Акції Meta виглядають "сумнівно" перед звітом. Як торгувати

Meta наближається до звітності в середу після закриття ринку, при цьому фундаментальні показники в основному залишаються незмінними.

Покращення ціноутворення реклами та точніше націлювання продовжують стимулювати зростання виручки приблизно на 30% рік до року — показник, який заслуговує на повагу в такому масштабі. Ринок опціонів передбачає суттєвий рух на 7,5% до кінця тижня. Це багато для такої великої компанії, але це виправдано, враховуючи значні рухи, які Meta спостерігала після звітності останнім часом (акції рухалися більш ніж на 10% після звітності в трьох з останніх чотирьох кварталів).

Ми спостерігали значну купівлю кол-опціонів останнім часом. Наприклад, кол-опціони зі страйком 620, що знаходяться в грошах, на червень, побачили значних покупців на початку понеділка. Те саме стосується кол-опціонів на травень зі страйком $675, які коштують значно менше і більш зосереджені саме на звітності.

## Торгівля

Особисто я б не купував акції чи будь-який з цих двох кол-опціонів; натомість я б розглянув торгівлю спредом — зокрема, ризик-реверсією кол-спреду 625/680/750 — продаючи путі зі страйком 625 та коли зі страйком 750, щоб допомогти фінансувати купівлю кол-опціонів зі страйком 680, що знаходяться в грошах.

Ось чому.

По-перше, технічно, незважаючи на міцний фундаментальний фон, технічні показники дещо сумнівніші. Meta коливається навколо 150-денної ковзної середньої, і, нещодавно впавши нижче неї, це повернення може бути фальшивим сигналом. Інші технічні сигнали, такі як індекс товарного каналу та смуги Боллінджера, також вказують на те, що позиція акцій є небезпечною.

По-друге, швидкий огляд ефективності акцій навколо звітності показує, що купівля акцій перед звітом — це свого роду кидання монети. Чи були акції вищими через два тижні після звітності частіше, ніж ні? Так, але ледь-ледь. Гістограма нижче показує, що покупці акцій отримали б середній прибуток у розмірі 0,92%, купивши META перед звітом і тримаючи протягом двох тижнів після нього. Це відповідає річній ставці прибутку майже 16,8%. Це не жахливо, але, враховуючи волатильність прибутковості, не обов'язково той коефіцієнт ризику/прибутку, який ми шукаємо. Ось гістограма того, як виглядали б ці прибутки за останні 44 звітні квартали.

Купівля кол-опціону пропонує визначений ризик і не зазнала б покарання від деяких з цих більших просадок, що, безумовно, привабливо; ймовірно, про це думали покупці травневих кол-опціонів зі страйком 675. Зберігайте великий потенціал зростання, але мінімізуйте падіння, показане тут.

Це правда, що падіння були обмежені приблизно 5%. Тепер проблема полягає в тому, що, оскільки акції повинні зрости вище ціни страйку кол-опціону на суму сплаченої премії, вони менше втрачають при великих падіннях, але частіше втрачають. Насправді, історично, витрати 5% на опціон кол зі страйком в грошах, що закінчується через два тижні, призвели б до загальних збитків.

Ось де ризик-реверсія кол-спреду спрямована на зменшення точки беззбитковості при зростанні, зменшення ризику падіння та збільшення шансів на успіх.

Зверніть увагу, що ризик-реверсія кол-спреду вигравала б набагато частіше, ніж купівля акцій або купівля кол-опціонів. Вона все ще несе ризик володіння акціями, але оскільки короткий путі-опціон знаходиться на 8% нижче поточної ціни акцій, найгірші збитки завжди будуть щонайменше на 8% кращими, ніж ризик купівлі акцій, а збитки менше 8% у ціні акцій взагалі уникаються.

Компроміс полягає в тому, що прибутки від зростання обмежені 8%, а Meta кілька разів робила рухи значно більші за це після звітності, але загалом, покращена частота виграшів угоди означає, що середня історична ефективність такої угоди краща, ніж у довгих акцій або довгих короткострокових кол-опціонів зі страйком в грошах. У цьому випадку така угода в середньому принесла б близько 1,6%, або майже 29% річних.

Ризикуйте менше. Заробляйте більше.