Від Максим Місіченко · Yahoo Finance ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Панелісти загалом погоджуються, що 40% ймовірність рецесії є високою, зумовленою слабким ринком праці, незмінним реальним наявним доходом та ризиками енергетичних витрат. Однак вони розходяться в думках щодо часу та масштабу потенційної рецесії, причому деякі стверджують, що вона може бути м'якою та відкладеною через зростання, кероване ШІ, та корпоративні викупи акцій.
Ризик: Прискорення енергетичних витрат, спричинене Іраном, яке може тиснути на маржу та розширити К-подібну дивергенцію між індексами з високою часткою технологій та малими компаніями.
Можливість: Зростання, кероване ШІ, та корпоративні викупи акцій, які можуть підтримувати оцінки та компенсувати повільніше зростання ВВП.
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Moneywise та Yahoo Finance LLC можуть отримувати комісію або дохід від посилань у наведеному нижче контенті.
З акціями, що злітають до нових максимумів, рецесія може бути останньою річчю, про яку думають інвестори. Але, за словами Марка Занді, головного економіста Moody’s Analytics, Америка незручно близька до неї.
У нещодавньому інтерв'ю TheStreet Занді сказав, що шанси рецесії в США протягом наступних 12 місяців зараз становлять 40% (1).
«Просто для контексту, у типовій економіці те, що економісти називають безумовною ймовірністю рецесії, ближче до 15%», — сказав він. «Отже, 40% — це дуже високий показник, дуже незручний — це дає вам уявлення про те, наскільки близько, на мою думку, все знаходиться до краю».
- Завдяки Джеффу Безосу ви тепер можете стати орендодавцем, маючи лише 100 доларів — і ні, вам не доведеться мати справу з орендарями чи ремонтувати морозильні камери. Ось як
- Дейв Рамсі попереджає, що майже 50% американців роблять 1 велику помилку щодо соціального забезпечення — ось як її виправити якомога швидше
- IRS зазвичай оподатковує золото як колекційний предмет — але ця маловідома стратегія дозволяє вам зберігати фізичні злитки без податків. Отримайте безкоштовний посібник від Priority Gold
Попередження Занді пролунало навіть після кращого, ніж очікувалося, звіту про зайнятість: економіка США створила 115 000 робочих місць у квітні, тоді як рівень безробіття залишився стабільним на рівні 4,3% (2).
Але загальна цифра не змінила його думки.
«Ринок праці все ще є вразливим місцем в економіці, все ще дуже слабким», — сказав він, додавши, що ризики рецесії залишаються «дуже високими».
Занді сказав, що бізнеси залишаються неохочими до найму, а темпи найму «все ще дуже низькі в більшості галузей». Кількість відпрацьованих годин також залишається низькою, що, за словами Занді, «певною мірою узгоджується з тим, що ви побачили б під час рецесії».
Він також вказав на падіння участі в робочій силі — що означає, що менше людей активно працюють або шукають роботу — як на попереджувальний знак. Якби участь залишалася стабільною протягом останнього року, за словами Занді, рівень безробіття був би ближче до 5%.
Водночас інфляція стає все більшою проблемою. Занді сказав, що ціновий тиск зростає через війну в Ірані, вищі ціни на енергоносії, тарифи та інші фактори — і це поглинає купівельну спроможність домогосподарств.
«Реальні наявні доходи — це після оподаткування, після врахування інфляції — сьогодні не вищі, ніж рік тому», — сказав він. «Отже, зростання купівельної спроможності не було, і це буде погіршуватися і почне знижуватися».
Цей тиск вже проявляється у виборі споживачів.
Занді зазначив, що заможні домогосподарства витрачають заощадження, щоб збільшити свою купівельну спроможність і підтримувати витрати. Але домогосподарства з низьким і середнім рівнем доходу не мають такого ж запасу.
«Вони живуть від зарплати до зарплати», — сказав він.
Якщо американцям доведеться витрачати більше зі своїх зарплат на бензин, попередив він, у них залишиться менше на все інше — від абонементів до спортзалу до вибору продуктів харчування.
«Вам доведеться знижувати якість. Ви не можете їсти яловичину — доведеться їсти курку», — сказав він.
Тим часом Уолл-стріт розповідає зовсім іншу історію. І S&P 500, і Nasdaq Composite нещодавно досягли нових максимумів.
Для Занді ця розбіжність є частиною проблеми.
«Фондовий ринок — це не економіка», — сказав він. «За мої 36 років професійної кар'єри економіста фондовий ринок ніколи не був так відірваний від економіки».
Він пояснив значну частину сили ринку штучним інтелектом, особливо великими технологічними компаніями.
«Те, що рухає потяг фондового ринку, це ці великі гіперскейлери та чіпові компанії», — сказав він, додавши, що торгівля ШІ «працює за власною динамікою» і «не має нічого спільного з економікою».
Занді також сказав, що інвестори, схоже, роблять ставку на те, що президент Дональд Трамп змінить курс, якщо економіка чи ринки почнуть хитатися.
«Інвестори дивляться на президента, президент дивиться на фондовий ринок», — сказав він. «Це не відчувається як стабільна… рівновага — це ніби дзеркальний зал».
Занді також попередив, що оцінки розтягнуті.
«Оцінки надзвичайно високі», — сказав він, зазначивши, що коефіцієнти ціни до прибутку близькі до історичних максимумів, «за винятком, можливо, бульбашки дот-комів, яка закінчилася не дуже добре».
Занді не самотній у своєму попередженні. Мільярдер-хедж-фондовий менеджер Пол Тюдор Джонс сказав, що ринок «відчувається точно як 1999 рік».
Тим часом Berkshire Hathaway Воррена Баффета зараз тримає 397,4 мільярда доларів готівкою — рекордну суму, яку багато інвесторів інтерпретують як сигнал обережності на дорогому ринку (3).
Звичайно, ринки за своєю суттю волатильні, і жоден прогноз не гарантований. Але з розтягнутими оцінками та підвищеним ризиком рецесії, зараз може бути гарний час, щоб подумати про те, як диверсифікувати поза традиційними акціями.
Ось три прості способи почати.
Читайте більше: Не-мільйонери тепер можуть накопичувати нерухомість, як 1% — як почати з 100 доларів
Коли над економікою збираються грозові хмари, багато інвесторів починають шукати активи, які не залежать повністю від корпоративних прибутків або динаміки фондового ринку.
Саме тут часто з'являється золото.
Дорогоцінний метал давно вважається надійним притулком, особливо в періоди економічного стресу або геополітичної нестабільності. На відміну від акцій, золото не пов'язане з майбутньою ефективністю компанії. І на відміну від готівки, його не можна друкувати за бажанням центральних банків.
Рей Даліо, засновник найбільшого у світі хедж-фонду Bridgewater Associates, минулого року сказав CNBC, що «люди зазвичай не мають достатньої кількості золота у своєму портфелі», додавши: «коли настають погані часи, золото є дуже ефективним диверсифікатором».
Навіть після нещодавнього спаду ціни на золото все ще зросли майже на 40% за останні 12 місяців.
Один із способів інвестувати в золото, який також надає значні податкові переваги, — це відкрити золотий IRA за допомогою Priority Gold.
Золоті IRA дозволяють інвесторам зберігати фізичне золото або активи, пов'язані із золотом, у пенсійному рахунку, поєднуючи податкові переваги IRA із захисними перевагами інвестування в золото — роблячи його привабливим варіантом для тих, хто прагне захистити свої пенсійні фонди від економічної невизначеності.
І коли ви робите кваліфіковану покупку з Priority Gold, ви можете отримати до 10 000 доларів США у дорогоцінних металах безкоштовно.
Як і акції, нерухомість має свої цикли, але вона не покладається на бум ринку для отримання прибутку.
Навіть під час рецесії високоякісна, необхідна нерухомість може продовжувати генерувати пасивний дохід через оренду. Іншими словами, вам не потрібно чекати відновлення цін, щоб побачити прибуток — сам актив може працювати на вас.
Це також перевірений часом захист від інфляції. Оскільки вартість матеріалів, робочої сили та землі зростає, вартість нерухомості часто також зростає. Водночас орендний дохід, як правило, зростає, надаючи орендодавцям потік доходу, який коригується відповідно до інфляції.
Володіння орендною нерухомістю дозволяє інвесторам отримувати щомісячні орендні платежі, але бути орендодавцем рідко буває таким пасивним, як здається. Управління нерухомістю включає пошук та перевірку орендарів, збір орендної плати та обробку запитів на обслуговування та ремонт (за ваш власний рахунок) — і це за умови, що ви зможете заощадити достатньо для початкового внеску та отримати іпотеку для покупки нерухомості.
Але тепер вам не потрібно купувати нерухомість повністю, щоб отримати вигоду від інвестування в нерухомість. Краудфандингові платформи, такі як mogul, пропонують простіший спосіб отримати доступ до цього прибуткового класу активів без початкового внеску.
Інвестиційна платформа пропонує часткове володіння елітними орендними об'єктами, надаючи інвесторам щомісячний орендний дохід, зростання вартості в реальному часі та податкові пільги — мінус дзвінки від орендарів о 3 годині ночі.
Заснована колишніми інвесторами в нерухомість Goldman Sachs, команда відбирає 1% найкращих будинків для оренди по всій країні для вас. Іншими словами, ви отримуєте доступ до пропозицій інституційної якості за частку звичайної вартості.
Кожен об'єкт проходить суворий процес перевірки, вимагаючи мінімальної прибутковості 12% навіть у сценаріях спаду. Загалом, платформа демонструє середньорічний IRR 18,8%. Пропозиції часто розпродаються менш ніж за три години, а інвестиції зазвичай становлять від 15 000 до 40 000 доларів США за об'єкт.
Ви можете зареєструвати обліковий запис, а потім переглянути доступні об'єкти тут.
Видатні інвестори, такі як Даліо, часто наголошують на важливості диверсифікації — і не дарма. Багато традиційних активів мають тенденцію рухатися синхронно, особливо під час стресових ринкових періодів.
Це повідомлення сьогодні особливо актуальне. Майже 40% ваги S&P 500 зосереджено в його десяти найбільших акціях, а коефіцієнт CAPE індексу не був таким високим з часів буму дот-комів.
Саме тут для багатьох інвесторів вступають у гру альтернативні активи. Вони можуть включати все: від нерухомості та дорогоцінних металів до приватного капіталу та вишуканого мистецтва.
Легко зрозуміти, чому видатні твори мистецтва з часом дорожчають. Пропозиція обмежена, і багато відомих творів вже були придбані музеями та колекціонерами. Мистецтво також має низьку кореляцію з акціями та облігаціями, що робить його надійним варіантом диверсифікації.
У 2022 році колекція мистецтва, що належала покійному співзасновнику Microsoft Полу Аллену, була продана за 1,5 мільярда доларів на Christie’s New York, ставши найціннішою колекцією в історії аукціонів (4).
Звичайно, купівля мистецтва самостійно має значні бар'єри: високі ціни, зберігання, страхування, автентифікація та складність знання, які роботи можуть мати довгострокову цінність.
Тепер Masterworks пропонує єдину інвестицію, яка поєднує елітне мистецтво з іншими диверсифікованими активами, такими як золото та біткоїн, які історично рухалися незалежно від акцій та один від одного.
Результатом є більш збалансований, всепогодний підхід до альтернативного інвестування. Насправді, ця модель перевершила б S&P 500 у 3,1 рази з 2017 по 2025 рік.*
Використовуючи доступ до творів мистецтва музейної якості разом з іншими некорельованими активами, стратегія спрямована на посилення диверсифікації, продовжуючи при цьому прагнути до значного зростання.
Дізнайтеся, як ця стратегія може зміцнити ваш портфель на найближчі роки.
*Інвестування пов'язане з ризиком. Минула ефективність не є показником майбутніх прибутків. Цифра 3,1x відображає моделювання, а не фактичну ефективність фонду.
Коли страхи рецесії стикаються з історично високими оцінками акцій, може бути важко зрозуміти, чи ваш портфель справді готовий.
Саме тут може допомогти робота з фінансовим радником.
Кваліфікований радник може переглянути вашу поточну суміш акцій, облігацій, готівки та альтернативних активів, а потім допомогти вам побудувати стратегію, засновану на ваших цілях, толерантності до ризику та часовому горизонті. Це може бути особливо цінним, коли заголовки гучні, інфляція стійка, і навіть провідні економісти попереджають, що економіка близька до краю.
Якщо у вас є портфель на суму 250 000 доларів США або більше, платформи, такі як WiserAdvisor, можуть зв'язати вас з перевіреними професіоналами, які спеціалізуються на такому плануванні.
Просто дайте відповідь на кілька запитань про ваші заощадження, пенсійний графік та загальний інвестиційний портфель.
Звідти WiserAdvisor переглядає свою мережу, щоб безкоштовно підібрати до трьох перевірених, авторитетних радників, які відповідають вашим конкретним потребам.
Потім ви можете запланувати безкоштовні консультації зі своїми співрозмовниками, щоб визначити, хто найкраще відповідає вашим довгостроковим цілям.
WiserAdvisor є службою підбору і не надає фінансових консультацій безпосередньо. Усі підібрані радники є третіми сторонами, і конкретні фінансові результати не гарантуються.
Приєднуйтесь до понад 250 000 читачів і першими отримуйте найкращі історії та ексклюзивні інтерв'ю від Moneywise — чіткі висновки, куровані та доставлені щотижня. Підпишіться зараз.
Ми покладаємося лише на перевірені джерела та надійні сторонні звіти. Детальніше див. у наших етичних нормах та рекомендаціях.
YouTube (1); The New York Times (2); Berkshire Hathaway (3); Christie's (4)
Ця стаття надає лише інформацію і не повинна розглядатися як порада. Вона надається без будь-яких гарантій.
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Розтягнуті оцінки та 40% ймовірність рецесії створюють значний спад для акцій, крім лідерів ШІ, протягом наступного року."
40% ймовірність рецесії Занді, порівняно з базовим рівнем 15%, базується на слабких темпах найму, низькій кількості відпрацьованих годин та незмінному реальному наявному доході після квітневого показника у 115 тис. робочих місць. Проте ця думка недооцінює, як капітальні витрати гіперскейлерів ШІ можуть ще підняти зростання прибутку на акцію S&P 500, навіть якщо споживчі переходи на дешевші товари вплинуть на нетехнологічні сектори. Оцінки, близькі до піків доткомів, та 397 млрд доларів готівки Berkshire сигналізують про спад, якщо енергетичні витрати, спричинені Іраном, прискоряться швидше, ніж очікувалося, тиснучи на маржу до 3 кварталу.
Найчіткішим контраргументом є те, що швидкий поворот ФРС або скасування тарифів Трампом могли б стабілізувати рівень участі та реальні доходи, дозволивши тренду ШІ розширюватися незалежно від традиційних показників праці.
"40% ймовірність рецесії викликає занепокоєння, але не виправдовує паніку; реальний ризик — це корекція на 15-20%, якщо прибутки розчарують, а не системний економічний колапс."
40% ймовірність рецесії Занді є підвищеною, але не безпрецедентною — вона відображає кінець 2018 року та початок 2022 року без реалізації. Основна проблема: його аргументація змішує три окремі проблеми (слабкий ринок праці, стагнація реальних доходів, розтягнутість оцінок) без встановлення причинно-наслідкового зв'язку чи часових рамок. Квітневе недовиконання за робочими місцями (115 тис. проти типових 200 тис.+) є реальним, але безробіття на рівні 4,3% та зростання заробітної плати, що залишається позитивним, не кричать про неминучу рецесію. Ризик концентрації ШІ/мега-капів є законним, але це проблема оцінки та ротації секторів, а не рецесії. Найбільший показник статті: вона переходить від попередження про рецесію до продажу золотих IRA та арт-фондів — що свідчить про те, що справжня аудиторія — це розподіл активів на основі страху, а не економічний аналіз.
Якщо реальні наявні доходи незмінні, а домогосподарства з низьким доходом живуть від зарплати до зарплати, споживчі витрати (70% ВВП) вже повинні падати — але 1 квартал 2024 року показав реальне зростання PCE на 2,5%. Або провідні індикатори Занді помилкові, або рецесія вже врахована в ціні і не відбудеться.
"Розбіжність ринку — це не бульбашка, а структурна розбіжність між продуктивністю, зумовленою ШІ, та кредитно-обмеженою реальною економікою."
40% ймовірність рецесії Занді є відстаючим індикатором, який маскується під провідний. Хоча він правильно визначає ефект «залу дзеркал» в оцінках акцій — зокрема, ризик концентрації в гіперскейлерах, таких як NVDA та MSFT — він ігнорує стійкість корпоративних балансів. Більшість компаній S&P 500 зафіксували борги з низькими відсотковими ставками протягом вікна 2020-2021 років, що ізолює їх від поточної волатильності ставок. «Відірваний» ринок не обов'язково ірраціональний; він враховує в ціні вибухове зростання продуктивності від ШІ, яке традиційні метрики ВВП не можуть охопити. Реальний ризик — це не широка рецесія, а К-подібний розбіжність, де індекси з високою часткою технологій процвітають, тоді як компанії малої капіталізації (IWM) страждають під тягарем вищої вартості капіталу.
Бичачий сценарій ігнорує той факт, що якщо реальні наявні доходи дійсно знизяться, як прогнозує Занді, навіть найефективніші компанії, керовані ШІ, зрештою зіткнуться з обвалом попиту, коли бюджети корпоративного ІТ будуть скорочені.
"Навіть при підвищеному ризику рецесії, короткостроковий спад на ринку акцій США не гарантований, оскільки політика підтримки та лідерство, кероване ШІ, можуть підтримувати оцінки довше, ніж багато хто побоюється."
40% попередження Занді про ризик рецесії співіснує з ринком, що торгується поблизу рекордних максимумів, що повинно стримувати ентузіазм інвесторів. Найсильніший ведмежий сценарій полягає в тому, що м'який/низькоякісний економічний спад зрештою зашкодить прибуткам і стисне мультиплікатори, особливо якщо реальні наявні доходи залишаться незмінними, а слабкість ринку праці посилиться. Але стаття пропускає кілька контраргументів: ФРС і Конгрес можуть відкласти посилення або перейти до пом'якшення, якщо інфляція охолоне, підтримуючи акції; зростання, кероване ШІ, та корпоративні викупи акцій можуть підтримувати оцінки навіть при повільнішому ВВП. Крім того, м'якший спад або швидка політика реагування можуть призвести до неглибокого спаду, а не до нового спаду. Ризик асиметричний.
Найсильніший контраргумент: якщо надійде політика полегшення, а зростання, кероване ШІ, збережеться, акції можуть зростати, навіть з ризиком рецесії; ринок може бути більш стійким, ніж припускають традиційні фундаментальні показники.
"Незмінні доходи плюс енергетичні шоки можуть відкласти полегшення з боку ФРС і розширити К-подібний розкол ринку до появи компенсацій від ШІ."
Клод вказує на перехід статті до золотих IRA, але пропускає, як незмінний реальний наявний дохід після квітневого показника у 115 тис. безпосередньо тисне на 70% споживчої частки ВВП ще до того, як капітальні витрати ШІ від NVDA та MSFT зможуть компенсувати. Якщо енергетичні витрати, спричинені Іраном, зростуть, як зазначив Grok, ФРС відкладе пом'якшення, а К-подібна дивергенція, описана Gemini, розшириться, при цьому малі компанії IWM зіткнуться з вищою вартістю капіталу, тоді як прибуток на акцію S&P залишиться завдяки викупам.
"Незмінний реальний дохід — це короткостроковий споживчий тягар, а не доказ неминучої рецесії, і математика викупу акцій руйнується, якщо зростання доходів сповільнюється паралельно з прискоренням капітальних витрат."
Grok плутає два окремі часові рамки. Так, незмінний реальний наявний дохід тисне на споживчі витрати зараз — але це перешкода на 2-3 квартали, а не каталізатор рецесії, якщо безробіття залишиться на рівні 4,3%. Сценарій енергетичних витрат в Ірані є спекулятивним; нафта ще не зросла суттєво. Важливіше: Grok припускає, що лише викупи акцій підтримуватимуть прибуток на акцію S&P, якщо споживчий попит впаде. Це працює лише тоді, коли витрати на корпоративне ІТ прискорюються швидше, ніж споживчі переходи на дешевші товари впливають на доходи компаній. Ще немає доказів того, що зростання капітальних витрат компенсує уповільнення доходів у такому масштабі.
"Геополітичні енергетичні шоки та скорочення бюджетів, спричинені споживачами, створюють крихкість, яку прибутки від продуктивності ШІ не можуть компенсувати в короткостроковій перспективі."
Клод, ви відкидаєте ризик енергетичних витрат як спекулятивний, але ігноруєте геополітичний зворотний зв'язок. Якщо відбудуться шоки поставок, спричинені Іраном, вони не просто вплинуть на роздрібний бензин; вони підвищать вартість промислових ресурсів, знищуючи саме ті маржі, які ШІ має розширювати. Gemini, ваша теза про «вибухове зростання продуктивності» є академічною; ви ігноруєте, що бюджети корпоративного ІТ є обмеженими. Якщо споживач впаде, ці бюджети будуть скорочені в першу чергу, незалежно від того, наскільки ефективним є ШІ.
"Маржа прибутку нетехнологічних компаній та загальна чутливість капітальних витрат до енергетичних шоків становлять більшу загрозу для прибутку на акцію S&P, ніж загальний оптимізм щодо ШІ, навіть якщо мега-капи тех-сектору залишаються сильними."
Gemini, ваше формулювання ризику енергетичних витрат є правдоподібним, але я б додав більший, менш очевидний ризик: маржу прибутку нетехнологічних компаній та загальну чутливість капітальних витрат. Якщо матеріалізуються енергетичні шоки, подібні до іранських, граничні енергетичні витрати зростуть, тиснучи на промисловість та бюджети ІТ, тоді як більшість компаній S&P не отримують вигоди від зростання продуктивності, зумовленого лише ШІ. Ринок може залишатися високим завдяки силі мега-капів, але зростання прибутку на акцію поза NVDA/MSFT може розчарувати, зберігаючи мультиплікатори під тиском, навіть якщо м'який спад дозволить уникнути жорсткої рецесії.
Панелісти загалом погоджуються, що 40% ймовірність рецесії є високою, зумовленою слабким ринком праці, незмінним реальним наявним доходом та ризиками енергетичних витрат. Однак вони розходяться в думках щодо часу та масштабу потенційної рецесії, причому деякі стверджують, що вона може бути м'якою та відкладеною через зростання, кероване ШІ, та корпоративні викупи акцій.
Зростання, кероване ШІ, та корпоративні викупи акцій, які можуть підтримувати оцінки та компенсувати повільніше зростання ВВП.
Прискорення енергетичних витрат, спричинене Іраном, яке може тиснути на маржу та розширити К-подібну дивергенцію між індексами з високою часткою технологій та малими компаніями.