Merck & Co. проголошує угоду Terns на $6,7 млрд, підкреслює потенціал TERN-701 як “найкращий у своєму класі” для ХМЛ.

Merck погодилася купити Terns за $53 за акцію, оцінюючи угоду приблизно в $6,7 мільярдів (~$5,7 мільярдів чистих від готівки); транзакція, профінансована переважно новими боргами, очікується, що буде завершена у другому кварталі 2026 року за умови тендеру та регуляторних схвалень.
Придбання базується навколо провідного кандидата TERN-701, перорального алостеричного інгібітора ABL, якого Merck називає потенційно “найкращим у своєму класі” після даних фази 1/2 CARDINAL, які показали обнадійливі показники MMR/DMR, швидшу кінетику та, як правило, низькокласні несприятливі події порівняно зі схваленими TKIs.
Merck очікує, що угода буде відображена як придбання активу та зафіксує приблизно $5,8 мільярдів витрат на наукові дослідження та розробки у 2026 році з приблизним негативним впливом на EPS у розмірі $0,17 протягом перших 12 місяців, одночасно прогнозуючи багатомільярдний комерційний потенціал та захист інтелектуальної власності до 2040-х років.
Merck & Co., Inc. (NYSE:MRK) провела захід для інвесторів, щоб обговорити заплановане придбання Terns Pharmaceuticals, наголошуючи на стратегічному обґрунтуванні, клінічних даних на даний момент для провідного активу Terns та фінансових умов угоди.
Обґрунтування угоди зосереджено на TERN-701 та амбіціях Merck у галузі гематології
Генеральний директор Роб Девіс сказав, що “стратегія, керована наукою” Merck включає бізнес-розвиток, спрямований на розширення та диверсифікацію її каналу поставок, включаючи в онкології. Девіс підкреслив, що у Merck є понад 20 очікуваних нових драйверів зростання, “майже всі з яких мають потенціал блокбастера”, що представляє собою сукупну комерційну можливість без урахування ризику понад $70 мільярдів до середини 2030-х років.
3 “Назавжди акції” для утримання, коли ринок не може заспокоїтися
Запропоноване придбання Terns компанією Merck базується на провідній програмі Terns, TERN-701, пероральному доступному наступного покоління алостеричного інгібітора тирозинкінази (TKI), який вивчається у певних пацієнтів з хронічним мієлоїдним лейкозом (ХМЛ). Девіс та інші керівники описали TERN-701 як потенційно “найкращий у своєму класі”, посилаючись на його селективність та очікуваний покращений терапевтичний індекс порівняно з поточними схваленими TKIs. Девіс також вказав на обмеження щодо тривалості та переносимості існуючих терапій ХМЛ, які можуть призвести до частої зміни лікування, стверджуючи, що TERN-701 розроблено для вирішення невирішених потреб.
Merck окреслює ландшафт ХМЛ та механізм TERN-701
Дін Лі, президент Merck Research Laboratories, переглянув контекст захворювання та лікування. Він зазначив, що, хоча TKIs перетворили ХМЛ на загалом хронічний стан, тривалий вплив існуючих терапій може призвести до рецидивів, спричинених резистентними мутаціями та збільшеною кумулятивною непереносимістю з часом. Лі зазначив, що до 40% пацієнтів, які лікувалися активними TKIs, змінювали терапію протягом п’яти років, і сказав, що в умовах другого ряду та пізніше більшість пацієнтів не досягають глибокої молекулярної відповіді.
Цей ETF є доказом того, що відновлення сфери охорони здоров’я реальне
Лі сказав, що TERN-701 розроблено для націлювання на алостеричний сайт на білку ABL — відмінний від активного сайту, націленого на традиційні TKIs — з метою подолання мутацій, які виникають у активному сайті кінази, та мінімізації позацільових ефектів. Він сказав, що селективність, спостережувана з TERN-701, може підтримувати більш високе дозування та більш повне пригнічення, і що препарат продемонстрував преклінічну активність проти множинних мутацій резистентності.
Ранні клінічні дані підкреслюють сигнали ефективності та переносимість
Керівники Merck вказали на результати триваючого дослідження фази 1/2 CARDINAL у пацієнтів з ХМЛ з позитивною філадельфійською хромосомою, які раніше отримували принаймні один TKI. Лі сказав, що дослідження показало “перспективну активність” з обнадійливими показниками основної молекулярної відповіді (MMR) та глибокої молекулярної відповіді (DMR), спостережуваними на 24-му тижні, включаючи пацієнтів з високим навантаженням захворювання та тих, хто раніше отримував кілька TKIs.
Лі сказав інвесторам, що Merck переглянула “весь обсяг даних” та оцінює, що, використовуючи більш консервативну популяцію з наміром лікування, остаточне досягнення MMR може бути приблизно вдвічі вищим, ніж у схвалених TKIs, а DMR може бути вдвічі-втричі вищим, ніж у схвалених TKIs, включаючи дазатиніб. Він також сказав, що TERN-701 продемонстрував швидшу кінетичну відповідь на досягнення MMR та DMR, ніж схвалені препарати, що, на думку Merck, підтримує його потенціал найкращого у своєму класі профілю.
Щодо безпеки, Лі сказав, що на даний момент не спостерігалося дозуючих токсичностей, і що більшість несприятливих подій, пов’язаних з лікуванням, були низькокласними, з низьким рівнем серйозних несприятливих подій на основі доступних даних. Merck зазначила, що розширення дози триває для подальшого визначення безпеки та інформування вибору дози фази III. У відповідь на запитання про підвищення ліпази, Морджен Грін з Merck сказала, що низькокласні підвищення ліпази спостерігалися та були узгоджені з класом, додаючи, що багато сигналів несприятливих подій для TKIs зазвичай виникають протягом перших шести місяців впливу.
Лі та Грін були обережні щодо надання конкретних деталей щодо майбутнього дизайну та термінів випробувань фази III, доки Merck не закриє транзакцію, зазначаючи, що будь-яка програма буде розроблена у координації з регулюючими органами.
Комерційна можливість та позиціонування
Дженні Остхюзен, яка очолює онкологічний та міжнародний бізнес Merck, сказала, що ХМЛ є хронічним захворюванням, яке часто потребує довготривалого або довічного лікування, і що поширеність збільшилася в міру покращення результатів. Остхюзен сказала, що у США, на ключових європейських ринках та в Японії щорічно діагностується приблизно 18 000 нових пацієнтів з ХМЛ.
Керівництво повторило, що Merck вважає, що TERN-701 має потенціал приносити багатомільярдні доходи. Остхюзен сказала, що Merck очікує, що актив може стати значним драйвером зростання на початку 2030-х років і протягом цього десятиліття. На запитання про те, як TERN-701 може отримати частку ринку, Остхюзен сказала, що підхід Merck до оцінки в основному передбачає нових пацієнтів, які починають лікування, з потенціалом для переходу з часом залежно від даних. Керівництво сказало, що глибина відповіді, швидкість відповіді, тривалість та переносимість будуть центральними для диференціації на ринку.
Merck також відповіла на запитання щодо доступу до ринку в умовах конкуренції з боку генериків у терапіях першого покоління TKIs. Остхюзен сказала, що Merck наразі не бачить, щоб управління використанням впливало на доступ до такого продукту, як TERN-701, і очікує, що диференційовані дані підтримають поглинання. Компанія також повідомила, що очікує отримання позначення сиротою для TERN-701, щоб обмежити вплив на певні положення про ціноутворення в США, на основі “поточних правил”.
Умови транзакції, облік та очікуваний фінансовий вплив
Фінансовий директор Caroline Litchfield деталізувала умови придбання та очікувану практику обліку:
Merck погодилася придбати всі видатні акції Terns за $53 за акцію.
Загальна вартість акцій становить приблизно $6,7 мільярдів, або близько $5,7 мільярдів чистих від придбаної готівки, готівкових еквівалентів та цінних паперів.
Merck має намір профінансувати угоду переважно за рахунок нового боргу та не очікує впливу на свій кредитний рейтинг.
Очікується, що транзакція буде завершена у другому кварталі 2026 року за умови тендеру більшості акцій Terns та регуляторних схвалень.
Merck очікує, що транзакція буде відображена як придбання активу.
Merck очікує зафіксувати приблизно $5,8 мільярдів витрат на наукові дослідження та розробки у 2026 році (приблизно $2,35 на акцію).
Merck очікує негативного впливу на EPS приблизно в розмірі $0,17 протягом перших 12 місяців, що відображає інвестиції в розробки та припущені фінансові витрати, і сказала, що вплив буде відображено як у результатах GAAP, так і в результатах non-GAAP.
Під час питань і відповідей Merck сказала, що її оцінка базувалася на TERN-701 і що вона очікує, що захист інтелектуальної власності буде поширюватися до 2040-х років.
Про Merck & Co., Inc. (NYSE:MRK)
Merck & Co, Inc є глобальною біофармацевтичною компанією, яка займається відкриттям, розробкою, виробництвом та маркетингом рецептурних ліків, вакцин, біологічних терапій та продуктів для здоров’я тварин. Її портфель охоплює кілька терапевтичних областей з особливим акцентом на онкологію, вакцини та інфекційні захворювання, а також терапії для метаболічних та хронічних станів. Серед її добре відомих продуктів — імунотерапія раку Keytruda (pembrolizumab) та вакцина проти вірусу папіломи людини Gardasil; компанія також продає ряд ліків та вакцин для ветеринарного використання через Merck Animal Health.