Чи варто зараз купувати акції Crocs, Inc. (CROX)?

Чи варто купувати акції CROX? Ми натрапили на бичачий тезу щодо Crocs, Inc. на Substack від Franek Krajewski під назвою "Against The Consensus". У цій статті ми підсумуємо тезу биків щодо CROX. Акції Crocs, Inc. торгувалися по 79,43 доларів США станом на 17 березня. За даними Yahoo Finance, показники P/E Crocs, Inc. за попередній та майбутній періоди становили 34,19 та 7,20 відповідно.
Crocs, Inc. разом зі своїми дочірніми компаніями розробляє, виробляє, продає та розповсюджує повсякденне взуття та аксесуари для чоловіків, жінок та дітей під брендами Crocs та HEYDUDE в Сполучених Штатах та за кордоном. CROX є неправильно зрозумілою ціннісною можливістю, що торгується приблизно за 6x LTM вільного грошового потоку, незважаючи на генерацію маржі понад 20% та історично високу прибутковість інвестованого капіталу.
Читайте далі: 15 AI-акцій, які тихо роблять інвесторів багатими
Читайте далі: Недооцінена AI-акція готова до величезних прибутків: 10000% потенціал зростання
Походження компанії пов'язане з нішевим взуттям для човнів, виготовленим з власного матеріалу Croslite, який забезпечує довговічність, комфорт та стійкість до запахів — атрибути, що сприяли ранньому прийняттю серед професіоналів, таких як медсестри та кухарі. Після майже краху під час фінансової кризи 2008 року через надвиробництво та зменшення попиту, Crocs успішно перепозиціонувалася під керівництвом генерального директора Ендрю Ріса, зосередившись на своєму основному клозі, використовуючи співпрацю зі знаменитостями та брендами, а також монетизуючи персоналізацію за допомогою шармів Jibbitz. Сьогодні Crocs працює за моделлю з високою маржею та низькою часткою активів, з валовою маржею близько 60% та зростаючим каналом прямих продажів споживачам, що становить приблизно половину продажів.
Придбання HeyDude у 2022 році спричинило операційні проблеми, включаючи збої в оптовому каналі та надлишок запасів, що призвело до списання на суму 730 мільйонів доларів. Однак керівництво активно реструктурує бренд, націлюючись на економію витрат у розмірі 100 мільйонів доларів та стабілізацію операцій, з очікуваним відновленням до 2026 року. Важливо, що Crocs продовжує генерувати сильний грошовий потік, що дозволяє агресивно викуповувати акції (щорічно вилучаючи близько 13% акцій) та обслуговувати борги за низькими фіксованими ставками.
Незважаючи на короткострокові перешкоди для зростання доходів, пов'язані зі зниженням споживчого попиту, Crocs зберігає значні можливості для зростання завдяки міжнародній експансії та масштабуванню прямих продажів споживачам. Порівняно з конкурентами, такими як Deckers Outdoor Corporation та On Holding AG, які торгуються за значно вищими мультиплікаторами, Crocs виглядає глибоко дисконтованою. Хоча ризики включають залежність від ланцюга поставок, тиск на інновації та чутливість до макроекономічних факторів, стійкий бренд компанії, доведене виконання керівництвом та сильний профіль вільного грошового потоку позиціонують її як привабливу довгострокову інвестицію з асиметричним потенціалом зростання.