Jewett-Cameron (JCTC) Q4 2025 Earnings Transcript

Джерело зображення: The Motley Fool.

ДАТА

Понеділок, 1 грудня 2025 року, 16:30 ET

УЧАСНИКИ ДЗВІНКА

- Головний виконавчий директор — Чед Саммерс

- Головний фінансовий директор — Мітч Ван Домелен

- Відносини з інвесторами — Роберт Блум

Потрібна цитата від аналітика Motley Fool? Напишіть на [email protected]

Повний транскрипт конференц-дзвінка

Чед Саммерс: Дякую, Роберте, і доброго дня. Я ціную можливість поспілкуватися з усіма сьогодні. Як я зазначив у прес-релізі, ми розпочали 2025 фінансовий рік з позитивним прогнозом і зосередилися на подальшому збільшенні продажів, покращенні маржі, зниженні витрат, впровадженні інноваційних продуктів та монетизації надлишкових активів. Протягом перших 2 кварталів фінансового року багато ключових цілей керівництва було досягнуто. Зокрема, наш бізнес з металевих огорож демонстрував чітку траєкторію зростання, що призвело до зростання доходу за перше півріччя 2025 року порівняно з першим півріччям 2024 року.

Цей імпульс був зумовлений постійним успіхом наших продуктів Lifetime Steel Post та Adjust-A-Gate, розширенням наших інноваційних торгових точок у магазинах та запуском нових пропозицій. Крім того, наші нові партнери з постачання збільшували виробництво для підтримки наших продажів, зменшуючи нашу залежність від Китаю та вплив вищих тарифів. З новими дисплеями Lifetime Steel Post у правильних магазинах у правильних проходах ми були готові до сезонно сильного другого півріччя року, коли професіонали та майстри-аматори найбільш активно використовують наші продукти для покращення зовнішніх просторів.

На жаль, стрімке зростання та непередбачувані загальні тарифи, вперше оголошені в лютому 2025 року на товари, що постачаються, спричинили безпрецедентний ринковий хаос, який призвів до відкладення закупівель роздрібними торговцями, ускладнення логістики та зростання витрат, що значно вплинуло на наші результати другого півріччя. Це стосувалося не лише нашої здатності розуміти та розраховувати складні та швидкозмінні виконавчі накази, але й змушувало наших клієнтів своєчасно приймати підвищення цін. Протягом останніх кількох місяців ми вжили агресивних заходів для мінімізації короткострокового впливу тарифів.

Деякі з них ми змогли швидко та рішуче вжити, включаючи реорганізацію нашої робочої сили шляхом перепризначення деяких співробітників на нові посади та загальне скорочення чисельності персоналу у 2025 році на 27% порівняно з попереднім роком. Крім того, дії, вжиті протягом останніх кількох років для впровадження багатосторонніх ініціатив із постачання, дозволили нам частково пом'якшити частину цих нових тарифних витрат, перемістивши виробництво з Китаю як країни з найвищими тарифами. Ми вважаємо, що роздрібні торговці звикають до нового тарифного середовища та реалій нових пов'язаних витрат. Наші клієнти все більше приймають нові ціни, що допоможе полегшити частину цього цінового тиску в майбутньому.

Ми продовжимо співпрацювати з нашими постачальниками та клієнтами для пошуку рішень цих тарифних викликів, одночасно максимально знижуючи наші витрати. Крім того, ми працюємо з нашими клієнтами над кращим узгодженням наших витрат з ціною, яку ми встановлюємо на нашу продукцію. Це структурне узгодження має вирішальне значення для забезпечення нашої довгострокової прибутковості та мінімізації ризиків для бізнесу проти майбутньої волатильності. Хоча тарифи мали короткостроковий вплив на наш бізнес протягом другого півріччя 2025 фінансового року, це змусило нас прискорити наш внутрішній стратегічний огляд.

Протягом багатьох років Jewett-Cameron Trading Company була сукупністю бізнесів, продуктів та брендів, що включали пневматичні інструменти, очищення насіння, інженерні фанерні підлоги, а також собачі будки, ворота та спортивні огорожі. З розвитком світу ми почали переорієнтовувати нашу довгострокову стратегічну увагу на бізнес, який, на нашу думку, міг би масштабуватися та приносити значні прибутки. Ми закрили бізнес з пневматичними інструментами, закрили наше підприємство з очищення насіння та перейменували Jewett-Cameron, щоб скористатися нашими сильними сторонами в диференціації, інноваціях та присутності в каналах з фокусом на покращення життя професіоналів та майстрів-аматорів на задньому дворі.

Наші вироби з металевих огорож залишаються нашою найкращою категорією, що приносить прибуток, і не тільки зберегли свою траєкторію зростання після пандемії, але й досягли минулорічних продажів, незважаючи на тарифну волатильність цього року. Огорожі Jewett-Cameron продовжуватимуть бути основним напрямком наших операцій та ресурсів, оскільки ми розширюємо нашу присутність у магазинах та впроваджуємо інноваційні продукти. З тисячами вже розгорнутих дисплейних одиниць та нашою програмою Lifetime Steel Post, яка має бути в понад 500 магазинах, що є лише малою часткою її потенціалу, ми бачимо значні можливості для зростання через ширше розповсюдження в роздрібній торгівлі, нові канали та постійне вдосконалення продуктів.

Зі стабілізацією глобальних умов ми вважаємо, що залишається значна можливість прискорити зростання та відновити маржу шляхом поглиблення ключових партнерств, покращення дисципліни закупівель та надання наших основних огорож більшій кількості клієнтів, ніж будь-коли раніше. Мітч детальніше зупиниться на цьому розділі — у своєму розділі, але важливо зазначити, що, незважаючи на виклики від тарифів за рік, вироби з металевих огорож були практично на рівні попереднього року. Дозвольте мені трохи детальніше зупинитися на кожній з цих дій. По-перше, щодо скорочення накладних та адміністративних витрат, ми реалізуємо план щодо початкового скорочення операційних витрат приблизно на 1-3 мільйони доларів.

Наш намір полягає в тому, щоб узгодити рівень наших операційних витрат з рівнем нашої валової прибутку для досягнення довгострокової прибутковості. Jewett-Cameron спочатку була заснована як бізнес з брокерства деревини і протягом багатьох років підтримувала сильні продажі деревини. У 2023 році ми мали можливість допомогти одному з наших найбільших клієнтів, який нещодавно втратив свого основного постачальника квитків на огорожі з західного червоного кедра, і вони попросили нас допомогти, взявши участь у їхній програмі консигнації деревини. Ця програма допомогла стабілізувати коливання продажів деревини рік до року, які ми зазвичай спостерігали як вторинний постачальник для кількох великих роздрібних торговців.

Однак збільшення попиту на зберігання достатньої кількості запасів, негнучкість у прийнятті підвищення цін та довший цикл конверсії грошових коштів значно зменшили прибутковість нашої програми деревини. За консигнаційною угодою ми були зобов'язані закуповувати та зберігати збільшені обсяги запасів для підтримки швидкого поповнення запасів у дистриб'юторських центрах наших клієнтів, що створило значне навантаження на ліквідність компанії, оскільки їй доводилося витрачати готівку, але вона не отримувала оплати доти, доки запаси в магазинах не були поповнені. Наш консигнаційний клієнт з деревини нещодавно повідомив про свій намір відмовитися від нашої консигнаційної угоди у 2026 календарному році.

Хоча консигнаційна угода забезпечила нам значний дохід, вона була низькомаржинальною, вимагала внутрішніх ресурсів і не була такою прибутковою, як нам хотілося б. Наразі ми ведемо переговори з цим клієнтом, а також з іншими третіми сторонами щодо придбання наших залишків запасів деревини, які, як згадувалося, додають витрати на зберігання та інші витрати на утримання. Щодо зоотоварів, як ми повідомляли протягом останніх кількох років, попит на деякі наші зоотовари залишається низьким, оскільки ринок зоотоварів продовжує демонструвати загальну слабкість. Як наслідок, у нас залишаються надлишкові запаси зоотоварів на нашому складі. Ці надлишкові запаси створили навантаження на оборотний капітал, прив'язаний до запасів.

В останні місяці ми успішно впровадили програми, які починають прискорювати продажі наших зоотоварів. Крім того, ми співпрацюємо з сторонніми ліквідаторами для продажу залишків високоякісних, але повільно рухомих запасів, що забезпечить нам готівку та покриє наші витрати на зберігання цих товарів. Ми працюємо над продажем більшості, якщо не всіх, протягом наступних кількох місяців. Оскільки ми очікуємо продати ці запаси за нижчими цінами, ми збільшили нашу резерв на застарілі запаси на 650 000 доларів у 2025 фінансовому році порівняно з нашим резервом у 2024 фінансовому році. У майбутньому ми розглядаємо можливі зміни в нашому бізнесі зоотоварів, оскільки очікуємо, що загальна індустрія зоотоварів залишиться складною в осяжному майбутньому.

У Greenwood продажі у 2025 фінансовому році зросли на 2% порівняно з продажами у 2024 фінансовому році. Хоча попит на продукти для громадського транспорту продовжує відновлюватися після мінімумів пандемії, оскільки більше працівників повертаються до офісу, дефіцит сидінь для громадського транспорту протягом 2025 фінансового року обмежував будівництво нових автобусів та замовлення на наші продукти для громадського транспорту. Попит на ці продукти для громадського транспорту покращився, оскільки дефіцит сидінь був значною мірою вирішений до четвертого кварталу 2025 фінансового року. Ми нещодавно перерозподілили деякий персонал для підтримки Greenwood, працюючи над відкриттям нових каналів збуту та залученням нових клієнтів. Ми вважаємо, що цей сегмент має значний потенціал зростання як у нашому основному транспортному секторі, так і на нових промислових ринках.

Хоча наша дочірня компанія Greenwood загалом є низькоризикованим прибутковим бізнесом, вона дещо виходить за рамки наших основних диференційованих операцій і може представляти більшу цінність для нас як частина стратегічного співробітництва. Таким чином, ми перебуваємо в процесі розгляду угод, які б підвищили загальну вартість нашої дочірньої компанії з промислових дерев'яних виробів та нашої компанії. Якщо наші попередні обговорення переростуть у щось більш визначене, ми надамо відповідні додаткові розкриття інформації на той час. Переходячи до MyEcoWorld. Хоча ми спостерігали гарне зростання з моменту ребрендингу, ми не досягли наших 2,5 мільйонів доларів продажів, коли ми вперше запустили наші біорозкладні пакети для собачих відходів кілька років тому.

Однією з частин нашої стратегії зростання для цієї лінії було вихід на сегмент продуктових магазинів. Протягом 2025 фінансового року ми забезпечили наше перше розміщення з запуском пакетів для собачих відходів у 59 магазинах Tops Friendly Markets на північному сході, починаючи з кінця лютого. Однак введення нових тарифів, вперше оголошених у лютому 2025 року, зробило наші продукти менш конкурентоспроможними за ціною, і зростання в сегменті продуктових магазинів стало набагато складнішим. Натомість ми зосередимося на розширенні наших успішних впроваджень у великі магазини, де у нас є існуючі міцні відносини з постачальниками, та на іноземні ринки, які не обтяжені тарифами США, що робить ці продукти більш конкурентоспроможними. Великою цінністю є, безумовно, наша власність з очищення насіння.

Вона обліковується у нас за 566 000 доларів США без обтяжень, і ми вважаємо, що вартість цього підприємства набагато вища. Тим не менш, поточні повільні економічні умови як у сусідніх містах, так і в районі Великого Портленда зменшили раніше відчувану потребу сусідніх міст швидко розширити межі міського зростання, що надавало пріоритет нашій власності протягом процесу розгляду. Тому будь-яке включення цієї власності до розширених меж міського зростання або перекласифікація власності з її обмеженої сільської промислової класифікації тепер здається менш ймовірним у короткостроковій перспективі, враховуючи пануюче економічне та політичне середовище в навколишньому регіоні.

Відповідно, ми перелістили власність, базуючись на порівняльних даних, її кутовому розташуванні вздовж головної автомагістралі та унікальній класифікації зонування за ціною 7,223 мільйона доларів. На додаток до нашої власності з очищення насіння, ми також володіємо власністю в Норт-Плейнс, штат Орегон, яку ми називаємо нашою інноваційною студією, що містить фотостудію та конференц-зал, яку ми виставляємо за ціною 795 000 доларів. Ця власність також не обтяжена. Після перспективного початку 2025 фінансового року, друге півріччя зіткнулося з безпрецедентними викликами, які змусили нас змінити фокус. Як я сподіваюся, ви можете почути, керівництво та Рада директорів зосереджені на оцінці стратегічних альтернатив, які пріоритезують загальну вартість компанії та акціонерів.

Звичайно, немає жодних гарантій, що будь-які стратегічні обговорення з третіми сторонами призведуть до остаточних угод або завершення будь-якої транзакції, але ми визнаємо, що статус-кво не є варіантом. Ми надамо подальші оновлення щодо цих попередніх обговорень, якщо і коли буде досягнуто остаточної угоди, гарантії якої немає. Дивлячись у майбутнє, ми віримо, що в нашому бізнесі є цінність, яку можна створити. Наша мета, перш за все, полягає в створенні операційної структури, яка якомога швидше приведе нас до операційної прибутковості.

Хоча ринок все ще складний, ми вважаємо, що найкращий шлях вперед полягає в зосередженні на наших основних сильних сторонах шляхом покращення життя професіоналів та майстрів-аматорів за допомогою інноваційних продуктів, які покращують зовнішні простори, та використання нашої розширеної дистриб'юторської мережі з провідними роздрібними точками продажу товарів для дому. Завдяки цілеспрямованому підходу, який дозволяє краще співвідносити наші витрати з цінами, за якими ми продаємо нашу продукцію, зменшення нашого впливу від утримання надлишкових запасів шляхом додавання прямих імпортних продажів, що зменшує наші потреби в оборотному капіталі, та ефективної операційної структури, ми можемо завершити 2026 фінансовий рік у значно покращеному фінансовому стані.

І тоді, коли ми монетизуємо певні неключові активи, ми зможемо забезпечити додаткову цінність для акціонерів. З цим я передаю слово Мітчу, щоб він детальніше розглянув фінансові показники. Потім ми перейдемо до ваших запитань. Мітч?

Мітч Ван Домелен: Дякую, Чеде. Доброго дня всім, хто на лінії сьогодні. Мої коментарі будуть зосереджені на додаванні деяких деталей до ключових областей та подій, які мали суттєвий вплив на фінансовий рік та четвертий квартал. Давайте почнемо з доходу. За рік загальний дохід склав 41,3 мільйона доларів, що на 5,8 мільйона доларів менше порівняно з 47,1 мільйона доларів минулого року. За четвертий квартал дохід склав 10,4 мільйона доларів порівняно з 13,2 мільйона доларів за четвертий квартал минулого року. Незважаючи на вплив тарифів, наш бізнес з металевих огорож був практично на рівні минулого року.

Це підкреслює нашу раціональність зосередитися на наших диференційованих операціях з металевих огорож, коли ринок нормалізується, і ми вийдемо з цього з кращими договірними структурами з нашими роздрібними клієнтами. Розглядаючи решту наших операцій, наші продажі деревини знизилися через проблеми з постачанням, а прибутковість для підтримки цієї програми залишалася небажано низькою через опір клієнтів своєчасному прийняттю нових цін. Як зазначив Чед, наш основний клієнт з деревини повідомив про свій намір відмовитися від нашої консигнаційної угоди у 2026 календарному році. Наразі у нас є близько 5 мільйонів доларів надлишкових запасів деревини, які ми придбали для задоволення потреб клієнта за нашою консигнаційною угодою.

Наразі ми ведемо переговори з цим клієнтом, а також з іншими третіми сторонами щодо придбання цих надлишкових запасів деревини. Наш бізнес зоотоварів склав 4,3 мільйона доларів порівняно з 7,6 мільйона доларів минулого року, що відображає загальну слабкість у галузі зоотоварів загалом. Наш бізнес з промислових дерев'яних виробів Greenwood показав 2% зростання за рік, досягнувши