, звісно, ​​використовують цю можливість, поки заголовки витрушують дрібних роздрібних гравців. Це класичний і неминучий шаблон, про який я нещодавно попереджав.

Коротше кажучи, зараз грає надзвичайна та навмисна гра сприйняття, і багато неінформованих інвесторів можуть на неї потрапити, оскільки паперове золото зараз падає в ціні.

Але це падіння стратегічне, а не випадкове.

Воно відображає підготовку до зростання фізичного золота, а не підтвердження якогось типового піку, оскільки в золоті чи його майбутній монетарній ролі в монетарній системі, що відкрито занепадає, немає нічого типового, незалежно від останніх заголовків DXY.

Щоб краще зрозуміти це, потрібно відокремити паперове золото від фізичного золота. Їх розбіжність є ключовою.

Також слід відокремити довгострокову роль збереження золота (та інвесторів) від короткострокової спекулятивної гри золота (та трейдерів). Це не одне й те саме.

Найважливіше, потрібно відокремити поточні заголовки (і хибне сприйняття) від довгострокових історичних циклів.

Як було сказано в іншому місці, досвідчені інвестори в золото, як і хокеїсти, грають у напрямку золотого шайби, а не там, де вона знаходиться в будь-який момент (високо чи низько).

І довгостроковий напрямок золота на північ парадоксально ясніший зараз, ніж раніше.

Але щоб краще бачити довгостроковий напрямок золота на північ, а не його поточне положення, нам потрібно спочатку зрозуміти, як воно дійшло до цього поточного падіння ціни.

Як ми тут опинилися? Офіційний наратив

Насправді, вперше офіційний наратив із Волл-стріт принаймні частково правильний.

Він по суті стверджує, що війна та інфляція, спричинена нафтою, настільки очевидні, що ФРС не матиме вибору, окрім як знову підвищити ставки для боротьби з нею. ЄЦБ вже зізнався в цьому щодо євро.

Зростання ставок, а отже, висока премія за ризик (і дохідність) для UST, означає, що долар (і DXY) зростатиме, оскільки інституційні та роздрібні гроші спрямовуються до облігацій з вищою дохідністю та зростаючого долара, а не до золота без дохідності та падаючого.

Це не зовсім неправда.

Доки війна не потрапила в заголовки, очікувалося, що ФРС не тільки припинить подальше підвищення ставок, але й, фактично, знизить ставки до 2026 року, що було б попутним вітром для золота.

Однак, згідно із заголовками, вітри цієї війни перетворили попутний вітер для золота на зустрічний.

Насправді, це далеко не кінець історії. Навіть близько.

Для тих, чия пам'ять сягає 2022 і 2023 років, коли "вищі надовго" підвищення ставок Пауелла нібито були спрямовані на боротьбу з інфляцією, ми виявили, що така "антиінфляційна" тактика насправді, іронічно, була просто внутрішньо інфляційною і зрештою стала попутним вітром для подальшого зростання золота до 2024 і 2025 років.

Тоді, як і зараз, підвищення ставок для боротьби з інфляцією лише робить витрати на відсотки дядька Сема за його боргом у 39 трильйонів доларів ще дорожчими та невиплачуваними, якщо він не надрукує трильйони синтетичної (та інфляційної) ліквідності, парадокс (і боргова пастка), який вишукані хлопці називають фіскальним домінуванням. І навіть Сент-Луїський ФРС зізнався, що США справді "доміновані" цим.

Незабаром інфляція та ставки зростуть поза контролем ФРС, і єдиним трюком, що залишився в її пошарпаних рукавах, щоб врятувати свої ринки облігацій (що є єдиним справжнім мандатом, якого ФРС справді дотримується), будуть трильйони, натиснуті мишкою, до місяця.

Наступне руйнування валюти відправить золото на північ, оскільки паперові валюти, включаючи USD, знову зазнають розрахунку епічного знецінення.

Зараз, звісно, ​​мало хто бачить цей розрахунок. Всі бачать лише падіння ціни паперового золота.

Але такі заголовки (і помилки) є лише частиною більшої історії, яка набагато краще пояснює реалії, що стоять за поточним положенням золотого шайби.

Як ми тут опинилися? Реальний наратив

Золото, як і життя, ринки та сама історія, має захоплюючу симетрію. І як влучно зауважив Марк Твен, історія має тенденцію римуватися, якщо не повторюватися.

Причина 1: Розпродаж ОПЕК

Щодо минулотижневого падіння паперового золота, воно дуже римується з подібним падінням у 1983 році.

Тоді, як і зараз, золото падало через масовий розпродаж металу ОПЕК. Але тригер для нинішнього розпродажу золота ОПЕК спрацьовує з абсолютно іншої причини, ніж у 1983 році.

У 1983 році, наприклад, нафта в усьому світі була в надлишку. Тому її ціна різко падала. Як наслідок, країнам ОПЕК терміново знадобилася ліквідність для підтримки своїх доларових прив'язок. Тож що вони зробили?

Вони продали багато золота, і тому ціна золота різко впала.

Але в нинішньому хаосі чергової війни в ключовому нафтовому регіоні нафта не падає, вона стрімко зростає, і великі банки прогнозують ціни на нафту до 180 доларів за барель.

Зрозуміло, в такій ситуації ОПЕК не потребує готівки, чи не так?

Неправильно.

Ормузька протока, через яку проходить 1/5 світової нафти, буквально забита.

Це означає, що вся ця дорога нафта не може надходити. А якщо вона не може надходити, її не можна продати. А якщо її не можна продати, гравці ОПЕК у цьому регіоні не можуть отримати гроші. А якщо вони не можуть отримати гроші, їм потрібно продавати активи зі своїх скарбничок.

І цей актив – золото. (Золота скарбничка Саудівської Аравії становить близько 300 тонн. Катарська – понад 100 тонн.)

Це робить нашу конкретну війну особливо важкою для золота – але тільки в найближчій перспективі.

Незалежно від поточних заголовків (і хибного наративу), бажання центральних банків (і коаліції BRICS+, що дедоларизується) замінити UST та паперові валюти фізичним золотом не зміниться.

Завдяки Трампу та Нетаньяху, ці більші гравці просто можуть накопичувати це золото за буквальним розпродажем, а не за зростаючою ціною.

Зрозуміло, ті, хто грає в довгостроковому напрямку цінового руху золотого шайби (включаючи Азію та Китай), більш ніж раді купити цей актив рівня 1 за поточною знижкою, і саме це зроблять великі хлопці (і американські банки).

Як завжди, однак, маленькі хлопці (тобто невігласи, які бачили золото як паперову угоду для швидкого збагачення) роблять прямо протилежне. Вони продають паперові претензії на золото, тоді як інсайдери купують фізичний метал. Роздрібні інвестори реагують на заголовки, а не на історію, потоки, майбутні сплески QE або довгострокові інвестиційні горизонти.

Причина 2: Кити пожирають мінори

Як знає будь-хто, хто провів кар'єру на ринках будь-якого сектора (від акцій технологічних компаній до реальних активів), більшість роздрібних інвесторів купують на піках цін і лякаються бичачих циклів ринковими китами протягом усього зростання.

Під час епічного зростання золота на північ у 2025 році роздрібні інвестори масово вклалися в метал, щоб спекулювати на паперових ринках, а не тримати фізичне золото як актив збереження.

Ця спокуслива азартна гра набула форми потоків на понад 70 мільярдів доларів у золоті ETF. І не просто звичайні золоті ETF, а ті, що мають кредитне плече 2X до 3X.

Коли золото зростає, такі спекулянти, що прагнуть швидкого збагачення, виглядають геніями.

Але коли золото падає, ці позиції з кредитним плечем (завдяки щоденному перебалансуванню ETF для покриття маржинальних вимог із кредитним плечем) можуть бути надзвичайно принизливими.

Коротше кажучи, ті, хто живе мечем кредитного плеча, майже завжди вмирають від нього.

Нещодавнє розгортання паперових претензій ETF із кредитним плечем створило хибне уявлення про те, що золото падає в ціні, але це було лише похідне паперове ціноутворення, а не справжній показник оцінки ціни фізичного золота, довгостроковий напрямок та оцінка якого (а також премії Шанхаю) знаходяться лише в перших розділах набагато довшої книги.

Масовий розпродаж паперових претензій ETF із кредитним плечем був лише ще одним сигналом для купівлі для більших банків, суверенних держав та довгострокових гравців, які прагнуть придбати фізичний метал за зручно сконструйованим падінням паперової ціни.

Як ми вже знаємо з ігор COMEX, які грають великі банки, такі сконструйовані можливості – це правила гри Волл-стріт.

Те, що ми бачимо зараз, – це просто кити, що купують золото зі знижкою у переляканих роздрібних мінорів.

Це історія, що повторюється (а не римується).

Витрушування на бичачих ринках – це стандартні операційні процедури. Як попереджалося трохи більше місяця тому, під час масового бичачого ринку золота з 1971 по 1980 рік, метал різко впав у 1975-76 роках на середині свого історичного зростання.

Ми граємо тільки в довгу гру

На додаток до вищезазначених сил, існують інші короткострокові сигнали, які пояснюють поточне падіння паперового золота.

Це включає нескінченний масив роботів, а не людей, які виконують більшість тіньових банківських своп-трейдів для обґрунтування короткострокового отримання прибутку.

Коли робо-трейдери бачать пробиття лінії підтримки, вони без емоцій слідують сигналам і спільно продають метали. Ми бачили це із золотом навесні 2022 року та влітку 2023 року.

Ці нескінченні полки та бригади роботів-трейдерів у хедж-фондах від А до Я не дбають про довгострокову роль золота чи його майбутню роль як глобального стратегічного резервного активу, що розвивається, так само, як вони не розуміють історично незаперечну роль золота як активу збереження багатства.

Алгоритми думають у секундах, а не в роках чи циклах.

Але як інформовані інвестори, які знають, що дорогоцінні метали зберігають свою купівельну спроможність нескінченно краще, ніж паперові валюти та боргові розписки, ми поважаємо минулу історію золота, а також його майбутній циклічний напрямок.

З цієї причини ми ніколи не тішилися, коли золото досягло своїх найвищих історичних максимумів; так само ми не заламували руки, коли золото зазнавало падіння цін у заголовках.

Для нас вимірювання фізичних металів у паперових валютах чи паперових ринках повністю втрачає сенс і критичне розуміння фізичного золота як реальних, а не танучих (паперових) грошей, і як активу збереження, а не спекуляції.

Звісно, ​​більшість скаже, що це просто наша упередженість.

Справедливо.

Але подивіться на БМР, ФРС, банки TBTF та майже кожен інший центральний банк у світі, які накопичують фізичне золото в 5 разів більше, ніж до 2022 року, з однієї простої причини: камінь б'є папір.

Те, що ми бачимо в нинішніх заголовках про золото, – це сигнал до купівлі, а не сигнал до паніки.

Тайлер Дьорден
Пн, 23.03.2026 - 08:05