Intact Financial COO: 2026 починається міцно з майже 20% ROE, AI здобутки та $5B M&A Firepower

Intact увійшла в 2026 рік "у дуже хорошій позиції" з близькою до 20% ROE (завдяки ціноутворенню/сегментації, управлінню вимогами та капіталу/інвестиціям), і керівництво очікує, що імпульс зростання збережеться на початку 2026 року.
Intact розгорнула понад 600 AI моделей на суму CAD 200 млн щорічної повторюваної вигоди, орієнтуючись на ~CAD 500 млн до 2030 року та очікуючи перевищити цей показник з огляду на нещодавнє прискорення AI.
Компанія має приблизно CAD 5 млрд фінансової потужності для M&A сьогодні (потенційно ~CAD 7 млрд до кінця року) і надає пріоритет придбанням у Канаді у виробництві/дистрибуції, глобальних спеціалізованих лініях та комерційному секторі у Великобританії.
Patrick Barbeau, Chief Operating Officer Intact Financial (TSE:IFC), сказав, що компанія увійшла в 2026 рік “у дуже хорошій позиції”, посилаючись на сильні фундаментальні показники, продовження імпульсу зростання виручки та ринкові умови, які, на його думку, “працюють на нашу користь”. Говорячи під час обговорення у форматі конференції, Barbeau вказав на показники Intact у 2025 році – включаючи “майже 20% ROE” – і сказав, що інвестори не повинні очікувати значних змін у темпах зростання протягом першого кварталу 2026 року.
Ринкова ситуація на початку 2026 року
Barbeau розповів про ринкові умови в основних географічних регіонах Intact. У Канаді він згадав нещодавно опубліковані результати галузі за четвертий квартал/повний рік, заявивши, що Intact зросла “приблизно на 3 пункти більше, ніж галузь”, одночасно демонструючи комбінований коефіцієнт “на 8 пунктів кращий за галузь”. Він додав, що переважання було широким, “включаючи комерційні лінії”.
Він сказав, що складні ринкові умови в канадських особистих лініях продовжуються, зазначаючи, що галузь “працює в зоні 100”, з “приблизно 5 пунктами інфляції”, що означає, що “потрібно більше тарифів у цій лінії”. Barbeau сказав, що Intact демонструє комбінований коефіцієнт нижче 95 протягом тривалого періоду.
У особистій власності Barbeau сказав, що 2025 рік був підтриманий нижчими обсягами катастроф, але галузь ціноутворення враховує довгострокові кліматичні тенденції та залишається обізнаною про підвищені рівні катастроф, зафіксовані у 2023 і 2024 роках. Він додав, що “потрібно більше тарифів” у цьому бізнесі.
У комерційних лініях Barbeau сказав, що конкуренція вища для “дуже великих ризиків”, але він сказав, що Intact все ще досягає тарифів, необхідних для покриття інфляції “в тих місцях, де ми працюємо”. Він також описав динаміку “зміни суміші”: середня премія може знижуватися через нижчу утриманню великих ризиків і кращу утриманню менших ризиків, що може впливати на виручку, але “не впливає на ваш прибуток”.
У США Barbeau наголосив, що Intact бере участь лише в спеціалізованих лініях, а не в особистих або стандартних комерційних. Він сказав, що прогноз для галузевої присутності, де працює Intact, – це середньорістке зростання на 5% у 2026 році, і він зазначив, що Intact бачила імпульс зростання в нових бізнес-напрямках. Він підкреслив здатність компанії спрямовувати зростання на краще працюючі продуктові лінії, наводячи 2025 рік як приклад, коли лінії зі спільним коефіцієнтом нижче 90% зросли “на 7 пунктів більше”, ніж лінії зі спільним коефіцієнтом вище 90%.
У Великобританії та Ірландії Barbeau сказав, що компанія наближається до завершення робіт з відновлення свого портфеля, включаючи ту частину, яку було придбано від Direct Line. Він сказав, що Intact запустила бренд Intact восени та інтегрує пропозиції RSA та Direct Line в єдину пропозицію під брендом Intact для понад 1000 брокерів у Великобританії.
Інвестиції в AI: поточні вигоди та пріоритети керівництва
Barbeau сказав, що Intact реалізувала “більше ніж 600 AI моделей” у великих масштабах, які, за його словами, генерують щорічну повторювану вигоду приблизно в розмірі CAD 200 мільйонів. Він сказав, що метою компанії є досягнення приблизно CAD 500 мільйонів до 2030 року та додав, що, враховуючи нещодавнє прискорення інструментів AI, Intact вважає, що перевищить цей показник.
Він окреслив пріоритети Intact для інвестицій в AI в наступному порядку:
Покращення коефіцієнта збитків за допомогою ціноутворення, сегментації та управління вимогами (який він описав як “50–55 центів у доларі”)
Зростання виручки за допомогою клієнтських шляхів та взаємодії з брокерами
Інженерія програмного забезпечення, враховуючи значні внутрішні команди розробників Intact
Ефективність, яку він сказав, займає нижче місце через контрольовані витрати, які становлять приблизно “15 центів у доларі”
Щодо того, чи може впровадження AI в усій галузі стиснути перевагу Intact, Barbeau стверджує протилежне, стверджуючи, що масштабу має значення в інвестиційній потужності, власних даних та здатності розгортати AI в процесах. Він сказав, що Intact має “більше ніж 600 науковців даних та експертів”, які працюють над AI. Він також назвав те, що він назвав “квантовим аспектом” – точним поглядом на прибутковість за полісом, який використовується для автоматизації рішень в андеррайтингу та управління вимогами – як диференціатор, який підтримує ціноутворення та андеррайтингову продуктивність.
Як керівництво розглядає “нову зону” ROE
Barbeau описав три основні важелі історичного переважання ROE Intact: сегментація/ціноутворення та відбір ризиків; управління вимогами (включаючи глибоке внутрішнє залучення корегувальників, внутрішню юридичну операцію для захисту від відповідальності та залучення ланцюга постачання); та управління капіталом та інвестиціями, включаючи розподільчий дохід. Він характеризував внесок приблизно як “одну третину, одну третину та одну третину”.
Він сказав, що керівництво вважає, що ROE Intact перейшла з середини підліткового віку у верхню підлітковий вік, що зумовлено факторами, які він назвав структурними. Серед них він виділив зміну суміші в бік комерційних та спеціалізованих ліній, які, на його думку, забезпечують вищий ROE у довгостроковій перспективі. Він також вказав на покращення показників придбаних підприємств, наводячи OneBeacon у США: придбано з комбінованим коефіцієнтом у верхніх 90-х, цільовим на низькі 90-ті, і тепер демонструє комбіновані коефіцієнти в 80-х “протягом 12 кварталів поспіль”.
Barbeau також сказав, що ціноутворення на основі AI розгортається за межами канадських особистих ліній у комерційні та спеціалізовані лінії та в США та Великобританію, забезпечуючи подібні вигоди в покращенні комбінованого коефіцієнта. Він сказав, що цінові рішення Intact приймаються на рівні полісів, а не на рівні портфелів, з можливістю для андеррайтерів бачити показники, включаючи “ціну відмови”.
M&A: пріоритети та потужність
Barbeau сказав, що середовище M&A “більш активне сьогодні, ніж протягом останніх 12–18 місяців”, водночас наголошуючи, що підхід Intact не змінився. Він сказав, що компанія ціноутворення на придбання до мінімальної очікуваної рентабельності 15%, зазначаючи її 15-річний досвід “у діапазоні 20% IRR”, а також враховуючи внесок у зростання NOIPS та переважання ROE та прагнучи перекриття з існуючими географіями та можливостями.
Щодо пріоритетів, Barbeau сказав:
Канада у виробництві та дистрибуції залишається головним пріоритетом
Глобальні спеціалізовані лінії (особливо США, але також використовуючи можливості по всій Великобританії та Ірландії та Канаді) є другими
Комерційні лінії Великобританії є третіми, з короткостроковим операційним фокусом на завершення інтеграції Direct Line
Він сказав, що “пісочниця” Intact зараз у 10 разів більша, ніж була 10 років тому, з огляду на масштаб і продуктивність її бізнесу в США та глобальної спеціалізованої присутності. Barbeau додав, що, виходячи з поточного балансу та надлишку капіталу, Intact може розгорнути близько CAD 5 мільярдів на придбання до випуску акцій, і сказав, що ця цифра може бути “в діапазоні CAD 7 мільярдів до кінця року” з утворенням капіталу. Він сказав, що Intact розглядає як менші “вставки” (включаючи придбання дистрибуції через BrokerLink та деякі MGAs), так і більші угоди, додаючи, що досвід RSA підвищив впевненість у розгляді більш складних транзакцій, залишаючись дисциплінованим щодо перекриття та рентабельності.
Що керівництво вважає, що інвестори можуть не помічати
Barbeau сказав, що перехід до “нової зони” ROE може бути недооцінений, і він вказав на досвід Intact у зростанні NOIPS зі складним темпом 12% протягом останнього десятиліття, заявляючи, що керівництво вважає, що існує достатньо можливостей для продовження цього показника. Він також попередив щодо сприятливого розвитку попереднього року (PYD), зауваживши, що його слід нормалізувати та зазначив, що Intact працює з короткостроковою книгою, де сприятливий розвиток зазвичай походить від поточного та негайно попереднього років аварій, а не від старіших партій. Він додав, що керівництво “не так стурбоване станом циклу”, посилаючись на здатність Intact підтримувати ROE навіть тоді, коли прибутковість галузі нижча.
Про Intact Financial (TSE:IFC)
Intact Financial Corp — це страхова компанія майна та відповідальності, яка надає виписані премії в Канаді. Компанія розподіляє страхування під брендом Intact Insurance через мережу брокерів і повністю належну дочірню компанію BrokerLink, а також безпосередньо споживачам через Belairdirect. Більшість прямих премій компанії виписуються в особистому автомобільному просторі. Intact безпосередньо управляє своїми інвестиціями через дочірню компанію Intact Investment Management. Велика більшість цих інвестованих активів — це цінні папери з фіксованою дохідністю.