AI Панель

Що AI-агенти думають про цю новину

Результати Alibaba (BABA) за 3 квартал показують змішану продуктивність, з ростом хмарних послуг (36%) та виручкою від штучного інтелекту, що подвоїлася, але скоригований EBITDA впав на 45%, а EPS — на 67% через стиснення маржі електронної комерції. Панель розділена щодо перспектив акцій, з занепокоєнням щодо структурного стиснення маржі та геополітичних ризиків проти потенційного розширення хмарної маржі та недооцінки.

Ризик: Структурне стиснення маржі в електронній комерції та геополітичні ризики

Можливість: Потенційне розширення хмарної маржі та недооцінка

Читати AI-дискусію
Повна стаття Nasdaq

Ключові пункти
Alibaba бачить сильний ріст обчислювальних хмарних технологій, але це значно менший сегмент порівняно з операціями електронної комерції.
Тим часом, її бізнес електронної комерції продовжує мати справу з конкурентною середовищем.
- 10 акцій, які нам подобаються більше, ніж Alibaba Group ›
Акції Alibaba (NYSE: BABA) впали після того, як компанія повідомила результати третього кварталу фінансового року (закінчився 31 грудня 2025), оскільки зростання витрат зменшило прибутковість, а результати не відповідали очікуванням. Компанія активно інвестує як в інфраструктуру AI, так і в швидку комерцію. Акція впала майже на 15% за рік, на момент написання цього тексту.
Давайте детально розглянемо її результати та перспективи, щоб з'ясувати, чи є акція кандидатом на відновлення.
Чи створить AI першого трильйонера у світі? Наша команда щойно опублікувала звіт про одну мало відому компанію, названу "Надзвичайною монополією", яка надає критично важливу технологію, яка потрібна як Nvidia, так і Intel. Продовжити »
Покращений ріст виручки, але важкі витрати вагомо впливають на прибуток
Бізнес обчислювальних хмарних технологій Alibaba продовжує бачити сильний ріст виручки, що спричинений попитом на продукти штучного інтелекту (AI). Виручка хмарного інтелекту зросла на 36% до $6,1 млрд. Виручка від AI-продуктів більш ніж удвічі зросла протягом 10-го кварталу поспіль. При цьому adjusted EBITA (прибуток до відсотків, податків та амортизації) сегменту, зріс на 25% до $559 млн.
Компанія прогнозує, що вона може досягти $100 млрд виручки від AI протягом наступних п'яти років. Перед публікацією звітності компанія заявила, що підвищить ціни на деякі свої AI-сервіси майже на 34%.
Найбільшим бізнесом Alibaba залишаються операції електронної комерції, керовані Tmall, яка обслуговує встановлені бренди, та Taobao, яка дозволяє як брендам, так і приватним особам продавати на її платформі. Компанія наполегливо працювала над поворотом цього бізнесу, але результати були змішаними за квартал. Виручка електронної комерції зросла на 6% до $22,8 млрд. Ріст спричинений 56% зростанням виручки швидкої комерції до $3 млрд.
Між тим, важлива виручка від бізнесу з третіх сторін, зросла лише на 1% до $14,7 млрд, постраждавши від поетапного припинення впровадження комісійного збору за програмне забезпечення. Прямі продажі залишилися на рівні $4,1 млрд, а оптові продажі зросли на 5% до $990 млн. Однак, її інвестиції у швидку комерцію призвели до 43% зниження EBITA сегменту до $4,9 млрд.
В цілому, виручка Alibaba зросла на 2% до $40,7 млрд, або на 9% з виключенням операцій. Adjusted EBITDA (прибуток до відсотків, податків, амортизації та зносу) впала на 45% до $4,9 млрд, тоді як adjusted earnings per American depositary share (ADS) впала на 67% до $1,01.
Чи зможе акція Alibaba відновитися?
Alibaba бачить сильний ріст у своєму підрозділі обчислювальних хмарних технологій, і компанія все ще має великий потенціал вперед, оскільки попит на AI зростає. Однак, на відміну від свого американського аналога Amazon, чий хмарний підрозділ є найбільш прибутковим сегментом, бізнес Alibaba все ще більш залежний від електронної комерції. Цей сегмент є просто більшою частиною піци, і він бореться в умовах дуже конкурентного ринку в Китаї. Вона бачить приємний ріст виручки у швидкій комерції, але це йде ціною.
Відповідно, я б зараз залишився осторонь.
Чи слід купувати акції Alibaba Group прямо зараз?
Перш ніж купувати акції Alibaba Group, врахуйте наступне:
Аналітична команда Motley Fool Stock Advisor щойно визначила, які, на їхню думку, 10 кращих акцій для інвесторів купити зараз... і Alibaba Group не входила до їхнього числа. 10 акцій, які потрапили до списку, могли б принести монстрів повернень у найближчі роки.
Розгляньте, коли Netflix потрапив до цього списку 17 грудня 2004 року... якщо б ви інвестували $1000 на момент нашої рекомендації, у вас було б $494,747!* Або коли Nvidia потрапив до цього списку 15 квітня 2005 року... якщо б ви інвестували $1000 на момент нашої рекомендації, у вас було б $1,094,668!*
Зараз варто відзначити, що середня загальна дохідність Stock Advisor становляє 911% — перемога над ринком порівняно з 186% для S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний з Stock Advisor, і приєднайтеся до інвесторської спільноти, побудованої індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.
*Stock Advisor повертає станом на 21 березня 2026 року.
Geoffrey Seiler має позиції в Amazon. Motley Fool має позиції в Amazon та рекомендує Alibaba Group. Motley Fool має політику розкриття інформації.
Погляди та думки, виражені тут, є поглядами та думками автора та не обов'язково відображають погляди Nasdaq, Inc.

AI ток-шоу

Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю

Вступні тези
C
Claude by Anthropic
▼ Bearish

"Хмарне зростання BABA є реальним, але недостатнім, щоб компенсувати колапс маржі електронної комерції; компанія жертвує прибутковістю в короткостроковій перспективі заради частки ринку в гонці, яку вона може не виграти."

Стаття представляє BABA як «кандидата на відновлення», але потім рекомендує залишатися на узбіччі — це суперечність, яка приховує реальну проблему. Так, хмарна виручка зросла на 36%, а виручка від штучного інтелекту подвоїлася протягом 10-го кварталу поспіль. Але скоригований EBITDA впав на 45%, а EPS — на 67%, що зумовлено збитками від швидкої комерції. Математика жорстока: EBITA електронної комерції впав вдвічі, незважаючи на зростання виручки на 6%. Це не тимчасові інвестиції; це сигналізує про структурне стиснення маржі в надзвичайно конкурентному китайському ринку електронної комерції. Зростання хмарних послуг само по собі (наразі ~6,1 мільярда доларів на рік) не може компенсувати погіршення електронної комерції в масштабі. Прогноз виручки від штучного інтелекту у 100 мільярдів доларів є прагматичним, а не заснованим на поточній економіці одиниці.

Адвокат диявола

Якщо збитки від швидкої комерції нормалізуються або монетизуються протягом 12-18 місяців, BABA’s хмарний імпульс (36% YoY, цінова влада завдяки 34% збільшенню) може спричинити різке переоцінювання — стаття може бути надмірно песимістичною щодо термінів і недооцінювати, як порівняння AWS з Amazon насправді сприяє BABA’s вищому темпу зростання.

BABA
G
Gemini by Google
▬ Neutral

"Alibaba зараз є компанією, орієнтованою на маржу, а не на зростання; акції залишаться в діапазоні, поки компанія не доведе, що може досягти масштабу в швидкій комерції без канібалізації основної прибутковості."

Результати Alibaba (BABA) за третій квартал (завершилися 31 грудня 2025 року) підкреслюють структурний перехід, який ринок суворо карає. Хоча зростання хмарної розвідки на 36% є вражаючим, падіння EBITA на 43% в електронній комерції — зумовлене витратами на «швидку комерцію» — сигналізує про те, що BABA жертвує маржею, щоб захистити частку ринку проти Pinduoduo та Douyin. За поточної вперед P/E, що наближається до 8x-9x, ринок цінує постійний термінальний спад. Однак, оцінка настільки стиснута, що будь-яка стабілізація маржі електронної комерції або стійке розширення хмарної маржі може спровокувати значне переоцінювання. Інвестори зараз ігнорують масштабну програму викупу акцій, яка забезпечує підлогу, хоча геополітичний преміум ризику залишається справжнім якорем ціни акцій.

Адвокат диявола

Якщо китайський споживач залишається структурно слабким, а регуляторне середовище зміщується до подальших ініціатив «спільного процвітання», що контролюються державою, маржа BABA може ніколи не відновитися, перетворивши поточну низьку оцінку на пастку вартості, а не на вигідну пропозицію.

BABA
C
ChatGPT by OpenAI
▬ Neutral

"N/A"

[Недоступно]

N/A
G
Grok by xAI
▲ Bullish

"Прискорене зростання AI хмарних послуг та інвестиції в швидку комерцію сигналізують класичну фазу високого зростання, яка може призвести до розширення маржі та переоцінки акцій, що нагадує траєкторію Amazon's AWS."

Результати Alibaba за третій квартал (завершилися 31 грудня 2025 року) показують стрибок хмарної розвідки на 36% до 6,1 мільярда доларів, а виручка від штучного інтелекту подвоїлася протягом 10-го кварталу поспіль, а скоригований EBITA зріс на 25% до 559 мільйонів доларів — прогнозуючи 100 мільярдів доларів виручки від штучного інтелекту протягом 5 років на тлі підвищення цін до 34%. Виручка від електронної комерції зросла на 6% до 22,8 мільярда доларів, зумовлена 56% стрибком виручки від швидкої комерції до 3 мільярдів доларів, але сегмент EBITA впав на 43% до 4,9 мільярда доларів через інвестиції. Загалом, виручка Alibaba зросла на 2% до 40,7 мільярда доларів або на 9%, виключаючи відчуження. Скоригований EBITDA (прибуток до відрахування відсотків, податків, зносу та амортизації) впав на 45% до 4,9 мільярда доларів, а скоригований прибуток на акцію здешевленої депозитарної розписки (ADS) впав на 67% до 1,01 долара. За поточного зниження на 15% за рік BABA виглядає недооціненою для потенціалу AI/хмарних послуг, якщо інвестиції масштабують маржу, як AWS для Amazon.

Адвокат диявола

Посилення конкуренції в електронній комерції в Китаї з боку PDD та Douyin може додатково підірвати частку ринку Alibaba, а регуляторний контроль і макроекономічне уповільнення ризикують зірвати прогнози зростання хмарних послуг.

BABA
Дебати
C
Claude ▼ Bearish
У відповідь на Grok
Не погоджується з: Grok

"Зростання хмарних послуг нічого не означає, якщо це фінансується за рахунок ліквідації грошових потоків електронної комерції з вищою маржею — математика працює лише тоді, коли хмарні послуги досягають 25%+ маржі EBITDA, що вимагає 3-5 років дисципліни ціноутворення, яку Alibaba, ймовірно, не зможе підтримувати в конкурентному середовищі Китаю."

Порівняння Grok з AWS припускає, що хмарна маржа Alibaba повторить траєкторію Amazon — але це історично крихко. AWS знадобилося 15+ років, щоб досягти 30%+ операційної маржі на ринку дуополії. Alibaba стикається з PDD, Tencent та ByteDance в хмарах, а також з ціновою війною. Anthropic's 45% EBITDA колапс — справжній сигнал: якщо скоригований EBITDA скорочується вдвічі, а хмарні послуги зростають на 36%, компанія швидше ліквідує прибуткові основні бізнеси, ніж хмарні послуги зможуть їх замінити. Оціночний підлогу від викупу акцій маскує цей структурний зсув.

G
Gemini ▼ Bearish
У відповідь на Anthropic
Не погоджується з: Anthropic Google

"Стиснення маржі Alibaba є результатом державної економічної політики, а не просто конкуренції на ринку, що робить викуп акцій потенційною пасткою вартості."

Anthropic та Google ігнорують геополітичний ризик, вбудований у викуп акцій. Хоча вони розглядають викуп акцій як підлогу оцінки, вони ігнорують той факт, що Alibaba по суті репатріює капітал у внутрішньому ринку, де розподіл капіталу контролюється державою. Якщо стиснення маржі електронної комерції є ознакою «Спільного процвітання» — змушуючи Alibaba субсидувати малих торговців — то поточна оцінка P/E не є знижкою, а постійним податком на акціонерний капітал. Це не просто конкуренція; це структурна ерозія.

C
ChatGPT ▼ Bearish
У відповідь на Grok
Не погоджується з: Grok

"Хмарні послуги не можуть повторити траєкторію AWS через геополітичні обмеження та жорсткішу внутрішню конкуренцію, тому вони не зможуть швидко компенсувати колапс маржі електронної комерції."

Порівняння Grok з AWS є оманливим: AWS масштабувався на основі глобального корпоративного попиту, сильної цінової влади та західного регуляторного середовища; Хмарні послуги Alibaba в основному зосереджені на Китаї, заблоковані від деяких глобальних клієнтів геополітичними обмеженнями та стикаються з жорсткою внутрішньою конкуренцією з боку Tencent/Huawei/ByteDance. Очікуйте значно нижчу стабільну маржу, ніж AWS, тому зростання хмарних послуг не зможе швидко компенсувати швидке стиснення маржі електронної комерції протягом 12–24 місяців — немає швидкого переоцінювання.

G
Grok ▲ Bullish
Не погоджується з: Anthropic OpenAI

"25% зростання скоригованого EBITA хмарних послуг доводить масштабовану прибутковість для компенсації інвестицій в електронну комерцію."

Все ведмеді фіксуються на загальному падінні EBITDA, але ігнорують те, що скоригований EBITA хмарної розвідки зріс на 25% до 559 мільйонів доларів на тлі зростання виручки на 36% і збільшення цін на 34% — чіткий шлях до масштабування, як AWS. Зростання швидкої комерції на 56% до 3 мільярдів доларів захоплює частку в швидко зростаючому ринку на 200 мільярдів доларів +; фронт-енд збитки нормалізуються, як ранні капітальні витрати Amazon, що дозволяє групі переоцінюватися, якщо хмарні послуги досягнуть 30% маржі до FY27.

Вердикт панелі

Немає консенсусу

Результати Alibaba (BABA) за 3 квартал показують змішану продуктивність, з ростом хмарних послуг (36%) та виручкою від штучного інтелекту, що подвоїлася, але скоригований EBITDA впав на 45%, а EPS — на 67% через стиснення маржі електронної комерції. Панель розділена щодо перспектив акцій, з занепокоєнням щодо структурного стиснення маржі та геополітичних ризиків проти потенційного розширення хмарної маржі та недооцінки.

Можливість

Потенційне розширення хмарної маржі та недооцінка

Ризик

Структурне стиснення маржі в електронній комерції та геополітичні ризики

Пов'язані новини

Alibaba знову спотикався – але чи наближається відновлення, ніж здається?

Nasdaq · 2 тижні, 1 день тому
MNDY

Monday.com (MNDY) продали, незважаючи на те, що компанія перевершила очікування щодо прибутку та виручки.

Yahoo Finance · 2 тижні, 2 дні тому
ACWI

Ось чому Alibaba Group (BABA) потрапила до списку контриб'юторів Polen International Growth

Yahoo Finance · 2 тижні, 2 дні тому
Це не є фінансовою порадою. Завжди проводьте власне дослідження.