Основні моменти конференції McCormick & Company, Incorporated за перший квартал

Компанії об'єднаються, щоб сформувати так званий «глобальний гігант смаку», метою чого є розширення дистрибуції, масштабування брендів з високим потенціалом росту, прискорення інновацій та охоплення ринку послуг харчування, одночасно зберігаючи керівництво McCormick та штаб-квартиру в Хант Валлі з міжнародною штаб-квартирою в Нідерландах.
Угода структурована як Reverse Morris Trust з фіксованим випуском акцій, що дає частку власності 65/35 (65% - акціонери Unilever, 35% - акціонери McCormick), включає $15,7 мільярда готівки для Unilever та передбачає ~13,8x EBITDA множників на зазначених основах 2025 року.
Керівництво очікує прозорових 2025 річних чистих продажів приблизно $20 мільярдів, початкових операційних марж ~21% з ціллю ~23-25% до третього року, приблизно $600 мільйонів щорічних синергій від операційної діяльності на рівні прогони, реалізованих до третього року (дві третини до другого року), та кредитного плеча на рівні або нижче 4x на момент закриття, метою якого є зниження до ~3x протягом двох років, одночасно зберігаючи прибутковість та постійну політику дивідендів.
Що на столі на День Подяки? Вибір акцій на кожен курс
McCormick & Company, Incorporated (NYSE:MKC) використала свою конференц-зв'язок для фокусування на своєму оголошеному об'єднанні з Unilever Foods, описуючи стратегічну обґрунтованість, структуру угоди та очікуваний фінансовий профіль об'єднаного бізнесу. Хоча дзвінок був спочатку запланований для перегляду результатів McCormick за перший квартал фінансового 2026 року, Фатен Фрейха, віце-президент McCormick з відносин з інвесторами, сказала, що обговорення замість цього зосередиться на угоді та її стратегічній логіці.
Керівництво оформлює угоду як «глобальний гігант смаку»
Брендан Фолі, голова правління, президент та CEO McCormick, назвав угоду «важливою віхою» та сказав, що об'єднання об'єднує «дві провідні організації» для створення компанії, зосередженої на «смаку», яка розташована для успіху в «динамічному середовищі». Фолі сказав, що два бізнеси стратегічно та культурно узгоджені, з портфелями брендів, охоплюючими трави, спеції, приправи, бульйони, приправи та соуси.
Чому акції McCormick можуть злетіти після несподіваних даних про довгострокові товари
Фолі наголосив на декількох рівнях зростання, які, за його словами, буде переслідувати керівництво, включаючи розширений дистрибутив, прискорені інновації, преміалізацію та масштабовану платформу послуг харчування. Він також виділив «значні, явно реалістичні синергії витрат», покладені на те, що він описав як вже сильну структуру марж.
Під час підготовлених коментарів Фолі коротко згадав показники McCormick за перший квартал фінансового 2026 року, сказавши, що компанія показала «сильний ріст продажів, коригуваного операційного прибутку та коригованого прибутку на акцію», підтримуваний придбанням McCormick de México та органічним зростанням в Consumer та Flavor Solutions. Він додав, що розширення марж було зумовлено показниками верхньої лінії, приростом від придбань та «дисциплінованим управлінням витрат».
Пріоритети зростання: дистрибуція, розширення брендів, послуги харчування та інновації
3 Оборонні акції, на які аналітики оптимістичні на початок року
Фолі описав смак як категорію з «структурною перевагою», назвавши його «основним драйвером покупок» та стверджуючи, що він узгоджується з тенденціями здоров'я та благополуччя, оскільки споживачі більше готують вдома та шукають здоровіші звички харчування. Він вказав на Gen Z як на учасника цих тенденцій.
Він описав чотири пріоритетні напрямки для об'єднаної компанії:
Використання розширеної дистрибуції через доповнювальний портфель
Масштабування «брендів з високим потенціалом зростання» на нові географії, канали та випадки використання
Інтеграція McCormick Flavor Solutions з Unilever Food Solutions для покращення двомоторної моделі
Прискорення інновацій шляхом поєднання можливостей R&D та технологій
Фолі сказав, що об'єднаний портфель брендів створить «скінчене-до-скінченого пропозицію смаку, від приготування до приправ», з «мінімальним перекриттям та максимальною суміжністю». Він процитував потенціал для розширення охоплення брендів, таких як McCormick та Knorr, та розширення приправ, включаючи гарячий соус, гірчицю та майонез.
Як приклад розширення бренду, Фолі зазначив, що McCormick має провідну частку на ринку гарячого соусу в США з Cholula та Frank's RedHot, та сказав, що Cholula вже побачила успіх у Європі, включаючи Францію. Він сказав, що присутність Unilever Foods могла прискорити розширення не лише в Європі, але й у Латинській Америці та Азії Тихоокеанському регіоні. Він також вказав на Maille, описуючи її як «майже 280-річний французький бренд», та сказав, що McCormick бачить можливості для масштабування її на додаткові великі ринки.
У послугах харчування Фолі сказав, що об'єднаний бізнес матиме приблизно $6 мільярдів прозорових річних продажів, розташовуючись «среди найбільших глобальних гравців на ринку послуг харчування». Він описав брендову еквітетність McCormick на передній частині закладу та присутність на столі як доповнювальну до відносин Unilever Food Solutions на задній частині закладу та кулінарних експертів, створюючи можливості для перекреслених продажів та «віртуозний цикл» між видимістю у послугах харчування та попитом у роздрібній торгівлі.
Щодо інновацій Фолі сказав, що компанії приносять доповнювальні сильні сторони, процитувавши експертизу McCormick у приправах та натуральних інгредієнтах, та емульсионні технології Unilever та здатність використовувати білок «як смак».
Unilever наголошує на стратегічному відповідності та інвестиціях у бренди
CEO Unilever Фернандо Фернандес сказав, що Unilever є «дуже ентузіастичним» щодо об'єднання та вважає, що воно дає «переконливий результат для всіх зацікавлених сторін». Він описав угоду як продовження зусиль Unilever зі згострення фокусу, переформування портфеля та зміцнення операцій, одночасно надаючи акціонерам Unilever «значну участь у прибутку» масштабованого лідера, зосередженого на смаку.
Під час питань та відповідей Фернандес розглянув побоювання щодо стійкості марж Unilever Foods, сказавши, що Unilever інвестує приблизно «10% у інвестиції у маркетинг брендів» за ланцюгом харчування. Він процитував масштаб брендів, включаючи Knorr на «5,5 мільярда євро» та Hellmann's на «2,5 мільярда євро», та сказав, що валова маржа була у «середньому до високого 40%».
Структура угоди: Reverse Morris Trust з готівкою та акціями, частка власності 65/35
ЕКВП та CFO McCormick Маркос Габріель описав структуру угоди, охарактеризувавши її як Reverse Morris Trust, у якому McCormick випустить фіксовану кількість акцій Unilever Foods при закритті. Він сказав, що випуск акцій, як очікується, призведе до прозорової частки власності 65% для Unilever та його акціонерів та 35% для акціонерів McCormick.
Габріель додав, що Unilever отримає $15,7 мільярда готівки, та сказав, що угода передбачає підприємницьку вартість приблизно $44,8 мільярда для Unilever Foods та приблизно $21 мільярд для McCormick. Він сказав, що це відображає EBITDA множник приблизно 13,8x для обох компаній, заснований на EBITDA календарного року 2025 та ціні акцій з обсягом у середньому за місяць.
Щодо керівництва та присутності Габріель сказав, що Фолі та він залишаться на своїх нинішніх посадах та McCormick залишиться глобально штаб-квартированою у Хант Валлі, штат Меріленд. Він також сказав, що об'єднана компанія матиме міжнародну штаб-квартиру в Нідерландах та збереже «субстанційну присутність» там у сферах, включаючи R&D.
Синергії, реінвестування та цілі щодо балансового рахунку
Габріель сказав, що об'єднана компанія матиме прозорові чисті продажі 2025 року в розмірі $20 мільярдів та операційні маржі 21%, та він виділив плани щодо реінвестування синергій для стимулювання зростання. Він сказав, що приблизно $100 мільйонів буде реінвестовано у бренди, включаючи підтримку маркетингу та інновацій.
Він також спрогнозував $600 мільйонів у щорічних синергіях операційної діяльності на рівні прогони, охарактеризувавши їх як реалістичні та виявлені через ретельність у сферах закупівель, медіа, виробництва, логістики та SG&A. Габріель сказав, що компанія очікує реалізувати $600 мільйонів до третього року, з приблизно двома третями захопленими до кінця другого року.
Габріель сказав, що угода, як очікується, буде «значущо прибутковою у перший повний рік» у сферах зростання продажів, коригованого операційного маржу та коригованого прибутку на акцію. Коли його запитали про конкретну величину приросту EPS, Габріель сказав, що компанія не надає число на цей час, додавши, що більше деталей може з'явитися ближче до закриття.
До третього року Габріель сказав, що компанія очікує стійкого органічного зростання продажів 3-5% та розширення операційних марж до приблизно 23-25%, підтримуване синергіями та реінвестуванням.
Щодо кредитного плеча та виплат акціонерам Габріель сказав, що чисте кредитне плече, як очікується, буде на рівні або нижче 4x на момент закриття та метою якого є зниження до приблизно 3x протягом двох років. Він додав, що обидві компанії історично мали відсотки виплат дивідендів приблизно 60% та сказав, що об'єднана компанія очікує зберегти дивіденд «узгоджений з історією».
Під час питань та відповідей Фолі сказав, що угода не включає India Foods. Він також сказав, що керівництво знаходиться на ранніх стадіях регуляторного процесу та відмовився спекулювати щодо потенційних побоювань щодо перекриття у майонезі, вказавши, що компанія буде працювати з регуляторами та вирішувати питання пізніше.
Фолі та Фернандес обидва вказали на планування та угоди про переходні послуги як ключові до підтримки неперервності через закриття та розділення. Фернандес сказав, що організаційна модель Unilever зробила бізнес з харчуванням «більш ніж на 80% автономною організацією» зі своїм власним виробництвом, дистрибуцією та відділом продажів, та він сказав, що угоди про переходні послуги могли тривати «близько двох років» у сферах, таких як ІТ та дистрибуція, для підтримки плавного переходу.
Про McCormick & Company, Incorporated (NYSE:MKC)
McCormick & Company, Incorporated (NYSE: MKC) є глобальним лідером у спеціях, приправах та рішеннях для смаку. Штаб-квартирована у Хант Валлі, штат Меріленд, компанія веде свій походження до кінця 19 століття та виросла в основного виробника та маркетера брендових та приватно-маркованих продуктів смаку для споживацьких, промислових та ринків послуг харчування.
Портфель продуктів McCormick включає чисті спеції та трави, змішані приправи, маринади, розтирання, соуси, екстракти та спеціалізовані ароматизатори, разом з системами інгредієнтів та розробкою індивідуального смаку для виробників та операторів послуг харчування.