Як розподіл активів змінюється в основних меню 401(k)

<h1>Як розподіл активів змінюється в основних меню 401(k)</h1>
<h3>П’ять тенденцій, що формують розподіл активів в основних DC меню</h3>
<p>Плани накопичення (defined contribution plans) стали центральним стовпом пенсійної системи США, і розподіл активів, вбудований в їх основні меню, розвивається способами, які інвестиційні фахівці не повинні ігнорувати. Оскільки цільові дати фонди (target-date funds) продовжують поглинати все більшу частку активів плану, розподіл активів в основних меню стає все більш концентрованим у великих акціях США, з поступовим переходом до зростання, в той час як диверсифікація фіксованого доходу залишається обмеженою.</p>
<p>Виходячи з десятирічних даних про плани 401(k), цей аналіз розглядає зміни в складі розподілу активів в основних меню. Повне дослідження <a href="https://dciia.org/general/custom.asp?page=CoreFundMenus">було нещодавно опубліковано</a> через Центр досліджень пенсій DCIIA.</p>
<p>Існує п’ять помітних тенденцій, про які, на нашу думку, інвестиційним фахівцям потрібно знати, враховуючи зростаючу важливість планів накопичення (DC) як основного засобу заощаджень на пенсію для американських працівників.</p>
<h2>1. Фонди цільових дат (TDF) беруть верх</h2>
<p>За замовчуванням інвестиції, особливо TDF, продовжують захоплювати все більшу частку активів плану. З понад 4 трильйонами доларів активів TDF стали домінуючим варіантом інвестицій за замовчуванням у DC планах, значно перевершуючи активи в інших двох “кваліфікованих” варіантах, які включають збалансовані фонди та керовані рахунки. Консенсусні оцінки свідчать про те, що TDF мають близько 40% активів DC сьогодні і можуть збільшитися до понад 50% до 2030 року<a href="#_ftn1">[1]</a>.</p>
<p>Вплив зростання TDF має цікаві наслідки для абсолютних сум у традиційних фондах основного меню (думайте про необ’єктні інвестиції за замовчуванням) і залежить як від того, як розвивається загальний розмір ринку DC, так і від того, чи отримають прийняття інші варіанти за замовчуванням у майбутньому. Наприклад, Cerulli (2025) прогнозує, що загальні активи DC можуть зрости з 13,6 трильйона доларів у 2024 році до 19,3 трильйона доларів до 2030 року. Тому, навіть якщо TDF продовжують залучати активи, активи основного меню можуть залишитися незмінними або навіть бути позитивними в чистому вигляді, особливо якщо керовані рахунки та інші інвестиційні структури за замовчуванням, які використовують основне меню, продовжують набирати популярність.</p>
<h2>2. Домінування великих акцій США зростає</h2>
<p>Серед необ’єктних варіантів великі акції США на акції займають найбільшу частку розподілу активів в основних меню, і ця частка зросла з часом, ймовірно, відображаючи сильну нещодавню продуктивність великих акцій США.</p>
<p>Ваги до відповідних груп капіталізації ринку США (великі, середні та малі) дещо дивують, особливо якщо їх розглядати на тлі капіталізації ринку США або глобального ринку акцій. Наприклад, великі акції США мають приблизно в чотири-п’ять разів більше активів в основних меню, ніж акції США середньої та малої капіталізації, навіть якщо акції середньої та малої капіталізації становлять набагато більшу частку загальної капіталізації ринку (приблизно в 16 і 25 разів більше відповідно). Ця прогалина свідчить про те, що доступність меню, а не розмір ринку, відіграє значну роль у формуванні розподілу.</p>
<h2>3. Зростання переважає над вартістю:</h2>
<p>Хоча фонди зростання великих акцій США трохи переважають фонди вартості великих акцій США в основних меню, вони мають понад двічі більше активів, і їх частка розподілу зросла за останнє десятиліття. Розподіл активів, спрямованих на зростання, також, як правило, перевищує розподіл інших стилів акцій США, хоча відмінності зменшуються на менших рівнях капіталізації.</p>
<p>Це зростаюче орієнтування на зростання узгоджується з сильною нещодавньою продуктивністю акцій, орієнтованих на зростання, але також збільшує вплив ризику зміни стилю, якщо лідерство на ринку перейде до вартості.</p>
<h2>4. Обмежена глибина фіксованого доходу в основних меню</h2>
<p>Хоча варіантів багато для акцій, особливо для акцій США, зазвичай існує відносна відсутність варіантів диверсифікації в межах фіксованого доходу в основних меню. Наприклад, хоча зазвичай доступно близько 12 варіантів акцій в основному меню, середній 401(k) план у нашому дослідженні мав лише приблизно 4,5 фондів фіксованого доходу, в основному єдиний варіант готівки та два фонди США з проміжним терміном погашення.</p>
<p>Фіксований дохід, ймовірно, стане все більш важливим, якщо більше учасників DC вирішать залишитися в плані під час виходу на пенсію, оскільки інвестори старшого віку схильні вибирати більш консервативні портфелі. На нашу думку, це робить обмежену зміну пропозицій фіксованого доходу в основних меню за останні десять років прогалиною, яку спонсори планів повинні вирішити.</p>
<h2>5. Більші плани є більш базовими</h2>
<p>Більші DC плани мають тенденцію пропонувати менше диверсифікаторів, ніж менші плани, і, як наслідок, виділяють більшу частку активів на більш традиційні класи активів. Це дещо дивне виявлення, враховуючи, що більші плани зазвичай більш знайомі з потенційними перевагами альтернативних інвестицій, особливо тих, які також спонсорують плани з визначеною вигодою. Теоретично, більші плани також повинні мати більший доступ до спеціалізованих інвестиційних варіантів, включаючи приватні активи, ніж менші плани. Як розвиватиметься ця очевидна розбіжність, буде цікаво спостерігати.</p>
<p>В сукупності ці тенденції свідчать про те, що розподіл активів в основних меню DC формується не лише навмисним побудовою портфеля, але й за замовчуванням, доступністю та вибором дизайну плану. Для інвестиційних фахівців розуміння того, як ці сили взаємодіють, стає все більш важливим, оскільки плани DC продовжують відігравати більшу роль у заощадженнях на пенсію.</p>
<p><a href="#_ftnref1">[1]</a> Cerulli (2025)</p>
<p>Якщо вам сподобався цей пост, не забудьте підписатися на <a href="http://blogs.cfainstitute.org/investor/follow-the-enterprising-investor/">Enterprising Investor</a>.</p>
<p>Усі публікації є думкою автора. Як такі, їх не слід вважати інвестиційною порадою, і думки, висловлені в них, не обов’язково відображають погляди CFA Institute або роботодавця автора.</p>
<p>Зображення: ©Getty Images / Ascent / PKS Media Inc.</p>
<h4>Професійне навчання для членів CFA Institute</h4>
<p>Члени CFA Institute мають можливість самостійно визначати та самостійно звітувати про професійне навчання (PL) кредити, отримані, включаючи контент на Enterprising Investor. Члени можуть легко записувати кредити, використовуючи свій <a href="https://cpd.cfainstitute.org/">онлайн трекер PL</a>.</p>
<p>
<a href="/investor/2026/03/16/how-asset-allocation-is-changing-in-core-401k-menus/#respond">Скасувати відповідь</a>
</p>